一度被称为“机构(gòu)投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来(lái)重大变局，个人(rén)投(tóu)资者不仅在(zài)新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构(gòu)投资(zī)者占比。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐渐认知(zhī)，以及投资热(rè)点(diǎn)轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内资本市场(chǎng)正在经(jīng)历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分散(sàn)风险，提高(gāo)市场交易活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个人(rén)投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全(quán)市(shì)场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个(gè)百分(fēn)点，但(dàn)仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了机构资(zī)金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变化，华泰(tài)柏瑞指数(shù)投(tóu)资(zī)部总监助(zhù)理、基金(jīn)经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类(lèi)ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机(jī)构投资(zī)者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行(xíng)业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力(lì)，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越被普通个人投资者认知(zhī)，从而(ér)使个(gè)人(rén)股(gǔ)票占(zhàn)比的大(dà)幅提(tí)升(shēng)。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较(jiào)高的(de)现(xiàn)象，国(guó)泰基金也(yě)分析，今年以来(lái)A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者(zhě)情绪比较积极(jí)，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也越(yuè)来(lái)越受(shòu)到个人投资(zī)者的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大部(bù)分(fēn)由(yóu)股(gǔ)民转化而(ér)来，这些个人投资者也认识(shí)到ETF持(chí)有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相(xiāng)对(duì)于(yú)个股来说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究(jiū)也(yě)补充道，个人投(tóu)资者“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的理念扎根较(jiào)深，更(gèng)倾向于交易新(xīn)上市(shì)的ETF，而机构投资(zī)者对于时间(jiān)成(chéng)本的把控较严格，在看准投资(zī)机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年(nián)个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票(piào)ETF产品中平(píng)均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持有(yǒu)比例平均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机(jī)构投资者(zhě)风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了(le)机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而个人投资者占比较高(gāo)的行业(yè)或(huò)主题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在(zài)扩张态势中，个(gè)人投资者在行业或主题(tí)ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额也是在增长的(de)，这一数(shù)据(jù)更代表(biǎo)了机构(gòu)投资者对(duì)行业或主题ETF的认可度也在(zài)不断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为(wèi)是(shì)ETF投教工作在发(fā)挥(huī)作用。”李沐阳表示(shì)，在(zài)下(xià)沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大部分投资者(zhě)都(dōu)会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一个重(zhòng)要(yào)的(de)台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近(jìn)年来行(xíng)业轮动加快，而(ér)宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握(wò)比(bǐ)较均(jūn)衡的投资(zī)机(jī)会，受(shòu)到(dào)资(zī)金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风险偏(piān)好有(yǒu)所降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市(shì)场上行时，行(xíng)业和(hé)主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏(piā菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗n)好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基(jī)煜(yù)研(yán)究也表(biǎo)示，近五年市场成交(jiāo)热情的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投(tóu)资者(zhě)入(rù)市(shì)规模激增，而在(zài)经历了(le)多种行(xíng)情风(fēng)格(gé)的锤炼后(hòu)，尤其(qí)是操作难度较(jiào)高(gāo)的2022年之后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的(de)难度有(yǒu)了(le)更清(qīng)晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上(shàng)基准的步伐(fá)；另一方面，近几(jǐ)年投资热(rè)点轮动较(jiào)快，新(xīn)的投资领域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度较高(gāo)，因而(ér)逐步获(huò)得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市(shì)场愈(yù)发成熟、有效性(xìng)提升(shēng)，个人投资(zī)者(zhě)对于β收益的(de)认知将越来(lái)越深入，近几(jǐ)年可以看到更多投资(zī)者会(huì)基于大势选择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主(zhǔ)题(tí)基金ETF更容(róng)易受到追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股(gǔ)票ETF市(shì)场的交(jiāo)投活跃度也(yě)呈现明显的(de)提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总成(chéng)交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士(shì)表示，长期(qī)来(lái)看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利于股民转为基民，为投资者(zhě)分(fēn)散风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个(gè)人投资者(zhě)大(dà)都由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷(jié)、菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗透明、成本低廉(lián)且相比个股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交(jiāo)易的参(cān)与感，于(yú)是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的(de)风险(xiǎn)更(gèng)分散(sàn)波(bō)动也更小，因此(cǐ)个人投资者选择(zé)ETF而(ér)非(fēi)股票，长远(yuǎn)来(lái)看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人(rén)投(tóu)资者在(zài)ETF投资上可能交易(yì)频率更(gèng)高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们基金(jīn)管理人的(de)持续(xù)运(yùn)营和投资者陪伴都提出了更高的(de)要求。”国(guó)泰菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗基(jī)金相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会(huì)带来更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸(xī)引力的市场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称。

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