在股市(shì)高点成立(lì)的主动(dòng)权益类定开基金密集迎来开放日，近三个(gè)月即将开放(fàng)的产品超3成跌破面(miàn)值，破(pò)净(jìng)率达33％，亏损(sǔn)最大(dà)产品成立满两年亏损43％，部(bù)分(fēn)产品(pǐn)甚至面临(lín)清盘(pán)危险。

　　多位行业内人(rén)士表示(shì)，主动权益定(dìng)开基金的(de)整体破净率与(yǔ)基金(jīn)成立时间、基金投资策略(lüè)，以及统(tǒng)计样本数量等众多因素有关。其(qí)中，高点成立是基(jī)金(jīn)破(pò)净(jìng)的重要原因。同时，他们(men)也建议基金公司要更加(jiā)前瞻性布(bù)局(jú)产(chǎn)品，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益(yì)和导(dǎo)向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基(jī)金开(kāi)放(fàng)

　　破(pò)净率(lǜ)超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司(sī)发布公告称，根据基金(jīn)法、基金运(yùn)作管理办(bàn)法、基(jī)金(jīn)合同(tóng)的有关规定，公司旗(qí)下(xià)主动权益一年定期开放基金最近一(yī)个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放期最(zuì)后一个开放日（即2023年(nián)5月22日）日(rì)终，基金(jīn)出现触发基金合同终止(zhǐ)的情形(xíng)，基金管理(lǐ)人(rén)将(jiāng)终止《基金(jīn)合同》，并(bìng)按照《基金合同》约定履行(xíng)基金财产(chǎn)清算程序，无(wú)须召开(kāi)基金份(fèn)额持有人大会(huì)。

　　根(gēn)据公告，该只(zhǐ)基金(jīn)的(de)基(jī)金合同生效后，若登记机构完成每个开(kāi)放期(qī)最后一个开放(fàng)日的申购、赎回或(huò)转换(huàn)业务申请确认时(shí)，基金的基(jī)金(jīn)份额持有(yǒu)人数(shù)量不满200人或者基(jī)金资产净(jìng)值低于五(wǔ)千(qiān)万元(yuán)，基金(jīn)管理人在履(lǚ)行相关(guān)监管报(bào)告和(hé)信(xìn)息披(pī)露(lù)程序后终止基金(jīn)合同(tóng)，无需(xū)召(zhào)开(kāi)基金份(fèn)额(é)持有人大(dà)会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏债混(hùn)合型基金管理(lǐ)规模0.79亿元(yuán)，2021年(nián)4月成立以来两(liǎng)年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基(jī)金中的破净产品。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到(dào)期(qī)的主动权(quán)益类(lèi)定期开放(fàng)基金(jīn)有60只（份额(é)合并计算(suàn)）即(jí)将迎来开放(fàng)日，目(mù)前破净产品（统(tǒng)计复(fù)权净值(zhí)）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成立两年(nián)来(lái)亏损超43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元(yuán)。

　　分月度(dù)来(lái)看，主(zhǔ)动权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来看，破净率呈现逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中(zhōng)心高级分析师孙桂平对此(cǐ)表示，一(yī)般而言，随着基(jī)金开放(fàng)日临近，为了(le)应对(duì)基金集中(zhōng)申(shēn)赎影响，基金(jīn)的投资策略可能倾向于保守，权益仓位可能会(huì)有所降低。因此，在权益市(shì)场表现(xiàn)不好时，距离开(kāi)放(fàng)日(rì)越远，整体(tǐ)上破净率可(kě)能有增(zēng)加(jiā)趋势(shì)。当然，整(zhěng)体破(pò)净率情况也与基金成立(lì)时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样(yàng)本数(shù)量等众多因素有关(guān)。

　　一位基金(jīn)销售机构负责人(rén)也(yě)分析(xī)，今(jīn)年8、9月份到期(2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号qī)的定开基(jī)金大(dà)多成立(lì)于2020年下半年，高点成立(lì)是(shì)基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定(dìng)开基金数量明(míng)显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基金(jīn)的数量较6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破净率(lǜ)仍较高，可能(néng)也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点(diǎn)避(bì)免盲(máng)目规模(mó)扩张(zhāng)

　　据记(jì)者观察，从近三月即将迎(yíng)来开(kāi)放的定(dìng)期(qī)开放式基(jī)金来看，多(duō)数成立(lì)于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是(shì)部分基金破(pò)净(jìng)的(de)重要原因。

　　针对(duì)上述(shù)现象，孙桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度而(ér)言，权(quán)益市场高点时基金发行相对(duì)容易，而且规模也容易做大，基金公(gōng)司有动力去做；但从投资者而言，高点(diǎn)入市就容易(yì)出(chū)现一段时(shí)间内基金业(yè)绩(jì)表现不佳，甚(shèn)至出现大(dà)幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为(wèi)，对基金公司而(ér)言(yán)，在市场高点(diǎn)时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追(zhuī)逐市场热点，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户(hù)利益导(dǎo)向进行产(chǎn)品布局和发行。此举(jǔ)既可(kě)以保护投资(zī)者利益，也可以树立基金(jīn)公司良好口碑，有(yǒu)利于(yú)基金(jīn)公司长期管理(lǐ)规模提升。

　　上述基金销售机构负(fù)责(zé)人也(yě)表示，在市场高位、情绪火热时(shí)发行基金往往伴随(suí)着较高的(de)风险。一(yī)方面，近两年(nián)权益市场的整体波动(dòng)增(zēng)大，风(fēng)格轮(lún)动(dòng)现象加(jiā)剧(jù)。所(suǒ)以，近两年(nián)不同的投资策略、不同投资范围的基金(jīn)收益率差距较大(dà)。另一(yī)方面，市场情(qíng)绪(xù)火热时(shí)容(róng)易出现(x2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号iàn)爆款基金，较(jiào)大(dà)规模给基(jī)金经(jīng)理(lǐ)带(dài)来的灵活性限制很可能(néng)会(huì)影(yǐng)响(xiǎng)产(chǎn)品未来的超额收益(yì)。同时，优质资产的(de)资金容量通常(cháng)有限，且短期快速(sù)上涨很可能估值虚高(gāo)。过高(gāo)的管(guǎn)理规模要(yào)求基金(jīn)经(jīng)理不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资(zī)机会，调(diào)整投资分布(bù)，也可能会增加错判的风(fēng)险，对获取超(chāo)额收益(yì)影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人(rén)也建议基金公司(sī)前瞻性布局产品，并将规模控制在基金经理能力范围(wéi)内(nèi)，高点成立(lì)的产品，如(rú)果通过均衡和多元化的布局，避免单押(yā)一个赛(sài)道，并通过抓取阶段性投资(zī)机会、控制回撤等方法(fǎ)，也能(néng)在中(zhōng)长期斩(zhǎn)获一定的超额(é)收益。

　　事实上(shàng)，随着定(dìng)期开放式权益类基金表现不及预期，近(jìn)一年新成立的定(dìng)开权益类(lèi)基金仅有7只，同(tóng)比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也(yě)下(xià)滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的(de)心态会受到一(yī)定程度的影响，甚至可能(néng)打(dǎ)击投资者(zhě)的投资信心。如果破净率持(chí)续上升的话(huà)，投资者对(duì)于后续新发基金(jīn)的购买意(yì)愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责(zé)人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基金(jīn)在(zài)基金经理更好施(shī)展投(tóu)资(zī)决策，有(yǒu)效阻止投(tóu)资(zī)者(zhě)频繁交(jiāo)易等(děng)方面具有明显(xiǎn)优势，有利于为(wèi)投资者创造更好(hǎo)收(shōu)益。但是(shì)定开基(jī)金也受(shòu)市(shì)场波动影(yǐng)响，跌(diē)破净(jìng)值也是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定(dìng)开(kāi)基金发行时，一(yī)是要避免(miǎn)高位发行，二(èr)是要(yào)做好投资(zī)者教育。”孙桂平称。

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