一度被称为“机(jī)构投(tóu)资者风(fēng)向(xiàng)标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重(zhòng)大(dà)变局，个(gè)人(rén)投资者不仅(jǐn)在新发基金(jīn)中占据主流，存量(liàng)产(chǎn)品也(yě)超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对(duì)此表示，在基(jī)金行(xíng)业(yè)ETF投教(jiào)工作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热(rè)点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背(bèi)景下，国(guó)内资本市场正(zhèng)在(zài)经历股民(mín)转(zhuǎn)基(jī)民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬(tái)升，有利于(yú)投资者分散风险，提高市场(chǎng)交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人(rén)投资(zī)者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)13日，今年(nián)新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的(de)个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发(fā)权益(yì)ETF的(de)主力(lì)军。

　　而(ér)从(cóng)全市场数(shù)据看，2022年个(gè)人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机(jī)构资金(jīn)。

　　针对个人投(tóu)资(zī)者(zhě)占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集(jí)中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资(zī)者做配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全行(xíng)业(yè)指数相关(guān)业务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力(lì)，ETF作(zuò)为(wèi)交三大球和三小球分别是什么 三大球的起源(jiāo)易工具的优势，越(yuè)来越被普通个(gè)人投资者认知，从而使个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股市(shì)场(chǎng)持续回暖，投资(zī)者情(qíng)绪比较积极，新发(fā)产品募资环境比较好，也越(yuè)来越(yuè)受(shòu)到(dào)个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人(rén)投资(zī)者也认识到ETF持有一(yī)篮子股(gǔ)票，胜率大概率更(gèng)高，相(xiāng)对于(yú)个股来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)“买新(xīn)不买旧”的理念(niàn)扎(zhā)根较深(shēn)，更倾向于交(jiāo)易(yì)新上市(shì)的ETF，而机(jī)构(gòu)投资者(zhě)对于(yú)时间成本的把控较严(yán)格，在看准投资(zī)机会后，更倾向(xiàng)于(yú)去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人(rén)占(zhàn)比呈攀升势(shì)头

　　个人(rén)增持宽(kuān)基ETF，机构(gòu)增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年(nián)数(shù)据看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人(rén)持有(yǒu)比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资者(zhě)风向标(biāo)”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个(gè)人投(tóu)资者占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩张态势中(zhōng)，个人投资者在行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中(zhōng)占比(bǐ)下降，但绝(jué)对份额也是在增长的，这一(yī)数据更代(dài)表了机构投资者对(duì)行业或(huò)主题ETF的认可(kě)度也在不断(duàn)抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认为是(shì)ETF投教(jiào)工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研(yán)的过程中(zhōng)，我们发现大(dà)部分(fēn)投资者都会将较为低风险的宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪(hù)深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合(hé)配置(zhì)中(zhōng)的一个重(zhòng)要的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助(zhù)投资者把握(wò)比较(jiào)均衡的投资机会，受到(dào)资(zī)金关注。早在2018年(nián)和2022年(nián)，市场震荡下(xià)行，投(tóu)资者的(de)风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业(yè)和主题异彩纷呈(chéng)，机会又(yòu)多上(shàng)涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随(suí)之上升(shēng)，所(suǒ)以行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则会(huì)提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成(chéng)交热情的提升(shēng)带来(lái)了A股市场的大幅发展，个人投资者入(rù)市(shì)规(guī)模激增，而在(zài)经(jīng)历了(le)多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难(nán)度较(jiào)高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的(de)难度有了(le)更清(qīng)晰(xī)的(de)认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐(fá)；另一(yī)方(fāng)面，近几年(nián)投(tóu)资热点轮动较快，新(xīn)的投资领域带来了(le)大量的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运(yùn)作透(tòu)明(míng)度较高，因(yīn)而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一是(shì)随着(zhe)A股市场愈发(fā)成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者(zhě)对于(yú)β收三大球和三小球分别是什么 三大球的起源(shōu)益的认(rèn)知将越(yuè)来越深(shēn)入，近几年可以(yǐ)看到更多(duō)投资者会(huì)基于大势选择宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市(shì)场(chǎng)的投(tóu)资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)的稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈(chéng)现明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，长期(qī)来看，股票ETF市(shì)场(chǎng)个人占比超过机构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资(zī)者(zhě)分散风险(xiǎn)，提(tí)升交易活跃(yuè)度(dù)，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转化而来，个人投资者(zhě)发(fā)现ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成本低(dī)廉且相比个股可以更好(hǎo)地平滑(huá)风险(xiǎn)，也能(néng)够获得交易的参(cān)与感(gǎn)，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的(de)风险更分散(三大球和三小球分别是什么 三大球的起源sàn)波动也更(gèng)小，因此个人投资(zī)者选择(zé)ETF而非股票(piào)，长远(yuǎn)来(lái)看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率(lǜ)更高，也更容易受到市场消息(xī)的(de)影响，这对于我们基金(jīn)管理(lǐ)人的持续运营和(hé)投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关(guān)人士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力(lì)的(de)市场。”李沐阳也称。

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