财联社4月(yuè)30日(rì)讯（编(biān)辑(jí) 笠晨）碳(tàn)酸锂迎(yíng)来一(yī)波久违(wéi)的反弹，据(jù)上海钢联(lián)发布数(shù)据(jù)显示，4月28日电池级碳酸(suān)锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继(jì)上周五开始止跌企稳(wěn)四个交(jiāo)易日后价格连续两日上(shàng)涨。暖意也提(tí)前传导到(dào)A股，锂矿(kuàng)股本周三表(biǎo)现强势，融捷股份一度(dù)涨停，雅(yǎ)化集团(tuán)和永兴材(cái)料最高涨超9％、中矿资(zī)源和(hé)盛新锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天(tiān)齐锂涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原(yuán)因之一是上海车(chē)展有(yǒu)望带动购车(chē)需求预期的提振。乘联会秘书长崔东树表(biǎo)示，上海(hǎi)车展将让(ràng)消费者感受到汽车消费(fèi)的火热(rè)，提升消费信心，也提振士气(qì)。国泰君安表示，此前车(chē)企大幅(fú)降价(jià)导致消费者对电动(dòng)车的(de)观望(wàng)心态有(yǒu)望(wàng)逐(zhú)渐改善，市(shì)场(chǎng)开始预期5月(yuè)需求回暖。

　　有电池企业人士(shì)提到，目(mù)前磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池的价(jià)格(gé)已经逐渐稳定，且(qiě)在(zài)谈价策略(lüè)上以企稳为主，不(bù)太可能进行降价。但未来，止(zhǐ)跌(diē)信号能否持续(xù)稳(wěn)定(dìng)，受多方(fāng)因素影响。有产业人(rén)士(shì)分析称，乐观来(lái)看，国内动力电池厂商清库(kù)存工(gōng)作(zuò)或(huò)到5月完结，届时电池厂商库存(cún)水(shuǐ)平(píng)有(yǒu)望逐步恢复至健(jiàn)康(kāng)水平，并带动上游材(cái)料采购，进而对碳酸锂价格(gé)起到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调(diào)查(chá)的情(qíng)况看，一些电池龙(lóng)头企业5月(yuè)份的排产预计将(jiāng)环比增(zēng)长(zhǎng)20-30％，一些(xiē)中小(xiǎo)企业由于前期基数较低，环比(bǐ)增幅更是高(gāo)达(dá)50％以上。其中，亿纬锂能在4月(yuè)26日(rì)的(de)业绩说明(míng)会上表(biǎo)示，5月份开始会全(quán)面(miàn)恢复(fù)生产(chǎn)，排产(chǎn)相比一季度会(huì)有明显的提升。由此可(kě)见，碳(tàn)酸锂市场需求(qiú)回(huí)暖已是(shì)大(dà)势(shì)所趋。

　　另有观点(diǎn)认为(wèi)，此次碳酸锂价格属(shǔ)于阶段性(xìng)反弹还是底部反转，目前仍难以(yǐ)判断。“一方(fāng)面(miàn)需要观察(chá)下(xià)游库存状况，另一(yī)方面还需要看终端需求是(shì)否(fǒu)真正回暖，”华(huá)南一家主(zhǔ)流锂(lǐ)盐厂商(shāng)内部(bù)人(rén)士此(cǐ)前对财联社记者表示(shì)。该人士表示，电池厂商实际(jì)上从去年四(sì)季度开始便启动大(dà)规模去(qù)库(kù)存举措，这(zhè)一(yī)举(jǔ)措(cuò)在一(yī)季(jì)度实际上(shàng)已经有所(suǒ)反映。

　　不过进入4月中旬以(yǐ)后，相关电(diàn)池厂商提到(dào)，目前库存已(yǐ)恢(huī)复至健康水(shuǐ)平，此前暂(zàn)停的产线也(yě)已经逐渐复产(chǎn)。特别是针对磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池库存，有业(yè)内人士直言，相关库(kù)存基本(běn)出清，后续将根据公司(sī)规划，逐步进行补(bǔ)货。作(zuò)为锂(lǐ)电(diàn)产业的风(fēng)向标，宁德时代一季度报告显示，其库存金额已从(cóng)年初(chū)的(de)766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁德时代的库(kù)存已经退回到(dào)2022年第一季度的水(shuǐ)平。材料价格和库存(cún)水(shuǐ)平，两项关键的指标也(yě)构成锂电产业走向的关键，随价格企(qǐ)稳以(yǐ)及(jí)库存(cún)水平恢(huī)复健康，将(jiāng)带动锂电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价(jià)格(gé)走向 最(zuì)乐观者预(yù)判涨回25万元/吨 最悲观者全年(nián)看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去超过(guò)2/3，也引起了市场热议。就(jiù)在26日召开的中国汽车动力电池(chí)产(chǎn)业(yè)创新联(lián)盟2023年度大会(huì)上，中国汽车工业(yè)协会常务副会长付炳锋(fēng)指出，国内动力电池(chí)行业仍(réng)然(rán)存在一些(xiē)问(wèn)题(tí)，包括电(diàn)池产(chǎn)业(yè)链(liàn)分工，价值链分配问题。“原材料短期大幅下降也(yě)不是正常(cháng)的现(xiàn)象，”他直言。在他看(kà吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里n)来，原材料适当涨价(jià)是正常现象，行业要(yào)以之前大幅涨价为(wèi)教训(xùn)，保证价值链的合理分配，避免(miǎn)大(dà)起大落。

　　据财(cái)联社不完全梳理，这些(xiē)业(yè)内人士和分(fēn)析师(shī)近(jìn)期对锂(lǐ)盐价格(gé)未来走势(shì)进行(xíng)预判并阐述具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂(lǐ)价(jià)格反弹为信号，一(yī)系列的(de)数据验证锂电产业拐点或已(yǐ)经到来。分析人士指出(chū)，此前(qián)锂电产业进入调整(zhěng)阵痛期，主要在(zài)于下游(yóu)车市短期需求下(xià)滑，叠(dié)加中游吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里扩(kuò)产迅速(sù)从而在需(xū)求表现上提前(qián)透支碳酸(suān)锂的未来增长空间。进而导致，碳(tàn)酸锂价格持续下(xià)跌，中游电池厂商集体(tǐ)进(jìn)入(rù)清(qīng)库存阶段。从上游(yóu)材料价格变化来看，近(jìn)期(qī)碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注意的是，在锂电(diàn)产业链(liàn)，包括六氟(fú)磷酸锂、人造石(shí)墨、极片粉等系列材料价格也(yě)出现企稳甚至反弹的局(jú)面(miàn)。

　　作为锂电(diàn)产(chǎn)业拐点的另一关(guān)键指标，中(zhōng)游电池(chí)厂商的库存也已经逐步恢复至健康水平。据高(gāo)工锂电了解，目前中游(yóu)电池厂商库存(cún)水位(wèi)回退，此(cǐ)前(qián)部分电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)暂停的生产(chǎn)线已(yǐ)经重(zhòng)启生(shēng)产。在采(cǎi)购(gòu)方面，电池厂(chǎng)商和下游车(chē)企已(yǐ)陆续重启(qǐ)订单，带动产业需求回暖。从终端新(xīn)能(néng)源汽车(chē)市场表现上看(kàn)，年初的(de)市(shì)场恐慌情(qíng)绪主要来自车市的需求腰(yāo)斩。但从整体一(yī)季(jì)度新能(néng)源汽车销量数据(jù)来看，其月销(xiāo)量逐(zhú)步攀升(shēng)并且回暖速(sù)度超过往年。随着二三季度(dù)到来，车市逐渐转入销售(shòu)旺季，也(yě)将进一步带动锂电产业中上游(yóu)的订单需求。加(jiā)上5月份临(lín)近，企业重新开(kāi)启月(yuè)度采购谈判(pàn)，行(xíng)业有(yǒu)望迎来需求订单的集中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价格(gé)可能会有(yǒu)回涨的(de)空间，但幅度(dù)不可能太大，最多在10％左右。业内(nèi)人士表示(shì)，因为经(jīng)历(lì)本(běn)轮碳酸锂价(jià)格的暴涨暴跌(diē)，电池(chí)厂商(shāng)对于碳酸(suān)锂(lǐ)真实(shí)的供(gōng)给情(qíng)况更加(jiā)清晰(xī)，市场预期(qī)回(huí)调下(xià)，电池(chí)厂商在价格谈判(pàn)上会更加谨(jǐn)慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸锂(lǐ)供应稳(wěn)定，也将削(xuē)弱上(shàng)游锂矿厂商的议价(jià)权。电池回收端，邦普(pǔ)、格林美(měi)、天奇股(gǔ)份、华友钴业(yè)等(děng)企(qǐ)业持续推进电池(chí)回收(shōu)布(bù)局，来自终(zhōng)端材料(liào)回收(shōu)的产能也在稳步爬坡。相(xiāng)关数据显示，2025年国内回(huí)收的废旧电池(chí)的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂商(shāng)都已(yǐ)完善在锂矿端的(de)布局(jú)，包括(kuò)宁德(dé)时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的(de)盐湖提(tí)锂项目均进(jìn)展顺利，将进(jìn)一(yī)步释放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整(zhěng)过程之后，整个(gè)锂电产业的(de)运作模式正从“大开大合”的(de)波浪式(shì)变(biàn)得更为平滑。从原(yuán)材料到(dào)电池，再(zài)到下(xià)游车企，产业链各个环节的价格以及供需变(biàn)化也(yě)将变得更(gèng)加平衡且具有可(kě)预测性。

　　然而，亦(yì)有空方则(zé)认为，当(dāng)前上游(yóu)库存水平依(yī)旧(jiù)处于高位，虽然需求端稍有好转，但是并不足(zú)以带动(dòng)价格(gé)企(qǐ)稳。

　　▌锂价超(chāo)预期(qī)下跌(diē)并不是一(yī)个下游(yóu)获利(lì)、上(shàng)游承压(yā)的简(jiǎn)单故(gù)事

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂(lǐ)和(hé)电池材料的价格下跌过快，但这并不为业内人(rén)士所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌至当前20万元(yuán)不到(dào)，价格(gé)跌(diē)去(qù)近7成，最(zuì)直接受到冲(chōng)击的当属锂(lǐ)矿企(qǐ)业。根据藏格矿业(yè)一季度数据(jù)，碳酸锂(lǐ)销量(liàng)为534吨，相(xiāng)比于2022年四季度销量2006吨，销量(liàng)环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第四(sì)季度的(de)2461吨，削减(jiǎn)至今年一季度的(de)1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市场行(xíng)情(qíng)策动，上游锂矿(kuàng)企业不断压低碳(tàn)酸锂出(chū)货(huò)价格，部(bù)分锂矿企业已经出现主(zhǔ)动减产的情况。

　　江特电机4月24日(rì)公告，一季度营业收入7亿(yì)元(yuán)，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同比下(xià)降(jiàng)92.39％，2023年Q1净(jìng)利润(rùn)环比(bǐ)下降(jiàng)86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸(suān)锂(lǐ)的锂盐企(qǐ)业(yè)则命运(yùn)分化(huà)，大(dà)公司如天齐锂业(yè)和(hé)赣锋锂业有机会(huì)在价格下降周期中获(huò)得更(gèng)多(duō)市场份额，行业(yè)将变得更集中。这是2016年(nián)到(dào)2018年(nián)上一轮锂价下降中发生过的事。而同环节的大量中小企(qǐ)业，尤其是最近两(liǎng)年追高入局的(de)新(xīn)公司，则面(miàn)临停产(chǎ吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里n)乃至(zhì)破产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风，赣(gàn)锋锂业在去年轻松(sōng)赚(zhuàn)出(chū)了0.66个宁(níng)德时(shí)代(dài)、1.23个比亚迪。业(yè)内人士表示，这一轮价格下降(jiàng)长期利好中国最(zuì)大的两(liǎng)个锂(lǐ)盐供应商天齐(qí)锂(lǐ)业和赣(gàn)锋锂(lǐ)业。它们去年(nián)的净利润都超过200亿元，比中国最大的新能(néng)源车企比亚迪还多，其中天(tiān)齐锂业(yè)净利润增长超过(guò)10倍。足够厚(hòu)的血，使他们更能承受(shòu)价格下跌和可能(néng)的未来(lái)亏损(sǔn)。这两家公司也有行业里(lǐ)最优的成本(běn)。赣锋锂业、天(tiān)齐(qí)锂业等公(gōng)司入股的(de)海外锂矿资源开采(cǎi)成本普(pǔ)遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全球(qiú)最低水平。

　　但这(zhè)并(bìng)不(bù)意味着，这两家公司能(néng)以低于5万元/吨(dūn)的价格(gé)采购碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海外(wài)矿(kuàng)产(chǎn)的(de)分销权(quán)或开(kāi)采(cǎi)权，交易价格(gé)也需要通过长协确定，按市价定期调整。但能获得上游更低成本(běn)的(de)资源(yuán)，让这两家大企业更能容忍(rěn)低(dī)价，并(bìng)能(néng)在上游因降价(jià)减产(chǎn)时保持产(chǎn)能供(gōng)应。

　　锂价超预期(qī)下跌牵动着万(wàn)亿新能源车市场。不(bù)过锂价(jià)下(xià)降带(dài)来的(de)连(lián)锁(suǒ)反应，并不是一个下(xià)游获利，上游承压的简(jiǎn)单故事(shì)。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论上会受益，但锂(lǐ)价的(de)超(chāo)预(yù)期(qī)下跌，使宁德(dé)时代今年2月提出的 “锂矿返(fǎn)利(lì)” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元(yuán)/吨的碳酸锂价(jià)格绑定一些车企的三年长单。另(lìng)一层影响是，宁(níng)德时代今年5月计划投产的(de)宜春锂(lǐ)矿很有可能一开采(cǎi)就亏损。

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