北(běi)交所开市至今一年半，公(gōng)募基(jī)金投资(zī)北交(jiāo)所步伐不断推进，除了推(tuī)出北证50指数基金(jīn)、北交所主题基金、“专精特新”主题基(jī)金(jīn)外，存(cún)量产品也加大北(běi)交所布局(jú)力(lì)度(dù)，今年更有新基(jī)金密集(jí)公告(gào)可投北交(jiāo)所股票。

　　多(duō)家公募机(jī)构及人士表(biǎo)示，随(suí)着北证(zhèng)50指数推(tuī)出，北交所活跃度抬升，部分(fēn)公(gōng)司(sī)表现(xiàn)良好，叠加较低的估值水平，公募基金等(děng)专业投资者(zhě)积极(jí)挖掘北交所投资机遇(yù)，投向北(běi)交所的意愿也(yě)在增加。从长期(qī)投资的角度看，北(běi)交所股票处于投资相对(duì)早(zǎo)期(qī)阶(jiē)段，更(gèng)具成(chéng)长(zhǎng)空间(jiān)，符合“专精特新(xīn)”属性的隐(yǐn)形冠军和科(kē)技、制造(zào)等行业，长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)受到公募资金的(de)青(qīng)睐。

　　新(xīn)基(jī)金(jīn)公告可(kě)投北交所(suǒ)

　　专业机构挖(wā)掘北交所(suǒ)投资(zī)机会

　　据记者统计，截(jié)至5月13日，今年(nián)以来累计(jì)有(yǒu)申万菱信沪(hù)深300价值(zhí)ETF、鑫元成长驱动(dòng)、银华心质(zhì)混合、中庚港股通(tōng)价值18个月等十多只次新基金公告(gào)可投资于(yú)北京证券交易(yì)所上市股票(piào)，并揭示了相(xiāng)关风险。

　　除(chú)了基金产品(pǐn)外，还有华商、中庚(gēng)、睿远、朱雀(què)基金(jīn)等多家基金公司也(yě)发布公告(gào)称，北交所上(shàng)市股票(piào)是国内依(yī)法发行上(shàng)市(shì)的股票，属(shǔ)于基金法规定的(de)“上市交易的(de)股票”。在遵(zūn)守基金合同所规定的投资(zī)目标、投反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数资策略、投资范围、资(zī)产配(pèi)置比例(lì)、风险收益(yì)特征和相(xiāng)关(guān)风险控制指(zhǐ)标等前提(tí)下，公司旗下基金可参与北交(jiāo)所股票(piào)的投资。旗下新增基金如果(guǒ)符合基金合同(tóng)的有(yǒu)关规(guī)定，亦可(kě)投资北交所上市股(gǔ)票(piào)。

　　谈及上述现象(xiàng)，中信建投基金相(xiāng)关投(tóu)研(yán)人士表示(shì)，公(gōng)募新基金之所以密集公(gōng)告(gào)可(kě)投北交所，一方面表明(míng)专(zhuān)业投资机构敏(mǐn)锐地发(fā)现(xiàn)了北交所相关股票(piào)潜在的投资机会，开(kāi)始(shǐ)加大布局(jú)力度；另一方面，北交所上市公(gōng)司是除沪深(shēn)两市以外国内最优质公司(sī)的(de)代表，许多标的当前估值水平偏(piān)低，具(jù)备投资价(jià)值(zhí)。

　　景顺长城基金也认为(wèi)，一方面(miàn)从持仓(cāng)数量(liàng)和持股总量的角(jiǎo)度(dù)来看，公募参与北交所(suǒ)意愿在(zài)持续增加。另一方面，相(xiāng)较于(yú)上证(zhèng)、深(shēn)证，北交所上市(shì)公司数量(liàng)、总体(tǐ)规模较(jiào)小(xiǎo)，流(liú)动性较弱，去年11月北交所(suǒ)推出北证50指数以(yǐ)来，被动资金的加入使得整(zhěng)个板块(kuài)的成交变(biàn)得更加活跃，同时，部(bù)分公司的(de)良好表现也使得越来越多投资者(zhě)关注到北交所，自然也(yě)引来更多资(zī)金的关(guān)注。

　　鑫元基金也(yě)表示，公募基金(jīn)的配(pèi)置(zhì)意(yì)愿，主要(yào)取(qǔ)决(jué)于(yú)北交所(suǒ)市场的赚(zhuàn)钱效应、可投标的稀缺(quē)性以及专精特新领域的景(jǐng)气度。而近期北交所市(shì)场出现积极信号：2022年年报中，多只公(gōng)募基金产品出现在(zài)北交(jiāo)所公司前十(shí)大股东名单中；北交所(suǒ)较大规模公(gōng)司去年(nián)业(yè)绩涨势良好，今年一季(jì)度盈(yíng)利表现继续向好；次新基(jī)金在北交所的持股集中度高。“预(yù)计(jì)随(suí)着后续(xù)市(shì)场(chǎng)流动(dòng)性的改善和创(chuàng)新型中(zhōng)小企业的高速成长，北交(jiāo)所投资(zī)有望实(shí)现戴(dài)维斯(sī)双击(jī)。”

　　不过，受流通市值小(xiǎo)、流动性(xìng)等制约(yuē)，初步“试(shì)水”北(běi)交(jiāo)所市场的公募(mù)基(jī)金(jīn)，在投资比例(lì)、策略上也存在差异，但(dàn)未来会(huì)加大对北(běi)交所市场的(de)研究和投资。

　　鑫元基金表示，结合(hé)北(běi)交所的战略(lüè)定位和上市公司“小(xiǎo)而美”的特征，预计次新(xīn)基金投资将深入细(xì)分(fēn)产业链的研究，挖掘市场前景大、竞争壁垒高(gāo)、业绩(jì)确定性(xìng)强的个股机(jī)会(huì)。同时，也可根据主板(bǎn)上一(yī)些成长(zhǎng)赛道的公司估值水平，在(zài)北(běi)交所中(zhōng)进(jìn)行映射，选择(zé)估值水平显著(zhù)偏低的公司(sī)进行投(tóu)资。在(zài)组合配置上，力求均衡和风险分散(sàn)，降低中小企业经营波动大(dà)的风险(xiǎn)。此(cǐ)外，北(běi)交所(suǒ)相关基金也会积极参与转(zhuǎn)板、新股发行等(děng)投资(zī)机(jī)会。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投基金上述(shù)投研人士也(yě)称，我们高度重视北(běi)交所投资机会(huì)，目前(qián)有一只北交所主题基金(jīn)，未来(lái)一方面(miàn)会(huì)根据市场情况，择机发行更多以北交所股票为主要投(tóu)资范围的基金产品，另一方面，不(bù)排除将存量(liàng)基金产(chǎn)品的投资范围扩(kuò)大至北交所股票，同(tóng)时会(huì)增(zēng)加研究团队(duì)拓展对(duì)北交所股票的(de)研究(jiū)深度和广度。

　　持仓总(zǒng)市值达43.2亿元

　　持(chí)有数(shù)量达历史最高

　　从(cóng)公募持仓北交所股票总市值情况看，截至(zhì)2022年底(dǐ)，全(quán)市(shì)场公募(mù)基金持有北交所个股(gǔ)数量82只(zhǐ)，达到历史(shǐ)最高水(shuǐ)平；持(chí)股总量2.44亿股(gǔ)，半年增(zēng)长(zhǎng)24％；但持仓(cāng)总市值(zhí)43.2亿元，半年(nián)下降了(le)36％。

　　不过反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数，从2021年11月15日开市以(yǐ)来(lái)，公募投资(zī)北交(jiāo)所总市值总(zǒng)体呈现震荡(dàng)攀升的态(tài)势。

　　“北(běi)交所开板初期上市公司中，与(yǔ)新(xīn)能(néng)源行业(yè)相(xiāng)关的个股(gǔ)市(shì)值占比(bǐ)较(jiào)高，而去年下半年(nián)新能(néng)源(yuán)行业整体(tǐ)回调幅度(dù)较大，带动投资北交所(suǒ)市值有所回落(luò)。”景顺长(zhǎng)城基金(jīn)相关负责人称(chēng)。

　　而(ér)从(cóng)今年年初看，北证50指数(shù)一(yī)度(dù)出(chū)现快(kuài)速上涨(zhǎng)势头，2月份以(yǐ)来(lái)震荡下行，目(mù)前年内收跌-0.23％。不过，从长期(qī)投资的角度看(kàn)，北交所的(de)投(tóu)资(zī)价值仍然受到公(gōng)募资金的(de)青(qīng)睐。

　　景(jǐng)顺长城(chéng)基(jī)金(jīn)表示，北交(jiāo)所当下(xià)呈现(xiàn)的特征类似(shì)于一级(jí)半(bàn)的市场，即(jí)投资阶段(duàn)相(xiāng)比一级市场（股(gǔ)权投资(zī)）更加(jiā)成熟，但对比(bǐ)上证(zhèng)、深证的大多数公司而言(yán)又相对早期，可(kě)投资标(biāo)的规模(mó)也相对更小；但从长期投(tóu)资的角度来(lái)说(shuō)，这也意味着更大的成(chéng)长空间和收益率(lǜ)预期，故(gù)我(wǒ)们(men)认为北(běi)交所(suǒ)具备良好的长期投资价值。

　　具体落实在(zài)投资层(céng)面(miàn)，景顺长(zhǎng)城基(jī)金(jīn)表示，我们对于具体行业没有明确(què)的偏(piān)好，但是整体还是比(bǐ)较(jiào)看(kàn)好细分(fēn)行业的、符(fú)合“专(zhuān)精特新”属性的隐形冠军：这些(xiē)公司虽然普遍规模较小、受到的关注度(dù)可能不高，但在其所属行业中拥(yōng)有(yǒu)较强(qiáng)的竞争力，在研(yán)发(fā)投入(rù)的强度(dù)上、成反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数长性指标(biāo)上，也不弱于创(chuàng)业板、科创(chuàng)板的(de)上市(shì)公司，而且由于市值较小(xiǎo)，可能反而拥(yōng)有更大的成长空间。

　　鑫元基金也表示，从(cóng)中长期(qī)视角看，随着北交所交易制度的不(bù)断完善、已(yǐ)上市企业的投资价值(zhí)不断明确，以(yǐ)及场内流动(dòng)性(xìng)不断提升，势必会吸引(yǐn)更(gèng)多优秀(xiù)的企业、活跃的资金流入。北(běi)证50指数估值(zhí)有向上(shàng)修复的空(kōng)间，当前配置的性价比较(jiào)高，胜(shèng)率和赔(péi)率(lǜ)都非常具备吸引力。

　　结合(hé)当前的北交所整体估值水平，叠加2023年下半(bàn)年打开的降息窗口，鑫(xīn)元基金将重点关注(zhù)成长(zhǎng)赛道，尤(yóu)其是具有专精特新特性的(de)成长股。在(zài)行业的稀缺性方面(miàn)，投资者可重点关注(zhù)具有高成长性、国产化逻辑强(qiáng)的优质产业链。更多的阿尔法(fǎ)收益可能(néng)聚焦在(zài)科技和制造(zào)两大赛道(dào)，包括汽车(chē)、半导体、碳中和、军(jūn)工蕴藏较多(duō)左侧投(tóu)资机会。

　　中信(xìn)建投基金相关(guān)投(tóu)研人(rén)士也称，北(běi)交所有(yǒu)一(yī)大(dà)批优秀的创新(xīn)型中小企业(yè)，借国家政策支持的东(dōng)风和企业(yè)自身的努力，我们相信会有相当体量的企业成长成为大(dà)型企业(yè)，这个(gè)成长的过程会给投(tóu)资(zī)者带来(lái)丰(fēng)厚回(huí)报，因此(cǐ)我们认为北交所(suǒ)具备长期投资价值。“具(jù)体细分而言，我们更加看好电(diàn)力设备、机(jī)械设(shè)备、医药生(shēng)物(wù)等三个领(lǐng)域(yù)。”

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