财联社5月(yuè)18日(rì)讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银(yín)与瑞信合并(bìng)近两个月后，与这次事件有关的(de)一个重(zhòng)要问题终于尘(chén)埃落定(dìng)：瑞信AT1债券(quàn)的减记(jì)无(wú)法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告称，由11家(jiā)买(mǎi)方(fāng)机构(gòu)、卖方银行和做市商组(zǔ)成的委(wěi)员会一致投(tóu)票通过了上述决(jué)议(yì)。值得(dé)一(yī)提的是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员，但(dàn)没有出(chū)现在投票的清单上。

　　具体来(lái)说，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债券(quàn)应该(gāi)与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同等地(dì)位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁定，并没有发生(shēng)“政府干预的(de)信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文件(jiàn)中的(de)排名条款(kuǎn)和担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债(zhài)券的优先(xiān)债权人。同时在2014年的(de)文件中，也为AT1债券定(dìng)义(yì)了(le)“排除义务”。周三的(de)文件中(zhōng)，决策委员会没有对AT1债券(quàn)是(shì)否构成(chéng)借款资金做出任何(hé)决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士(shì)监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的(de)瑞信AT1债(zhài)券全(quán)额减记，此举也引发(fā)了大量(liàng)此类债(zhài)券(quàn)持有人的诉(sù)讼。一些投机者也(yě)在(zài)市场(chǎng)上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为(wèi)金融市场(chǎng)较为常(cháng)见的金融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期的(de)作用是在(zài)信贷事件（违约、重组、破(pò)产(chǎn)等）后(hòu)，CDS的(de)买方可(kě)以向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额通常(cháng)等于参考资产的(de)面值减去(qù)违约后的市场价值。各(gè)个区(qū)域的信贷衍生品决定委员会，负责决(jué)定在这个地区是否发生了信贷衍生品合(hé)约中定义的(de)信贷事件(jiàn)。

　四川地震四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震　根据(jù)存(cún)管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据，截至(zhì)今年3月，与瑞信集(jí)团债务相关(guān)的CDS名义总量超过(guò)190亿美(měi)元，不(bù)过DTCC的数据并未区分优先(xiān)级债(zhài)务和(hé)次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银(yín)公布了接手瑞信(xìn)的最新评估。在本(běn)周二提交给美国SEC的(de)监管文件中(zhōng)，瑞银表示(shì)紧急接手(shǒu)瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元的损失，其中有40亿(yì)美(měi)元为潜在(zài)的诉讼和罚(fá)款支出。不过这部分的损失将(jiāng)会(huì)由一笔(bǐ)“负347.77亿(yì)美元(yuán)”的(de)商誉(yù)覆盖，意(yì)味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的(de)实际价值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去(qù)年10月开始，瑞银(yín)的战略委员会(huì)就已经开始评(píng)估瑞信的状(zhuàng)况(kuàng)，并在今年2月得出“不宜(yí)收购(gòu)”的决定，但最后仍(réng)在(zài)瑞士(shì)政(zhèng)府的要(yào)求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合并交易完(wán)成后加入瑞四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震银集团(tuán)的(de)董事会，同(tóng)时(shí)在(zài)“可预见(jiàn)的未(wèi)来”，瑞信(xìn)的品牌仍(réng)将独(dú)立运营。

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