财联社4月30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎(yíng)来一波久(jiǔ)违的反弹，据(jù)上(shàng)海钢联发布数据显(xiǎn)示(shì)，4月28日(rì)电池(chí)级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五(wǔ)开(kāi)始止(zhǐ)跌(diē)企稳四个交易日后价(jià)格连续两日上涨。暖意也提前传导到(dào)A股，锂矿(kuàng)股本(běn)周三表现(xiàn)强势，融捷股份(fèn)一度(dù)涨停，雅化集(jí)团(tuán)和永兴材料(liào)最高涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂能一度(dù)涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是(shì)上海(hǎi)车展有望带动购(gòu)车需(xū)求(qiú)预期(qī)的提振(zhèn)。乘(chéng)联(lián)会秘书长崔东树(shù)表示(shì)，上海车(chē)展将让消费者感受到汽车消费的(de)火热，提(tí)升消(xiāo)费信心，也(yě)提振(zhèn)士气。国泰君安表(biǎo)示，此前(qián)车(chē)企(qǐ)大(dà)幅降价导致消费者对电(diàn)动车的观望心态(tài)有望(wàng)逐渐改善，市场开始预期5月需求回阿富汗是哪一年灭亡的暖(nuǎn)。

　　有电(diàn)池企业(yè)人士提到(dào)，目前磷(lín)酸铁锂电池的价格已经(jīng)逐渐(jiàn)稳定，且(qiě)在谈价策(cè)略(lüè)上以企稳为主，不太可能进行降价。但未来(lái)，止(zhǐ)跌(diē)信号能(néng)否持续稳定，受多方因素影响。有产业人士分析(xī)称(chēng)，乐观来看，国内动力电池厂(chǎng)商(shāng)清(qīng)库存工作或(huò)到5月完(wán)结，届时电池厂商库(kù)存水平有望逐步(bù)恢复至健(jiàn)康水平，并带动上游材料采购(gòu)，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日(rì)调(diào)查的(de)情况(kuàng)看，一些(xiē)电池龙头(tóu)企业5月份(fèn)的排产预(yù)计将环比增长20-30％，一(yī)些中小企业由(yóu)于前期基数较低，环(huán)比增幅更是高达50％以上(shàng)。其(qí)中，亿纬锂能在4月(yuè)26日的业(yè)绩说(shuō)明(míng)会(huì)上表示，5月份开(kāi)始会全面恢复生产，排(pái)产相比一季(jì)度会有(yǒu)明显的(de)提升。由此可(kě)见，碳(tàn)酸(suān)锂市场需求(qiú)回暖(nuǎn)已(yǐ)是(shì)大势所趋。

　　另有观点认(rèn)为(wèi)，此次碳酸锂价格(gé)属于阶(jiē)段性反弹还是(shì)底部反转，目前(qián)仍难以判(pàn)断。“一方面需要观察(chá)下游库存状况，另一(yī)方面还需(xū)要看(kàn)终端(duān)需求是否(fǒu)真正回暖，”华南一家主流锂盐厂(chǎng)商内部(bù)人士此前对财联社记者表示。该人士表示，电池(chí)厂商实(shí)际(jì)上从去年四季度(dù)开始便(biàn)启动(dòng)大规模(mó)去库存举措，这一(yī)举措在一(yī)季度(dù)实际(jì)上已经有所反映(yìng)。

　　不过进(jìn)入4月中旬以后，相关电(diàn)池厂商(shāng)提到，目前库存(cún)已恢复至健康水(shuǐ)平，此前暂停的产线也已经逐渐复(fù)产。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言，相关(guān)库存基本出清，后续将根据公司规划，逐(zhú)步(bù)进行补货(huò)。作(zuò)为锂电产业的风向标，宁德时代一季度报告显(xiǎn)示(shì)，其(qí)库存金额已从(cóng)年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代(dài)的库(kù)存(cún)已经退回到(dào)2022年第(dì)一季度(dù)的(de)水(shuǐ)平。材料价(jià)格和库存水平，两项关键的指标也构(gòu)成锂电产业走向的关键，随价(jià)格企稳以及(jí)库(kù)存水平(píng)恢复(fù)健康，将(jiāng)带动锂电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐价格(gé)走向 最乐观者预判涨回25万(wàn)元/吨 最悲观者全(quán)年看跌至(zhì)10万以(yǐ)下(xià)

　　据财联(lián)社不完全(quán)梳理，这些业(yè)内人士和(hé)分析师近期(qī)对(duì)锂(lǐ)盐价格未(wèi)来走势进行(xíng)预判(pàn)并阐(chǎn)述具(jù)体逻辑(jí)，汇总如下：

　　以(yǐ)碳(tàn)酸锂价格反弹(dàn)为信号，一系列的数据验证锂电产业拐点(diǎn)或已经到(dào)来。分(fēn)析人士(shì)指出，此前锂电产业进入调整阵痛期，主要在于下游车市短期需求下(xià)滑，叠加(jiā)中游扩产迅速从而(ér)在需(xū)求(qiú)表现上提(tí)前(qián)透支(zhī)碳酸锂的未来增长空间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电(diàn)池厂商集体(tǐ)进(jìn)入(rù)清库存(cún)阶(jiē)段。从上游材料价格变(biàn)化(huà)来看，近(jìn)期碳酸(suān)锂价格(gé)率先实现反弹。更值得注(zhù)意的(de)是(shì)，在锂(lǐ)电(diàn)产业链，包括六氟磷酸(suān)锂、人造石墨(mò)、极(jí)片粉(fěn)等(děng)系列材料价格也出现企稳甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指标，中游电池厂商(shāng)的库存(cún)也(yě)已经逐步恢(huī)复至健(jiàn)康(kāng)水(shuǐ)平。据高工锂电了解，目(mù)前中游电池厂商库存水位回(huí)退，此前(qián)部分电池厂商暂(zàn)停的生(shēng)产(chǎn)线(xiàn)已经重启生产。在采购(gòu)方面，电池厂商(shāng)和下游车企(qǐ)已陆续重启订单(dān)，带动产业(yè)需求(qiú)回暖。从终端新能源汽车市场表现上(shàng)看，年(nián)初(chū)的(de)市场恐(kǒng)慌情绪(xù)主(zhǔ)要来(lái)自车市的(de)需求腰斩(zhǎn)。但从整体一季(jì)度新能源汽(qì)车销(xiāo)量数据来看(kàn)，其月销(xiāo)量逐步攀(pān)升并且回暖速(sù)度(dù)超过往年。随着二(èr)三季度到来，车市逐渐转入销售旺季(jì)，也(yě)将进一步带动锂电(diàn)产(chǎn)业中上游的(de)订单(dān)需求。加(jiā)上5月份临近，企(qǐ)业重新开启月度采购谈判，行业有望迎来需求(qiú)订单(dān)的集中爆发(fā)。

　　后续(xù)碳酸锂(lǐ)价格可能会有回涨的空间，但幅度(dù)不可能太大，最(zuì)多在10％左右。业内(nèi)人士表示(shì)，因(yīn)为经历本轮碳酸锂价(jià)格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商(shāng)对于碳酸锂(lǐ)真实(shí)的供(gōng)给情(qíng)况更(gèng)加(jiā)清晰(xī)，市场预(yù)期回调下，电(diàn)池(chí)厂商在价格谈判上(shàng)会更加(jiā)谨慎。同时电池厂商一体化(huà)带来的碳酸锂供应稳定，也将削(xuē)弱上(shàng)游锂矿厂(chǎng)商的(de)议价权(quán)。电池回收端，邦(bāng)普(pǔ)、格林(lín)美、天奇股份、华(huá)友钴(gǔ)业等企(qǐ)业持(chí)续(xù)推进(jìn)电池回收(shōu)布局，来自(zì)终端材(cái)料回收的产能也在稳步爬坡。相关(guān)数(shù)据(jù)显示，2025年(nián)国(guó)内回收的废旧电池的总量将(jiāng)达(dá)到137.4GWh。

　　回(huí)溯(sù)到(dào)上(shàng)游，电池厂(chǎng)商(shāng)都已完善在锂矿端的(de)布局，包括(kuò)宁德(dé)时代的(de)宜春(chūn)锂矿(kuàng)项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提锂项目(mù)均进展顺利，将进一步释放碳酸(suān)锂(lǐ)供(gōng)给。经历过(guò)复(fù)杂(zá)的产业调整过程之后，整个锂电产(chǎn)业(yè)的(de)运作模式正从“大开大合(hé)”的波浪式变得(dé)更为平滑。从原材料到电池，再到下(xià)游车企，产业(yè)链各(gè)个环(huán)节的价格以及供需(xū)变化也将(jiāng)变得更加(jiā)平衡且具有可预测(cè)性(xìng)。

　　然(rán)而，亦有空方(fāng)则(zé)认(rèn)为(wèi)，当前上游库存水平依旧处于(yú)高位，虽然需求端稍有好(hǎo)转，但是并(b阿富汗是哪一年灭亡的ìng)不足以带(dài)动(dòng)价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期(qī)下跌并不是一个下游获利、上游承压的简单故事(shì)

　　过去一段(duàn)时(shí)间，碳酸锂和电池材料的(de)价(jià)格下跌(diē)过快，但这并不为(wèi)业内人士所乐(lè)见。碳(tàn)酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌至当前(qián)20万元(yuán)不(bù)到，价格跌去(qù)近7成，最直接受到冲击(jī)的(de)当属锂矿企业。根据藏格矿(kuàng)业一季(jì)度数据，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销(xiāo)量环比(bǐ)下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四季(jì)度(dù)的2461吨，削减至今年(nián)一季度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于(yú)市场行情(qíng)策(cè)动，上游锂(lǐ)矿企业不断压低碳酸锂出货价格(gé)，部分锂矿企业已经出(chū)现主动减产(chǎn)的情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公告(gào)，一(yī)季度营业(yè)收入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净利(lì)润(rùn)5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)86％，第二日(rì)股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸锂的(de)锂盐企业则命(mìng)运分化(huà)，大公司如天齐锂业(yè)和赣锋锂业有机会(huì)在(zài)价格下降周(zhōu)期(qī)中获得更多市场份额，行业将变(biàn)得更集(jí)中。这是2016年(nián)到(dào)2018年(nián)上一轮锂价下降中发生过的(de)事。而同环(huán)节的(de)大量中小企业，尤其是最近两年追高入局的新公(gōng)司，则面临停产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价的(de)东(dōng)风，赣锋锂业在去年轻(qīng)松赚出(chū)了0.66个(gè)宁(níng)德时代、1.23个比亚(yà)迪。业内人士表示，这(zhè)一轮价格下降(jiàng)长期(qī)利好中国(guó)最(zuì)大(dà)的两个(gè)锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去(qù)年的净利(lì)润都(dōu)超过200亿(yì)元，比(bǐ)中国最大的新(xīn)能源车(chē)企比(bǐ)亚迪还多，其中天齐锂业净利(lì)润增(zēng)长超过10倍。足够厚的血，使他(tā)们更(gèng)能(néng)承受价(jià)格下跌和可能(néng)的未来亏(kuī)损(sǔn)。这两家公司也有(yǒu)行业里最优(yōu)的成本。赣锋锂业、天齐锂业(yè)等公司入股的(de)海外(wài)锂矿资源(yuán)开(kāi)采成本普遍(biàn)在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但(dàn)这并不意味着，这两家公司(sī)能以(yǐ)低于5万(wàn)元/吨的价(jià)格(gé)采购碳酸锂，因(yīn)为在(zài)锂矿国际交易中，即使拥有海外矿产的(de)分销权(quán)或开采权(quán)，交(jiāo)易价格也需(xū)要通过(guò)长协(xié)确定(dìng)，按(àn)市(shì)价定期(qī)调整。但能(néng)获得上游更低成(chéng)本的资源，让(ràng)这(zhè)两家大企业更能(néng)容忍低价，并能在(zài)上(shàng)游因降价减产时保持产(chǎn)能(néng)供应。

　　锂价超预期下跌(diē)牵动着万亿新能(néng)源车市场。不过锂价下降带来的连锁反应，并不(bù)是(shì)一个下游获利(lì)，上游承压的简(jiǎn)单(dān)故事。作为(wèi)碳(tàn)酸(suān)锂的下游，宁德时代理论上会受益(yì)，但锂价的超预期下跌(diē)，使宁德时代今年2月提出的 “锂(lǐ)矿返(fǎn)利(lì)” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨的碳酸(suān)锂价格绑(bǎng)定一些车企(qǐ)的三年长单。另一层影响是，宁德时代今年5月计划投(tóu)产的宜春锂矿很(hěn)有可能一开采就亏损(sǔn)。

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