昨(zuó)天深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突(tū)然中止！

　　当(dāng)地时间(jiān)周(zhōu)五上午，美(měi)国共(gòng)和党债(zhài)务上限谈判代(dài)表格雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭门(mén)会议，但会议开始后不(bù)久就突然(rán)离开。格雷一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月(léi)夫斯说：白宫(gōng)谈判代表(biǎo)实(shí)在不可理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强(qiáng)调(diào)，他不知(zhī)道双方是(shì)否会(huì)在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可(kě)能影响联储的(de)利(lì)率(lǜ)路(lù)径，若源于银行(xíng)业(yè)危机的信贷环境收紧(jǐn)导致经(jīng)济放(fàng)缓，美(měi)联储(chǔ)可能(néng)不必让利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美(měi)联储6月份加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联(lián)储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的(de)可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交易员似乎更受债务上限事(shì)态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美(měi)债价格(gé)跳涨(zhǎng)、收益率跳水(shuǐ)，对(duì)利(lì)率前景敏感的两年期美债收益(yì)率迅速远离(lí)他讲话前所创的两(liǎng)个月来高位(wèi)，一度较(jiào)高位回落超过10个(gè)基点(diǎn)；美(měi)元指数刷新日(rì)低，加速跌离周四(sì)所(suǒ)创(chuàng)的3月末以(yǐ)来高(gāo)位。鲍威(wēi)尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美(měi)股和美元(yuán)的跌(diē)势(shì)未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股(gǔ)周(zhōu)五高开(kāi)低走，受债务上限谈(tán)判(pàn)暂停拖累(lèi)三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近(jìn)1％，热门中概股(gǔ)走势分化(huà)，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属(shǔ)大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也反弹，伦(lún)铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日(rì)。本周基(jī)本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续(xù)领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一周前(qián)水平，都止住四周(zhōu)连跌之(zhī)势。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌(diē)幅，在连涨两(liǎng)周后(hòu)连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货(huò)收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本周(zhōu)美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息(xī)称，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备继续进行债(zhài)务上(shàng)限谈判。

　　美(měi)国国会众议(yì)院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案(àn)来绕开债(zhài)务上限解决不了任何(hé)问题，将阻止拜登推动的增加政(zhèng)府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月18日(rì)进(jìn)一步降至573亿美元(yuán)。截至(zhì)5月17日，美国财(cái)政部财政紧急措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货币(bì)政策观点”的小组讨论(lùn)。市场关注他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的(de)目标”，若(ruò)抗(kàng)通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于(yú)”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于支(zhī)持6月(yuè)会议(yì)暂不加息(xī)，而且(qiě)银行业危(wēi)机(jī)导致的信贷条件收紧，可能意(yì)味(wèi)着美联储(chǔ)峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就业(yè)和通(tōng)胀造(zào)成的负面影响(xiǎng)，可能(néng)无需（继续）加息至那么高的水平就(jiù)能成功打压通胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策方面(miàn)已取得长足进步，政策立场(chǎng)现在是对经济增长(zhǎng)具(jù)有限制性的。做太多(duō)与做太少的风(fēng)险(xiǎn)正变得(dé)更(gèng)加平(píng)衡。我(wǒ)们面临着迄今为止(zhǐ)收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近期(qī)银行业压力导致的信贷收紧程(chéng)度等多重不确(què)定性。有鉴(jiàn)于此，美(měi)联储有能力观(guān)察(chá)更多数(shù)据和(hé)未来前(qián)景的演变，然后再决定(dìng)可(kě)能需要提高多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济(jì)预测的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上述提到的观点及其能(néng)实现(xiàn)的程度也(yě)都(dōu)存在不确定性，理由是“未(wèi)来前景面临(lín)着历(lì)史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货(huò)币(bì)政策应(yīng)进一步(bù)收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的(de)利率路径信号(hào)。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行(xíng)业压力将影响货币决(jué)策。

　　产(chǎn)业(yè)供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停(tíng)。昨日盘(pán)后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的(de)日内平(píng)今仓交易手续(xù)费(fèi)标准调(diào)整(zhěng)为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝城(chéng)期(qī)货(huò)研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一(yī)是产业供需(xū)结构(gòu)预(yù)期转弱；二是宏(hóng)观(guān)环境不(bù)乐观；三是交易者(zhě)在对冲(chōng)操作中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南(nán)华研究(jiū)院能化分析(xī)师李嘉(jiā)豪认为，各(gè)自的原因(yīn)并(bìng)不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大(dà)的主要原因(yīn)在于远兴投产的(de)消息面刺激(jī)，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库(kù)存依旧累库(kù)，可见下游的(de)持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关系也存在一(yī)定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存累库的影响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因(yīn)在于前期（3月(yuè)和4月）需求较(jiào)旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游(yóu)的备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月(yīn)此产销出(chū)现了较为明显的(de)下(xià)滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏(mǐn)具体介绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能源新增(zēng)投(tóu)产。昨日，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号(hào)线(xiàn)正(zhèng)式点火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原(yuán)计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号(hào)线(xiàn)原计划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能(néng)为100万吨天(tiān)然(rán)碱和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源的天(tiān)然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱盘面在(zài)大量新增产能和(hé)低成(chéng)本纯(chún)碱的叠加作用下(xià)持续走低(dī)，周五(wǔ)又逢(féng)远(yuǎn)兴能(néng)源点火的信息落地，市场看空情绪(xù)高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还(hái)介(jiè)绍(shào)，纯(chún)碱的供需结构在9月会发生变(biàn)化，这(zhè)是市场早已预(yù)期的，市场也已(yǐ)充分计价，这(zhè)一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的预(yù)期下(xià)，产业(yè)链(liàn)开始形成负反馈，纯(chún)碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这一点从近月(yuè)合约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差上(shàng)可(kě)以(yǐ)得到验证。

　　而(ér)玻(bō)璃(lí)方(fāng)面(miàn)，江文敏(mǐn)表示，近期市(shì)场主要(yào)交易点是(shì)需求转(zhuǎn)弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订(dìng)单(dān)天数为(wèi)16.4天，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工厂原片库(kù)存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天(tiān)。从历史(shǐ)数(shù)据来看，原(yuán)片库存(cún)偏高，补(bǔ)库意(yì)愿相比(bǐ)4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙(shā)河地区(qū)产销数据平均为65％，湖北地(dì)区产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平均(jūn)为73％，华东地区产(chǎn)销数据平(píng)均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据(jù)，5月(yuè)份产销数据大幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻(bō)璃(lí)日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格一(yī)直都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要是高库存和低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在(zài)去(qù)库逻(luó)辑下出现过反(fǎn)弹，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因此又(yòu)出现(xiàn)大幅回落(luò)。

　　从宏观因(yīn)素看(kàn)，闾振兴介(jiè)绍(shào)，在(zài)欧美经济(jì)衰(shuāi)退预期、国(guó)内(nèi)经济复苏(sū)不及预期(qī)的背景下，整个(gè)工业品价格承(chéng)压(yā)，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑(jí)。从持(chí)仓上看(kàn)，部分市场资(zī)金在(zài)做强弱(ruò)对冲，而(ér)纯碱和玻璃(lí)正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱势或将(jiāng)持续(xù)

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪(háo)表示(shì)，纯碱(jiǎn)主要(yào)关注检修(xiū)是(shì)否能带(dài)来现货价格短期的企(qǐ)稳(wěn)，但中(zhōng)长(zhǎng)期价格下跌至成本线为(wèi)大概率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期(qī)趋(qū)势(shì)下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的周(zhōu)期中，价格(gé)趋势预(yù)计继续向下。”他说(shuō)，对(duì)于玻璃，需要等待(dài)的(de)则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等(děng)待下(xià)游的原料库存(cún)消耗(hào)，二是对(duì)未来的(de)需求是否存在旺季(jì)的预(yù)期。短期来看，下(xià)游(yóu)以消耗前期库(kù)存(cún)为主，需求(qiú)缺(quē)乏(fá)弹(dàn)性(xìng)，价(jià)格预期(qī)偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺(quē)口的情形下，7月订单(dān)是否(fǒu)依旧具(jù)有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格(gé)开始冲击成本，或是(shì)供(gōng)需上有(yǒu)重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则还是要关注持(chí)仓的变化，短线资金(jīn)离场(chǎng)或使(shǐ)得(dé)低位波动加大。”他(tā)说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标(biāo)：一是基差不再是以(yǐ)现(xiàn)货下跌方式来修复(fù)；二是月供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持(chí)弱势，可重点关注远兴能源的后续投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源(yuán)后续投(tóu)产(chǎn)推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力(lì)挺(tǐng)价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后(hòu)市(shì)弱势也(yě)将继(jì)续保持，中长(zhǎng)期则视终端需求变动来判断是否维持弱势(shì)，可重点(diǎn)关(guān)注下游深加工(gōng)订单情况、地产施工端(duān)情(qíng)况。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那么(me)玻璃的需(xū)求量将抬(tái)升，下游深加工订单数量也将因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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