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馈赠的意思国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联(lián)社(shè)5月6日讯（编(biān)辑若宇）黄金现货价格本周四一度冲上(shàng)2080美元/盎司一线，创历史新高(gāo)。A股方面，珠宝首饰品牌老凤祥(xiáng)及(jí)潮宏基(jī)自去年10月低点以来股价均接(jiē)近翻(fān)倍。

　　黄(huáng)金价格的持续攀(pān)升(shēng)，引来众多投资(zī)者(zhě)的目光(guāng)。国泰君安刘(liú)越男等人(rén)在4月23日研报中表示，黄金(jīn)珠宝复苏(sū)节奏(zòu)与弹性优于预期，根据(jù)行(xíng)业数(shù)据，1-2月(yuè)同(tóng)期高基数下黄金珠宝销售(shòu)表(biǎo)现亮眼(yǎn)；3月后逐步进入Q2同(tóng)期低基数，金银珠宝类2023年3月社零同比+37.4％。

　　提及(jí)黄金珠宝(bǎo)亮(liàng)眼的(de)逻辑，刘越男等人(rén)拆解，其一，金价稳步上行预期提振长期需求，存货增值提振毛利(lì)率，C端消费者黄金投资保值需求及(jí)加盟商补货需(xū)求有(yǒu)望释放(fàng)；其二(èr)，Q2开(kāi)始婚庆需求(qiú)显著(zhù)回补，同店开店有望匹配释放(fàng)，长三角(jiǎo)地(dì)区表现(xiàn)尤其值得期待；其(qí)三，古法金中流(liú)砥(dǐ)柱(zhù)，金镶钻打开利润弹性。

　　关于黄(huáng)金珠宝板块行(xíng)情的可持续性，德邦证(zhèng)券郑澄怀在(zài)5月5日研报中分析，从(cóng)国际金(jīn)价来看，全球地缘(yuán)政治(zhì)的不确定性、美国经济衰退(tuì)的不确(què)定(dìng)性等因素均有望对(duì)金价形成长期支撑。从国内消费复苏的节(jié)奏来看(kàn)，预计今年三(sān)四季度婚庆旺季将持续释(shì)放(fàng)消费需求。

　　长期来看(kàn)，龙头公司有望(wàng)凭借精准的产品定位(wèi)，创新性的产(chǎn)品设计，以及(jí)积极(jí)的渠道扩(kuò)张策略下，持续提(tí)升市场占有率，平稳兑现业绩增长。当前黄金(jīn)珠宝板(bǎn)块估值基本处(chù)于历史中枢水平，仍具有较大(dà)的投资吸(xī)引力。

　　中国银河证券研究院甄唯(wéi)萱在研报中指出，预期国内金银珠宝(bǎo)市(shì)场规模未来将(jiāng)稳步上升，将在2024年(nián)超(chāo)过(guò)90万(wàn)亿元(yuán)，年复合(hé)增长率约(yuē)为5％，奢侈金(jīn)银珠宝的市(shì)场规模增长速度更快，年(nián)复合增长率(lǜ)约为(wèi)17％。

　　头豹(bào)研究院预测，中(zhōng)国金(jīn)银(yín)珠宝(bǎo)行业中黄(huáng)金市场的增速最快，2018-2021年(nián)间的复合增长率为5.9％，预计未来(lái)5年也(yě)将保持(chí)6％的增(zēng)速。

　　从黄金珠(zhū)宝行业的产业链(liàn)来(lái)看，主要(yào)包括上游黄金、钻(zuān)石(shí)等原材料供应，中游的制造设计及下游(yóu)的(de)终端零售环节(jié)，其中下(xià)游(yóu)环节的附加值较高，盈利能(néng)力(lì)较强。

　　国信证券研报中指出(chū)，下游零售环节同样拥有(yǒu)较高的毛利率(lǜ)水平，黄金品类零(líng)售毛利率10％-20％不等，钻(zuān)石镶嵌(qiàn)类可达(dá)到60％左右的高毛利率(lǜ)水平(píng)，产业链附(fù)加(jiā)值高(gāo)，相关企(qǐ)业通过强(qiáng)势的渠道(dào)建(jiàn)设以提高市场份额(é)，可以(yǐ)获得更加优化的盈利表(biǎo)现。

　　从竞争(zhēng)格局的(de)角度(dù)来看，截至2022年，中国金(jīn)银珠宝(bǎo)行业市占(zhàn)率前(馈赠的意思qián)十的集团中，除(chú)了瑞士历峰(fēng)集团、路易·威登(dēng)集团外(wài)其余8个均为国产(chǎn)品牌集团。中国金银珠宝行业头(tóu)部公司(sī)周大(dà)福、老凤祥、豫园股份在2022年的市(shì)占率分别达到了9.3％、7.9％和3.7％，2017年(nián)以来行业内的(de)CR10不断提升(shēng)，于2021年超过了30％。