财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士(shì)政府撮合瑞银(yín)与瑞信合并近两(liǎng)个月(yuè)后(hòu)，与(yǔ)这次事件有关的一个重要问题(tí)终(新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的(de)减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲地区的信贷衍生(shēng)品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布(bù)公告称，由11家(jiā)买方(fāng)机构、卖方银行和(hé)做市商组成的委员会一致投票通过了(le)上(shàng)述(shù)决议。值得(dé)一提的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在(zài)投票的清单上。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债券应(yīng)该与(yǔ)CDS合约所(suǒ)依据(jù)的参考(kǎo)债券（次级(jí)债）具有(yǒu)同等地位(wèi)，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级(jí)债(zhài)作为标准参考债(zhài)务(wù)。

　　对此，委员会首先一致(zhì)裁定，并没(méi)有发生“政府干预的信(xìn)贷(dài)事件”。此外(wài)，根据(jù)AT1债券文(wén)件中的排(pái)名条款和担(dān)保(bǎo)条件(jiàn)，次(cì)级债的持(chí)有人是相较于AT1债(zhài)券的优先债(zhài)权人。同时在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债(zhài)券定义(yì)了“排除义(yì)务”。周三的文件中，决策委(wěi)员会没有对AT1债(zhài)券(quàn)是否构(gòu)成借款资金做出任何(hé)决定(dìng)。

　　在3月(yuè)中旬的紧急(jí)交易(yì)中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全额减(jiǎn)记(jì)，此举也(yě)引发(fā)了大量此类债券(quàn)持有人(rén)的诉讼。一些投机者也(yě)在市场(chǎng)上炒作瑞信(xìn)CDS，押(yā)注CDDC裁定此(cǐ)举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较为常见的金(jīn)融衍(yǎn)生(shēng)品，信贷(dài)违约(yuē)掉(diào)期的作(zuò)用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方(fāng)索赔，索赔的(de)金额通常等于参考资产的面值减(jiǎn)去违约后(hòu)的市场价值。各个(gè)区域的信(xìn)贷衍生(shēng)品决定委员(yuán)会，负(fù)责决定在这个地区(qū)是否(fǒu)发生(shēng)了信贷衍(yǎn)生(shēng)品合约(yuē)中定义的信贷事(shì)件。

　　根(gēn)据(jù)存管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截至(zhì)今(jīn)年3月，与瑞(ruì)信集团债务相关的CDS名义(yì)总量超过190亿美元(yuán)，不(bù)过(guò)DTCC的数据(jù)并(bìng)未区分(fēn)优先级债务和(hé)次(cì)级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本(běn)周(zhōu)，瑞银(yín)公布了(le)接手(shǒu)瑞信的(de)最(zuì)新(xīn)评估。在本周二提交给美(měi)国SEC的(de)监管文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞(ruì)信预计将造成170亿美元(yuán)的损失，其中有40亿美(měi)元(yuán)为潜在的诉讼和罚款支(zhī)出。不过这部分的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产的(de)实际价值(zhí)。

　　这份文件同样显示(shì)，从去年(nián)10月开(kāi)始(shǐ)，瑞(ruì)银的战略(lüè)委员(yuán)会就已(yǐ)经开(kāi)始评估(gū)瑞信的状(zhuàng)况(kuàng)，并在今年2月得出“不宜收(shōu)购”的决定，但(dàn)最后仍在瑞士政府(fǔ)的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔(ěr)里奇·科(kē)纳(nà)将(jiāng)在合并交易(yì)完成后(hòu)加入瑞银(yín)集团的董事(shì)会(huì)，同时在“可(kě)预见的未来”，瑞(ruì)信的品牌新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗(pái)仍将独立运营。

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