金融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月(yuè)份金融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百分点，比上(shàng)年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社(shè)会融资规(guī)模增量为(wèi)1.22万亿元，比上年(nián)同(tóng)期(qī)多2729亿元。其(qí)中，对家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译实(shí)体经济(jì)发放的人(rén)民币贷款(kuǎn)增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元；对实(shí)体经济发放(fàng)的外币贷款折合人民币减(jiǎn)少319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外(wài)，4月份人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同(tóng)比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)元，非金(jīn)融企(qǐ)业存(cún)款减少1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿元，非(fēi)银行业金融机构存款增加(jiā)2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余(yú)额(é)8819亿美(měi)元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美元，同(tóng)比(bǐ)少减192亿美元。

　　申(shēn)万(wàn)宏源速评认(rèn)为，M2同比回落(luò)，主(zhǔ)因(yīn)居民存款13个月(yuè)以(yǐ)来同比首(shǒu)次转为减少，但更可(kě)能重回表外资产，而非(fēi)用于消费(fèi)，消费在家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译(zài)二季度(dù)同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷(dài)款13个月以来(lái)首次(cì)转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信证(zhèng)券点评如下：在经(jīng)历(lì)了(le)一季度(dù)的爆(bào)发式增长(zhǎng)后，信(xìn)贷在4月明(míng)显(xiǎn)回(huí)落。从(cóng)结(jié)构上来(lái)看，居民(mín)部(bù)门再次“缩表”，不过(guò)企业(yè)中长期(qī)贷款有较强韧性。信(xìn)贷回(huí)落可能是(shì)因为(wèi)一季度透支(zhī)了(le)部(bù)分(fēn)银行信贷额度和(hé)企业信贷需求(qiú)，而且4月地产销售也边际走弱。社融增速与上(shàng)月持平，非(fēi)标融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比(bǐ)回落主因居(jū)民存款(kuǎn)13个(gè)月(yuè)以来同比首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但更(gèng)可能(néng)重回(huí)表外资产，而非用于消(xiāo)费(fèi)，消费在二(èr)季度同样处于(yú)“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个(gè)月以(yǐ)来首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比(bǐ)回(huí)升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛(liǎn)0.5个(gè)百分点至7.6%，主要(yào)源于个人存(cún)款的流出而非企业(yè)活期存款大幅(fú)改善，和地产销售的再度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少(shǎo)的问题，中信(xìn)证券认为是季节(jié)性(xìng)波(bō)动。因为(wèi)银行倾向于(yú)让理(lǐ)财产品(pǐn)在季末(mò)到期，使资金(jīn)回流成存款(kuǎn)，以应对(duì)考(kǎo)核(hé)，然后在下季初(chū)发行新的理财产品承接。因此居民(mín)存款在(zài)季(jì)末季初常出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点，或许反映(yìng)了(le)企业经营活跃度有(yǒu)所提(tí)升。

　　招商宏(hóng)观与中(zhōng)信证(zhèng)券看(kàn)法较为一致，招商宏观表(biǎo)示居民存款(kuǎn)减少符合(hé)季节性规律。在(zài)本月(yuè)数据中，居民端出现了新增存款(kuǎn)，新增贷款(kuǎn)同时收缩的(de)情况。从历史规律来看，4月及7月一般是居(jū)民存款减少的时点。以(yǐ)4月(yuè)为例(lì)，今年1.2万亿居(jū)民存款的减(jiǎn)少(shǎo)量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数据得出类似居(jū)民加速(sù)偿(cháng)还房(fáng)贷等(děng)结论(lùn)。

　　对于居民(mín)存款的(de)去向问题，申万宏(hóng)源分析认为4月(yuè)居民存款减少更可能(néng)去向表外(wài)资产，而非(fēi)消费领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放(fàng)缓的(de)信贷投放中，结构特征依(yī)然明显。企(qǐ)业中(zhōng)长期(qī)贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居民端(duān)中长期信贷出现收缩。这种(zhǒng)结构特(tè)征反(fǎn)映(yìng)了居民端(duān)在前期购房(fáng)需求脉冲(chōng)式释(shì)放后信心仍然(rán)不足(zú)的情况。如果没有进一步(bù)的政策支撑，不排除居(jū)民端(duān)新增(zēng)信贷(dài)量会持续维持(chí)在低(dī)位(wèi)。

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