美(měi)国(guó)银行业危机持(chí)续！

　　危(wēi)机升级，美地区银(yín)行(xíng)大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中包(bāo)括资产出(chū)售，可能出售所有业(yè)务或(huò)部分业务。该行已经为此聘请(qǐng)多(duō)家(jiā)顾(gù)问。

　　这是(shì)继西太(tài)平洋(yáng)合众银行(xíng)（PACacross 和 cross的区别，cross和across区别和用法W）之后又一家地区银行传出考虑可能出售(shòu)的消息。本周三美股盘后，因媒(méi)体称该行考虑包括出售在内的战略选择(zé)，但(dàn)鲜有感兴趣的(de)潜在买家，此后收跌逾4％的该行(xíng)股价盘后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行(xíng)发(fā)布声明确认了周(zhōu)三的(de)媒体消息，称在和多位潜在的(de)投资者商谈，还表示(shì)，其核(hé)心存款3月(yuè)以来已经增长，在第一(yī)共和银行被(bèi)出售后(hòu)，该(gāi)行并未经(jīng)历超出正常水平(píng)的存款流失。

　　但西太平洋(yáng)合众银行股价继续暴跌(diē)，周四(sì)早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后(hòu)表示，关于该行磋(cuō)商(shāng)出售资产等战略选(xuǎn)项的媒体报道“绝对失实”。此(cǐ)后(hòu)，该(gāi)行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行(xíng)跌(diē)幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一(yī)家(jiā)让地区银行危(wēi)机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普(pǔ)500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克(kè)综合指数(shù)下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报(bào)11966.40点。地(dì)区性银行(xíng)股(gǔ)重挫，KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌3.8％，西(xī)太(tài)平洋(yáng)合众银(yín)行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)收跌38％，第一地(dì)平线银行收跌(diē)33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国参议(yì)院银行委员会就近期(qī)大型银行倒闭(bì)事件举行听证(zhèng)会(huì)。会上(shàng)，银(yín)行监管专(zhuān)家表示(shì)，管理不善是导致破产(chǎn)的(de)主要(yào)原因。美国商会副(fù)主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证(zhèng)会(huì)上表示，硅谷银行(xíng)、签名银行和第一共(gòng)和银行有非常独特的商业模(mó)式(shì)，硅谷银行专(zhuān)注于资本密(mì)集型(xíng)的科技(jì)以及生物医学(xué)初创企业；第一共(gòng)和银(yín)行集中于财富管理；而签名银行(xíng)则有大量的数字资产风险。在听证会上(shàng)，专(zhuān)家们明确将(jiāng)最近银(yín)行倒闭潮(cháo)归咎(jiù)于行政管理不善，同时(shí)他们担心(xīn)银(yín)行倒(dào)闭会将(jiāng)美国经济拖(tuō)入衰退。专家(jiā)和议员(yuán)们也表示，美联(lián)储存在监管失误(wù)。

　　据外媒援(yuán)引(yǐn)知情(qíng)人士周(zhōu)四报道，美国联邦和州政府官(guān)员(yuán)正在(zài)评估近几天银行股大(dà)幅波动(dòng)背后存(cún)在“市(shì)场操纵(zòng)”的可(kě)能性，白宫(gōng)方面也(yě)表示将监控(kòng)“健(jiàn)康银行面临(lín)的做空(kōng)压力”。美股(gǔ)地区银行(xíng)股本周大(dà)幅下跌，西太平洋合众银行累跌(diē)近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的(de)数(shù)据，做空者仅在(zài)周(zhōu)四就通过做空(kōng)某(mǒu)些(xiē)地(dì)区银行获利(lì)3.789亿美(měi)元。消息(xī)人士称，鉴于地区银行基本面强(qiáng)劲(jìn)且资本充(chōng)足，近几日(rì)，做空活动增加(jiā)和股市波动已引(yǐn)起官员及监管机构(gòu)越来越多的关注。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美国银行体系动荡(dàng)之际，近一(yī)半的美国人担心他们在银行或其他金融机构账户上的(de)钱(qián)的安全。总共有48％的美国(guó)成年(nián)人表示他们(men)担心自己(jǐ)的钱，其中(zhōng)19％的(de)人为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些(xiē)最新数据与2008年(nián)雷(léi)曼兄(xiōng)弟破(pò)产后不(bù)久的(de)数据相(xiāng)似(shì)。当时有45％的(de)美(měi)国成年人表示，他们非常(cháng)或中度担心(xīn)自己资(zī)金的安全。尽管(across 和 cross的区别，cross和across区别和用法guǎn)盖洛普并(bìng)未在银行业较为平(píng)静的时(shí)期测量(liàng)过(guò)这一数据，但2008年12月(yuè)的数据(jù)显(xiǎn)示，在危(wēi)机(jī)得(dé)到解决(jué)后，人们对存款安(ān)全的担(dān)忧略(lüè)有减少(shǎo)，这(zhè)表明对存(cún)款安全的高度(dù)担忧可能(néng)并非美国人(rén)的常(cháng)态。

　　俄罗斯(sī)两处石油(yóu)化(huà)工厂遭无人机袭击

　　据(jù)塔斯社报(bào)道，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫(fū)州的诺沃(wò)沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并引发了(le)火灾。据介绍，一架(jià)无人(rén)机撞击了该工厂(chǎng)的在建厂房(fáng)间连廊(láng)，随后发(fā)生(shēng)爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄罗斯(sī)克拉斯(sī)诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也(yě)遭(zāo)无人机袭击，导致一(yī)储油罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没(méi)有(yǒu)造成人员伤(shāng)亡，火灾目前都(dōu)已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个基(jī)点

　　当地(dì)时间5月(yuè)4日，欧洲(zhōu)央行(xíng)召开货(huò)币政(zhèng)策会(huì)议(yì)，决定将(jiāng)欧(ōu)元(yuán)区三大(dà)关键(jiàn)利率均上(shàng)调25个(gè)基点。主要(yào)再融资利(lì)率(lǜ)、边(biān)际借(jiè)贷利率(lǜ)和存款机制(zhì)利率从本月10日(rì)起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以来已连续7次上调(diào)关键利率，以期阻止通胀。不过专家(jiā)预计，要将通(tōng)胀率降至2％的目标还(hái)需要数年(nián)时(shí)间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴(bào)跌(diē)

　　近日，受(shòu)经济衰退担忧压制，外盘(pán)原油大(dà)幅(fú)下跌。受外盘原油大幅(fú)走(zǒu)低带动，内(nèi)盘原油“五一”假期后跳空低开，较(jiào)假期(qī)前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联(lián)储(chǔ)如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加息，本轮已累(lèi)计加息500个基点，这一(yī)区间仅略低(dī)于2008年大衰(shuāi)退前的利(lì)率峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅(fú)0.06％，盘(pán)中(zhōng)一度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低，为(wèi)2021年12月以来的最低(dī)水(shuǐ)平；ICE布伦特(tè)原油7月合约(yuē)上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士(shì)纷纷表(biǎo)示，近期原油(yóu)暴(bào)跌主要(yào)受到宏观避险情绪的影(yǐng)响，原油市场(chǎng)自身基本面(miàn)变化不大。

　　“近期原油的走势(shì)更(gèng)多体(tǐ)现的(de)是金融(róng)属性。一方面(miàn)，美联储如期加息25个(gè)基点(diǎn)，市场对连(lián)续加息(xī)对经济造(zào)成影响的担忧(yōu)加剧；另(lìng)一方面(miàn)，近期美国再(zài)度出(chū)现(xiàn)破产银行，造成美(měi)国股市下滑，原油作为大宗商品代表受到一定冲(chōng)击。”齐(qí)盛期货(huò)能源化工(gōng)组组长于芃(péng)森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉(sù)期货日(rì)报(bào)记(jì)者，近期(qī)海外宏观集中避险，主要还是(shì)与美(měi)国银行(xíng)危机事(shì)件有关。另外，美国(guó)债务上限(xiàn)问题仍未解决，市场担心(xīn)该问题是另一个(gè)“雷”。美国(guó)白宫对此发布的一份评估文(wén)件警告称，如果不提高债务上限(xiàn)，美国经(jīng)济(jì)将面临严重后果(guǒ)，在三种(zhǒng)预(yù)期情形下，美国经济(jì)都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面再次进入(rù)集中避险状态，对股市和商品等(děng)风险资(zī)产(chǎn)带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行问题再次(cì)出(chū)现(xiàn)，叠加债务上限临期风险，宏观层面的不确定性(xìng)较大，主(zhǔ)要(yào)风险(xiǎn)在(zài)于当前的(de)宏(hóng)观避险情(qíng)绪是(shì)否有可能演(yǎn)化成趋势(shì)，即VIX指数(shù)是否会由日度级别演变成(chéng)周(zhōu)度(dù)级别的拉(lā)升(shēng)行情。如果这种情(qíng)况出现，风险资产将会出(chū)现(xiàn)类似于(yú)2008年(nián)和2020年的走势(shì)。近期(qī)市场的(de)关注点集中在宏观情绪指标的跟(gēn)踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留(liú)意(yì)避险情(qíng)绪蔓延的(de)风(fēng)险(xiǎn)。

　　4月，美国(guó)Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前(qián)值50.4；服(fú)务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分析(xī)师郑梦琦表示，美国(guó)制(zhì)造业(yè)、服务业以及(jí)综合PMI均低于(yú)预期，显示在利率上(shàng)升(shēng)和通胀居(jū)高不(bù)下的情况下，美国经济难以获得动能。叠(dié)加美国就业市场(chǎng)招(zhāo)聘(pìn)步(bù)伐放缓，劳动力市场逐渐(jiàn)降温，经济面临的风险正在上升。而在(zài)此次美联储议息会议上，鲍威尔(ěr)发(fā)言偏鹰派，称美联(lián)储致力于实现2％的通胀(zhàng)目标(biāo)，是否(fǒu)停止加(jiā)息取决(jué)于数据(jù)。美(měi)联储(chǔ)将从(cóng)通(tōng)胀、就(jiù)业、市(shì)场风险三方面探索货币政策(cè)路(lù)径，如(rú)果(guǒ)6月初(chū)之前高利率带来的风险事(shì)件进(jìn)一步扩(kuò)大，美联储或将终止(zhǐ)当前紧缩政策，回归(guī)宽松。目前市场的(de)关注点在于(yú)美联储是否会在(zài)接下(xià)来(lái)的议息会(huì)议(yì)中(zhōng)暂停加息，以及(jí)降息开启的时间和(hé)节奏。

　　值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，近期原油盘面连续大(dà)跌的情况与3月中旬的走势类似(shì)，甚至驱动(dòng)上也(yě)有(yǒu)较高(gāo)的相似性。高健(jiàn)表(biǎo)示，共(gòng)同点是在银行(xíng)业危机的背景下，宏观避险情绪升温引(yǐn)发盘面快速下(xià)跌。不同(tóng)点有(yǒu)两个：一是(shì)此(cǐ)次宏观避险还有一(yī)部分债(zhài)务上限的(de)加成；二是当前原油基本面状态要好于3月。综(zōng)合来看(kàn)，3月中旬原油(yóu)盘面的走(zǒu)势，对(duì)此轮(lún)原(yuán)油大(dà)跌有较高的参考性。3月下旬原(yuán)油止跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指数短(duǎn)线(xiàn)高位筑顶后回落，盘面(miàn)上的表(biǎo)现是连续收出(chū)长(zhǎng)下影线。因(yīn)此，近(jìn)期原油盘面也要重(zhòng)点留意是否会重现以上两点变(biàn)化。

　　于芃(péng)森分(fēn)析称，从基本面看，短期原(yuán)油尚不具备(bèi)持续大幅下滑的基(jī)础。本周美国EIA原油库存减少约(yuē)505万桶，已(yǐ)经连续五(wǔ)周出现大幅减少，而美国即将进入夏季用油高峰，市场(chǎng)预期需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自(zì)愿减产”状态，以沙特为首(shǒu)的(de)中东产油(yóu)国为稳定(dìng)油价进行着各种努(nǔ)力，虽然实际落地(dì)情况(kuàng)仍(réng)需观(guān)察，但整体上市场再度进入供小于需状态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦(qí)表示，随(suí)着超(chāo)卖情绪的逐步(bù)释放，原(yuán)油(yóu)供(gōng)给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油(yóu)价仍以(yǐ)弱势振荡为主(zhǔ)，价格(gé)的突破上行仍需其他利多因素指(zhǐ)引。

　　高(gāo)健也认为，目前(qián)原油(yóu)还是振(zhèn)荡(dàng)格局，价格(gé)向(xiàng)下逼近年内低点(diǎn)，短(duǎn)线观(guān)察前(qián)低的支撑力度。未(wèi)来(lái)能否驱(qū)动原油破位向下，主(zhǔ)要看避险情绪的持(chí)续(xù)蔓延(yán)情(qíng)况，特别是VIX指数能否出现周线级别的行情(qíng)。除此之外，原(yuán)油暂时(shí)看(kàn)不到实质性大利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联(lián)储年内加息基本全部落地(dì)，后期将不再存在加息对大宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓和。但美联(lián)储(chǔ)连(lián)续大幅加息后(hòu)对市场的影(yǐng)响仍需一段(duàn)时间观察，情(qíng)绪(xù)的底部可能(néng)已经出(chū)现(xiàn)，但市(shì)场的(de)底(dǐ)部仍(réng)需(xū)要观察。基本面上，市场(chǎng)对经济衰退的(de)担忧仍未结束，需求(qiú)会(huì)下(xià)降(jiàng)多少也(yě)尚(shàng)未有明确的定论，但用油旺季即将(jiāng)到来，短期内将(jiāng)会支撑油价(jià)。“综合来看(kàn)，目(mù)前原油阶段性底部或已出现，将进入(rù)一段时(shí)间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下(xià)行(xíng)

　　受(shòu)原(yuán)油下(xià)跌(diē)拖累，沥(lì)青期(qī)货假期后首个交(jiāo)易(yì)日大幅下行，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介(jiè)绍(shào)，相较原油而言，沥青(qīng)走(zǒu)势偏强。美国将(jiāng)与委内瑞拉石油有关(guān)的(de)交(jiāo)易许可证延长至7月20日，稀(xī)释沥(lì)青分(fēn)流至欧洲(zhōu)和美国的问题(tí)依然存在，沥青(qīng)原(yuán)料(liào)供应减(jiǎn)少，稀释(shì)沥青(qīng)贴(tiē)水上涨，从而减(jiǎn)缓了(le)成本端原油价(jià)格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高(gāo)位，对(duì)比往年同期数据，供应提前(qián)发(fā)力，叠加(jiā)终端需求(qiú)未有(yǒu)明显回暖(nuǎn)，沥青基本面有所(suǒ)走弱。”中信建(jiàn)投(tóu)期货(huò)能化(huà)分析师董丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥青供应端(duān)总计划(huà)排产(chǎn)量为(wèi)285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原(yuán)料通关情况对沥青生产供应造成阶段(duàn)性扰动，部分无配(pèi)额炼厂(chǎng)沥青生产或(huò)受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周(zhōu)，国内沥青产(chǎn)能利用率为(wèi)32.1％，环(huán)比下(xià)降3.4个百分点；样本装(zhuāng)置检修量为(wèi)77.71万吨(dūn)，环比(bǐ)增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元(yuán)和广西东(dōng)油恢复沥青(qīng)生产，华(huá)北部分(fēn)地炼维(wéi)持(chí)停产状态(tài)。

　　“整(zhěng)体来看，一(yī)季(jì)度(dù)受(shòu)沥青生产(chǎn)利润较好影响，国内沥青装置(zhì)开工率持(chí)续回升，尽管近期随着(zhe)利润(rùn)的压缩，沥(lì)青装(zhuāng)置检修(xiū)增加(jiā)，但当前(qián)沥青供应仍(réng)处(chù)于(yú)相对偏高水平。”金信期(qī)货能化分析(xī)师汤剑林(lín)称，由于沥青利润(rùn)压缩限制(zhì)生产积(jī)极性，叠加(jiā)原(yuán)料稀释沥青(qīng)短(duǎn)缺的问题持续，5月份(fèn)国内(nèi)沥(lì)青供应存在收缩预期，后(hòu)续(xù)关(guān)注国内炼厂排产(chǎn)计(jì)划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表示(shì)，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开(kāi)始进入雨(yǔ)季(jì)，需求回升偏(piān)慢(màn)，北方需求仍(réng)没有较好的表现。从下(xià)游行(xíng)业的(de)开工率看，道路(lù)需求表(biǎo)现(xiàn)偏弱，防水需(xū)求表(biǎo)现稍好(hǎo)但占(zhàn)比较(jiào)小，整体需求(qiú)一般。5月份基(jī)建乐观预期仍在，且随着气(qì)温的(de)回升，道路施工项目逐渐启(qǐ)动，预计需求会继(jì)续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近期沥青价(jià)格波动(dòng)的主要逻辑在于成(chéng)本端原油，短期供需端矛(máo)盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价(jià)难(nán)抵海外风险事(shì)件以及衰退(tuì)预(yù)期的压(yā)力，预计原油仍(réng)维(wéi)持(chí)弱势(shì)运(yùn)行。在此(cǐ)背景下，沥(lì)青价格(gé)也难有(yǒu)较强的表现，短期(qī)仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥青估值处(chù)于偏低位，炼厂(chǎng)生产(chǎn)成本(běn)下移，沥青综合加工利润或将有(yǒu)所增长。另外，沥青总体(tǐ)库存(cún)持续累积，但(dàn)仍处历史偏低水平，加之天气转暖(nuǎn)，下游终端具备施工(gōng)条(tiáo)件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥(lì)青期(qī)价弱势振荡，建议逢低做(zuò)多裂(liè)解(jiě)价差，中长期需关注沥(lì)青原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚(jù)酯链跌(diē)幅(fú)也很明(míng)显(xiǎn)，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货(huò)跌(diē)至(zhì)5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工差突破670元(yuán)/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌(diē)是PX调油需求不及预期、PX海(hǎi)外开(kāi)工(gōng)率上升以及聚(jù)酯开工(gōng)率下降对PTA的(de)负反馈造成的。而假期期(qī)间宏观事件的扰动加(jiā)大了成本端(duān)的跌(diē)幅(fú)，从(cóng)而(ér)拖累PTA价格(gé)。”物产中大期货研究院能化组(zǔ)组长谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货市(shì)场基差偏强(qiáng)，聚酯工(gōng)厂买盘增(zēng)加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格(gé)下跌(diē)，长丝(sī)、短(duǎn)纤现金流明显(xiǎn)回(huí)升，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负(fù)反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将(jiāng)慢慢发生改变(biàn)，PX与石(shí)脑油价差进(jìn)入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步(bù)重启(qǐ)，全亚(yà)洲(zhōu)PX的开工率将从(cóng)4月(yuè)中下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内(nèi)开工率(lǜ)将(jiāng)提升10个百分点。同时，全球汽油(yóu)裂(liè)解(jiě)价差开始回落，芳烃调油(yóu)需求(qiú)也不再有增量(liàng)。PX与石脑油价差在(zài)4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平(píng)衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到(dào)年内有(yǒu)三套共计820万(wàn)吨新装置（产能占(zhàn)国内(nèi)比重为(wèi)20％）投产(chǎn)，PX估(gū)值(zhí)将有一个向下压(yā)缩的过程。

　　“值得(dé)注(zhù)意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检(jiǎn)修计划，但由(yóu)于高加工(gōng)差下装置开工较(jiào)为积极(jí)，实际检修力度有待观察。而且，亚东石(shí)化和(hé)英(yīng)力士重启提(tí)负，桐昆(kūn)新产(chǎn)能释(shì)放，供应(yīng)有小幅(fú)增加预期(qī)，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从1across 和 cross的区别，cross和across区别和用法80万(wàn)吨回(huí)升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能(néng)期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来(lái)看调油(yóu)驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月(yuè)后去化力度(dù)放缓(huǎn)，甚至出现小幅(fú)累积，而且从年初开始，韩国(guó)就(jiù)有甲(jiǎ)苯、二甲(jiǎ)苯(běn)、PX运往美国(guó)，存在提前备货(huò)行(xíng)为。同时(shí)，PXN维持(chí)在440美元(yuán)/吨的偏(piān)高水平，有助于(yú)带(dài)动部分装(zhuāng)置开(kāi)工，且随着集中(zhōng)检修将进(jìn)入尾声(shēng)，预计5月底负荷或(huò)升至(zhì)74％附(fù)近(jìn)，PX供(gōng)应将有所(suǒ)恢(huī)复(fù)。

　　展望后市(shì)，谢(xiè)雯分析称，由于亚洲多(duō)套PX装置检修期(qī)结(jié)束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而国内部分(fēn)PX装置负荷(hé)处于上升状态，5月PX货源可能趋(qū)于宽松。同(tóng)时，调油需求不及预期，当前美湾芳(fāng)烃库存较高(gāo)，需求饱和(hé)，抑制芳烃美亚价差进一步扩(kuò)大，PX价格或(huò)有(yǒu)所(suǒ)承压。PTA在(zài)成本拖累(lèi)下价(jià)格走(zǒu)势偏(piān)弱。后续需关(guān)注原油价格企稳(wěn)情(qíng)况(kuàng)及(jí)调油逻辑在汽油需(xū)求旺(wàng)季(jì)是否(fǒu)实质发(fā)生。若原(yuán)油价(jià)格企稳、调油需求再起(qǐ)，在聚酯开工率有改善(shàn)预(yù)期(qī)的前提下，PTA有(yǒu)望(wàng)出现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹(dān)丹(dān)认为，原油下跌和聚酯端(duān)开工下滑(huá)的利空可能会慢慢发生改变，例(lì)如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下游(yóu)的织造、加(jiā)弹开(kāi)工率也出现了周(zhōu)度回升的态势。最大的利空因素在于PX与石(shí)脑油价差的压缩，目前两者价差仍(réng)高(gāo)达435美(měi)元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从(cóng)价(jià)格走势看，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势(shì)减缓的走势。

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