北京时(shí)间(jiān)周五(wǔ)晚间，备受(shòu)关注的4月美国非农(nóng)数(shù)据出(chū)炉，其中(zhōng)新(xīn)增就(jiù)业(yè)25.3万(wàn)人，高于预期的18万人，打断了此(cǐ)前两个月连(lián)续(xù)环(huán)比下降的节奏(zòu)；失业(yè)率继续下降至3.4％；更受关注的平均(jūn)小时工(gōng)资环比上(shàng)涨0.5％（预期0.3％），较(jiào)上个月(yuè)略有上升。

　　可以被视作利好(hǎo)的是，美国劳工部将今年2月和(hé)3月(yuè)非农数据(jù)均大幅下(xià)修超7万人(rén)，至(zhì)24.8万和(hé)16.5万人。

　　随着(zhe)焦(jiāo)点转换，本周(zhōu)持续承压(yā)的美国地区银行股也获得喘息的(de)机会。截至(zhì)发(fā)稿，周五盘(pán)前西太平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平(píng)线国(guó)家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急挫逾10美(měi)元/盎司；美元(yuán)指数短线拉升35点；美(měi)国10年(nián)期国债收益(yì)率(lǜ)上升(shēng)9.60个基点，报(bào)3.448％。

　　截(jié)至周(zhōu)五收盘，COMEX黄(huáng)金期(qī)货6月合约收于2024.8美元/盎司(sī)，跌(diē)幅为1.5％；COMEX白银期货7月(yuè)合约收于25.93美(měi)元(yuán)/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货(huò)高级宏观(guān)分析师周之(zhī)云告(gào)诉期货日(rì)报记者，周五晚(wǎn)间公布的(de)非(fēi)农数据远高(gāo)于(yú)前值(zhí)且显著(zhù)偏(piān)离(lí)投行们预测的中(zhōng)值。此前公布(bù)的(de)ADP数据在(zài)3月份增加14.2万人后，4月增长了29.6万人，增长幅(fú)度达(dá)到9个月(yuè)以来的(de)最高水(shuǐ)平(píng)。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，美国(guó)4月非农数据公布后，美股期(qī)货(huò)短线走(zǒu)低，美元指数短线拉(lā)升，贵金(jīn)属下跌。尽管(guǎn)科技和(hé)金融行业持续裁员，但不断(duàn)下降却(què)仍然高企的劳动(dòng)力(lì)需远远(yuǎn)抵消(xiāo)了裁(cái)员的(de)影响，也超过了(le)信贷紧(jǐn)缩带来的大约2.5万招聘减少。4月非农就业的季节性因(yīn)素相对于新冠大(dà)流行前也有了有利(lì)的发展，为就业(yè)人数(shù)的增(zēng)长(zhǎng)提供(gōng)了5万—10万人的支持。

　　“不(bù)过，我们还(hái)是应该对(duì)就业数据保持一定(dìng)的谨慎，因为本(běn)周早些时(shí)候，美国3月份的就业机会(huì)和劳(láo)动力流(liú)动调查（JOLTS）已经显(xiǎn)示，3月职位空缺继续下降，为连续第(dì)三(sān)个月下跌，创下2021年(nián)5月以(yǐ)来(lái)最低。JOLTS现(xiàn)在确实指向了与其(qí)他劳动力市场数据(jù)相(xiāng)同的方向：劳动力市场正(zhèng)在降温。包括最近几周的首次(cì)申(shēn)请失(shī)业金人数也(yě)呈(chéng)现上升趋势。”周之云说(shuō)。

　　从趋势(shì)上看(kàn)，周(zhōu)之云认为，加息(xī)会导致消费者信贷和企业融资成本上升，进(jìn)而迫使雇主(zhǔ)削减支出包括裁员(yuán)等，从而减缓(huǎn)经济增(zēng)长。短期强劲的非农就业数(shù)据会让市场对于(yú)下半年货币政策放松进程有所改变，进而对商品(pǐn)的流(liú)动(dòng)性(xìng)溢(yì)价部分(fēn)有所减少，但从中长期(qī)来看，美国会继(jì)续朝着衰(shuāi)退(tuì)的方向前进，后(hòu)市继续看好贵金属(shǔ)的表现。

　　非农(nóng)数(shù)据公布后，贵金属(shǔ)进(jìn)入调整期？

　　“4月非农就业新增人数超预(yù)期将引导贵金属步入调整。对于贵金属而言，3—4月的(de)大幅冲高主要受益于其(qí)金(jīn)融(róng)属性(xìng)，尤(yóu)其(qí)是市(shì)场(chǎng)预计5月是美联储最后(hòu)一次加息，且(qiě)预计9月之后可能降(jiàng)息(xī)，这导致美元名义(yì)利率回落，在通胀温和回落的情况下，美元实际利率有了明显的下行。”广(guǎng)州(zhōu)金控期货(huò)研究所副(fù)总经理程小勇说。

　　记者注意到，5月(yuè)3日，美(měi)联储议息会议(yì)如期加息25个基(jī)点，将(jiāng)政策(cè)利(lì)率联邦基(jī)金利率(lǜ)的目标(biāo)区(qū)间从4.75％至5.0％上调到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和(hé)鲍威(wēi)尔在(zài)记者发布会上的讲话暗示加息临近尾声，因此(cǐ)美元指(zhǐ)数和美债(zhài)收(shōu)益率大幅回落。

　　然而，美(měi)联储会后声明表示，委员会将密切关注未来(lái)发布(bù)的信息，并评估(gū)其对货币政策的影响(xiǎng)，且鲍威尔(ěr)在新闻(wén)发布会上表示(shì)，美联储焦点仍在双重使命上。这意味着美联储是否结束加息需要看到通(tōng)胀明显(xiǎn)回落。至(zhì)于是否(fǒu)要(yào)开始(shǐ)降息，需(xū)要(yào)看到就业市场出现(xiàn)明显恶化。从历史经验来(lái)看，美(měi)联储加息看(kàn)通胀(zhàng)，降息看(kàn)就业。

　　徽商期(qī)货贵金(jīn)属分析师从姗姗告诉记者(zhě)，美(měi)国银行业风波持续发酵、经(jīng)济走弱预期升温叠加(jiā)市(shì)场预期美联储(chǔ)年内或将降息，贵金属振荡偏(piān)强运行。美国(guó)就业数据超预期，美债收益率、美元指数走高(gāo)，贵(guì)金属短线(xiàn)大幅下挫(cuò)。这份超预期的(de)非农报(bào)告，这让美联(lián)储陷入困境，美(měi)联(lián)储希望暂停加息，甚至可(kě)能很(hěn)快就需(xū)要(yào)降息，但就业市场并(bìng)不配合，美国就业市场依(yī)然强劲，美联储可能在长时(shí)间(jiān)内维持高利率(lǜ)。

　　光大(dà)期货贵金属分(fēn)析师展大鹏告诉记者，4月(yuè)美国非农就业数据和时薪(xīn)增速全面(miàn)超预(yù)期，表明美国当前劳动力市场(chǎng)仍(réng)十分强劲，美联储控通胀压(yā)力加大，这也(yě)就意味着美联储(chǔ)可能会在较长时间内(nèi)维持高利率环境，且6月(yuè)再(zài)次加息(xī)的预期开始回升。

　　“美(měi)国非农数据强于预(yù)苹果app内购买什么意思 苹果app内购买项目可以关闭吗期(qī)或在短(duǎn)期提(tí)振(zhèn)美元(yuán)指数和美债收益率，从而(ér)打压贵金(jīn)属的(de)涨势，但中(zhōng)期看，美联(lián)储5月会议(yì)加息25BP后暗示(shì)停止(zhǐ)加息，货(huò)币政策进入(rù)新阶(jiē)段，市场(chǎng)将加大对(duì)下半年(nián)降息(xī)的博弈，贵金属将获得提(tí)振而走强(qiáng)，使均值平台不断上移。”广发期货贵金属研究员叶倩宁表示(shì)。

　　记者发现，从2006年(nián)和2018年两轮美联储停止降(jiàng)息后(hòu)的苹果app内购买什么意思 苹果app内购买项目可以关闭吗(de)表(biǎo)现来看，尽管此后美国经济仍市(shì)场偏强运行一(yī)段时间，失(shī)业率继续走低(dī)，但美联储并未再次加息，而(ér)贵金(jīn)属(shǔ)则在美债收益率持续(xù)下行的情况下，呈现(xiàn)振荡走(zǒu)强的趋势(shì)。但当(dāng)前情况不(bù)同的是(shì)，通胀率相(xiāng)对更(gèng)高，而黄(huáng)金价格对(duì)降息(xī)并未提前预期更多。

　　虽然(rán)目前距离(lí)降(jiàng)息仍有时间，美联(lián)储表示美(měi)国银行系统仍(réng)健康并(bìng)有弹(dàn)性，但高利率环境下美国银行系统(tǒng)风险(xiǎn)并未解除，在第一共和(hé)银行宣布被接管收购后，因(yīn)银行业长期存在的弱(ruò)点(diǎn)，又有多家区域性银行出现(xiàn)股(gǔ)价暴跌。存款仍在持续流出(chū)使(shǐ)银行融资成本正在攀升，信贷收紧将不断向(xiàng)实体经济蔓延，美国2023年一季度实际GDP年化环比增长1.1％，不仅比去年四季度2.6％的(de)增(zēng)速(sù)大幅(fú)放缓(huǎn)，而且(qiě)远(yuǎn)不(bù)及预期的(de)1.9％，具体看企业(yè)投(tóu)资和库存对GDP拉(lā)动转负，但消费(fèi)的拉动上升(shēng)反映出(chū)一(yī)定(dìng)的韧性。未(wèi)来随着(zhe)经济下行压力不断上升，市场(chǎng)预期下半年美(měi)国GDP将出现负增长。“总体上在风险(xiǎn)和衰退的共同影响(xiǎng)下，美债收益率和美元指数将持续(xù)承压(yā)，避险需(xū)求提振下(xià)，贵金(jīn)属(shǔ)价格有(yǒu)望再创历史新高(gāo)，长线可维持逢低买(mǎi)入配置思路，短线则可买入黄金和白(bái)银虚值看涨(zhǎng)期权(quán)把握(wò)突破行情。”叶倩宁说(shuō)。

　　程(chéng)小勇(yǒng)介(jiè)绍说，从黄金的供需数据来看(kàn)，黄金的(de)需求实(shí)际上是明显下降的。世界黄金协会(huì)公布的数据显示(shì)，今年第一季度剔(tī)除(chú)场外(wài)交(jiāo)易的全球黄(huáng)金需求下降(jiàng)13％至1081吨，虽然各国央行和中(zhōng)国消(xiāo)费者需求(qiú)较高，但其余投资者购买量的减少抵消了这(zhè)一增长。其中对黄金价格(gé)其关键作用的黄金投资(zī)需在一季度同比下降50％左右，较(jiào)去年四(sì)季(jì)度有所增长，大(dà)约为273.74吨，去(qù)年同期(qī)高达558.41吨。其中，实物金(jīn)条和硬币(bì)方(fāng)面的黄金(jīn)需(xū)求(qiú)为(wèi)302.41吨，高于去年同期的(de)287.74吨，但低于去年四季度(dù)的340.25吨；黄金(jīn)ETF及类似产品需求下降28.67吨(dūn)，去年同期高达(dá)270.67吨。白银方面，由于(yú)美(měi)国经济指标耐用(yòng)品(pǐn)订(dìng)单(dān)等指标走弱，商品属性更(gèng)强的白银因(yīn)需求受经济下(xià)行拖累而涨(zhǎng)幅受限。因此(cǐ)，金银比价大概率继续(xù)攀升(shēng)。世界白银(yín)协会预计2023年(nián)白银实物(wù)消费较2022年下降16％。

　　之(zhī)前美联储(chǔ)加息25个(gè)基点在议息前已经被(bèi)充分计提，议息(xī)前的谨慎(shèn)转变为议息后的(de)乐观，因(yīn)此黄金(jīn)市场(chǎng)一度表(biǎo)现为极为(wèi)乐观，伦敦现货(huò)黄金甚至创出了历史(shǐ)新高。

　　“目(mù)前欧(ōu)美央行加息靴子落地，且银(yín)行业风险仍在蔓延(yán)，避险情绪提振贵金属价格。此外，随着经济走弱预期升温，预计美(měi)联储下半(bàn)年(nián)大概率暂(zàn)停加息(xī)并将(jiāng)进入降息周期，实际利率或将(jiāng)继(jì)续下(xià)行，贵(guì)金属中长期(qī)仍具有较高配置价值(zhí)。”从姗(shān)姗说。

　　展大鹏则认(rèn)为(wèi)，对于(yú)黄金(jīn)而言，市场寄希(xī)望于美(měi)联储最后一次加息落地(dì)然后(hòu)转(zhuǎn)降息预期(qī)，从(cóng)而(ér)刺激价(jià)格继(jì)续高(gāo)走，从(cóng)这个(gè)角度(dù)考虑黄金确实存在恢复上行趋势的(de)可能性。但当(dāng)前美通胀仍在高位，美联(lián)储(chǔ)货(huò)币紧缩(suō)动作并没有结束(shù)，官员们的讲话仍(réng)偏鹰派(pài)，5％的(de)利率可能会维系较(jiào)长一段时(shí)间(jiān)，且高利率环境到底(dǐ)会对经济和(hé)金融市场产生怎样的影(yǐng)响也未可(kě)知，因此在当(dāng)前看多观点出奇一致，且海外看(kàn)多头(tóu)寸比(bǐ)较拥挤的情况(kuàng)下，对待金(jīn)价节(jié)节攀(pān)高的观点(diǎn)谨(jǐn)慎为上。

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