随着一季报披(pī)露完毕(bì)，有着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革三(sān)只基金(jīn)是全市场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最(zuì)多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗格基金，有的(de)对(duì)阶段(duàn)性涨幅过快的(de)行业做了(le)减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈(tán)及(jí)后市，多位(wèi)FOF基金(jīn)经理认为，中(zhōng)期维持对权益资(zī)产的(de)乐(lè)观，国内宏观(guān)经济(jì)处(chù)于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压(yā)力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结(jié)构(gòu)上(shàng)主要(yào)关注以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美债利率定价资产(chǎn)估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受(shòu)公(gōng)募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一季报披(pī)露(lù)，FOF基金(jīn)经理新一季的基金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优(yōu)选在(zài)一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上(shàng)看(kàn)，是目前公募FOF买(mǎi)入数(shù)量最多的权益(yì)基金(jīn)，这也(yě)是华(huá)商新趋势(shì)优选第二个季(jì)度坐上公募基金(jīn)“团购”榜(bǎng)首，去年(nián)末是(shì)与融(róng)通(tōng)健(jiàn)康产(chǎn)业并列首位(wèi)。在此之前，则(zé)由海(hǎi)富(fù)通改革驱动连续(xù)第五个季(jì)度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安(ān)盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度均重(zhòng)点配置华商新趋势优(yōu)选基金，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五(wǔ)年等基金将华商新(xīn)趋势优选作为前(qián)三(sān)大(dà)重仓基(jī)金。当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗>

　　不过，从持仓数量上看，一季(jì)度(dù)末(mò)公募FOF合计持有华商新(xīn)趋(qū)势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的(de)FOF基金(jīn)数量则(zé)相比去(qù)年末增(zēng)加了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资(zī)料介绍(shào)，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金成立(lì)于2015年5月14日，基(jī)金经理(lǐ)周海栋过往(wǎng)长(zhǎng)期以成长风格著(zhù)称(chēng)，截止今年一季度末(mò)，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年(nián)末持有的FOF基金(jīn)只数增加了(le)6只，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万份。据(jù)悉(xī)，易方(fāng)达(dá)科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关(guān)注估值(zhí)被错杀的个股，对于基本面(miàn)坚固或(huò)出现(xiàn)好转信号的(de)公司(sī)敢(gǎn)于重(zhòng)仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在一季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重仓持有易(yì)方达供给(gěi)改(gǎi)革，合(hé)计持有份额1.90亿(yì)份(fèn)，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了(le)13只，环(huán)比增持了1.29亿(yì)份。据(jù)悉，易方达供给改革(gé)基金经理杨宗昌是(shì)化学博士，有过多年化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的(de)行业(yè)内把握投(tóu)资机会(huì)，并通过努力不断扩大能力圈，目前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被(bèi)动(dòng)指数基(jī)金(jīn)增持前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生(shēng)科(kē)技ETF；灵活(huó)配置混合(hé)基金中，汇添富(fù)科技创新、易(yì)方达供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持(chí)份额(é)前三；偏股混(hùn)合基金(jīn)增持前三则被易方达信息产(chǎn)业、财(cái)通资(zī)管健康产业、中(zhōng)欧碳中和(hé)占据；股票基金增持前(qián)三分别为中欧信息(xī)产业、汇添富(fù)外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增(zēng)持前(qián)三(sān)则是(shì)交银定(dìng)期(qī)支付双息平衡、摩(mó)根双核平(píng)衡(héng)、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合(hé)基(jī)金增持前三(sān)依次为易方达安盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益(yì)仓位(wèi)偏向成长风格(gé)

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅过高行业配(pèi)置(zhì)比例(lì)

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现(xiàn)相对较(jiào)好，但行业分化(huà)较大。受益于数(shù)字经济政(zhèng)策(cè)的(de)提振(zhèn)与人工智能主题的(de)不断发酵(jiào)，科(kē)技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季度披露的情况(kuàng)上看，部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)继续超配权益仓位，并向(xiàng)成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)偏移(yí)，也有部分(fēn)FOF基(jī)金经理(lǐ)在(zài)一季度末对涨幅(fú)过当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗高行(xíng)业基金进行(xíng)了减仓， 增加了(le)部(bù)分(fēn)业绩(jì)和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀(huái)在一季报中表(biǎo)示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓(cāng)位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基(jī)金(jīn)的(de)配置比例，同时(shí)适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持(chí)部分转债品种，增加(jiā)其他确(què)定性较高的(de)绝(jué)对(duì)收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定(dìng)的策略参与股(gǔ)票定(dìng)增(zēng)、大宗交(jiāo)易等投资机会(huì)，减持(chí)解禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目前权益部分依然(rán)保持略超配价值风(fēng)格，但偏离幅(fú)度已(yǐ)显著(zhù)下降，保(bǎo)持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配置策(cè)略，通(tōng)过积极挖掘市场上(shàng)相对收益和(hé)绝对收益的投资机会不断增(zēng)厚组合收益，通过“多(duō)资(zī)产(chǎn)、多策略”的方式来(lái)平滑(huá)组合波(bō)动，努力(lì)将该基金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基(jī)金，富(fù)国信用(yòng)债、万家安(ān)弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年(nián)市场的主线判(pàn)断不是很清晰，因(yīn)此组合整体(tǐ)上除了向小市值成长风格有一定偏离(lí)外，其(qí)他方(fāng)面没有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较(jiào)均衡(héng)。随着近期政策方向(xiàng)的(de)明朗，基金经理(lǐ)对今年全(quán)年(nián)股票市场的主要(yào)方(fāng)向逐(zhú)渐有了较明确的(de)判断，在操作上(shàng)，本(běn)基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了(le)低估(gū)值价(jià)值风格基(jī)金和股票，以及与数字经济相关的基金和股票(piào)，未来计划视相(xiāng)关(guān)板块的估(gū)值水平变化(huà)做动态调整。”华(huá)夏养老2045三年基金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一(yī)季度的主要(yào)持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产配置策(cè)略，但继续(xù)对部分主动权益基金(jīn)进行(xíng)了分散和优化，在一季度(dù)股票市(shì)场整体小幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)但行业之间分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断(duàn)，对(duì)行(xíng)业(yè)风(fēng)格(gé)的持仓(cāng)结(jié)构进行了小幅调整(zhěng)，减持部(bù)分涨幅较高(gāo)的行(xíng)业基金，增(zēng)持部分短期(qī)表现较差的行业基金。

　　年(nián)内(nèi)表现领先的平(píng)安养老2045一季(jì)报(bào)中表示，报告(gào)期内，基(jī)金整体保(bǎo)持中(zhōng)枢附近(jìn)的(de)权益仓位，但(dàn)内部结(jié)构有所调整。债券方面，适当增加固收仓位(wèi)的(de)弹性，其他以现金(jīn)管(guǎn)理为主；权(quán)益方(fāng)面，基于(yú)不同板块(kuài)的基本面和估值性(xìng)价比，略加(jiā)仓港(gǎng)股(gǔ)基金，减(jiǎn)仓美(měi)股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适度降低了深度价值和价(jià)值质量等偏(piān)价值策略的基金的超配比例(lì)，继续超配偏小盘风格的基金(jīn)，适度增加(jiā)了(le)偏成(chéng)长策略的基金(jīn)的配置(zhì)比例(lì)。在行业(yè)方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处(chù)于“三低”类资产(chǎn)（景气周期低(dī)位、低估值(zhí)、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步加(jiā)仓了偏科技成长策(cè)略基金的配置比例。不(bù)过仍然选择(zé)那些能够长期拿得住的基金(jīn)，很少去追逐(zhú)那些短期(qī)大幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技基金。在不(bù)同地域的投(tóu)资方面，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降(jiàng)低了港股(gǔ)基(jī)金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度目(mù)标配置(zhì)比(bǐ)例为70％。截(jié)至一(yī)季度末，基金的权(quán)益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标(biāo)配置(zhì)比(bǐ)例(lì)战(zhàn)术型(xíng)标配，对阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的行业做(zuò)了减仓，增(zēng)加了部(bù)分业绩和(hé)估值匹配合理的(de)行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)一季(jì)度操作上围绕经(jīng)济增长(zhǎng)和政(zhèng)策支持(chí)方向作(zuò)为调整配置主要方向(xiàng)，组合主要提高了中小盘(pán)暴露、加(jiā)大(dà)对于业绩预期增速(sù)较(jiào)高(gāo)板块(kuài)的配置，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的实(shí)现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信(xìn)心等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资(zī)产维持超(chāo)配(pèi)状态，结(jié)构上均衡配置于：受(shòu)益于顺周期低估值的(de)金融周期板块、受益于社会经济活动趋于正常的(de)消费医(yī)药板(bǎn)块，以及受益于产业周期见底及国产替代的科技制造(zào)板(bǎn)块上。

　　权(quán)益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关(guān)注确定性和(hé)未来发(fā)展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些风(fēng)险和机会？如(rú)何(hé)寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理们(men)也在(zài)一(yī)季报中提到了对当(dāng)下的(de)思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着(zhe)经济数(shù)据真空(kōng)期的度过，国内大类资产复苏预期进(jìn)入验(yàn)证(zhèng)阶段(duàn)。中(zhōng)期维持对权(quán)益资产的乐(lè)观，国内宏观(guān)经(jīng)济处于(yú)底部向上修(xiū)复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利(lì)率(lǜ)定价资产估值修复。从确定性和未(wèi)来发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济(jì)和新技术领(lǐng)域。大复苏中在大(dà)消费板块内重点关(guān)注航空出行供需格局和票价弹性带(dài)来(lái)的潜在超预期机会。投(tóu)资端(duān)关注(zhù)地产链(liàn)以(yǐ)及一带一(yī)路带动下(xià)的(de)部分细分(fēn)领(lǐng)域配置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦程积极(jí)成长(zhǎng)养老目标(biāo)五年基金经理杜习(xí)杰、吴(wú)春杰(jié)表示，对于(yú)国内权益来(lái)讲，当前历史(shǐ)估值(zhí)分位、相对债券资(zī)产(chǎn)的估值处均在具备吸引(yǐn)力的水(shuǐ)平(píng)，为(wèi)长期投资提供一定(dìng)安全边际。年内经济修复是确定(dìng)性(xìng)的，节奏与幅(fú)度(dù)上虽有分歧，但政策仍有相机(jī)抉择加码(mǎ)托底的空间。结构(gòu)上，维持此前(qián)判断，关注(zhù)受益于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政(zhèng)府支出或补贴可能(néng)增加(jiā)的基建、信创、自(zì)主可(kě)控等领域(yù)，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预(yù)期(qī)，有ChatGPT主题催(cuī)化(huà)的(de)成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关注(zhù)新(xīn)技(jì)术(shù)对经济各(gè)个领域的影响(xiǎng)；对消(xiāo)费服务业来讲(jiǎng)，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季度(dù)市场对其(qí)关(guān)注(zhù)度有望随着节(jié)日出(chū)行、消(xiāo)费数据(jù)改善(shàn)而增(zēng)加(jiā)。

　　景顺(shùn)长城(chéng)养(yǎng)老目标2035三年持有(yǒu)基(jī)金经理(lǐ)薛显志(zhì)、江虹表示，权益市场(chǎng)来看(kàn)，当(dāng)前中国经(jīng)济处于(yú)复(fù)苏早期(qī)，2月以来市(shì)场的下跌属于(yú)“放(fàng)开交易”、春季躁(zào)动后的正常回调。复盘历史上的(de)复苏周(zhōu)期，权(quán)益方面均能(néng)有所作(zuò)为，基本面的总体改善能激活市(shì)场的生(shēng)态，市场会(huì)不(bù)断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市场一(yī)季度已找出“中特+”、数字经济(jì)两条主线(xiàn)。4月份(fèn)开始，估计市场(chǎng)会围(wéi)绕各行业(yè)受益(yì)改善幅(fú)度，不(bù)断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细(xì)分(fēn)方向。同时，因处于复(fù)苏阶段(duàn)，顺周(zhōu)期方向也(yě)会存在机(jī)会。

　　鹏(péng)华(huá)基金(jīn)孙(sūn)博(bó)斐表示，未来(lái)持续关注(zhù)以下(xià)三(sān)个(gè)方(fāng)向(xiàng)：一是(shì)顺周期低估值板块具备长期投资价值，此外，关(guān)注央国企改革能否带来(lái)相关行业(yè)、企业基(jī)本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二(èr)是(shì)消(xiāo)费(fèi)医药(yào)板块的(de)场景(jǐng)复苏逻辑较(jiào)为确定，比(bǐ)较而(ér)言，医药板块的估值性价比更(gèng)高。三是科技制造板(bǎn)块，特别是(shì)国产(chǎn)替(tì)代(dài)的关键环节，是长期关注的方向。短(duǎn)周期来看，半导体行(xíng)业可能在下(xià)半年周期见底，计算机行业的景气(qì)度相较于去(qù)年也是大(dà)幅(fú)改善。而(ér)人工智能(néng)等技术的突破，有可能打开科技(jì)板块(kuài)的成长(zhǎng)空(kōng)间。

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