近日，有焦化企(qǐ)业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提(tí)降50元(yuán)/吨的行为(wèi)暂不接(jiē)受。

　　记者注(zhù)意(yì)到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮(lún)降价，并正式进入降价(jià)通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价落地，港口准一(yī)级(jí)湿熄焦平仓价累计(jì)下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭(tàn)期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员(yuán)阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近(jìn)两个月来(lái)，焦炭期货的下跌是宏观(guān)、产业等多(duō)因素(sù)共(gòng)同作(zuò)用的结果。首先，宏(hóng)观层(céng)面，3月上旬(xún)美国硅谷银(yín)行(xíng)暴(bào)雷，多数大(dà)宗(zōng)商(shāng)品价格(gé)下跌，同(tóng)时国内(nèi)宏(hóng)观强预期(qī)在经过(guò)1—2月(yuè)的反复发酵后(hòu)，市场对(duì)今(jīn)年的(de)定性逐渐转向“弱复苏”，这也(yě)使得黑色系商(shāng)品交易需(xū)求利多的信心不足。其次，产业(yè)层面，今年煤焦(jiāo)最大产业利空来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通关，并于(yú)4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现(xiàn)较大增长(zhǎng)。根据海关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦(jiāo)烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量(liàng)也几(jǐ)乎是(shì)近10年来的最(zuì)高水平，仅次(cì)于2020年(nián)1月的981.3万吨(dūn)。进口(kǒu)焦煤(méi)的大(dà)量释放削弱了国内煤企的议价能(néng)力，焦炭(tàn)成(chéng)本(běn)支(zhī)撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月(yuè)以来，在铁水产量(liàng)不(bù)断走(zǒu)高的同时(shí)，黑(hēi)色终端需求表现一(yī)般(bān)，国家统计局公布(bù)的房屋(wū)新开工、施(shī)工(gōng)面积同比(bǐ)大幅(fú)回落，继而引(yǐn)发了市(shì)场对煤、焦、钢产不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语业链的负反(fǎn)馈(kuì)担忧。综上(shàng)所述，焦炭(tàn)成本端(duān)、需求端均有明显利空驱动，叠加(jiā)宏观支撑不足(zú)，多(duō)因(yīn)素共振带(dài)动(dòng)焦炭期货(huò)主力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此(cǐ)轮(lún)下(xià)跌(diē)，并不(bù)是自身的(de)供需矛盾驱动，而是(shì)受(shòu)焦(jiāo)煤(méi)的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大(dà)增，供需关(guān)系逐步(bù)向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价(jià)自年初就开始呈偏弱(ruò)走势(shì)运行。其间(jiān)，受内(nèi)蒙(méng)古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后(hòu)开始加(jiā)速回落。另外(wài)，下游钢材需求表现不及预期，钢价(jià)承(chéng)压回调致使钢厂利(lì)润收缩，遂通过(guò)调降(jiàng)焦(jiāo)价将需求压力向(xiàng)原(yuán)材料端传导。因此(cǐ)，在失去成(chéng)本支撑、下游施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士(shì)处获悉，本周焦煤价格(gé)率(lǜ)先出现触底反弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个别地区(qū)焦(jiāo)企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价的反(fǎn)弹给(gěi)出升水现(xiàn)货空间，买(mǎi)现(xiàn)卖期(qī)套利需求增(zēng)加对现(xiàn)货市(shì)场信心有所提振，刺激焦(jiāo)企有提(tí)涨(zhǎng)意愿，但短期全面(miàn)提涨并成功落(luò)地的概率较小，主要(yào)原因是目前焦企(qǐ)整体盈利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦企(qǐ)平均吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游(yóu)钢材需(xū)求并(bìng)未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一(yī)般，对焦炭(tàn)则保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化(huà)企业(yè)开始提涨，能否提(tí)涨成(chéng)功？冯艳成认为，提涨的是(shì)内蒙(méng)古(gǔ)某焦企(qǐ)，国内焦企(qǐ)生产成本和焦化利润会(huì)因为地区、设(shè)备区别(bié)而存在很大差异。相对(duì)而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化(huà)企业的副产(chǎn)品较少，整体产线的经济性一般(bān)，对降价的承(chéng)受能力偏低，也因此率(lǜ)先开始提涨，不过对整体市(shì)场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企(qǐ)未出现大幅亏损(sǔn)或需(xū)求明显(xiǎn)增加(jiā)的情况下，焦价提(tí)涨(zhǎng)难度较(jiào)大。

　　记者(zhě)了解到(dào)，5月(yuè)下半月(yuè)以来钢厂检修减产节奏放缓，个(gè)别地区(qū)钢厂计划复(fù)产(chǎn)，日均铁水产量尚保(bǎo)持在偏高水平，这(zhè)意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂(chǎng)持续采取(qǔ)低原(yuán)料(liào)库存策略，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦(jiāo)煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往年同期高位(wèi)，钢厂端焦煤(méi)、焦(jiāo)炭库存则处于(yú)较低水(shuǐ)平，煤焦近期供(gōng)应也(yě)有适当的减量(liàng)，以缓解自(zì)身高库(kù)存的(de)压力。基于此种库(kù)存(cún)格局(jú)，煤焦(jiāo)的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提(tí)涨，期货(huò)为何反而大跌呢(ne)？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由(yóu)于国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易商(shāng)进口积极性较低，导致焦(jiāo)煤供应短期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也处于主动(dòng)限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突(tū)出。焦(jiāo)炭本(běn)周供减(jiǎn)需增，基(jī)本(běn)面边际改(gǎi)善，但钢联(lián)公布的铁水日(rì)产量依然维持接近240万吨的(de)水平，在终端需求(qiú)表现一(yī)般的背景下(xià)，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年全年焦煤供需格(gé)局大(dà)概率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙煤实际生产(chǎn)成本较低，三季(jì)度蒙煤(méi)中长(zhǎng)协(xié)重新定(dìng)价(jià)后(hòu)，预计进口量会(huì)得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价(jià)格因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但(dàn)期货市场氛围(wéi)仍难言乐(lè)观(guān)，导致(zhì)期货和(hé)现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期(qī)煤焦(jiāo)跌幅(fú)明显大于板块内(nèi)其他(tā)品种，估值(zhí)相对(duì)偏(piān)低(dī)，这也使得(dé)继(jì)续杀估值的驱动明显减弱，而估值(zhí)修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤(méi)焦价(jià)格出现反弹，但考(kǎo)虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂(chǎng)复产(chǎn)将会再次加重其供(gōng)需压力，需求(qiú)负(fù)反(fǎn)馈(kuì)仍将会向(xiàng)原材料(liào)端传(chuán)导(dǎo)，对煤焦价格(gé)形成(chéng)压(yā)力。”冯(féng)艳(yàn)成说，短期煤焦交易逻(luó)辑变(biàn)化较(jiào)快，价格波动剧烈，预(yù)计(jì)仍将以底(dǐ)部(bù)区间振荡走势为主；中长(zhǎng)期来看，煤(méi)焦供需(xū)趋(qū)于宽松的预期未变，在估(gū)值回升后仍将是板(bǎn)块(kuài)内空(kōng)配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤(méi)焦有三条主线：一是(shì)焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭带来成本(běn)端(duān)压力；二是终端需求(qiú)存疑，负(fù)反馈风险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎。不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语目前来看，焦煤(méi)供应宽松是大概(gài)率事(shì)件，且4月地产数据表现依然一(yī)般，负反馈以及粗钢(gāng)平控都是压(yā)低铁水产量的可能因素，因此(cǐ)煤焦即便出现超(chāo)跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是易跌难(nán)涨(zhǎng)。

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