昨(zuó)天深夜(yè)，美国债(zhài)务上(shàng)限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)上午，美国共和党债务(wù)上限谈判代表(biǎo)格雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白(bái)宫(gōng)谈判代表实在(zài)不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知(zhī)道双方(fāng)是否会在周(zhōu)五或(huò)周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息(xī)传(chuán)出(chū)后，三大美(měi)股(gǔ)指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍(bào)威尔传(chuán)出了(le)有望暂停加息的(de)鸽派(pài)信号。鲍威(wēi)尔(ěr)称，银行业的压(yā)力(lì)可能影(yǐng)响联储的利率路径(jìng)，若源于银行(xíng)业危(wēi)机的信贷环(huán)境收紧导致(zhì)经济放缓，美联储可(kě)能(néng)不必让利率(lǜ)升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目(mù)前预(yù)计，美联储6月份加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于(yú)一(yī)天(tiān)前的(de)35.6％，与此同时，交(jiāo)易(yì)员预(yù)计美联储下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能(néng)性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的(de)讲话相比(bǐ)，交易员似(shì)乎更受(shòu)债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美(měi)股跌幅(fú)收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前景敏(mǐn)感的两年期美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话前所创的两个月(yuè)来高位，一度较高位回落超过10个基(jī)点；美元指数刷新日(rì)低，加速跌(diē)离周四(sì)所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐步回升(shēng)，全天攀升收(shōu)官，美股和美元的跌(diē)势未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美股周五高开(kāi)低走，受(shòu)债(zhài)务上限谈判暂停(tíng)拖累三大(dà)股指(zhǐ)盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化(huà)，蔚来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周(zhōu)基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继(jì)续领跌(diē)，和跌近(jìn)3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周(zhōu)前(qián)水平(píng)，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期(qī)货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约2.5％，均终(zhōng)结四周(zhōu)连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新(xīn)消息称(chēng)，美国白宫谈判代(dài)表已抵达(dá)会场，准备(bèi)继续进行(xíng)债务(wù)上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡(xī)表示，共和党人将于北(běi)京时(shí)间今天上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡(xī)称，动(dòng)用(yòng)宪法第14修正案(àn)来绕开债务上限解决不了(le)任何(hé)问题，将(jiāng)阻止拜登推动(dòng)的(de)增(zēng)加(jiā)政(zhèng)府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信贷压(yā)力可能无(wú)需(xū)继(jì)续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京(jīng)时间今天(tiān)凌(líng)晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调(diào)，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造(zào)成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致力(lì)于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威(wēi)尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向(xiàng)于(yú)支持(chí)6月会议暂不加息，而且银行业危机导致(zhì)的信贷(dài)条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能对经济增长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加(jiā)息至那么高的水(shuǐ)平就能成功(gōng)打压(yā)通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政(zhèng)策(cè)方面已取(qǔ)得长足进(jìn)步，政策立(lì)场现(xiàn)在(zài)是(shì)对经(jīng)济增长具有限制(zhì)性的。做太多与做太少的风险正变得更(gèng)加平衡。我们面(miàn)临着迄今(jīn)为止(zhǐ)收紧政策的效应滞(zhì)后(hòu)，以及近期(qī)银行(xíng)业压(yā)力导致的(de)信(xìn)贷(dàibushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译)收紧bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译程(chéng)度等(děng)多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力观(guān)察更多(duō)数据和未来前景的演变，然后再决定(dìng)可能需要提高多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度(dù)经济预测的准(zhǔn)确度通常存在挑战(zhàn)，他上述提到(dào)的观(guān)点及(jí)其(qí)能实现的(de)程(chéng)度也都存在不确定性，理由(yóu)是“未来前(qián)景面临着历(lì)史(shǐ)性高企(qǐ)的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币(bì)政策(cè)应(yīng)进一步(bù)收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析(xī)称，这(zhè)说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心(xīn)”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影(yǐng)响货币(bì)决(jué)策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行(xíng)

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货继续深(shēn)跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交(jiāo)易时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内平今仓(cāng)交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝城期货研究所负(fù)责人闾振兴表(biǎo)示，主要有(yǒu)三方(fāng)面：一是产业供需结构预期转弱(ruò)；二是宏观(guān)环境(jìng)不乐观；三是(shì)交易者在(zài)对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的(de)原(yuán)因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要(yào)原因(yīn)在于远兴投产的消息面刺激，使得盘(pán)面出现较大跌(diē)幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存(cún)依旧累库，可(kě)见(jiàn)下游的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需(xū)关系也(yě)存在一定(dìng)的影响(xiǎng)。在现货松动、投产(chǎn)预(yù)期、库存累(lèi)库(kù)的(de)影响下(xià)，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原(yuán)因(yīn)在于前(qián)期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补(bǔ)库(kù)至环比高位。”他(tā)说，短期价格松动，中下游的(de)备(bèi)货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商(shāng)期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近期主(zhǔ)要市场交易(yì)点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划(huà)于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天(tiān)然(rán)碱，3A号线(xiàn)原计(jì)划(huà)于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然碱和40万吨(dūn)小苏(sū)打。远兴能源的天然(rán)碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在(zài)大量新增产(chǎn)能(néng)和(hé)低成(chéng)本纯(chún)碱的(de)叠加作(zuò)用下持续(xù)走(zǒu)低，周(zhōu)五又(yòu)逢远兴能源(yuán)点火的(de)信息(xī)落地，市场看空(kōng)情绪(xù)高涨，推动(dòng)盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场早已预期的(de)，市(shì)场也已充(chōng)分计价，这一点从9月(yuè)合约的深贴(tiē)水可以得到验证(zhèng)。在这个供需转宽(kuān)松的预期下，产业(yè)链开始形成负(fù)反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货价格也(yě)出现崩塌，这一(yī)点从近月合约的跌幅和(hé)现货(huò)向(xiàng)期货回归的(de)方式收敛基(jī)差上可以得到验证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市(shì)场主要(yào)交易点是需求(qiú)转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数(shù)5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库存偏高，补库(kù)意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙(shā)河地区产销数据平(píng)均(jūn)为65％，湖北(běi)地区产销数据平均为73％，华东(dōng)地(dì)区产销数据平均为82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数据(jù)大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻(bō)璃日熔量达到巅(diān)峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要是(shì)高库存(cún)和(hé)低需求逻(luó)辑。”闾振兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬玻璃(lí)价格(gé)在去库逻辑(jí)下(xià)出现过反弹，但反弹后利(lì)润(rùn)改善很多(duō)，加之终端表现(xiàn)并不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国内经济复苏(sū)不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前(qián)强势的(de)中(zhōng)观(guān)逻辑终(zhōng)敌不(bù)过疲弱(ruò)的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或(huò)将(jiāng)持续(xù)

　　对于后市，李嘉(jiā)豪(háo)表示(shì)，纯碱主(zhǔ)要关(guān)注检修是(shì)否能带来现货价格短期的企稳，但中长期(qī)价(jià)格(gé)下跌(diē)至成本线为大概率事件。“从(cóng)商品格局(jú)看，纯碱投产后必(bì)然走(zǒu)向过(guò)剩，而短期检修(xiū)的兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品(pǐn)从偏紧(jǐn)到(dào)过(guò)剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等(děng)待的则是中下游的备货意愿(yuàn)何时(shí)能够起来(lái)：一是等(děng)待下游的原料库存消耗，二是对未来的(de)需(xū)求是否(fǒu)存在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期(qī)库存(cún)为主(zhǔ)，需求缺乏(fá)弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关注(zhù)在需(xū)求存在缺口的情形下，7月订(dìng)单是(shì)否依(yī)旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除(chú)非价格开(kāi)始冲(chōng)击成本，或是供需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱(ruò)势。“短期则还(hái)是要关注持仓的变化，短线(xiàn)资金离场或(huò)使得(dé)低位波动加大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可以关注(zhù)两个指(zhǐ)标：一是基(jī)差不再是(shì)以现货下(xià)跌方式(shì)来修复(fù)；二(èr)是月供需预(yù)期博弈(yì)相(xiāng)对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍将(jiāng)维(wéi)持(chí)弱势，可重点(diǎn)关(guān)注远兴(xīng)能源的后(hòu)续投产(chǎn)进展、碱价降价幅(fú)度(dù)。若远兴(xīng)能源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘(pán)面也(yě)或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为(wèi)，后市弱势也将继续保持(chí)，中长期则视终端需(xū)求(qiú)变动(dòng)来判断是否(fǒu)维(wéi)持弱势，可重点关(guān)注下游深加工订单情况、地(dì)产施工端情况。若(ruò)后期地(dì)产(chǎn)施工端(duān)主(zhǔ)体封顶数量较多，那(nà)么(me)玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下(xià)游深加(jiā)工(gōng)订(dìng)单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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