财联社4月(yuè)28日讯（记(jì)者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年一季(jì)报披露完成，多位知名基金经(jīng)理大幅调仓(cāng)换股的动向和投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海康威视、美的集(jí)团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中(zhōng)际旭(xù)创、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科(kē)技(jì)-U，常处于风(fēng)口浪尖的(de)葛兰(lán)，也(yě)开始布局人工智能，加仓(cāng)同(tóng)花顺、金山办公(gōng)、寒武(wǔ)纪(jì)-U等(děng)概(gài)念股。

　　在人工智能大行其(qí)道的首(shǒu)季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成长价值(zhí)的基金经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有(yǒu)人追逐(zhú)成了风

　　2023年(nián)一季(jì)度，是(shì)人工智能(néng)的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还(hái)是不为(wèi)所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股(gǔ)，可见越来越(yuè)多的基金经理选择(zé)了(le)前者。“不买AI就(jiù)是(shì)等死，追(zhuī)买AI可(kě)能是(shì)找死(sǐ)，横竖都是(shì)死，不如搏(bó)一把再死，也(yě)许富(fù)贵(guì)险中(zhōng)求(qiú)呢(ne)”，是行业心态的(de)生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点(diǎn)，公(gōng)募基金一季度大幅加(jiā)仓(cāng)TMT板块中的计算机和通(tōng)信(xìn)行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基(jī)金重仓股在(zài)TMT板块配置(zhì)市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直(zhí)深耕(gēng)医(yī)疗的(de)葛兰在内(nèi)，众多知(zhī)名(míng)基金经理布(bù)局AI。具体来看(kàn)，中欧阿(ā)尔法混合一季(jì)度大(dà)手(shǒu)笔新进中(zhōng)芯国(guó)际、上(shàng)海电(diàn)影，其中(zhōng)前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万(wàn)股。其所管的另一只中欧研究(jiū)精选混(hùn)合一季度新进金(jīn)山办(bàn)公14.37万股。此外(wài)，中欧(ōu)明睿新(xīn)起点混(hùn)合一季(jì)度新进中(zhōng)芯国际、同花(huā)顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山(shān)办公的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述(shù)调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)中也能看出葛兰的人工智能投资(zī)方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以及(jí)终端(duān)的(de)应用、办(bàn)公(gōng)等。

　　窥(kuī)一(yī)斑而知全豹，葛兰(lán)的(de)操作只是公募基(jī)金经理加仓AI的一(yī)个缩影。从各位知名基金经理调(diào)仓动向可以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为(wèi)中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型以及相关人工智能的产业趋势受到(dào)市场关注，并很快扩(kuò)散到国内产(chǎn)业(yè)界，市场聚焦于(yú)上游算力、传输和下(xià)游运用(yòng)，在经(jīng)济复苏相对温和的情景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的(de)追(zhuī)捧，涨幅遥遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)来看，万达电影新入(rù)他所管理的(de)中欧(ōu)新趋(qū)势十大(dà)重仓(cāng)股，中欧洞(dòng)见一年持(chí)有则加仓了立讯精(jīng)密、腾(téng)讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海(hǎi)康威视(shì)、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为(wèi)新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他(tā)也表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)了突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等(děng)子板块带动的人(rén)工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导(dǎo)体等(děng)板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，此(cǐ)前招商证券研报称(chēng)，从(cóng)历史上来看，30％是(shì)主动偏股(gǔ)公募(mù)基(jī)金大类行(xíng)业配(pèi)置比例(lì)一(yī)个很重要的临界值(zhí)，往往预示着某个板(bǎn)块进入过热(rè)阶段。截(jié)至(zhì)2023年一季度末(mò)，主动偏(piān)股公募(mù)基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界(jiè)值尚存安(ān)全距离。从这点(diǎn)看，基金经理对于TMT来(lái)说(shuō)仍(réng)称(chēng)不上(shàng)“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人(rén)守候(hòu)成了景

　　在“追(zhuī)风”的(de)另一面，仍有一部(bù)分仍(réng)坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘(sōng)。据了解，广(guǎng)发基(jī)金成长团队对(duì)新能源的钟爱业内闻名，最新披(pī)露的一季报(bào)中也(yě)证实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的(de)冠(guān)军基金广发双(shuāng)擎升(shēng)级，从其十大重仓股来(lái)看，前五(wǔ)大重(zhòng)仓股的(de)占比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿(yì)纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于(yú)新能源概念股。除此(cǐ)之(zhī)外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等(děng)个股(gǔ)，且(qiě)新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一(yī)季报表(biǎo)达(dá)了仍对新能源保持信心，“我们(men)对(duì)本(běn)产品重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增(zēng)量价(jià)值(zhí)积累(lèi)的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市场定价(jià)中未被(bèi)充(chōng)分认知和(h在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉é)体现。”

　　在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉="image" src="https://img.cls.cn/images/20230428/bk4BYJL8wa.png">

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远成长价(jià)值混(hùn)合前十大重仓股(gǔ)分别(bié)为中国(guó)移动(dòng)、宁德时代、三安光电、通威(wēi)股份、万华化学、广汇(huì)能源(yuán)、东方(fāng)雨虹、立(lì)讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该基金增持了宁德(dé)时代、通(tōng)威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅度最多的是光伏龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银(yín)华心怡(yí)混合(hé)也加(jiā)仓(cāng)了(le)新能(néng)源，如晶(jīng)科能源、锦浪科技(jì)、东方电缆等(děng)。他(tā)表示，“我们曾经提(tí)到了(le)新能(néng)源板(bǎn)块的一(yī)些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在经过大半(bàn)年(nián)的(de)消化后(hòu)，在(zài)这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我(wǒ)们(men)认为新能源板(bǎn)块(kuài)的风险因素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目前这个(gè)时间段，新能源非常具有吸引力。在一季度我(wǒ)们对于电动车、光伏、储能、海风(fēng)的(de)一些标的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能(néng)，他认为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的(de)热情在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接受财(cái)联社记者(zhě)采访时提到，他(tā)曾重点关注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做行业(yè)轮(lún)动(dòng)，在操作(zuò)上(shàng)绝对不是去(qù)捕捉每(měi)个时期的“最靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业，你重仓(cāng)押(yā)进去，不确定性来的时候，无论(lùn)是基金经理个人还是投资者，其实都(dōu)是无法承受的。所以，任(rèn)何一个行业，即使你再看好，也要控制持有比例(lì)，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德(dé)基(jī)金的王崇一季报(bào)表示(shì)暂时无(wú)法预测其兑现节奏和(hé)时间，短期(qī)内也很难在A股找(zhǎo)到明显的(de)受益标(biāo)的(de)，就没有参与。不过(guò)他也认(rèn)为(wèi)这些股票的估值体(tǐ)系(xì)还在合(hé)理接受(shòu)范围内(nèi)。

　　极致行情(qíng)下，AI还能(néng)“爱”吗(ma)？

　　上述(shù)分析可知，今年一(yī)季度仍有不少基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全(quán)年(nián)市场(chǎng)主线(xiàn)的判断(duàn)，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以(yǐ)及光(guāng)模块(kuài)等细分赛道将陆续(xù)迎来基(jī)本面的确认，中微(wēi)观层面上(shàng)尚有空间，估值修复尚未(wèi)结束，个股上是找机会的(de)格局。

　　中金公司(sī)研报指出，年初至今(jīn)市场对AI关注度持续(xù)高企，上一(yī)轮行情(qíng)催化主(zhǔ)要集中(zhōng)于大模型的(de)突破进(jìn)展；而4月以来，我们观(guān)察到各个领域的应(yīng)用厂(chǎng)商正加速AI融(róng)合应用(yòng)产品的研发和发布，其中办(bàn)公场景进(jìn)展(zhǎn)相(xiāng)对较(jiào)快(kuài)，我们预计(jì)5月之后将进(jìn)入AI应用的(de)加速繁荣阶段(duàn)。我们持续(xù)看(kàn)多AI，并(bìng)在应(yīng)用、算力、模型三层中(zhōng)建议投资者优先关(guān)注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之前是周期的(de)时代，2011年(nián)之后是(shì)消费的时代，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是科(kē)技。他坦言，自己目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一部分市场人士(shì)也指出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在A股二季度投资策略会上提到“今年大概率(lǜ)还是一个偏成长风格(gé)占优，尤其是(shì)很多科(kē)技(jì)股在过去(qù)几年其(qí)实(shí)没(méi)有太多的表现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其(qí)实TMT板块有很长时间没有(yǒu)太(tài)多表现。今年要推(tuī)动数字经(jīng)济(jì)，今(jīn)年半导(dǎo)体周期要见底，本身今年科技股的机会是(shì)可以(yǐ)期待(dài)的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度可能(néng)会有一些波动。AI现在还(hái)是主题投资阶段不(bù)太适合大多(duō)数的投资者，不(bù)适(shì)合在这个位置上去追。”

　　广发(fā)证(zhèng)券(quàn)研报中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮(lún)调整(zhěng)期(qī)，但(dàn)对标(biāo)2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预计(jì)本轮后续调整时(shí)长(zhǎng)与幅度(dù)有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行(xíng)在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉情，建议(yì)逢低布局有望率先实现业绩兑现的环节，即满(mǎn)足“自身产业周期(qī)向上+AI加持(chí)下的业绩(jì)增厚机遇”的领(lǐng)域(yù)，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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