用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务(wù)转型第二阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市(shì)以来(lái)单季最(zuì)大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年净利下滑(huá)。与(yǔ)此对应(yīng)的(de)是，2020年(nián)以来公司股价持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网(wǎng)络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营(yíng)收、净利同步(bù)大增、股价(jià)大涨的(de)同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最大(dà)亏损

　　净(jìng)利连续三年下(xià)滑(huá)

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发(fā)布2023年第(dì)一季度(dù)报告(gào)，一季度实现(xiàn)营业收入(rù)14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市公司股东的(de)净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市以来单季(jì)最大亏损。

　　此前，用友网络(luò)发布的年报(bào)显示，2022年(nián)公(gōng)司营收(shōu)92.62亿元(yuán)，仅微增(zēng)3.69％；归(guī)母净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后，用友网络(luò)连续第(dì)三年净(jìng)利(lì)下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年(nián)7月创(chuàng)下历史新高(gāo)之后(hòu)，用友网(wǎng)络股价就总(zǒng)体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套

　　在(zài)2022年股(gǔ)价大跌前，用(碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别yòng)友网(wǎng)络在股价相(xiāng)对高点进(jìn)行(xíng)了定增融资。此次(cì)定增吸(xī)引了不少机(jī)构参(cān)与，包括高毅、葛(gé)卫(wèi)东等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年(nián)1月，用(yòng)友网络(luò)披露定(dìng)增结(jié)果，增发数(shù)量约(yuē)1.7亿股，每(měi)股(gǔ)价格为31.95元，定(dìng)增募资约(yuē)53亿元。当碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别(dāng)时，在(zài)定增市(shì)场颇为活跃的私募大(dà)佬葛卫(wèi)东，也参与了定增，投(tóu)入资(zī)金(jīn)约2亿元。

　　但在定(dìng)增(zēng)结束(shù)之后(hòu)，用友(yǒu)网络发布的2021年业绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各季度业绩(jì)更是连(lián)续爆雷：一(yī)季报(bào)净利润(rùn)-3.932亿元，同(tóng)比下降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报净(jìng)利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持(chí)股(gǔ)数，也从(cóng)2022年一季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前(qián)十大股东，在(zài)此期间，其(qí)减持数(shù)量至少(shǎo)有4100万股(gǔ)。其定增(zēng)投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网(wǎng)络股价大(dà)跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段道阻且(qiě)长

　　在用(yòng)友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软件(jiàn)服(fú)务企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是(shì)通过ERP软件(jiàn)服务企业的信息化，现(xiàn)在(zài)的3.0阶段是(shì)服务企业(yè)的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起(qǐ)，用(yòng)友的(de)3.0-I战(zhàn)略(lüè)是转型云(yún)服务业务，引领中国企业级服(fú)务市场(chǎng)。在此基(jī)础上(shàng)，公司2020年进入新(xīn)的(de)战(zhàn)略(lüè)发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运营(yíng)全球(qiú)领先(xiān)的(de)企业云(yún)服务(wù)平台(tái)。

　　2015年，用友网(wǎng)络(luò)正式发布(bù)了完全(quán)基于互联(lián)网(wǎng)架构的企业互联(lián)网开发平(píng)台。2017年以来，其云(yún)平台、财(cái)务云(yún)、人力(lì)云等云(yún)产(chǎn)品得到(dào)逐(zhú)步发(fā)展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶段的”用(yòng)友(yǒu)云”面(miàn)世、云平台及(jí)领域(yù)服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统一底(dǐ)座和服务(wù)融合。2022年8月，经过6年的规模(mó)研发和(hé)持(chí)续(xù)迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进(jìn)入新的(de)发展阶段。

　　从公司(sī)业(yè)务占比来看，用友网(wǎng)络云服务转型取得了较(jiào)大(dà)成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为公(gōng)司(sī)主(zhǔ)要(yào)收入来源并继续(xù)扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高端市场份额(é)来(lái)看(kàn)，用(yòng)友(yǒu)却还是(shì)没有多大突破。《2021年中(zhōng)国(guó)工(gōng)业软件发(fā)展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整体市(shì)占(zhàn)率超过70％，其中用友(yǒu)市占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为将在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络(luò)股价直接(jiē)跌停。尽管华为目前仅为(wèi)自用，并不一定会面向(xiàng)外部市场提供(gōng)高(gāo)端ERP软(ruǎn)件，但股价的(de)跌停，反应(yīng)出市场对用友(yǒu)在(zài)高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心(xīn)的严重不足，也反应(yīng)了其(qí)在(zài)高端市(shì)场的进展不佳。

　　具体到(dào)财务(wù)和股价(jià)上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在(zài)其(qí)营(yíng)收逐(zhú)渐增长的同时，净利润(rùn)也(yě)在同(tóng)时(shí)逐年增长，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅。对应到(dào)股价上，在此期间(jiān)，用(yòng)友网络股(gǔ)价大(dà)涨(zhǎng)约8倍(bèi)。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增(zēng)长，几乎可以说是踏(tà)步不前，净利(lì)润(rùn)却大幅下跌，股价(jià)也因此(cǐ)大(dà)跌，公司市值严重缩水。

　　用(yòng)友网(wǎng)络董事长王文京在2022年(nián)曾表示(shì)，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有很大的(de)提升(shēng)空(kōng)间。但从目前的情(qíng)况来(lái)看，用友3.0的(de)第二阶段(duàn)，道(dào)阻且(qiě)长(zhǎng)。

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