个人养老金业务(wù)试点(diǎn)落地半年，你(nǐ)参与了(le)吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个(gè)人养老金开始进入为期一年的试(shì)点，在全国选取(qǔ)了(le)36个试点城市和地区进行推进。据人力(lì)资源和社会保(bǎo)障(zhàng)部数据显示(shì)，截至今年3月末，个人养老(lǎo)金开户数量达到3324万，市场空间初(chū)步打开(kāi)。

　　作为个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的代(dài)销主渠道之一，证(zhèng)券(quàn)公司凭借其(qí)与权(quán)益产品的紧密联系和与投资(zī)者的深度了解，在养老基金销售方面已有多方实践(jiàn)。时值个人养老金(jīn)业(yè)务试点推行(xíng)半(bàn)年之(zhī)际，中国基金报记者深入(rù)多家券(quàn)商，了解个人(rén)养老金代(dài)销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金(jīn)业务正在获得更多证券公(gōng)司的重视。

　　早(zǎo)在去年(nián)11月个人(rén)养老金试点落地，14家券商获得代销资格。截(jié)至今年3月31日，证监会(huì)更(gèng)新名录中个人养老金基(jī)金数量(liàng)增加(jiā)至143只，券商数量扩容至18家，平(píng)安证券、安信证券及(jí)中(zhōng)信证(zhèng)券（山东）、中信证券华南新增(zēng)获(huò)批。

　　作为公募(mù)基金最主(zhǔ)要的代销方之一，证券(quàn)公司(sī)在个人(rén)养老金业务试点的铺开和推广中持续发(fā)力(lì)，个人养老金业务(wù)也成(chéng)为(wèi)大型(xíng)券商们财富管(guǎn)理(lǐ)转型的重要抓手。通(tōng)过精心(xīn)布局产品(pǐn)及渠(qú)道，与(yǔ)基金投顾(gù)服务(wù)结合(hé)，试点券商充分发挥财富管理优势，做(zuò)“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品布局：要全(quán)更要(yào)精

　　投(tóu)顾大(dà)有(yǒu)可为(wèi)

　　目前，个人养老金可投资的(de)产品主要有(yǒu)四类：银行理(lǐ)财、储(chǔ)蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基金。据(jù)人(rén)社部个人养老金(jīn)产品名(míng)录(lù)显示(shì)，当(dāng)前上线个人(rén)养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理(lǐ)财类产品(pǐn)、基金类产品、保险(xiǎn)类(lèi)产品分别为(wèi)465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，证券公司代销(xiāo)个人养(yǎng)老金产(chǎn)品资格受到(dào)明显限制，仅(jǐn)部分具备保险兼业代(dài)理牌照的证券公司可销售养老(lǎo)保险，大多数试点(diǎn)券商将视线(xiàn)聚(jù)焦于公募(mù)基金(jīn)上进行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在(zài)2022年年报中(zhōng)表(biǎo)示，其顺利获得首批个人养老金基金销售资格，完成全(quán)部40家(jiā)基(jī)金(jīn)管理(lǐ)公司共(gòng)计126只个人养老金(jīn)基金产品的上(shàng)线(xiàn)，基本实现个人养老金公募(mù)基金(jīn)产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金业务负(fù)责人向中国基金(jīn)报记者介绍称，中信建(jiàn)投(tóu)已引进华夏基金等发(fā)行养(yǎng)老基(jī)金管理人的(de)137只Y份额产品，后续将不(bù)断完善产品(pǐn)池。东方(fāng)证(zhèng)券(quàn)亦表示，目前已基本实现(xiàn)了养老公募基金的(de)全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务负(fù)责(zé)人指出，从客(kè)户服务办理的角度看(kàn)，大部分客户更愿意在(zài)产品货(huò)架丰富的机构(gòu)办理个人养老金业务(wù)。因此在服务体系的基础(chǔ)架构(gòu)上(shàng)，风格多样(yàng)、风险(xiǎn)收益多元的产品(pǐn)货(huò)架能够带给客户(hù)更好的服务办理(lǐ)体验(yàn)，产品布局的“全(quán)面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客(kè)户投资选择的角度讲，大部分客户对(duì)于金融产品的特(tè)征和策略的认知(zhī)、对自身投(tóu)资能力、投资意愿、投资(zī)目的的认知(zhī)较为(wèi)模糊。帮助客(kè)户做好“养老规划”、协助(zhù)客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为服务(wù)机构的“核心竞(jìng)争力(lì)”。在全面引入个人(rén)养老金可投资的产品类型的基础(chǔ)上，各家机构需(xū)要深入、充分(fēn)、严谨地研究(jiū)每类产(chǎn)品的特性；结(jié)合存量客户的个性化画像和客户(hù)特点，为客户(hù)提供切实可行的产品评估体系(xì)和养(yǎng)老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶段认可并开(kāi)通个(gè)人(rén)养老金账户(hù)的理由，一是来自开(kāi)户(hù)渠(qú)道的多(duō)重福(fú)利动员，二(èr)是个人养(yǎng)老金带来的个税(shuì)抵扣(kòu)优(yōu)惠。但不(bù)可否认的是，虽(suī)然开户数(shù)量(liàng)众多(duō)，但缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于(yú)个人养老金退休后才(cái)能(néng)取(qǔ)出，这每(měi)年12000元(yuán)自然(rán)是需要在账(zhàng)户内充(chōng)分(fēn)利用长期投资(zī)，但如何投资也(yě)令不少投(tóu)资(zī)者(zhě)犯(fàn)难：买什么、买多少，在(zài)哪买、怎么买(mǎi)，选择越多，困难(nán)越(yuè)多。现有养(yǎng)老产品的选择(zé)已(yǐ)令(lìng)投资者目不暇接，如何让投资者(zhě)选择到适合自己的产品，证券公司(sī)的投顾力(lì)量大(dà)有可为。

　　“中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)拥有近万名高素质的投(tóu)资顾问，帮(bāng)助客(kè)户甄选(xuǎn)适合(hé)自身的养老(lǎo)产品，做好养老规划和(hé)资(zī)产配置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中信建投(tóu)采取(qǔ)线(xiàn)上(shàng)线下相结合的方式，注重交流和体验，为客户(hù)提供有(yǒu)温度(dù)的(de)专业服务(wù)。

　　国(guó)泰(tài)君安(ān)在推广(guǎng)个人养老金业务时曾介(jiè)绍，其结合(hé)个人养老金基金特点，细化(huà)形成“甄(zhēn)选100个人养老(lǎo)金基金评价标准”，综合基金公司治理水平、投研能(néng)力、业(yè)绩评(píng)价、风(fēng)险管理、声誉(yù)口碑量化评价，优(yōu)选值得信赖的(de)养老金(jīn)基金(jīn)；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险(xiǎn)收(shōu)益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养老(lǎo)金基金产品清单，满足养(yǎng)老(lǎo)金客(kè)户(hù)个(gè)性化养老需求(qiú)。

　　渠(qú)道(dào)：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工

　　不(bù)得不承认(rèn)的(de)是，虽然证(zhèng)券(quàn)公司营业网(wǎng)点数量在“金融圈”内(nèi)并不算少，但远难以与大型商业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的2022年报发布会(huì)上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经(jīng)累计(jì)开立个人养老金账户229.16万(wàn)户，位列全行业(yè)第三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银行和工商银(yín)行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿(yuàn)意公布投资者通过其渠道开通个(gè)人养老金账(zhàng)户的(de)情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险(xiǎn)公共服(fú)务平(píng)台上仅(jǐn)可查询(xún)商业银行个(gè)人养老金业务开办情况(kuàng)。其中显示，23家(jiā)获准开(kāi)办个人养老金业务的(de)银行(xíng)中，有22家开(kāi)设了资金账户和储蓄交易业务，8家同(tóng)时开展了基金交易业务(wù)、保险交易业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大(dà)型商业银行(xíng)所(suǒ)拥有的产品和渠道优势相比，证券公司个人养老(lǎo)金业务(wù)的规模相对有限(xiàn)，仍(réng)处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽(suī)然网(wǎng)点数量(liàng)难以比拼，但券商发力个人养老金业务(wù)，自(zì)有(yǒu)其独(dú)特“打法”。记(jì)者(zhě)注意到，多(duō)家(jiā)券商在推广个人养老金业(yè)务时，将“一站(zhàn)式”服务作为(wèi)宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金业务从引导客(kè)户形成科学养老理(lǐ)财观念的长远视角出发(fā)，为(wèi)客(kè)户提供从产品策略、到产品优(yōu)选、再到组合配置的全周期专业资配服务和一站式的产品选择。中信(xìn)证券亦(yì)推出个人养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)一站(zhàn)式解决(jué)方案“信养(yǎng)计(jì)划”，为客户(hù)提供含账户管理、资产(chǎn)配置(zhì)、服(fú)务陪伴于一体(tǐ)的(de)个人养老金投资(zī)综合服务。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服务投资者外，“走出去”也是(shì)部分券商开(kāi)拓个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的解决方(fāng)案(àn)。东方证券副总裁徐(xú)海宁向记者介绍，东方证券(quàn)基于对个人养(yǎng)老金目标客群(qún)的深(shēn)入(rù)研(yán)究，将开发大中型(xíng)企业作(zuò)为个(gè)人养(yǎng)老金客户(hù)拓展的重(zhòng)点方向，制定了(le)“上(shàng)海(hǎi)深度、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具体而(ér)言，东方证(zhèng)券(quàn)协同系统内(nèi)成员公司开(kāi)展(zhǎn)走进企(qǐ)业推广个人养老(lǎo)金(jīn)活动(dòng)，为企(qǐ)业单位员(yuán)工提(tí)供个人(rén)养老金上门(mén)服务，免去客户前往(wǎng)营(yíng)业厅办理业(yè)务路上花费(fèi)的时间，提高服务效率，节约(yuē)客户时间。展业(yè)初期组(zǔ)织了超过(guò)100场的个人养老金(jīn)走进企(qǐ)业服务活动(dòng)，覆盖企业员工近(jìn)万人。

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)试(shì)点半年(nián)

　　持有体验成产品胜负(fù)手(shǒu)

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业(yè)务“开闸”，多家(jiā)获资质(zhì)的(de)机构(gòu)正式展业，逐(zhú)鹿个人养老(lǎo)金市(shì)场(chǎng)。如今，个人养老金制度实施已有半(bàn)年，相(xiāng)关产品的收益(yì)率和(hé)回撤情况、产品(pǐn)能否真正满足养老诉求等问(wèn)题，持续成为市场(chǎng)关注(zhù)焦点(diǎn)。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投(tóu)资(zī)者更希望能实(shí)现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值同时又让客户体验良好是个人养老(lǎo)产品成败的关(guān)键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同时服(fú)务上寻求创新突破

　　眼下，个人(rén)养老金业务已然成为券商(shāng)财富管(guǎn)理(lǐ)转型(xíng)的核心方(fāng)向之一。通过不断完善客(kè)户服务(wù)体系，满足客户(hù)多层次金融需求，促进财富管理业务高质量发展，券商在业(yè)务(wù)内(nèi)涵上正(zhèng)不(bù)断挖潜(qián)。

　　多(duō)名券商业内人(rén)士(shì)表示(shì)，在客户分(fēn)类(lèi)服务方(fāng)面，会根据(jù)国家政策(cè)选择社(shè)保(bǎo)关系在先行(xíng)城市(shì)（地区(qū)）、能享受税优且对税优敏感、对理财有初(chū)步认知的客户进(jìn)行第一阶段的重点服务，对其他客户会随(suí)着(zhe)试点扩大和(hé)客户(hù)画像的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司可重点关注企(qǐ)事业单位员工(gōng)，特别是大中型(xíng)城市具有一定(dìng)经营(yíng)规模的(de)企(qǐ)业员工，他(tā)们能够享受个税(shuì)抵扣(kòu)的优势，具备一定(dìng)投(tóu)资(zī)意(yì)识(shí)和财务(wù)认知(zhī)；这类人群(qún)对未来退(tuì)休有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时(shí)，由于个人(rén)养(yǎng)老金是一个(gè)增量(liàng)市场，对(duì)证(zhèng)券公(gōng)司而言，针对潜在客群可(kě)以全市场覆盖。证券公(gōng)司可以(yǐ)通过投(tóu)研优势和(hé)专业投顾队(duì)伍，创造更多养(yǎng)老(lǎo)投资场景，跟(gēn)踪了(le)解客(kè)户的风险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极(jí)等不同(tóng)风险类型的(de)养老基金，帮助客户(hù)建立(lì)个人养老金(jīn)投资计(jì)划(huà)。此外(wài)，证券公司可以(yǐ)通过加强顾问服(fú)务，帮助客户(hù)有(yǒu)效应对投资组合净值的(de)波动，引导客户持续参(cān)与养老(lǎo)金(jīn)投资，提升(shēng)客(kè)户养老(lǎo)投资的获得(dé)感(gǎn)、体(tǐ)验感。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人表示(shì)，会针对不同风险承(chéng)受能力(lì)、不同年龄结构和不同资金体(tǐ)量制(zhì)定个性化养(yǎng)老策略。比如(rú)对每年(nián)享税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为居民（无(wú)需(xū)开户）提供(gōng)符合监管部(bù)门要求的金融机构和金融产(chǎn)品清(qīng)单(dān)、通俗(sú)易懂的“养(yǎng)老(lǎo)看(kàn)隔壁(bì)”理财(cái)案例、养老讲堂等信息和交易(yì)服(fú)务；对1.2万之外的资金，提供更丰(fēng)富的“安养(yǎng)计划(huà)plus”养老金融(róng)服务，包括养老计算器、个性(xìng)化的补充养老(lǎo)解决(jué)方案(àn)、定期的养(yǎng)老方案跟踪报告以及养老直播服(fú)务(wù)，做(zuò)好“老(lǎo)百(bǎi)姓(xìng)身边的养老(lǎo)专(zhuān)家”。

　　在服务(wù)创(chuàng)新方面，徐海宁(níng)认为，证券公司需(xū)要有长远眼(yǎn)光，打(dǎ)造(zào)增(zēng)量市场，承担起构建养老金第三(sān)支柱的重要使命。

　　第一(yī)，在获(huò)客及投(tóu)教方面，应加大(dà)资源(yuán)投入，通过教育和陪(péi)伴(bàn)，提(tí)高客户对个人养老(lǎo)金的认知。走(zǒu)进企事(shì)业单(dān)位，通过上门(mén)服务(wù)的方(fāng)式触达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育(yù)活动，帮助客(kè)户(hù)了解个人养老金的重要性(xìng)、投资策略和长期规划，激发客户(hù)对个(gè)人养老金产品的(de)兴(xīng)趣(qù)和(hé)参与度。

　　第(dì)二(èr)，在App服务功(gōng)能优化(huà)方(fāng)面(miàn)，建(jiàn)立(lì)内容丰(fēng)富的(de)一(yī)站式个人养老金专区，既包括(kuò)产(chǎn)品(pǐn)购(gòu)买、定投(tóu)、持仓查询(xún)等基(jī)础功能，提供丰富的养老(lǎo)资讯和实(shí)用(yòng)养老(lǎo)工具（如(rú)节税计算器），加强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三(sān)，在(zài)金融科(kē)技(jì)应用方面，引入智(zhì)能科技和人工智能技术(shù)，通过(guò)数据分析和算法模型，根据客户的(de)风险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)、资(zī)产(chǎn)状况和目标退休年限，定(dìng)制化推荐养老金产品组合，并提(tí)供实时投(tóu)资组合跟踪和风险管(guǎn)理工具，帮助客户更好地实(shí)现养老投(tóu)资保值增值。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人(rén)养老金相关业务负责人则(zé)表(biǎo)示，可以通过“人+科技”，在大(dà)数据智能客户分析系统的(de)基础上，可以针对(duì)不同(tóng)养老诉求的客户达成(chéng)“千人千面”的个性(xìng)化(huà)服务，人(rén)是“1”，科(kē)技（线上(shàng)与线下结合(hé)）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同(tóng)生命周期(qī)和年(nián)龄(líng)阶段的客户提供专(zhuān)业的、一对一的养(yǎng)老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验(yàn)成(chéng)产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制度(dù)实(shí)施已有半年，产品收益和回撤率大不(bù)大？产品(pǐn)能不能满足真正的(de)养老诉(sù)求(qiú)？这些问题都是投资(zī)者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的(de)整(zhěng)体收益水平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市场149只公募养老(lǎo)基金产品，近七成收益告负。其中，业绩(jì)垫底(dǐ)的(de)一只(zhǐ)个人养老目标基金自(zì)成立以来(lái)回报为-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有超(chāo)20只产(chǎn)品收益在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而业绩(jì)表现较好的有平(píng)安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预见(jiàn)养老(lǎo)2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全(quán)安泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景顺长城、南(nán)方、华夏等(děng)旗下超10只养(yǎng)老(lǎo)目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多(duō)位券商业(yè)内人(rén)士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为(wèi)了满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到(dào)从中长期(qī)保值(zhí)增值同时又让客户体验良好是个人养老产品(pǐn)成败的核心(xīn)。

　　“养(yǎng)老属性(xìng)的产(chǎn)品应(yīng)力争为客(kè)户保值增值(zhí)，否则(zé)将违背客户(hù)通过投资(zī)达到‘养老目的’的(de)初衷。”银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人介绍，目前个(gè)人养老(lǎo)金可(kě)投资的(de)4类产品(pǐn)风(fēng)险收益特点明显，有(yǒu)的类(lèi)别更侧重(zhòng)本金安全、有的(de)类别更(gèng)侧重资产增值；但同时，每个类(lèi)别很难做(zuò)到在保证其特点达(dá)到的同时又(yòu)规避掉该类产(chǎn)品的风险(xiǎn)或缺(quē)陷。“从不同客群情(qíng)况来(lái)看(kàn)，低波(bō)低回撤对于离退休(xiū)时点较近的投资(zī)者比较合适，性价(jià)比高的中波动中回(huí)撤、高(gāo)波动高(gāo)回撤特征(zhēng)产(chǎn)品(pǐn)对于还有20-30年才(cái)退(tuì)休的投(tóu)资者也是可以(yǐ)选择(zé)的，拉长周期看也能满足客户养老类资金的保值增值效(xiào)果(guǒ)。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前提是有(yǒu)一套完(wán)整、自洽(qià)、适用(yòng)、有效且动态(tài)适配(pèi)的产品评(píng)价体系，通(tōng)过该体系的(de)评价，能较(jiào)为清晰地区(qū)分(fēn)出产(chǎn)品的“性价比”（如风险收(shōu)益(yì)比等(děng)）、能公平、公正地对同类或者同策略产品进行综合评(píng)判(pàn)。如此，才(cái)能真正将好的产品、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合(hé)基金分为目标(biāo)风险型和目(mù)标日期型两大类，投资者可以根据自(zì)身投资目(mù)标(biāo)和风险承受能力选(xuǎn)择具体的产品。比如低风险偏好的客户可选择目标日(rì)期型(xíng)中(zhōng)的稳健(jiàn)类产品，通过严(yán)格(gé)控制股票资产仓位(wèi)降(jiàng)低产品波动，带(dài)给客(kè)户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目(mù)前我国城镇(zhèn)职工养老金替代率尚有不足(zú)，根据国际经验，如果退休后(hòu)的养老金替(tì)代率大于(yú)70％，即可维持退休前的生活水(shuǐ)平，养老金投资的(de)增值(zhí)功能也是一(yī)个(gè)重要考量(liàng)。由于(yú)个人养(yǎng)老金取用(yòng)需(xū)要达(dá)到(dào)年龄等条件，投资资金具(jù)有(yǒu)长期性，可以达到(dào)几十年，能(néng)够承受一定的短(duǎn)期(qī)波(bō)动，对于追(zhuī)求长期投资收益的客户，可以配置一(yī)定高比例资金(jīn)在权(quán)益型资产上，实现养老投(tóu)资(zī)的保值(zhí)增(zēng)值目标。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金相关业务负(fù)责人(rén)也认为，个人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)具有一定(dìng)的普惠金融属性，需(xū)要关注老百姓长期保值增(zēng)值的养老(lǎo)需求。站在资产角度，想(xiǎng)要(yào)实现(xiàn)长期资金(jīn)的(de)稳健投资回(huí)报(bào)，资产(chǎn)配(pèi)置不可或缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不同收益特征、低(dī)相关性的金融资产，有助于实(shí)现(xiàn)风险分散、降(jiàng)低总体波动，从而(ér)更好地(dì)满足投资(zī)者的养老投资(zī)目标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金业务积极发展的同时，与渠道网点和客户众多(duō)的银行等(děng)机构(gòu)相比(bǐ)，券商如何突破自身瓶颈，实现差(chà)异化的(de)发展，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示(shì)，银行(xíng)、券商、基金独立销售机构都可参与到为(wèi)客户提供个人养老(lǎo)基金(jīn)服务，几类机构优势互补，严(yán)格(gé)意义上说是竞合而非竞争更(gèng)非(fēi)“相杀”关系，每类机构(gòu)或者每家(jiā)机构可(kě)以根据(jù)自(zì)己(jǐ)的资源禀赋，充(chōng)分发挥自身优势(shì)，服(fú)务好有养(yǎng)老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下三(sān)方面诉求(qiú)：一(yī)是增强基(jī)础设施建设(shè)，能(néng)在服务时(shí)效(xiào)性上与银(yín)行拉平，提供(gōng)7×24小时的开(kāi)户、下单服务；二是(shì)增(zēng)加(jiā)产(chǎn)品(pǐn)销售范围(wéi)，在养老(lǎo)品类(lèi)上更加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加可为客户提(tí)供的养(yǎng)老产品（如(rú)养老理财）；三是明(míng)确(què)养老规划业务合规性，为不同的客户提供(gōng)基于客户(hù)需求和画像的养(yǎng)老规划(huà)方案。”上(shàng)述负责人(rén)提(tí)到。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)相关业(yè)务负责(zé)人提出，当(dāng)前的政(zhèng)策要求(qiú)下，客户如果想(xiǎng)在券商端(duān)参(cān)与个人(rén)养老金投资，需要分(fēn)别(bié)在银行端、个(gè)税端进行一系列前序操(cāo)作(zuò)步骤，对于(yú)尚(shàng)不熟悉业务(wù)流程的投(tóu)资者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金(jīn)产品的管理(lǐ)要求(qiú)，券商暂时无(wú)法上(shàng)线储蓄类、理(lǐ)财(cái)类(lèi)、保险类产品，可供投(tóu)资者选择的(de)产品种类较为单一，难(nán)以进一步为投(tóu)资者(zhě)提供更丰富的(de)个人养老金配置方案。未来期待(dài)能够从政策(cè)端进一步简化投资者的办理流程，提(tí)升(shēng)客户体验；给予券商在多样化个人养老(lǎo)金品种的引(yǐn)入和研发上的(de)政策支持(chí)，丰(fēng)富客户多元化的投资(zī)选择。”该负(fù)责(zé)人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发力个人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基(jī)金报记(jì)者(zhě) 莫琳(lín)

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发现(xiàn)自己的退税(shuì)比(bǐ)去年多了不少，仔细(xì)询(xún)问(wèn)之下(xià)才发现(xiàn)，是因为去年底开通了个人养老金业务，并(bìng)入(rù)了金。这(zhè)一消息大(dà)大刺激了不(bù)少本来不想开(kāi)户的年轻(qīng)人。

　　根据人社部(bù)披(pī)露的(de)数据，截至今年(nián)3月(yuè)底，个人养老金参加(jiā)人数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人(rén)相比，短短(duǎn)的一个(gè)月的时间里(lǐ)，增加(jiā)了500万户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽(suī)然开户数快(kuài)速(sù)攀升，但是个(gè)人养老金累(lèi)计(jì)缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资(zī)管业协会执(zhí)行副(fù)会长兼秘书(shū)长曹(cáo)德云透露，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老金账户(hù)的三千(qiān)多万人(rén)中，仅900多(duō)万人完成了资金储存(cún)。

　　从(cóng)记(jì)者(zhě)走访的(de)结果来看，个(gè)人养老金(jīn)产品的收益率(lǜ)远低(dī)于预期，是大多人不愿意入金的主要原因。而选择开(kāi)户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户(hù)的(de)优惠政策）。

　　如(rú)何解(jiě)决“开户热(rè)投资冷”的问题？银河证券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务负责人认为，这是一个专业活(huó)，既需要了解客户的经济状况、风险(xiǎn)偏好和养老规划，也需(xū)要业务人(rén)员及其所在机(jī)构(gòu)有比较专业且(qiě)综合(hé)的(de)服务能(néng)力。

　　也有部分投资(zī)者认为，个人养老金产品每年封顶12000元(yuán)，难以充(chōng)分满足个人或家庭(tíng)养老的全(quán)面需求，还需要结(jié)合其他商业产品等综(zōng)合(hé)考虑；大(dà)多数产(chǎn)品流动(dòng)性差，难以预防到退(tuì)休(xiū)前的应急资金需求。

　　从产品端(duān)改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个(gè)人养老金产(chǎn)品正(zhèng)在(zài)逐渐丰富(fù)，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发(fā)生(shēng)改变。

　　中国保险资(zī)管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘(mì)书长曹德云在近期举(jǔ)办的2023清华五道口全球金融论坛上表示，目前个人养老(lǎo)金试(shì)点效果呈“两(liǎng)低(dī)三不”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即建立账户人数占(zhàn)基(jī)本养(yǎng)老保险(xiǎn)参保人数比(bǐ)例低、已缴(jiǎo)费人数占建立账户人数(shù)比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参(cān)保(bǎo)意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不(bù)均(jūn)衡的问(wèn)题(tí)，国家金融监督管(guǎn)理总局(jú)出手(shǒu)，率先增加养老保(bǎo)险(xiǎn)产品的供给(gěi)。近日(rì)，国家金融监督管理总局(jú)已(yǐ)向业内就关于促(cù)进专属商业养老保险发展有(yǒu)关事项征求意(yì)见。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为常态化业(yè)务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险转为常(cháng)态化(huà)业务，参与该项业务(wù)的(de)险企数(shù)量将增(zēng)加(jiā)不少。此外，专属商(shāng)业养老保险是对(duì)接(jiē)个人养老(lǎo)金制(zhì)度的(de)主(zhǔ)要(yào)保险产品，这(zhè)意味(wèi)着个人养老金保险(xiǎn)产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保险采(cǎi)取“保(bǎo)证+浮(fú)动”的收益(yì)模式，提供稳健(jiàn)型、进取型(xíng)两种(zhǒng)风(fēng)格(gé)账户供客户选择。据各家保险公司(sī)披露的专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)产品2022年(nián)结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人(rén)养老保险的(de)收(shōu)益率。

　　在增(zēng)加(jiā)产品供(gōng)给的同时(shí)，多家金融机(jī)构呼吁从产品设计(jì)端解决“开户热投资(zī)冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄(líng)风险”与其他投(tóu)资(zī)风(fēng)险(xiǎn)相(xiāng)比，有其更加(jiā)突(tū)出的特点(diǎn)，包括为退(tuì)休人群提供稳定(dìng)安(ān)全有保(bǎo)障且抗(kàng)通(tōng)胀的(de)收(shōu)入补充来源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄人群(qún)储备失能(néng)养护(hù)和医(yī)疗应急(jí)资产、为退休人群规划遗产、将养老(lǎo)投资与养老保障/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金(jīn)融产(chǎn)品的设计初心(xīn)，必(bì)须切实从客户(hù)需(xū)求(qiú)出发(fā)；养老(lǎo)金(jīn)融(róng)产品的设(shè)计理(lǐ)念(niàn)，必须(xū)紧(jǐn)密围绕(rào)承担(dān)、减少(shǎo)或转移(yí)上述“老(lǎo)龄风(fēng)险”主旨；养老金融产品的设计成果(guǒ)，应该更多的让利于民、普惠百姓(xìng)，运用好(hǎo)专(zhuān)业的(de)金融工(gōng)具(jù)、做艰难但长期正(zhèng)确的(de)事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分利用资本市场(chǎng)具有良好增(zēng)值能(néng)力资产的养老产品取(qǔ)决(jué)于发行人（或管理(lǐ)人）的(de)产品设计(jì)能力和资(zī)产管(guǎn)理能力。“证券公司作为(wèi)财富管理服务提供商(shāng)，可以与产品发(fā)行人（或管(guǎn)理(lǐ)人）合(hé)作，根据(jù)客户需(xū)求(qiú)设计出在养老功能方面更有竞争力(lì)的产(chǎn)品”，上述(shù)负责(zé)人表示。

　　中信(xìn)建投也希望能参与到具体的产(chǎn)品设计之(zhī)中。其个人养老业务负责人建议，参考部分发(fā)达国家的经验(yàn)，未来除(chú)了股(gǔ)、债配(pèi)置(zhì)，或在未(wèi)来可以考虑(lǜ)增加底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另(lìng)类资(zī)产，丰富投资者的可选标(biāo)的，更(gèng)好地分(fēn)散投(tóu)资风险。

　　励正集团中国区总裁(cái)张雨萌建(jiàn)议，应该(gāi)避免(miǎn)“开空账”。也(yě)就是说，参与者(zhě)可(kě)以直接(jiē)在开户的时候做投(tóu)资选(xuǎn)择。这(zhè)样在开(kāi)户的时候就(jiù)可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人养(yǎng)老金可能(néng)面临的(de)流动性问题，长城人寿(shòu)保险股份有限公司总经(jīng)理王玉改近日表示(shì)，保险公司(sī)可以(yǐ)通过“保单(dān)质押贷(dài)款”等(děng)多(duō)种金(jīn)融(róng)工具(jù)来解决客户对短期(qī)资金的需求(qiú)。

　　券商发(fā)力(lì)个(gè)人补充养老金(jīn)融(róng)方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万(wàn)难以满(mǎn)足个人或家庭养老的(de)全面需求(qiú)，多家(jiā)券(quàn)商还发(fā)力个人养(yǎng)老金账户以(yǐ)外的个人补(bǔ)充(chōng)养老金融(róng)方案，例(lì)如银河证券的“安养(yǎng)计划(huà)plus”、中信证券的(de)“信养计划”等(děng)。

　　银河证券产品中心副总(zǒng)经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目(mù)前，银(yín)河证券已根(gēn)据(jù)在职群体(tǐ)养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退(tuì)休人群养(yǎng)老需求的(de)流动性、安(ān)全性、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个性化的养(yǎng)老配置方案(àn)，积极履行养老保障(zhàng)社会责(zé)任，力争为居民提(tí)供持(chí)续卓越的养(yǎng)老规划(huà)与满足不同养老需求的资产配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信养计(jì)划”则(zé)基于个人(rén)养老场景，引入更丰富的养(yǎng)老型年(nián)金(jīn)、增(zēng)额终身往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么寿(shòu)等不(bù)同(tóng)品(pǐn)类产品，覆盖(gài)养(yǎng)老收益性资产和保障性资产(chǎn)，满足(zú)客(kè)户多样化、多层(céng)级的养(yǎng)老资产配置(zhì)需求。

　　针对三(sān)大支柱(zhù)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)中的企业年金业务，银河(hé)证券还上线了自(zì)研的年(nián)金综合评价(jià)系统。该系统(tǒng)可以通过客(kè)户提(tí)供的“脱敏”后年金组合净(jìng)值(zhí)与持股比(bǐ)例(lì)等数据，结合公募基金、股市债市(shì)数(shù)据，展(zhǎn)示(shì)客户委托年(nián)金(jīn)组合的评价结果。此外，也可以利用年金机制间接服务背后(hòu)的企业员工和机构事业单(dān)位职(zhí)工。

　　截至目前，银(yín)河(hé)证券基金研(yán)究中心已为部分省(shěng)市(shì)提供职(zhí)业(yè)年金的(de)组合评(píng)价(jià)与管理咨询服务，也(yě)计(jì)划结合机(jī)构(gòu)条线业(yè)务规划为央(yāng)企与国(guó)企(qǐ)提供企业年(nián)金组合评(píng)价等综(zōng)合(hé)金融服务(wù)。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券(quàn)副总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公司(sī)自主开发(fā)建设部署(shǔ)的年金综(zōng)合评价系统(tǒng)及研(yán)究咨询服务，具(jù)有养(yǎng)老属(shǔ)性的综合金融服务体系均是(shì)公(gōng)司积(jī)极响应国家养老发展战略(lüè)而(ér)推出的新服(fú)务，体(tǐ)现了(le)在第二、三(sān)支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们(men)高(gāo)度重视三大支柱养老金(jīn)业务(wù)，目前(qián)公司已初步建立了个人养老金(jīn)及个人养老金融服务体系，充分利用金(jīn)融产品代理销售(shòu)牌照(zhào)和(hé)保险兼业代理牌照，为百姓提(tí)供更加有温度、有态(tài)度的(de)个(gè)人养老(lǎo)金融(róng)服(fú)务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪(xù)浓厚(hòu)

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在(zài)个(gè)人(rén)养老金账户开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不(bù)少开(kāi)户(hù)人(rén)在我们介绍之前都已(yǐ)有(yǒu)所了(le)解，感觉这项制度的普及度和客户(hù)认识程度在不断提升。”某大型银行的客户经理林漪(yī)（化名(míng)）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多(duō)人只(zhǐ)是开了账户并没有(yǒu)存(cún)钱，或(huò)存了钱没有开始投资，主要因为不知道(dào)如何(hé)选择产(chǎn)品或者有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这种情(qíng)况下我们就会再用(yòng)PPT或者是纸质资(zī)料(liào)向客户进行详细介(jiè)绍和(hé)对(duì)比分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制(zhì)度正式落地，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地区(qū)）启动实施(shī)。距离个人养老金制(zhì)度落地已经过去半年，民众接受度和业务进展情况如何？从业人员在具体(tǐ)实(shí)操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会(huì)怎样理(lǐ)解这项制度(dù)？

　　近日(rì)，本报记(jì)者实(shí)地探(tàn)访上海地区(qū)几家银行(xíng)网点和券(quàn)商营业部，了解个人(rén)养老金制(zhì)度(dù)近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年(nián)人更在意(yì)退休后多一(yī)份保障

　　根(gēn)据人社部和国(guó)家社会(huì)保(bǎo)险公共(gòng)服务平(píng)台数据可知(zhī)，个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度经过(guò)半(bàn)年时间的发展(zhǎn)，在产品种类、数量和参与人(rén)数方面(miàn)都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业部财富管理相(xiāng)关岗(gǎng)位的(de)黄宁（化(huà)名(míng)）告(gào)诉记者：“很多客户都对(duì)个人养老金业务热(rè)情(qíng)高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨(zī)询的，还有(yǒu)很多是(shì)打(dǎ)电(diàn)话(huà)过来(lái)问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后(hòu)”“80后”普(pǔ)遍(biàn)对(duì)个人养老金(jīn)业务的热情(qíng)和关(guān)注度(dù)比“90后”更高，并且(qiě)除(chú)了个人咨询和(hé)开户外，还有不少企业员工、学校教师(shī)、退(tuì)伍军人等通过企业(yè)和单(dān)位组织来了解(jiě)、参与个人养老金投资(zī)。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已购买个人养老金产品的(de)朋友(yǒu)后发现(xiàn)，两人(rén)所关注的问题“焦点”的确(què)有(yǒu)所不同。

　　一位(wèi)在上(shàng)海地区金融机构工作的(de)“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收入的一部(bù)分拿来强制储蓄，有了个(gè)人养老(lǎo)金制度后，就分(fēn)一部分在个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)中，这部分强制储(chǔ)蓄的钱即(jí)使(shǐ)存长期也不会影(yǐng)响她未(wèi)来(lái)的生活质量，并且(qiě)放进个人养老金(jīn)账(zhàng)户是(shì)在基(jī)本(běn)养老(lǎo)保险之(zhī)外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是(shì)买个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可以享受税收优惠(huì)，直接考(kǎo)虑到退休后(hòu)的生活质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对(duì)上述两种不同的想法，黄宁(níng)也向(xiàng)记者(zhě)坦言(yán)，他们在日常(cháng)介(jiè)绍个人养老金业务的(de)过程中(zhōng)确实会考虑到不同年龄群体的(de)不(bù)同需(xū)求和想法，进(jìn)而更(gèng)好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚(gāng)工作不久的年轻人着(zhe)重介绍“退休后多一份(fèn)保(bǎo)障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务取得进展的同时，还有不少已经了解个人养老金(jīn)业务(wù)的民众仍(réng)在(zài)“观(guān)望”。从现(xiàn)有(yǒu)数(shù)据可知(zhī)，截(jié)至(zhì)2023年3月底，虽然(rán)有3000多(duō)万人(rén)开通了个人养老金账户，但完成资(zī)金存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端(duān)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的开(kāi)展(zhǎn)中感受到(dào)，一些客户开了户但没(méi)存储的主要顾虑是锁定时间太(tài)长，担心之(zhī)后(hòu)如果要大笔用钱(qián)时会很(hěn)“棘手”；另外一些客(kè)户则是(shì)认(rèn)为在个(gè)人养老金产品(pǐn)并非(fēi)专门设计且收益优(yōu)势(shì)不明显，目前个人养(yǎng)老金可以(yǐ)购买(mǎi)的养老储(chǔ)蓄(xù)、银行养老(lǎo)理(lǐ)财、养老保(bǎo)险产品、养老目标(biāo)基金四类(lèi)产品，即使不通过个人养(yǎng)老金账户也可以(yǐ)直(zhí)接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人员的(de)角(jiǎo)度谈到(dào)了推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个人(rén)养(yǎng)老金只支持代销公募基金，无法代(dài)销(xiāo)存款、银(yín)行理财(cái)、商业(yè)养老保(bǎo)险，有些客户(hù)风险承受能(néng)力较低，想寻求更低风险(xiǎn)等级(jí)的产品(pǐn)，纯公募基(jī)金难以达到资产配(pèi)置的(de)需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻人(rén)向(xiàng)记者直言，对于离退休(xiū)还较遥(yáo)远的群体来说，养老需求当然也(yě)需要考(kǎo)虑，但眼(yǎn)下的生活和经济状况才是更重要(yào)的。

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