关(guān)注市场热(rè)点(diǎn)消息。

　　美联储布拉德：利率可(kě)能(néng)需要进(jìn)一步提(tí)高

　　周五，圣路易斯(sī)联储行长布拉德(dé)表示，决策(cè)者可能不(bù)得不进(jìn)一(yī)步提高利率以(yǐ)给通胀降温，但(dàn)他补(bǔ)充(chōng)称，自己(jǐ)将观望一(yī)定时间，看(kàn)看经济数据(jù)表现再决定(dìng)6月应该采(cǎi)取(qǔ)何种(zhǒng)行(xíng)动。

　　“我们过(guò)去15个(gè)月(yuè)采(cǎi)取的(de)激进(jìn)政策遏制了通胀的上升，但目前(qián)还不清楚(chǔ)通胀(zhàng)是否处于(yú)通往2％的(de)道路上。” 布(bù)拉德表示，需要看到(dào)“通胀实质性下降”才能(néng)确信没(méi)有必要加息。

　　布(bù)拉德还(hái)表示，他认(rèn)为(wèi)美(měi)联(lián)储仍然可以实(shí)现软着陆，在不触(chù)发经(jīng)济严重下滑的情况下帮助通胀率回(huí)到(dào)2％目标。

　　“经济(jì)可能(néng)陷入衰(shuāi)退(tuì)，但这不是基线情景。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳(láo)动力市(shì)场可能略有疲软，通胀下(xià)降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德(dé)是美联储决策者(zhě)中鹰派官员的(de)代(dài)表(biǎo)人物，素(sù)有“鹰王(wáng)”之称，但今年在联邦公开市(shì)场委员会（FOMC）没有(yǒu)投(tóu)票(piào)权。

　　香港与内地利率互换市场互联互(hù)通合作15日正式启(qǐ)动

　　中国人(rén)民银行5月5日表(biǎo)示，香港与内(nèi)地(dì)利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场互联互通合(hé)作（即 “互换通”）的各(gè)项(xiàng)准备工作(zuò)进展顺利(lì)，初期先行开通“北向互(hù)换通(tōng)”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日(rì)启动(dòng)。

　　“北(běi)向互换通”，是香(xiāng)港及(jí)其他国(guó)家(jiā)和(hé)地(dì)区(qū)的(de)境外投资者经由香港与(yǔ)内地基础设施机构之间在(zài)交易、清算、结算等方面互联(lián)互通的机(jī)制安(ān)排(pái)，参与内地银行间金融(róng)衍生品(pǐn)市场。初期可交易(yì)品(pǐn)种(zhǒng)为利率互换产品，报(bào)价(jià)、交易(yì)及结算币种为(wèi)人民币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境内(nèi)投资(zī)者需与外汇(huì)交易中心签署报价商协议，并为上(shàng)海清算所利(lì)率互(hù)换集中(zhōng)清算业务的清算会员或该类会员的(de)清算客(kè)户。

　　参与“北(běi)向互换通”的(de)境外(wài)投(tóu)资者(zhě)为符合人民银行要求并完(wán)成内(nèi)地银行间债券市(shì)场(chǎng)准入备案(àn)的(de)境外机构投资者，并经外汇(huì)交易中心开通(tōng)“北向互(hù)换通”交易权限(xiàn)。拟申请(qǐng)开通“北向互换通”交(jiāo)易权限的境外(wài)投资者需(xū)同时申请成为场(chǎng)外结算公司的清算会(huì)员或(huò)该类会员的(de)清算客户(hù)。

　　初(chū)期全市(shì)场每(měi)日交易净限(xiàn)额为200亿元人民(mín)币，清算限(xiàn)额为40亿元人民币，后续(xù)可根据(jù)市场(chǎng)情(qíng)况适时调整额度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上(shàng)交(jiāo)所道歉

　　昨日(rì)，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙(lóng)”。原本公告(gào)停牌的嵘(róng)泰转债(zhài)，昨日(rì)早(zǎo)盘却仍(réng)能正常交易(yì)，盘中(zhōng)一度上涨(zhǎng)近15％。上交(jiāo)所发现后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌，并发(fā)布公告，就相关原因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所(suǒ)发布(bù)关于嵘泰转债停牌(pái)及相关交易处理情(qíng)况的(de)公告(gào)。公告称(chēng)，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工业(yè)股份有限公司(sī)（以下(xià)简称公司）在上交(jiāo)所网站发(fā)布关于实施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌的(de)公告称，嵘泰(tài)转债最后(hòu)一个(gè)交(jiāo)易日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止交易。公司后续(xù)分别(bié)于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次(cì)提示性公告。2023年5月5日(rì)早盘，因(yīn)技术原因(yīn)，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌。经统计(jì)，嵘(róng)泰转债在匹配(pèi)成交阶段(duàn)共成交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海(hǎi)证券交(jiāo)易所(suǒ)债券交易(yì)规则》第一(yī)百三十条等相关(guān)规(guī)定，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日(rì)相关匹配成交取消，交易无效，不进行(xíng)清算交收。嵘泰转债的转股和(hé)赎回不受(shòu)影响，正(zhèng)常进(jìn)行。

　　对(duì)于(yú)该事件的发生，上(shàng)交所深表(biǎo)歉意，并将妥善处置后续事(shì)宜。

　　油脂(zhī)板块强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性出尽后，市场(chǎng)情绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂(zhī)市场基本面(miàn)迎来改善，“五一”假期过后，油脂(zhī)市场连涨两日(rì)。昨(zuó)日，棕榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽油主力合(hé)约2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴(bàn)随美联(lián)储(chǔ)继续加息预期(qī)以(yǐ)及欧美银行业危机的继续发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个(gè)基点(diǎn)，这是本轮加息(xī)周期的第十次加息，也可能是(shì)本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四决(jué)定(dìng)放慢加(jiā)息步伐(fá)。在外围利空(kōng)阶(jiē)段性出尽后(hòu)，大(dà)宗(zōng)商品市场(chǎng)情(qíng)绪出现反弹(dàn)，油(yóu)脂价格(gé)在假期开盘(pán)走弱后也迎(yíng)来上涨(zhǎng)。”中(zhōng)泰期货研(yán)究所油脂油料分析师巩力赫表示，在此(cǐ)轮上涨过程中，棕(zōng)榈油(yóu)领涨油(yóu)脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时国内棕(zōng)榈油库存(cún)连续下降支(zhī)撑盘面(miàn)走强，菜油紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港压(yā)力涨(zhǎng)幅相对(duì)有(yǒu)限。

　　在(zài)光大期货研究所油脂(zhī)油料分(fēn)析(xī)师侯雪玲看来，油(yóu)脂(zhī)市场的强力反弹是由基(jī)本面的(de)改(gǎi)善推(tuī)动的。她表(biǎo)示(shì)，一(yī)方面源(yuán)于餐饮端的(de)利多(duō)预期。油脂相关上市企业一季度(dù)业绩大增，多因为销量上涨和毛利(lì)率提升共同推动；“五一”旅游(yóu)出行火爆，交通(tōng)运输(shū)部数据显示，假期前三天(tiān)日(rì)均发(fā)送人数(shù)和(hé)2019年、2021年基本持平。这意(yì)味(wèi)着油脂餐饮端消费亮眼，假期后(hòu)，现货普遍存在一轮补(bǔ)库需求。未(wèi)来很长一段时间，餐饮(yǐn)端将(jiāng)持(chí)续(xù)成为支撑油脂需(xū)求的重要力量。另一(yī)方面，国内大(dà)豆压榨(zhà)企业(yè)5月上(shàng)旬(xún)仍(réng)出现不同(tóng)程度的停机计划，市场现(xiàn)货供应仍有偏紧(jǐn)张情(qíng)况(kuàng)，豆(dòu)油累(lèi)库速度(dù)放缓；而(ér)棕榈(lǘ)油方面，产地库存出现超预期下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月(yuè)库(kù)存环比下降(jiàng)15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨(dūn)，出口(kǒu)291万吨，印尼国内(nèi)消费180万吨，分项(xiàng)数据和1月几(jǐ)乎持平(píng)。机构(gòu)预期马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万(wàn)吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至(zhì)120万吨，由此推(tuī)算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存减少的(de)预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上涨超(chāo)7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏(piān)弱，出口月度环比下降，且产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在价格(gé)持续(xù)下跌(diē)后，利(lì)空(kōng)落地效应(yīng)以及机构对于4月马来(lái)西亚棕榈油库存预估(gū)超预期下降的乐(lè)观(guān)情绪(xù)，推动期价快速反弹，而库存预估下(xià)降(jiàng)的原因来自(zì)于马(mǎ)来西亚国内消费需(xū)求的(de)增加。”中辉期货油(yóu)脂油料分析师贾晖(huī)表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆(dòu)油及菜油自身基本面供应增加的利空因素逐步弱化(huà)也对(duì)盘面带来(lái)一(yī)些(xiē)支(zhī)持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁将起到主导作用？

　　据(jù)外媒(méi)报道，周五公布的一项调查显(xiǎn)示，全球第二大棕榈油生产国——马来西(xī)亚截至(zhì)4月底的棕榈油库存料降至11个月以来(lái)最低水平(píng)，因产量持平且马(mǎ)来西(xī)亚国内使用量增加。受访(fǎng)的九位分析师(shī)和贸易商预估(gū)中(zhōng)值显示(shì)，棕(zōng)榈油(yóu)库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续(xù)第三个月减少并触及2022年(nián)5月以来(lái)最(zuì)低(dī)水平。

　　与此(cǐ)同时，国(guó)内(nèi)棕榈油库存(cún)也由升转(zhuǎn)降，刷新5个(gè)半(bàn)月的最低水平。中国(guó)粮油(yóu)商务(wù)网监(jiān)测数据显示，截至2023年第17周末，国(guó)内棕榈油(yóu)库存(cún)总量为(wèi)77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及(jí)以下库存量为(wèi)73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高度(dù)库存量为4.2万吨(dūn)，较上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚和国内(nèi)棕榈油库存都在下降，但原因各有(yǒu)不(bù)同。马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存下降的主要原因来(lái)自于产量(liàng)的季节性(xìng)减产(chǎn)以及印(yìn)尼国内出口政策限制导(dǎo)致(zhì)的棕榈油出口较好(hǎo)。而国内(nèi)棕榈油库(kù)存(cún)大幅下(xià)降，主要是受到年初国内疫情防控措施优化调整带来的(de)餐饮消费的(de)增加，同时(shí)豆棕现货价差(chà)高位运行(xíng)导致(zhì)棕(zōng)榈油替代性能大(dà)大增强，也进一步(bù)刺激了棕榈(lǘ)油的(de)消(xiāo)费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存下降，但由于印尼5月出口政策出现调整，将允(yǔn)许更多的棕榈油出(chū)口，市(shì)场对于马(mǎ)来西亚棕榈油5月出(chū)口数据(jù)保持谨慎态度。中国和印度作为全球主要的棕榈油进口国，虽然库(kù)存都不同程度下降，但都仍处于(yú)历史较高水平，若棕(zōng)榈(lǘ)油价格(gé)上涨，将抑(yì)制其消费和进口(kǒu)积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于(yú)棕榈油产(chǎn)地来(lái)说，每年的1—4月属(shǔ)于去库(kù)周期，因产量处(chù)于年内低(dī)位，无法满(mǎn)足当(dāng)月需(xū)求。今年4月国际豆棕倒(dào)挂以及需求(qiú)国库存(cún)偏高，棕榈油出口需求(qiú)差(chà)，但(dàn)依(yī)然没(méi)有扭转(zhuǎn)去库趋(qū)势(shì)。可(kě)以说，产量绝对水平低是去(qù)库的主要原因。后期(qī)随着产(chǎn)量季节性增加(jiā)，棕榈(lǘ)油重(zhòng)新(xīn)累(lèi)库也是必然(rán)趋(qū)势。

　　国内方(fāng)面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈(lǘ)油(yóu)的去库更多是供需双(shuāng)重推动的十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思结(jié)果(guǒ)。随(suí)着产地(dì)挺价，进口利润差，棕榈(lǘ)油到港压力(lì)下降，月均(jūn)到港量30万吨左右。更(gèng)为重(zhòng)要的是，国(guó)内(nèi)油脂餐饮需求旺盛，随着气温(wēn)升(shēng)高，棕十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思(zōng)榈(lǘ)油使(shǐ)用限制减少，棕榈油(yóu)表(biǎo)观(guān)消费同比几(jǐ)乎翻(fān)倍(bèi)。国内棕(zōng)榈油要想重新(xīn)累(lèi)库，需要进口增(zēng)加，也就是说进口(kǒu)利润打开，产(chǎn)地让利，这至少(shǎo)需(xū)要(yào)产地(dì)库(kù)存压(yā)力明(míng)显恢(huī)复(fù)才有可能。因此(cǐ)，未来产(chǎn)地的累库必(bì)将早于国内，存在节奏差(chà)。

　　“从目(mù)前的市场情况来看，短(duǎn)期(qī)内(nèi)缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油上(shàng)涨缺乏可持续(xù)性(xìng)。不过，从更长的(de)年度(dù)时间周期来看，在厄尔(ěr)尼诺气候的预(yù)期下，棕(zōng)榈油有(yǒu)望逐步进(jìn)入中期企稳(wěn)阶(jiē)段。后续需要密切(qiè)关注厄尔(ěr)尼诺气候的发生和持(chí)续情况(kuàng)。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市场人(rén)士看(kàn)来(lái)，今年仍是“宏观(guān)大年(nián)”，宏观层面对(duì)于(yú)大宗商品的影响仍然(rán)起到主导(dǎo)作用。那么，对于油脂市场来说是(shì)这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期接近尾声，欧(ōu)洲央(yāng)行在周(zhōu)四也(yě)放(fàng)慢了激进紧缩的步伐。在(zài)外围利空(kōng)阶段性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪(xù)出现反弹。不(bù)过，随着美联储会议(yì)的结(jié)束，市场焦点仍(réng)将(jiāng)集中在美国(guó)银(yín)行业的(de)任何(hé)可(kě)能的(de)风险蔓延(yán)，对(duì)此(cǐ)仍需保持(chí)谨(jǐn)慎态(tài)度。对于油脂来(lái)说，目前基本面仍然(rán)多(duō)空交织。当前(qián)年(nián)度加(jiā)拿(ná)大油(yóu)菜籽的丰产(chǎn)对(duì)国(guó)内(nèi)市场(chǎng)的压力(lì)持(chí)续存在(zài)，5—6月进口(kǒu)大豆(dòu)大(dà)量到港的(de)预期(qī)对豆系(xì)品种(zhǒng)带来(lá十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思i)压力，另(lìng)外国(guó)内棕榈(lǘ)油整体库存偏高也使得油(yóu)脂(zhī)整体的行情(qíng)难以表现得特别(bié)强势。不过，油(yóu)脂的(de)估值(zhí)在(zài)偏低的油粕比和(hé)当前年度南美大豆(dòu)的减产预期的(de)逐渐(jiàn)兑(duì)现(xiàn)背景下，又显得处于(yú)偏低(dī)水平。在此(cǐ)情况下，油脂似乎(hū)难以表现(xiàn)出独立走势，单边行情仍将比较(jiào)多地被宏观因(yīn)素主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾晖(huī)看来，由于美联储(chǔ)加息已经在市场预期(qī)当(dāng)中，因此对大宗商品市场(chǎng)的利(lì)空影响有(yǒu)限。对于油脂市场(chǎng)来说，虽然生物(wù)柴油消费占比不低，比(bǐ)如棕(zōng)榈油工业消费占到产(chǎn)量(liàng)30％以上，欧(ōu)盟工业消(xiāo)费和食用消费(fèi)各占一半，但各国(guó)生物柴油政(zhèng)策比例一段时期内(nèi)是固(gù)定的，不会因为原油及(jí)宏(hóng)观市场的(de)波(bō)动，而出现(xiàn)生物(wù)柴(chái)油产量的大幅波动，加上油脂食用作为消费必需(xū)品，宏观因素影响(xiǎng)有限，因此油(yóu)脂自(zì)身基本(běn)面对价格波动(dòng)仍然将(jiāng)起(qǐ)到(dào)主(zhǔ)导作(zuò)用(yòng)。

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