周一(yī)的股市震(zhèn)荡翻红(hóng)，上周股(gǔ)市(shì)下跌期间净买入的(de)“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借(jiè)道(dào)股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日净(jìng)买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场总体下跌期间，资金更(gèng)是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性(xìng)操作模式，在股市(shì)大幅下挫(cuò)的(de)时刻(kè)再度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估”长期投资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸(xī)引资金追逐；净(jìng)流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银(yín)、电力ETF等(děng)短期净流出，资金(jīn)出现短期避险，但(dàn)鉴(jiàn)于多数(shù)标的估值仍在低(dī)位(wèi)，多家机(jī)构仍(réng)看(kàn)好长期(qī)配(pèi)置(zhì)价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大(dà)跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均(jūn)价测(cè)算，当日(rì)净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日(rì)，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资(zī)金(jīn)净买入(rù)排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资(zī)金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流(liú)入资(zī)金也位居前列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日(rì)收盘股(gǔ)市表(biǎo)现看，科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的(de)“抄底资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获了不(bù)错(cuò)的回报(bào)。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日净买入金额接(jiē)近5亿(yì)元，目(mù)前仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互联ETF等产品(pǐn)也位居(jū)净流入资金前列，而在近日遭遇高位(wèi)回调(diào)的游戏ETF，也受到资金的(de)逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今(jīn)年(nián)还(hái)有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的(de)投资逻辑，在游(yóu)戏(xì)板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有(yǒu)资金逆(nì)市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票权益基金经(jīng)理表示，预计复苏(sū)仍(réng)是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出(chū)口(kǒu)下行(xíng)及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展(zhǎn)现出更多(duō)结构性(xìng)机会(huì)。不过，在(zài)短期市(shì)场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资金可(kě)能更青睐用大(dà)盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等(děng)来跟(gēn)踪市场，以(yǐ)获(huò)取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游(yóu)戏(xì)为代表的TMT板块有所调(diào)整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮(cháo)趋势(shì)，中期(qī)在(zài)市场炒作热度有所回落(luò)。但从长期(qī)看，资金(jīn)还会长期(qī)关注(zhù)数字化对生产力的提升，因此，包括计(jì)算机、互联网和传媒等调整(zhěng)下来的行业，可(kě)能会继续(xù)受到了(le)资金的关(guān)注。

　　也有(yǒu)行业机(jī)构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能(néng)与看(kàn)好“中(zhōng)特(tè)估(gū)”长(zhǎng)期投资(zī)价值有关。

　　民生(shēng)加银(yín)基金表示，伴随大金融、大基(jī)建等权重(zhòng)股(gǔ)高位调(diào)整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期(qī)部分板块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金(jīn)出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行(xíng)、石(shí)化(huà)等PB逐步(bù)修复，权重(zhòng)板块内(nèi)部出现分化，获利兑现(xiàn)需(xū)求叠(dié)加经(jīng)济数据(jù)不(bù)及预期，权(quán)重板块回(huí)调带(dài)动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估(gū)”或(huò)有望引领低(dī)估值央企的(de)价值(zhí)重(zhòng)估，有(yǒu)基本(běn)面支撑的低估值(zhí)央企或有望受益。

　　博(bó)时基金权益投资(zī)一(yī)部基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场对部(bù)分(fēn)传统行业国央企的严(yán)重低配和低估(gū)。而在这种大幅低估和低配背(bèi)景下，部分企业因为自(zì)身经营改善、高(gāo)股息水(shuǐ)平(píng)等特征，使得(dé)其估值(zhí)修复成为了可能。虽然经过(guò)前期反弹，大(dà)金融整体估值仍(réng)旧(jiù)处于低位(wèi)，由于(yú)情绪和资金仍(réng)旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能(néng)；从中(zhōng)期看，整体大金融当(dāng)前估值仍旧处于中低水平，部分(fēn)个股尤其是基本面明显改善的个(gè)股，仍(réng)旧有估(gū)值修(xiū)复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金超出净流出资金。但(dàn)也(yě)有部分短期(qī)涨(zhǎng)幅偏(piān)高、短期行情板块，以及部分海外指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜(bǎng)单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事品(pǐn)，单日(rì)净流出资金也(yě)超(chāo)过(张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事pan style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事guò)2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今(jīn)年来“越(yuè)跌(diē)越买”的(de)创业板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂(zàn)净流(liú)出(chū)现象，华(huá)夏、南方、富国(guó)旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品，也在单(dān)日出现(xiàn)净流出，而(ér)今年涨(zhǎng)幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利了结”资金，单日净(jìng)流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　沪上一(yī)家公(gōng)募机构评价，基建(jiàn)板块受益(yì)于“一(yī)带一(yī)路”板块前(qián)期(qī)涨(zhǎng)幅较大，有调(diào)整要求，可能会受到获利(lì)盘的(de)短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期(qī)”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价(jià)净流出(chū)的证券保险板块称，一季报陆续披(pī)露，非银金融业绩超预期，证券板块市(shì)场交投活跃度较(jiào)一季度显著改善，差异化最低(dī)结(jié)算备(bèi)付(fù)金缴纳比例机制引入，证券公司保证金比例下(xià)调，经济温和复苏下行(xíng)业景气度有望持续修(xiū)复。保险板块一季报净利润超预(yù)期，部分险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现(xiàn)了一定的增(zēng)长，负债(zhài)端V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋势(shì)较(jiào)明(míng)显(xiǎn)，资产(chǎn)端(duān)或有望维持较(jiào)高增(zēng)速。

　　而针对电力板(bǎn)块(kuài)，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行(xíng)总体回升有望(wàng)将(jiāng)促进电力消费(fèi)需求增长(zhǎng)。受上(shàng)年同期低基数等因素影响，预(yù)计今年(nián)二季(jì)度电力消费增(zēng)速将有望回(huí)升。在电力市场(chǎng)化(huà)改革的持续推进下(xià)，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货(huò)市场(chǎng)和(hé)辅助服务市场机制有望(wàng)持续推广，容量补偿电价等机制或(huò)有望出台。

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