财(cái)联社4月28日(rì)讯（记(jì)者(zhě) 吴雨其(qí)）随着(zhe)公(gōng)募基金2023年(nián)一季报披露完成，多位知名基金(jīn)经理大幅调木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思(diào)仓换股的动向和投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国海洋石油(yóu)，刘彦(yàn)春则加仓海康威视(shì)、美的集(jí)团、腾讯(xùn)控股，谢(xiè)治(zhì)宇布局AI板块(kuài)，加(jiā)仓海康(kāng)威(wēi)视、晶晨(chén)股份、中际旭(xù)创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常处于风(fēng)口(kǒu)浪尖的葛兰，也(yě)开始布局人工智(zhì)能，加(jiā)仓同(tóng)花顺(shùn)、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概(gài)念(niàn)股。

　　在人工智能大(dà)行其(qí)道的首季，包括谢(xiè)治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守新能源(yuán)，如(rú)曾经的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季(jì)度(dù)，是人工智能的(de)盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还(hái)是不(bù)为(wèi)所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观(guān)察一季(jì)报的调仓换(huàn)股(gǔ)，可见越(yuè)来越多的基金(jīn)经理选择了(le)前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是死，不如搏一把再(zài)死，也(yě)许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态(tài)的生(shēng)动写照(zhào)。

　　光大证券统计数据也证明(míng)了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中(zhōng)的计算(suàn)机和(hé)通(tōng)信(xìn)行业(yè)。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏(piān)股基金(jīn)重仓股在TMT板块配(pèi)置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直(zhí)深(shēn)耕医疗的葛兰在内(nèi)，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合一季度(dù)大手笔(bǐ)新进中芯国(guó)际(jì)、上海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧(ōu)研究精选混合一(yī)季(jì)度新进金(jīn)山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合一(yī)季度新进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒(hán)武(wǔ)纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办(bàn)公(gōng)的仓位从0.09万(wàn)股加(jiā)到15万(wàn)股。

　　从上述调(diào)仓换股中也能看出葛兰(lán)的人工智能(néng)投资方向——从AI上游的芯片、到算力(lì)以及终(zhōng)端的(de)应(yīng)用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作只是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知名基金经理调(diào)仓动向可以看(kàn)出(chū)，大家(jiā)都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中(zhōng)也提到，随着(zhe)ChatGPT的(de)横空出世(shì)，海外大模(mó)型(xíng)以及相(xiāng)关人(rén)工智能的产业趋势受(shòu)到市场关注，并很(hěn)快扩(kuò)散到国内(nèi)产业(yè)界，市场聚(jù)焦于上游算(suàn)力、传输和下(xià)游运用(yòng)，在经(jīng)济复苏相(xiāng)对温和的情景下，计算机(jī)、通讯、传媒(méi)、电(diàn)子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来看，万达电影新入他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的(de)中欧新趋势十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，中欧(ōu)洞(dòng)见一年持有则加仓(cāng)了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿(ruì)新常态(tài)则加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均(jūn)为新晋兴(xīng)全(quán)合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得(dé)了突破性的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片(piàn)、服务器、光模块等子(zi)板块带动(dòng)的人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导(dǎo)体等板块(kuài)涨幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏、影视(shì)等板(bǎn)块也实现(xiàn)较大幅度上(shàng)涨。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，此前招商(shāng)证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配(pèi)置(zhì)比例一个很重(zhòng)要的临界值，往(wǎng)往预示(shì)着(zhe)某个板(bǎn)块进入过(guò)热阶段。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存(cún)安全距(jù)离。从这点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍(réng)有(yǒu)一部分仍坚(jiān)守新能源(yuán)，也有(yǒu)一部分试图低(dī)位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经(jīng)的(de)公募状元刘格菘。据(jù)了解(jiě)，广(guǎng)发基金(jīn)成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新(xīn)披露的一季报中也证实(shí)了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的(de)冠军基金广发双擎(qíng)升(shēng)级，从其十大重仓(cāng)股来看，前五(wǔ)大重仓(cāng)股的占比均(jūn)超过了8.5％，分(fēn)别是晶(jīng)澳科技、阳(yáng)光电源(yuán)、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均属于(yú)新能源概念股。除(chú)此之(zhī)外(wài)，他还仍加(jiā)仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶科能源(yuán)为十大重仓股(gǔ)。

　　刘(liú)格菘在一季(jì)报(bào)表达了仍对新(xīn)能(néng)源保持信(xìn)心，“我们对本产(chǎn)品重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和增量价(jià)值(zhí)积(jī)累的公司。经(jīng)过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业(yè)链(liàn)的变(biàn)化(huà)在市场定(dìng)价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博(bó)，其管(guǎn)理(lǐ)的睿(ruì)远成长价值混合前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三(sān)安光(guāng)电、通威股份、万华化学、广汇(huì)能(néng)源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去年(nián)年底(dǐ)该基(jī)金(jīn)增持了(le)宁德时代、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅度最(zuì)多的是光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管(guǎn)的银华心(xīn)怡(yí)混(hùn)合(hé)也加仓了新能源(yuán)，如(rú)晶科能源、锦(jǐn)浪(làng)科(kē)技、东方电缆(lǎn)等(děng)。他(tā)表(biǎo)示，“我们曾经(jīng)提到了(le)新能源(yuán)板块(kuài)的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的(de)消化(huà)后，在这(zhè)个(gè)估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为(wèi)新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的风险(xiǎn)因素(sù)已经充分释放(fàng)，目前这个时间(jiān)段(duàn)，新能源(yuán)非常(cháng)具有吸引(yǐn)力(lì)。在一季度(dù)我(wǒ)们对于电动车(chē)、光伏、储木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思能、海风的一些标的，都(dōu)增加了一(yī)些仓(cāng)位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认(rèn)为(wèi)，“太阳底(dǐ)下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基(jī)金(jīn)经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接受财联社(shè)记者采(cǎi)访时提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块(kuài)，但并(bìng)不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮动(dòng)，在操作上绝对不是去(qù)捕捉每个时期(qī)的“最靓(jìng)的仔”。“对于自(zì)己看(kàn)好的行业，你重仓押进去，不确定性来的(de)时(shí)候，无论是(shì)基金(jī木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思n)经理(lǐ)个人(rén)还是投资(zī)者，其实(shí)都是无法(fǎ)承受的。所以，任何一个行(xíng)业，即(jí)使你再看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金(jīn)的王(wáng)崇一季报表示暂时无法预测(cè)其(qí)兑现节奏和时(shí)间，短期内也很难在A股找到(dào)明(míng)显(xiǎn)的受益标的，就没有参与(yǔ)。不过他也认为这些股票的(de)估(gū)值体系还在(zài)合理接(jiē)受范围(wéi)内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可(kě)知，今年一季度(dù)仍有(yǒu)不少基金经理重(zhòng)仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在(zài)这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部(bù)分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持(chí)TMT为全年市场(chǎng)主线的(de)判断，相关(guān)领域如(rú)AI芯片、服务器(qì)以及光模块(kuài)等细分(fēn)赛道将陆续迎来基(jī)本(běn)面的确认，中(zhōng)微观层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股(gǔ)上是找机会的格(gé)局。

　　中金公司研报指出(chū)，年初至今市场对AI关注(zhù)度持续高(gāo)企，上一轮行情催(cuī)化主要集中于(yú)大模型的突破进(jìn)展；而(ér)4月以来，我们观察到各个(gè)领域的应(yīng)用厂(chǎng)商正加速AI融合(hé)应用产品的研(yán)发和发布，其(qí)中办公场景进(jìn)展相对(duì)较(jiào)快，我们预计5月之后将进(jìn)入(rù)AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三(sān)层中(zhōng)建议投(tóu)资者优(yōu)先关注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬(lǎo)董(dǒng)承非也看好(hǎo)相关(guān)板块(kuài)，他认为，2011年(nián)之前是周期(qī)的时代，2011年(nián)之后是消费的时代(dài)，但未(wèi)来10年，最(zuì)牛的资产是科(kē)技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不(bù)过另(lìng)一部分(fēn)市(shì)场人士也指出，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中信(xìn)建投证券策略首席(xí)分(fēn)析(xī)师陈果，在A股二季度投(tóu)资(zī)策略会上提到“今(jīn)年大概率还是(shì)一(yī)个偏成长(zhǎng)风(fēng)格占优，尤其是(shì)很多科技股在(zài)过去几年(nián)其实没有太多(duō)的表现。以前我们讲茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板块有很长时(shí)间没有太多表(biǎo)现(xiàn)。今年要(yào)推(tuī)动数(shù)字经济，今(jīn)年半导体周(zhōu)期要(yào)见底，本身今年科技股的机会是(shì)可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会(huì)有一些(xiē)波动。AI现(xiàn)在(zài)还是主题(tí)投资阶段不太适合(hé)大多数的(de)投资者，不适合在这个(gè)位置上去追(zhuī)。”

　　广发证(zhèng)券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整期(qī)，但对标2013年(nián)“移动(dòng)互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望(wàng)率先实现业绩兑现的环(huán)节，即满足(zú)“自身(shēn)产业(yè)周期向上+AI加(jiā)持(chí)下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通(tōng)信(xìn)。

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