周(zhōu)一的股(gǔ)市(shì)震荡(dàng)翻(fān)红，上周(zhōu)股市下跌(diē)期间净买入(rù)的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日(rì)市(shì)场总体下(xià)跌期间(jiān)，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操(cāo)作(zuò)模式，在股(gǔ)市大(dà)幅下挫(cuò)的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特估(gū)”长(zhǎng)期投(tóu)资价值被资金看好，而(ér)高位(wèi)回调的(de)科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐；净流(liú)出(chū)方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数(shù)标的(de)估值仍在(zài)低位，多(duō)家机构仍看好(hǎo)长(zhǎng)期(qī)配(pèi)置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿(yì)元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额(é)增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费区(qū)间成交(jiāo)均(jūn)价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个交易日，5天(tiān)股市(shì)调整期(qī)间(jiān)，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排(pái)行看，截至上周(zhōu)五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指(zhǐ)数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉(jiā)实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅(fú)还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF中，近期(qī)震荡下(xià)行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日(rì)净买入金(jīn)额接(jiē)近5亿元，目前(qián)仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净流(liú)入资金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投(tóu)资逻(luó)辑(jí)，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的(de)上(shàng)述(shù)流向(xiàng)情况，一位(wèi)公募股票权益基金(jīn)经理表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐用(yòng)品复苏(sū)的空间(jiān)受限、出口下行及(jí)地产(chǎn)销售恢复疲软将(jiāng)驱动(dòng)市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结构性机会。团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费不过，在短期市场(chǎng)炒作热度回(huí)落，波(bō)动率偏高(gāo)的情况下，资(zī)金(jīn)可能更青睐(lài)用(yòng)大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数等来跟(gēn)踪市场(chǎng)，以获取整个市场的平均回报(bào)。

　　而在行(xíng)业(yè)方面，沪上(shàng)一(yī)家公募机(jī)构分(fēn)析，由于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前期(qī)炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期(qī)在市场炒作热度有所回(huí)落。但从长期看，资金还会(huì)长(zhǎng)期关注数字化(huà)对生产力的提升，因此(cǐ)，包括(kuò)计(jì)算(suàn)机、互(hù)联网和(hé)传媒等调整(zhěng)下来的行业，可能会继续受(shòu)到了(le)资金(jīn)的关注。

　　也有行业机(jī)构认(rèn)为，近期上(shàng)证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可(kě)能与看好“中特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生(shēng)加银(yín)基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，伴随大金融、大(dà)基建等权(quán)重(zhòng)股高(gāo)位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上(shàng)冲较快，导致(zhì)博弈(yì)资金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出现分化(huà)，获利兑现需求叠(dié)加(jiā)经济数据不及预期，权(quán)重板块(kuài)回调带动大(dà)盘(pán)指数回落(luò)。

　　不过(guò)，民生(shēng)加银基(jī)金认为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引领低(dī)估(gū)值(zhí)央(yāng)企的价(jià)值重估，有基(jī)本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博(bó)时基金权(quán)益投资一(yī)部基(jī)金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资的部(bù)分底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股(gǔ)市场(chǎng)对部分传统行(xíng)业国央企的严重低配和低估(gū)。而在(zài)这种大幅低估和低配背景下，部分企(qǐ)业(yè)因(yīn)为自(zì)身经(jīng)营改善、高股息(xī)水平等(děng)特(tè)征(zhēng)，使得其估值修复成为(wèi)了可能(néng)。虽(suī)然(rán)经过(guò)前期反(fǎn)弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪(xù)和资(zī)金(jīn)仍旧是主导(dǎo)，短期表现存在剧烈(liè)波动可能；从中期看，整体大(dà)金(jīn)融当前估值仍旧处(chù)于(yú)中低水平(píng)，部分个股尤(yóu)其是基本面明显改善的个(gè)股，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸(xī)引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市(shì)场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越(yuè)买”趋势，净(jìng)流入资金超出净流出资金。但也有部(bù)分(fēn)短期涨幅偏高(gāo)、短(duǎn)期行(xíng)情(qíng)板块，以(yǐ)及部分海外指(zhǐ)数遭遇(yù)资金的净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年涨幅(fú)超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品，单日净流出(chū)资金也超过2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基(jī)指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流(liú)出(chū)现象，华夏(xià)、南方、富(fù)国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市调整中迎(yíng)来“获利了(le)结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基建板块受益于“一带(dài)一路”板块(kuài)前(qián)期涨幅(fú)较大(dà)，有(yǒu)调(diào)整要求，可能(néng)会(huì)受到获利盘的短期卖出。不(bù)过，从长期看，经济复(fù)苏趋势(shì)确(què)立后，“顺周期(qī)”板块(kuài)的整体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出的证券保险板块(kuài)称(chēng)，一季报(bào)陆续披(pī)露，非银金融(róng)业绩超预期，证券板块市(shì)场交(jiāo)投(tóu)活(huó)跃度(dù)较一季度显著改善，差异化(huà)最低结算备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公司保证金比(bǐ)例下调(diào)，经济温和复苏下行业景(jǐng)气度(dù)有(yǒu)望持续修复。保险板块一季(jì)报净(jìng)利润超预期，部分险企凭(píng)借储蓄险的产品力实(shí)现(xiàn)了一定(dìng)的增长，负(fù)债端V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋(qū)势较明显，资产端或有望维(wéi)持(chí)较高增速(sù)。

　　而针(zhēn)对电力板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回(huí)升有(yǒu)望将促进(jìn)电力消费需(xū)求增长。受上(shàng)年同期(qī)低基数等因(yīn)素影响，预计今(jīn)年(nián)二(èr)季度(dù)电力消费增速将有望(wàng)回升。在电力市场化改革的持(chí)续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿(cháng)电价等机制或有望出台。

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