个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)试(shì)点(diǎn)落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个(gè)人养老(lǎo)金开(kāi)始进(jìn)入为期一年的(de)试点，在全国选取了36个(gè)试点城(chéng)市和地区进行推进。据人力资源和社会保障(zhàng)部数(shù)据显示，截至今年(nián)3月末，个人养老金开户数量(liàng)达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的(de)代销主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭借其与权(quán)益(yì)产(chǎn)品的紧密联系和与投资(zī)者的深(shēn)度(dù)了解，在(zài)养老基金销(xiāo)售方面已有多方(fāng)实(shí)践。时值个人养老金业务试点推(tuī)行半(bàn)年(nián)之际，中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者深(shēn)入多家(jiā)券商，了解(jiě)个人养老金代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券商深(shēn)耕个人养老金市(shì)场(chǎng)

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年(nián)以(yǐ)来，个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)正(zhèng)在获得更多证券公司的重(zhòng)视(shì)。

　　早在去年(nián)11月(yuè)个人养老金(jīn)试点落地，14家券(quàn)商获得代销资格。截(jié)至今年3月31日，证监(jiān)会更新名(míng)录中(zhōng)个人养老金(jīn)基金数量增加至143只(zhǐ)，券商(shāng)数量扩容至18家(jiā)，平安证券、安信证券及中信证券（山(shān)东(dōng)）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一(yī)，证(zhèng)券公司(sī)在(zài)个(gè)人养老金业务试点的铺开和推广中持续发力(lì)，个人养老金业务也成为大型(xíng)券商们财(cái)富管(guǎn)理转型(xíng)的重要(yào)抓手。通过精心布局产品(pǐn)及(jí)渠(qú)道(dào)，与基(jī)金投顾服务结合，试(shì)点券(quàn)商(shāng)充分发(fā)挥财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布(bù)局：要全更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人(rén)养老金可投资(zī)的产品主要(yào)有四(sì)类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金(jīn)。据人社部个(gè)人养(yǎng)老金产品名录显(xiǎn)示，当(dāng)前上线个人养老金产品(pǐn)共(gòng)有(yǒu)652只，其(qí)中储蓄类(lèi)产品(pǐn)、理财类产(chǎn)品、基金类产品、保险类产(chǎn)品(pǐn)分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，证券公(gōng)司代销个(gè)人养老金产品资格受到明显限制(zhì)，仅(jǐn)部分具备保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照(zhào)的证券公司可销售养老保险，大(dà)多数试点券商将视线聚(jù)焦于公募基金上进行(xíng)重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年报中(zhōng)表示，其顺(shùn)利获得首批(pī)个人养老(lǎo)金基金销售资格，完(wán)成全部40家基(jī)金管(guǎn)理公司共(gòng)计126只个人(rén)养老金基(jī)金产品的上线，基本实现个人养老(lǎo)金公募基金(jīn)产品全(quán)覆盖(gài)。

　　中信建投个人(rén)养老金业务负责人向中(zhōng)国基(jī)金报(bào)记者介绍称(chēng)，中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)已(yǐ)引进华夏(xià)基金等(děng)发行养老基(jī)金管理(lǐ)人的137只Y份额(é)产品，后续(xù)将不断(duàn)完(wán)善产品池。东方证券亦表示，目前已基本实(shí)现了(le)养老公募(mù)基金(jīn)的(de)全覆(fù)盖(gài)。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)指(zhǐ)出，从客户服务办(bàn)理(lǐ)的角度(dù)看，大部分客(kè)户更愿意(yì)在产品货架丰富的机构办理个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)。因此(cǐ)在服务体系的基础架构(gòu)上(shàng)，风格多样、风险收益多元的(de)产品货架能够带给客户更好的服务办理(lǐ)体验，产品(pǐn)布局(jú)的(de)“全面”是个(gè)人养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，从客户投资选择的角度讲(jiǎng)，大部(bù)分客户对于金(jīn)融(róng)产品的特征和策略的认知、对(duì)自身(shēn)投资能(néng)力、投资意愿(yuàn)、投资目的的认知较为模糊。帮助客户(hù)做好(hǎo)“养老规划”、协(xié)助(zhù)客户(hù)筛选“合适的产品”，就成为服务机构的(de)“核心竞争力”。在全面(miàn)引入个人养老金可投资的产品类型的(de)基础上，各家机构(gòu)需要(yào)深入、充分、严谨地(dì)研究每类产(chǎn)品(pǐn)的特性；结(jié)合存(cún)量客户的(de)个性化画像和客户特点，为客(kè)户提(tí)供切实可行的产品(pǐn)评估(gū)体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于个人投资(zī)者来(lái)说，当前阶段认可(kě)并开通个人养(yǎng)老金账(zhàng)户的理由(yóu)，一是来自开户(hù)渠道的(de)多(duō)重(zhòng)福利动员，二是个(gè)人养老金带来(lái)的个税抵扣(kòu)优惠。但不(bù)可否认的(de)是，虽(suī)然开户数量众多(duō)，但(dàn)缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个(gè)人养老金退休后才(cái)能取出(chū)，这每年12000元自然是(shì)需(xū)要(yào)在(zài)账户内充分利用(yòng)长期投(tóu)资，但如(rú)何投资(zī)也令不少投资者犯难(nán)：买(mǎi)什么(me)、买多少，在哪(nǎ)买(mǎi)、怎么买，选择越(yuè)多，困难(nán)越多(duō)。现有(yǒu)养老产品的选择已令投资者目不暇接，如何让(ràng)投资者选择到适合自己的(de)产品，证(zhèng)券公(gōng)司的投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名高(gāo)素质(zhì)的投资顾问，帮助客户甄(zhēn)选(xuǎn)适(shì)合自身的养老产品，做好(hǎo)养老规划和资产配(pèi)置，做到(dào)客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负(fù)责人称，中信建投采取线上线下相结(jié)合(hé)的方(fāng)式(shì)，注重交流和体(tǐ)验，为客户提供(gōng)有温度的(de)专业服务。

　　国泰(tài)君安在推(tuī)广个人养老金(jīn)业务时曾介绍，其结合个人(rén)养老金(jīn)基金特点，细化形成“甄(zhēn)选100个人养老金基(jī)金评价(jià)标准”，综合基金(jīn)公司治理水平、投(tóu)研能力(lì)、业(yè)绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优选值得信赖(lài)的(de)养老(lǎo)金基(jī)金；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老(lǎo)金基(jī)金(jīn)产品清单(dān)，满足养老金客户个性(xìng)化养(yǎng)老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业员工

　　不得不承认(rèn)的是，虽(suī)然证券公司营业网(wǎng)点数量在(zài)“金融圈”内并不(bù)算少，但远(yuǎn)难以与(yǔ)大(dà)型(xíng)商业银行的优(yōu)势相匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴(xīng)业(yè)银行召开的2022年报发布会(huì)上，该行高管透露(lù)，截至2022年末，该行(xíng)已经累计开立(lì)个人养老金账户229.16万(wàn)户，位列(liè)全行业(yè)第三(sān)位(wèi)，市(shì)场占有率超10％，仅次(cì)于建设(shè)银行和工商银行。相比之(zhī)下，鲜有(yǒu)券商愿意公布投资者通(tōng)过其渠道开通个人养老(lǎo)金账户(hù)的情况。

　　产品方面，国家社会保(bǎo)险公共服(fú)务平台上仅可查询商(shāng)业银(yín)行个人养老金业(yè)务开办情(qíng)况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办个人养老金业务的(de)银行中，有(yǒu)22家开设(shè)了(le)资(zī)金账户和储(chǔ)蓄交(jiāo)易业务，8家同(tóng)时开展了基金交易(yì)业务、保险交易业务和理财(cái)交易业务。

　　与大型商(shāng)业(yè)银(yín)行所拥有的产品和渠道(dào)优(yōu)势相比，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)个人养老金(jīn)业务的(de)规模(mó)相(xiāng)对(duì)有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数(shù)量难以比拼，但券商发(fā)力个人养老金业务，自有(yǒu)其独特(tè)“打法”。记者(zhě)注意(yì)到，多家券商在推(tuī)广个(gè)人养老(lǎo)金业务时，将“一站式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国(guó)泰君安(ān)此前表示，其(qí)个(gè)人养老金业务(wù)从引导客户形(xíng)成科学养(yǎng)老理财观念的长远视角出发(fā)，为(wèi)客户(hù)提供从(cóng)产品策(cè)略(lüè)、到产品(pǐn)优选、再到组合配(pèi)置的全周期专(zhuān)业(yè)资(zī)配服务和(hé)一(yī)站式(shì)的产(chǎn)品选(xuǎn)择。中信(xìn)证券亦推出个人养老金(jīn)投资一(yī)站式解决(jué)方案“信养(yǎng)计划”，为客户提供含(hán)账(zhàng)户管(guǎn)理(lǐ)、资(zī)产(chǎn)配置、服务陪(péi)伴于一体的个(gè)人养(yǎng)老金投(tóu)资综合(hé)服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服务投资者外，“走出去”也是部分券商(shāng)开拓(tuò)个人养老(lǎo)金业务的解决方案(àn)。东(dōng)方证券副总裁徐(xú)海(hǎi)宁(níng)向记者介(jiè)绍，东方证券基(jī)于对个(gè)人养(yǎng)老金目标客(kè)群的深入研究，将开发大中型企业作为个(gè)人养老金客户(hù)拓展的重点(diǎn)方向，制定了“上海深度、全(quán)国(guó)广度”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东方证(zhèng)券协同系(xì)统内成员公司开展走进企业推广个人养老金活动，为企(qǐ)业单(dān)位员工提供个人养(yǎng)老金上门(mén)服务，免去(qù)客户前往营业厅办(bàn)理(lǐ)业务路上花费的(de)时间，提高服(fú)务(wù)效率，节约客户(hù)时间。展(zhǎn)业初期(qī)组织(zhī)了(le)超过100场的(de)个人养(yǎng)老金(jīn)走进企业(yè)服务活动，覆盖企业员工(gōng)近万人(rén)。

　　个人养老金制度(dù)试点半年(nián)

　　持(chí)有体验成产品胜负手

　　中国基(jī)金报记者(zhě)曹(cáo)雯璟

　　去(qù)年11月(yuè)下旬，券商代销(xiāo)个人养老金(jīn)业务“开(kāi)闸”，多家获资(zī)质的机构(gòu)正式展业，逐(zhú)鹿个人养老金市场(chǎng)。如今，个人(rén)养老(lǎo)金制度实施已有半年，相(xiāng)关产品的收(shōu)益率和回(huí)撤情(qíng)况(kuàng)、产品能(néng)否真正满足养老诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认(rèn)购的产品又是为了满(mǎn)足(zú)养老需求，投资者(zhě)更(gèng)希望能实现低波动、低(dī)回撤(chè)。如何(hé)做到从中长期保(bǎo)值(zhí)增值同时又让客户体验良好是个人养老产品(pǐn)成败的(de)关键(jiàn)。

　　提供更匹配(pèi)的养老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金(jīn)业务已然成为券商财富管理转型的核心方向(xiàng)之一。通(tōng)过不断完善客(kè)户服务体系，满足客(kè)户多层次金融(róng)需求，促进财富管理业务高质量发展，券商(shāng)在业务(wù)内涵(hán)上(shàng)正不断(duàn)挖(wā)潜。

　　多名(míng)券(quàn)商业内人士表(biǎo)示，在客户分类服务方面，会根据(jù)国家政策选择(zé)社保关(guān)系(xì)在先行城市(shì)（地区(qū)）、能(néng)享受税优且对税(shuì)优敏感、对理财有初(chū)步认(rèn)知(zhī)的客户进行第(dì)一(yī)阶段的重点(diǎn)服务，对其他(tā)客户(hù)会随着试点(diǎn)扩(kuò)大(dà)和客户画(huà)像的覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁(níng)表示，证券(quàn)公司可(kě)重点关注企事业单位员工，特别是大中(zhōng)型城市(shì)具有一定经营规模的企(qǐ)业员工，他们能够享受个税(shuì)抵扣的优势，具备一定(dìng)投资意识(shí)和财(cái)务认(rèn)知(zhī)；这类人群对(duì)未来退休有一定的(de)规划和想法。

　　同时，由(yóu)于个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)是一个(gè)增量市场(chǎng)，对证券(quàn)公司而(ér)言，针(zhēn)对潜在客群可以全市场覆盖。证券公司(sī)可以通(tōng)过投研优势和(hé)专(zhuān)业投顾队(duì)伍，创(chuàng)造(zào)更多养老投(tóu)资(zī)场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型(xíng)的(de)养老基金(jīn)，帮助客户建立个人养老金(jīn)投资计划。此外，证(zhèng)券公(gōng)司可(kě)以通(tōng)过加强(qiáng)顾问服务，帮助客户有效(xiào)应对投资组合净值(zhí)的波(bō)动，引导客户(hù)持续(xù)参与养老金投资，提升客户养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针对(duì)不同风险承(chéng)受能力、不(bù)同年龄(líng)结构和不(bù)同资金体量制定个性(xìng)化养老(lǎo)策(cè)略。比如(rú)对(duì)每年享税优(yōu)的1.2万(wàn)个人养(yǎng)老金，为居(jū)民（无需开户）提(tí)供(gōng)符合监(jiān)管(guǎn)部门要(yào)求的(de)金融机构(gòu)和金融(róng)产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养(yǎng)老(lǎo)看隔壁”理财案(àn)例、养老讲堂等信息和交(jiāo)易服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更丰富的“安养(yǎng)计(jì)划plus”养(yǎng)老金融服(fú)务，包括养老(lǎo)计算器、个性(xìng)化的(de)补(bǔ)充养老解决方案、定(dìng)期的养老方(fāng)案跟踪报(bào)告(gào)以及养老(lǎo)直播服务，做好“老百姓身边的(de)养(yǎng)老专家(jiā)”。

　　在服(fú)务(wù)创新方(fāng)面，徐海宁认为，证券公司需(xū)要有长远眼光，打造(zào)增量市场，承担起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一(yī)，在(zài)获客及投教方面(miàn)，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提高客(kè)户对个人(rén)养老(lǎo)金的认知(zhī)。走(zǒu)进企事业单位，通过上门服务的方式触达企业和客(kè)户，举办(bàn)专题讲座、在线研(yán)讨(tǎo)会和(hé)投资(zī)教育活动，帮助客户了(le)解(jiě)个(gè)人养老金的(de)重要性(xìng)、投(tóu)资(zī)策略和长期规划，激发客户(hù)对个人养老金产(chǎn)品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二(èr)，在(zài)App服务功能(néng)优化方(fāng)面(miàn)，建立内容丰富的(de)一(yī)站式(shì)个人养老金(jīn)专区，既包括产(chǎn)品购买、定投、持仓(cāng)查询等(děng)基础功能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节(jié)税计算器(qì)），加(jiā)强与客(kè)户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入(rù)智能科技和人工智能技术，通过(guò)数据分析和算法模型，根据客户的风险承受能力、资产(chǎn)状(zhuàng)况和目(mù)标退休年限，定(dìng)制化推(tuī)荐养老金产品组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理(lǐ)工(gōng)具，帮助(zhù)客户更好地实现养老投(tóu)资保值增值。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金相关业务负(fù)责人则表(biǎo)示，可(kě)以通过“人(rén)+科技”，在大数据(jù)智(zhì)能客(kè)户分析系统(tǒng)的基础(chǔ)上，可以(yǐ)针对(duì)不同(tóng)养老诉求(qiú)的(de)客户达成“千(qiān)人(rén)千面”的(de)个(gè)性化服务，人(rén)是“1”，科技(jì)（线上与线下结合）是(shì)后面的“0”，二者有机结合，为不同生命(mìng)周期和(hé)年龄阶(jiē)段(duàn)的客户(hù)提供专(zhuān)业的、一对(duì)一的养(yǎng)老配置服务。

　　运行半(bàn)年(nián)七成收益告负

　　客(kè)户体验成产品胜负手

　　个人(rén)养老金制度实施已有半年，产品收益和(hé)回撤率大(dà)不大？产品能不能满足真正(zhèng)的养老诉求？这些问题都(dōu)是投(tóu)资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标(biāo)基金(jīn)的整(zhěng)体收益水(shuǐ)平(píng)并不乐(lè)观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公(gōng)募养老(lǎo)基(jī)金产品，近七成收益(yì)告负。其(qí)中(zhōng)，业绩垫底的一只个人(rén)养老目标基金自成立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还(hái)有超(chāo)20只产(chǎn)品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的(de)有平(píng)安(ān)稳健养(yǎng)老(lǎo)一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回(huí)报均(jūn)为3.15％，紧随(suí)其(qí)后(hòu)的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺(shùn)长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内(nèi)人士表示，由于资金(jīn)“只进不(bù)出”，认购(gòu)的产(chǎn)品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资者更希(xī)望能(néng)实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中(zhōng)长期保值(zhí)增(zēng)值同(tóng)时又让客户体(tǐ)验(yàn)良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应(yīng)力争为客户(hù)保(bǎo)值增值，否(fǒu)则(zé)将违(wéi)背客户通过投资达(dá)到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河证券(quàn)相关业(yè)务(wù)负责人介绍，目(mù)前个(gè)人养老金可投资(zī)的4类(lèi)产品风险收益(yì)特点明(míng)显(xiǎn)，有的类别更(gèng)侧(cè)重本(běn)金安(ān)全、有(yǒu)的类别更侧重资(zī)产增值(zhí)；但同时(shí)，每个类别很难做到在保证(zhèng)其特点达到的同时又规避(bì)掉该类产品的风(fēng)险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤(chè)对(duì)于离退休时点(diǎn)较(jiào)近的投资者比较(jiào)合(hé)适，性价比高的中(zhōng)波动中回(huí)撤、高波动高回撤(chè)特征产品对于还有(yǒu)20-30年才退(tuì)休的投资者也是可以选择(zé)的，拉长周期看也(yě)能满足(zú)客户养老类资(zī)金的保值增(zēng)值效(xiào)果。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前提是有(yǒu)一套完整、自(zì)洽(qià)、适用、有效且动态适配的产品(pǐn)评价体系，通过该体系(xì)的评价，能较为清(qīng)晰地(dì)区分出产品的“性价(jià)比”（如风(fēng)险收益比(bǐ)等）、能公平、公(gōng)正地对(duì)同类或者同策略产(chǎn)品进行综合评判。如此，才能真正将好(hǎo)的产品、合适的产品推(tuī)荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标风险(xiǎn)型和(hé)目(mù)标日期(qī)型两大类，投资者可(kě)以(yǐ)根据自(zì)身投资目(mù)标和风险承(chéng)受能(néng)力选择具体的产品。比如低风险偏好的(de)客户可选择(zé)目(mù)标(biāo)日期型中的(de)稳健类产品(pǐn)，通过(guò)严格控制(zhì)股票资产仓位降低产品波动，带给客(kè)户(hù)相对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁(níng)表示，目前我国(guó)城镇职工养老金替代率尚有不足，根据国(guó)际经(jīng)验(yàn)，如果退休后(hòu)的(de)养老金(jīn)替代率(lǜ)大于70％，即可维持退休前的生活水(shuǐ)平，养老(lǎo)金投资的增值功(gōng)能也是一个重要考量。由于个(gè)人养老金取用需要达到年龄(líng)等条(tiáo)件(jiàn)，投资资金具有(yǒu)长期(qī)性，可以达到几十年，能够承受一定的短期波动(dòng)，对于(yú)追求长(zhǎng)期投资(zī)收(shōu)益的(de)客(kè)户，可以配置一定高(gāo)比例资金(jīn)在权益型资产上，实现养老投(tóu)资的保值增(zēng)值目标(biāo)。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金相关(guān)业务负责人(rén)也认为，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品具有一定的普惠金融(róng)属(shǔ)性，需要关注老百姓长期保值增(zēng)值的养老(lǎo)需求(qiú)。站在资产(chǎn)角(jiǎo)度，想要实现长(zhǎng)期资金(jīn)的稳(wěn)健投资回报，资产配置(zhì)不可或(huò)缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不同收益特征(zhēng)、低相关(guān)性的金融资产，有助于实现风(fēng)险(xiǎn)分散、降低总体波动，从而(ér)更好地满足投资者的(de)养老投资目标(biāo)。

　　推动个人养老金业务高(gāo)质(zhì)量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在(zài)个人养老(lǎo)金业务(wù)积极发(fā)展的同(tóng)时，与渠道网点和客(kè)户众(zhòng)多的银行等机构相(xiāng)比，券商如(rú)何(hé)突破自身瓶颈(jǐng)，实现差(chà)异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务负责人表示，银行、券商、基金独立销售(shòu)机构都可参与到为客户提供个(gè)人养老基金服务(wù)，几类(lèi)机构优(yōu)势(shì)互补，严格(gé)意义上说是(shì)竞合而非竞争(zhēng)更(gèng)非“相杀(shā)”关系，每(měi)类(lèi)机构或者每家机构可以根据自己(jǐ)的(de)资(zī)源(yuán)禀(bǐng)赋，充分发挥(huī)自身(shēn)优势，服务(wù)好(hǎo)有养(yǎng)老投资需求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还(hái)有(yǒu)以下三方面诉求：一是增强基础设施建设，能在服(fú)务(wù)时效(xiào)性上与银行拉(lā)平，提供(gōng)7×24小时的开(kāi)户(hù)、下单服务；二是增加产品销(xiāo)售范围(wéi)，在养老品类上更加丰富，除(chú)特殊产品外，增加可为(wèi)客(kè)户(hù)提供的养老产品（如养老理财(cái)）；三是明确养老规划业务(wù)合(hé)规性(xìng)，为不同的客户提供基于客户需求和(hé)画像的养老规(guī)划方案。”上述负(fù)责(zé)人提到(dào)。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金相关业务(wù)负(fù)责人提(tí)出，当前的政策要(yào)求下，客户如果想在券商端参与个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)投资，需(xū)要分别(bié)在银行端、个税(shuì)端进行一(yī)系列前(qián)序操(cāo)作步骤，对(duì)于尚不熟悉业(yè)务流(liú)程的投(tóu)资者(zhě)来讲，体验不(bù)太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人(rén)养老金产品的(de)管理要(yào)求，券商暂时无(wú)法上(shàng)线储蓄类、理财类、保险类产品，可(kě)供(gōng)投资者选(xuǎn)择(zé)的产品(pǐn)种(zhǒng)类较(jiào)为单一，难以(yǐ)进一(yī)步(bù)为投资者提供更丰富(fù)的个(gè)人养老金配置方案。未来期待能够从政策(cè)端进一(yī)步简化投资者的办(bàn)理流程，提升客户(hù)体验；给予券商在多样化(huà)个(gè)人养老金品种的(de)引入和研发上的政策支持，丰富客户(hù)多元化的投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力个人(rén)养老第二曲(qū)线

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)记者 莫(mò)琳

　　随着个(gè)人(rén)所(suǒ)得税退(tuì)税的(de)开(kāi)始，不少(shǎo)人发现自己的退税比(bǐ)去年(nián)多了不少，仔细询问(wèn)之下才(cái)发(fā)现，是因为(wèi)去年底(dǐ)开通了个人养老金业务(wù)，并入(rù)了金(jīn)。这一消息大大刺(cì)激了不(bù)少本来(lái)不(bù)想开户的年轻人。

　　根据人社(shè)部披露的数据，截至今年3月底，个人养老金参加(jiā)人数(shù)达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相(xiāng)比(bǐ)，短(duǎn)短的(de)一个月的时间里，增加了500万户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升(shēng)，但(dàn)是(shì)个人(rén)养(yǎng)老金累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低(dī)于1000元(yuán)。此外(wài)，据中国保(bǎo)险资管业协会执(zhí)行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透露(lù)，在截至(zhì)2023年3月(yuè)开(kāi)立个人养老金账户的三千多万(wàn)人中，仅900多万人完成了资(zī)金储存(cún)。

　　从记者走访的(de)结(jié)果(guǒ)来看，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的(de)收益率远低于(yú)预期，是(shì)大多(duō)人不愿意入金的主要原(yuán)因。而选择开户的(de)原因(yīn)主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了不少吸引客户开户的(de)优(yōu)惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资(zī)冷”的问(wèn)题(tí)？银河证(zhèng)券相(xiāng)关业(yè)务负责人(rén)认为，这是一(yī)个专业活(huó)，既(jì)需要了解客(kè)户的(de)经济状况、风险偏(piān)好和养老规划，也(yě)需(xū)要业(yè)务(wù)人(rén)员及其所在机构有比较专业(yè)且综合的服务能力。

　　也有部分投资者(zhě)认为，个人养老金产品(pǐn)每年封(fēng)顶12000元，难以充分满足个(gè)人(rén)或家庭养老的全面(miàn)需(xū)求，还需要结合其他(tā)商业产品等综合考虑；大多(duō)数(shù)产品流动性差，难以(yǐ)预防(fáng)到退(tuì)休前的(de)应急资金需求。

　　从(cóng)产品端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽(suī)然近半年(nián)来(lái)，个人(rén)养老(lǎo)金产品正在逐渐丰富，但是“开户(hù)热投资冷”的现象(xiàng)没有随(suí)之发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘书(shū)长曹德云在近期举办的2023清华(huá)五道口(kǒu)全球金融(róng)论(lùn)坛上表示，目前个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金试点效果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建立账户人数占基本养老保险参保人数(shù)比(bǐ)例低、已缴(jiǎo)费人数(shù)占建立账(zhàng)户人数(shù)比例低(dī)；产品供应(yīng)不均衡(héng)、选购(gòu)渠道不畅、民众参(cān)保意愿不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品供(gōng)应不均衡(héng)的问题，国家金(jīn)融监(jiān)督管理总局出手，率(lǜ)先增加(jiā)养老保险产品的供给(gěi)。近日，国家金(jīn)融监督管理总局已向业(yè)内就关(guān)于(yú)促进专属商业养老保险发展有(yǒu)关事(shì)项征求意见。根据征求意(yì)见稿，专属(shǔ)商业(yè)养老保险(xiǎn)拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商(shāng)业养老保(bǎo)险转为(wèi)常(cháng)态(tài)化业务，参与该(gāi)项业务(wù)的险企数量(liàng)将(jiāng)增加(jiā)不少。此外，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险是对接个人养老金制(zhì)度(dù)的主要保险(xiǎn)产品(pǐn)，这意味着个人养老(lǎo)金保险(xiǎn)产品名单也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险采取“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提供(gōng)稳健(jiàn)型、进取型两(liǎng)种风(fēng)格账户供客户选择。据各家保险(xiǎn)公司披(pī)露的专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)产品2022年结算利(lì)率，稳(wěn)健账户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户(hù)结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个(gè)人养老保险(xiǎn)的收(shōu)益率。

　　在增加(jiā)产品供给的同时，多家金融机(jī)构呼吁从(cóng)产品设计端解决“开户热投资冷(lěng)”的(de)问题(tí)。

　　在银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人看(kàn)来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其(qí)更加(jiā)突出的特点，包括(kuò)为退休人群(qún)提供稳定(dìng)安(ān)全(quán)有保障(zhàng)且抗(kàng)通胀的收入补(bǔ)充来源、对冲长寿风(fēng)险、为高龄人群储备失能养护和医疗(liáo)应急资产、为退休人群规划遗产、将养老投资与养(yǎng)老保障/养老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融(róng)产品的设(shè)计(jì)初心，必须(xū)切实从客(kè)户(hù)需求出(chū)发；养老金(jīn)融产(chǎn)品的设计理念，必须紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转移上述“老龄风险(xiǎn)”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设计成果(guǒ)，应(yīng)该更多(duō)的让利于民(mín)、普惠(huì)百姓，运(yùn)用好专(zhuān)业的金融工具、做艰难但长(zhǎng)期正确的事(shì)。

　　因此，能否设计出(chū)充分(fēn)利用资本市场具有良好增值(zhí)能(néng)力资产的养老产品取决于发行人（或(huò)管(guǎn)理人）的产品设(shè)计能力(lì)和资产管理能力。“证(zhèng)券(quàn)公司(sī)作(zuò)为(wèi)财富(fù)管(guǎn)理服务提供商，可以与产品(pǐn)发行人(rén)（或管理人）合作(z使我不得开心颜上一句是什么uò)，根据客户需求设计(jì)出在(zài)养老(lǎo)功能方面(miàn)更有竞争(zhēng)力(lì)的产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信建投也(yě)希望能参与到具体的产(chǎn)品设计之中。其个人养老业(yè)务负(fù)责人建议，参考部分发达(dá)国家的经验，未来除了股、债配(pèi)置(zhì)，或(huò)在未来可以考虑增加底层可(kě)投标的类型(xíng)，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类资产(chǎn)，丰(fēng)富投资(zī)者的可选标的，更好地分(fēn)散投资风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应(yīng)该避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者可(kě)以直接在开户的时(shí)候做投资选择(zé)。这样(yàng)在(zài)开户(hù)的时候就可以形成(chéng)闭环体验。

　　针对参(cān)与个人养老金(jīn)可能(néng)面临的流动(dòng)性问题，长(zhǎng)城(chéng)人寿(shòu)保险股份有(yǒu)限(xiàn)公司总经(jīng)理王玉改近日(rì)表示(shì)，保(bǎo)险公司可以通(tōng)过(guò)“保单质(zhì)押(yā)贷款”等(děng)多种(zhǒng)金融(róng)工具(jù)来解决客户对短期资金的(de)需求。

　　券商(shāng)发力个(gè)人补充养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)方案(àn)

　　此(cǐ)外，针对(duì)1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭养老(lǎo)的(de)全面(miàn)需求(qiú)，多(duō)家(jiā)券商还发力个人(rén)养老(lǎo)金账户以外的个人补(bǔ)充养老金融方案，例如银河证券(quàn)的(de)“安养计划plus”、中信(xìn)证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副(fù)总经理鹿(lù)宁(níng)告诉记者(zhě)，目前，银河证券已根据在职群体(tǐ)养老(lǎo)规(guī)划(huà)的长期性(xìng)、稳(wěn)健性、安(ān)全性等特点(diǎn)，已退休(xiū)人群养老需求的(de)流动性、安全性(xìng)、稳健性等特点，设计出多(duō)层次、多元化、个性化的养老配置方案，积极(jí)履行(xíng)养老保(bǎo)障社会责(zé)任，力(lì)争(zhēng)为居(jū)民(mín)提(tí)供持续卓(zhuó)越(yuè)的养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)与满足不同养(yǎng)老需求的资产配置服(fú)务。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计(jì)划”则基于(yú)个(gè)人养老场景，引入(rù)更丰(fēng)富的养老型年(nián)金、增额终身寿等不同(tóng)品类产品，覆盖养老收益性资(zī)产和保障性(xìng)资产(chǎn)，满足(zú)客户(hù)多样化(huà)、多层级的养老资产配置需求(qiú)。

　　针对(duì)三大支柱养老(lǎo)金业(yè)务中的企(qǐ)业年(nián)金(jīn)业务，银河证券还上线了自研(yán)的年金综(zōng)合评价(jià)系统。该(gāi)系统可以(yǐ)通过客(kè)户提供的(de)“脱敏(mǐn)”后年(nián)金组合净值与持(chí)股比例等数据，结合(hé)公募基金、股(gǔ)市(shì)债市数据，展示客户委(wěi)托年金组合的评价结果。此外，也可以(yǐ)利用年金机制间接(jiē)服务背后(hòu)的(de)企业员工和机(jī)构事业(yè)单位(wèi)职工。

　　截至(zhì)目前，银河证(zhèng)券基金研究(jiū)中(zhōng)心已为部分省(shěng)市提供职业年金的组合评价与管理咨询(xún)服务，也计划结合(hé)机(jī)构条(tiáo)线业务规(guī)划为央企(qǐ)与(yǔ)国企提供企业年金组合评价等(děng)综合金(jīn)融服(fú)务(wù)。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎明告(gào)诉(sù)记者，公司自主开发建设部署的(de)年金综合评价系统及研(yán)究咨(zī)询(xún)服(fú)务，具有养(yǎng)老属性的(de)综合金融服务体(tǐ)系均(jūn)是公司积极响应国(guó)家养老(lǎo)发展战略而推(tuī)出的新(xīn)服务，体现(xiàn)了(le)在第二、三支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高(gāo)度重(zhòng)视三大支柱养老(lǎo)金业务(wù)，目前公司已(yǐ)初步建立了(le)个(gè)人养(yǎng)老金及个(gè)人养(yǎng)老金融服务体系，充(chōng)分利用金(jīn)融(róng)产品代理(lǐ)销(xiāo)售(shòu)牌照(zhào)和(hé)保(bǎo)险兼业代(dài)理牌照，为百(bǎi)姓提供更加有温度(dù)、有态度的(de)个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观望(wàng)情(qíng)绪浓厚

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金(jīn)报记者赵心怡(yí)

　　“现在个人养老金账户(hù)开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有(yǒu)不少开户人在(zài)我们介绍(shào)之(zhī)前都已有所了解，感觉这项制度的(de)普(pǔ)及(jí)度和客户认识程度(dù)在不(bù)断(duàn)提(tí)升(shēng)。”某大型银行的客户经理林漪（化名(míng)）向记者(zhě)表示(shì)。

　　“但也(yě)有很多人只是开了(le)账户并(bìng)没(méi)有存(cún)钱(qián)，或存(cún)了钱(qián)没有开始投资，主要因为(wèi)不(bù)知(zhī)道(dào)如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种情况(kuàng)下我们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户进行(xíng)详细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式(shì)落地，在(zài)北京(jīng)、上(shàng)海、青岛等36个先行城市（地(dì)区）启动实施。距离个人养老金制度落地已经过去半年，民众接受(shòu)度和业(yè)务(wù)进展情况(kuàng)如何？从业人员在具体实操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体(tǐ)会(huì)怎样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记者实(shí)地探访上海地区几家银行网点和券商营(yíng)业部，了解个人养老金制(zhì)度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优(yōu)惠(huì)

　　中老年人更(gèng)在(zài)意退休后多一份保障(zhàng)

　　根(gēn)据人社部(bù)和(hé)国家(jiā)社会(huì)保险公共服(fú)务平台数据可知，个人养(yǎng)老金制度(dù)经过(guò)半年(nián)时间的发展，在(zài)产(chǎn)品种类、数(shù)量和参与人(rén)数方面都有所增(zēng)加。

　　某券商营业部财富管理相关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很(hěn)多客户都对个(gè)人养老金业(yè)务热情高涨，有(yǒu)直(zhí)接(jiē)到营业部咨询的(de)，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金业务的热情(qíng)和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和(hé)开户外，还有不(bù)少企业员工、学校教师、退伍(wǔ)军人等通过(guò)企(qǐ)业和单位组织来了(le)解(jiě)、参与个人养老金投资(zī)。

　　记者了(le)解了身边(biān)两位不同(tóng)年龄段(duàn)、均(jūn)已购买个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品的朋友后发现，两人所(suǒ)关注(zhù)的问(wèn)题“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位在上海地(dì)区(qū)金(jīn)融机构工作的“80后”告诉记(jì)者，自从工作以来，她每年都将收入的一(yī)部(bù)分拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人养老金制度后，就分一部(bù)分在(zài)个人养老金账户中(zhōng)，这部(bù)分(fēn)强制储蓄(xù)的钱即使(shǐ)存长(zhǎng)期(q使我不得开心颜上一句是什么ī)也不会影响她未(wèi)来的生活质量(liàng)，并(bìng)且放进个人养老金账户是在基本(běn)养老保险(xiǎn)之(zhī)外多一份积累。

　　而另一(yī)位(wèi)工作不久的(de)“90后(hòu)”表示(shì)，他现阶段(duàn)最在(zài)意的就(jiù)是买个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可以享(xiǎng)受税(shuì)收优(yōu)惠，直(zhí)接考(kǎo)虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的想法，黄宁也(yě)向记者坦言，他们(men)在日(rì)常介绍个人养老金业务的(de)过程中确实(shí)会考虑到不同年龄(líng)群体的不(bù)同需(xū)求和想法(fǎ)，进(jìn)而更好(hǎo)地(dì)“对症下药”，比如给刚工作不(bù)久的年轻人着重介绍“退休后多一份保(bǎo)障”推(tuī)广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　然而，在(zài)个人养(yǎng)老金业务取得进展的同时，还(hái)有不少(shǎo)已经了解个人养老(lǎo)金业务的民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多(duō)万(wàn)人开通了个人养(yǎng)老金账(zhàng)户，但完成资金存储的(de)只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开展中感(gǎn)受到(dào)，一些客户(hù)开(kāi)了户(hù)但没存(cún)储的(de)主要(yào)顾虑是(shì)锁定时间太长，担心(xīn)之后如果要大笔用钱时会很“棘(jí)手”；另外一(yī)些(xiē)客户则是认为在个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品并非专门设计且收益优势不明(míng)显，目(mù)前(qián)个(gè)人养老金可以购买的养老储蓄、银行养(yǎng)老理(lǐ)财、养老保险产(chǎn)品、养老(lǎo)目标(biāo)基金四(sì)类(lèi)产品，即(jí)使不(bù)通过个人(rén)养老金账户也(yě)可以直接买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则(zé)从(cóng)券商从(cóng)业(yè)人员的角度谈到(dào)了推(tuī)广(guǎng)个人养老金业(yè)务过程(chéng)中的“困境”。他表示(shì)：“券商端个人养老金(jīn)只支持代(dài)销公募基金，无法代销存款、银(yín)行理财(cái)、商业养老(lǎo)保险，有些(xiē)客(kè)户(hù)风险承受能(néng)力(lì)较低，想寻求更(gèng)低风险等级的产品，纯公募基金难以(yǐ)达到资产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有(yǒu)一部分年轻人向记者直言(yán)，对于离退休(xiū)还(hái)较遥远的群(qún)体来(lái)说，养老需求当然也需要考(kǎo)虑，但眼下的生(shēng)活(huó)和(hé)经济(jì)状况才是更重要的。

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