大家好，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区(qū)都没出一(yī)直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过(guò)是爆(bào)雷。按照惯例(lì)，我(wǒ)们(men)梳理一下(xià)重(zhòng)大消息，以及券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调(diào)！

　　中(zhōng)共中央政治(zhì)局4月28日召开会议(yì)，分析(xī)研(yán)究(jiū)当前(qián)经济(jì)形势和经济工(gōng)作。中共中央总书(shū)记(j46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗ì)习近平主持会议。会议认为，今年以来(lái)，在(zài)以(yǐ)习近平同志为(wèi)核(hé)心的党中(zhōng)央坚强领导下(xià)，各地区各部门更好统筹国(guó)内国际(jì)两(liǎng)个大局，更好统筹疫情防控和(hé)经济社会发(fā)展(zhǎn)，更好(hǎo)统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情(qíng)防(fáng)控取(qǔ)得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏(hóng)观政策靠前协同发(fā)力，需(xū)求收(shōu)缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经(jīng)济(jì)增长好于(yú)预期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展呈现回(huí)升向好态势，经济(jì)运行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国经(jīng)济(jì)运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力(lì)还不(bù)强，需求仍然不(bù)足(zú)，经济转型升级面临新的(de)阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和(hé)改善性住房需求的支持，强(qiáng)调做好保交楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时(shí)，会议还提出，在超大特大城市积极稳步(bù)推进城中村改造(zào)和“平(píng)急两用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息(xī)，4月(yuè)份，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上(shàng)月下(xià)降2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造(zào)业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行(xíng)被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两(liǎng)个(gè)月后(hòu)，风雨飘(piāo)摇的美国第一共(gòng)和银行终(zhōng)究还是(shì)没能逃(táo)脱倒闭并(bìng)被接管(guǎn)收购的命运。美国加(jiā)州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一(yī)表(biǎo)示，监管机构已接管了第一(yī)共和银(yín)行(xíng)，这(zhè)是本轮美国(guó)银(yín)行业危机中第四家倒下的银行，同时也是(shì)美国历史上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期(qī)国内旅游(yóu)出游2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中(zhōng)心测(cè)算，全国国(guó)内旅游出(chū)游合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的(de)119.09％；实现国(guó)内旅游收(shōu)入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按(àn)可(kě)比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克(kè)里姆林宫(gōng)。

　　据(jù)报道，当晚两架无(wú)人(rén)机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特(tè)种部队及时(shí)采取行(xíng)动，并(bìng)使用电子对抗系(xì)统，使(shǐ)这两架无人机出(chū)现(xiàn)异常(cháng)，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普(pǔ)京没有(yǒu)因袭击受(shòu)伤，其(qí)工作(zuò)日程将照(zhào)常进行(xíng)。 掉落(luò)的无人机(jī)碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人机试图(tú)发动(dòng)袭击时普京不在克里姆(mǔ)林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄(é)罗(luó)斯总统(tǒng)新闻处表示，俄(é)方(fāng)保留在合(hé)适的时间和地点采取回应(yīng)措施(shī)的(de)权利。

　　另(lìng)据(jù)俄(é)新社(shè)5月3日报(bào)道，俄罗斯(sī)首都莫(mò)斯科自当日(rì)起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府批(pī)准的除外。 莫(mò)斯科(kē)市(shì)长索比(bǐ)亚宁(níng)表示(shì)，这一决定是(shì)为了防止(zhǐ)未(wèi)经授权使用无人(rén)机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新社(shè)当(dāng)地时间3日报道，乌克兰(lán)方面表示“没有参(cān)与”对克里姆林(lín)宫的(de)无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图(tú)袭击俄罗(luó)斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖(gài)？尼基(jī)福罗表示，乌方(fāng)没有关(guān)于袭击的(de)信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜(dù)马议(yì)员(yuán)米哈(hā)伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒(méi)体采(cǎi)访(fǎng)时，呼(hū)吁(xū)俄军对(duì)乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位于基(jī)辅的官邸进行导弹打击(jī)，作(zuò)为对乌方企图使(shǐ)用无人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信(xìn)证券：从失衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月(yuè)A股经历了(le)AI主题行情诱(yòu)发的(de)过度博弈和(hé)心态失衡(héng)，市(shì)场大幅动荡。进(jìn)入5月，国(guó)内(nèi)的经济、政策和外部环境相比4月(yuè)继(jì)续不(bù)断(duàn)改(gǎi)善，投资者对经济的预期将在微观体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股业绩(jì)三个层面实(shí)现统一，投资者心态(tài)也将逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处于全年第二(èr)个关(guān)键做多窗口，财报季结束(shù)后，市场(chǎng)将步入业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高切低，关注(zhù)上半年景气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局(jú)会议提振市场信心，扩内需(xū)仍是着力重点，政策预期(qī)回归理性，经济内生动能稳步修复，并将(jiāng)得到同比和高频(pín)数据(jù)验证(zhèng)；外部流动性(xìng)拐点明确，美国银(yín)行业(yè)风险不断发(fā)酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十分有限。其次，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨(kuà)年筑(zhù)底特征明显，全年逐(zhú)季改善(shàn)的(de)趋势显现(xiàn)，其中行业的结(jié)构性(xìng)亮点日益清晰(xī)，经(jīng)济预期5月将在(zài)微观(guān)体验、宏观数(shù)据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实(shí)市(shì)场上行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二(èr)个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，投资者(zhě)心态由(yóu)短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩(jì)主线，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种，以及(jí)其他板块(kuài)中一季(jì)度业绩明显改(gǎi)善，且在(zài)二季度有望(wàng)持续(xù)的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望(wàng)相比全(quán)球市场显现相(xiāng)对(duì)韧性

　　中(zhōng)金策略团队(duì)5月3日(rì)表示，节后(hòu)A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经(jīng)济(jì)复苏势头尚(shàng)不稳固(gù)，政策有望延续(xù)稳中求进基(jī)调。2）上市公(gōng)司业绩低(dī)迷期已(yǐ)过(guò)。3）海外风险需要密切关注，如若应对(duì)得当，对A股影响可(kě)能有限。上(shàng)述因素结(jié)合当前A股市(shì)场整(zhěng)体估值(zhí)水平不(bù)高仍(réng)处于历史中低位(wèi)，A股节后两个交易日虽受节(jié)假期间的事件性因素影(yǐng)响可能有所波动(dòng)<46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗/strong>，但对(duì)后市整体表现不用(yòng)过(guò)于谨慎，当前位置市场机(jī)会仍(réng)大于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待，低位(wèi)把握

　　一季(jì)度全A营收增速等指标仍在探(tàn)底，五一出行恢复(fù)亮眼，但(dàn)制造业(yè)PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋，高利率环(huán)境下(xià)美国(guó)银(yín)行风险事件频(pín)发，衰退风险上升。市(shì)场(chǎng)处于再平衡期，低位把握再布局机会；短(duǎn)期(qī)结构上关(guān)注在低位资产中(zhōng)寻找景气稳(wěn)定或好于预期方向，中期线索在(zài)于科技周期与(yǔ)复苏(sū)链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒(méi)、通(tōng)信、餐(cān)饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主(zhǔ)题重点关注：一带一(yī)路、数据(jù)要素(sù)等。

　　4、海通(tōng)策略(lüè)：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分(fēn)化更显著(zhù)。②牛(niú)市初期类似(shì)春天，市场有(yǒu)所反复很正常(cháng)，短期政策(cè)和业绩因素影响(xiǎng)下(xià)，行业或更均衡。③数字(zì)经济(jì)是全年(nián)主(zhǔ)线，后(hòu)续或依据基本面去(qù)伪(wěi)存真，阶(jiē)段(duàn)性关(guān)注复苏(sū)的(de)部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资(zī)产(chǎn)、海(hǎi)外映(yìng)射的科(kē)技和大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)都将被海外(wài)逐(zhú)级放大的宏观波动(dòng)所影响。我们的资源(yuán)+重资(zī)产组(zǔ)合短期驱动逻辑建议以“红利+中特(tè)估”为主导(dǎo)，以等(děng)待通胀逻辑(jí)的回(huí)归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正在(zài)展现出成为未来经(jīng)济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合(hé)”为代表的赛道板块(kuài)有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一(yī)前后市(shì)场表现(xiàn)如(rú)何？行(xíng)业胜率如(rú)何？

　　参考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概率较(jiào)节前明(míng)显(xiǎn)提(tí)升。以全A指(zhǐ)数为代表(biǎo)，节前(qián)1周、1个(gè)月指数(shù)大(dà)多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球大类(lèi)资产波动以及背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上(shàng)移。从“五一”前(qián)后(hòu)大(dà)类资产表现来看，全球(qiú)主(zhǔ)要权(quán)益市场及原油等(děng)大宗商品走弱，美(měi)债收益(yì)率下行(xíng)，黄金价格走强(qiáng)，表(biǎo)明海外市(shì)场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧(ōu)一季(jì)度经济(jì)增(zēng)速不(bù)及市(shì)场预(yù)期，美国银行(xíng)业危机和两党债(zhài)务上限博弈使得海外风(fēng)险偏好有所回落，同时也促使(shǐ)美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费(fèi)数据(jù)，国内服(fú)务消费大(dà)幅回升，但(dàn)地产销售复(fù)苏偏缓，4月制(zhì)造业(yè)PMI回落(luò)也表明国内经济(jì)仍处于复苏早期(qī)。4月政(zhèng)治局会议强调“当前经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求(qiú)仍(réng)然不足”，因此总(zǒng)量政策收紧风(fēng)险不大，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股指数(shù)震荡上移。结构上(shàng)，政(zhèng)治局(jú)会议首提“重视通用(yòng)人工智能(néng)发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数(shù)字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体(tǐ)是(shì)震荡下行的，是去年底熊市结束(shù)后，指(zhǐ)数的第一次长(zhǎng)时(shí)间回撤，可(kě)以类(lèi)比(bǐ)历史上牛市(shì)第一年中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一(yī)年中的第一次战术性回撤(chè)，时(shí)间约2个月，起始和(hé)结束的拐(guǎi)点(diǎn)，均与高频(pín)经(jīng)济指标和预(yù)期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤(chè)整体(tǐ)时间是3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成后还(hái)出现了2个(gè)月的底部震荡，整体回(huí)撤持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和商品(pǐn)市场的表现，均表明资(zī)本市场(chǎng)对(duì)经济的判(pàn)新偏(piān)向(xiàng)认为Q1的经济回(huí)升可(kě)能不会(huì)持续太久(jiǔ)，或(huò)者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数(shù)据来看(kàn)，4月份确实出现了较为明显的下降(jiàng)。这一下降背后我们认为可能主要有(yǒu)两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济(jì)数据最容易恢复(fù)，4月开始经(jīng)济进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品(pǐn)价格、海外经济担心(xīn)等因(yīn)素(sù)，可(kě)能会让(ràng)4-5月的经济(jì)数据很难超预期。由此导致这一次市场的战术调整虽然可能已经完成大部分，但(dàn)由于缺乏数据改善(shàn)，可(kě)能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一(yī)轮牛市起点之(zhī)上，短(duǎn)期的迷雾(wù)掩(yǎn)盖不了长期(qī)的坦途，把握(wò)“上证50高股息(xī)央国企(qǐ)+科(kē)创50赛(sài)道大切换”。5月的迷(mí)雾(wù)在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联(lián)储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但中(zhōng)期的坦(tǎn)途较(jiào)为明确：经济(jì)温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值(zhí)极低、产业(yè)趋势明确、机构赛(sài)道大(dà)切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央(yāng)国(guó)企指(zhǐ)数和ETF后续(xù)将发行、迎来(lái)增量资金行情(qíng)，高股息(xī)组(zǔ)合(hé)在经济偏弱、利(lì)率下行环(huán)境(jìng)下获取超额收益（13只被指数(shù)集中覆盖的高股息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基(jī)金持仓呈(chéng)现机构赛道的第五次大(dà)切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明(míng)显调整(zhěng)，是进(jìn)一步加配(pèi)的良机，其中以(yǐ)科创50方向最为关(guān)键。若美联(lián)储能够在5月(yuè)完(wán)成最后(hòu)一次(cì)加息，中美摩擦(cā)有所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴(xīng)市(shì)场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策(cè)略：盛(shèng)夏攻势，科创再起