一度(dù)被称为“机构(gòu)投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人(rén)投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业(yè)内人士对此表示(shì)，在基(jī)金行业ETF投教工作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交易(yì)工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高等背景下，国内资本市场(chǎng)正(zhèn几率还是机率 概率和几率一样吗g)在经(jīng)历股民转基民，由“投(tóu)个(gè)股”到“投几率还是机率 概率和几率一样吗ETF”的转变。长期(qī)来看(kàn)，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬升，有利(lì)于投资(zī)者(zhě)分散风(fēng)险，提高市场交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月(yuè)13日(rì)，今年(nián)新成(chéng)立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周(zhōu)披露的个人(rén)投(tóu)资者平均(jūn)占比83.9％，个(gè)人投资者俨(yǎn)然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据(jù)看，2022年个人投资(zī)者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市(shì)场占比(bǐ)超(chāo)过了(le)机构资(zī)金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李(lǐ)沐(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集中在几大(dà)宽(kuān)基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业指数相(xiāng)关业(yè)务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人投(tóu)资者认知，从(cóng)而使个人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到今(jīn)年新发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高的现(xiàn)象，国(guó)泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发(fā)产品募(mù)资环(huán)境比较(jiào)好，也越来越受到个人投(tóu)资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民转化而(ér)来(lái)，这些个人投(tóu)资(zī)者也(yě)认(rèn)识到(dào)ETF持有(yǒu)一(yī)篮子股票，胜率大概率更(gèng)高(gāo)，相对于个股来说，也(yě)能(néng)更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投(tóu)资者“买新不买(mǎi)旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本(běn)的(de)把控较严格，在(zài)看(kàn)准投资机会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年个人占(zhàn)比呈(chéng)攀(pān)升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现(xiàn)明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的(de)高点，超(chāo)过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为(wèi)过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了(le)机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而个人投(tóu)资者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在(zài)扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行业或(huò)主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是(shì)在(zài)增长的，这一数据更(gèng)代表了(le)机构投资者对行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF的(de)认可度(dù)也在不断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人认(rèn)为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在下沉调(diào)研的过程中，我们发现大部(bù)分投资者(zhě)都会将(jiāng)较为低风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产(chǎn)组(zǔ)合(hé)配置(zhì)中的(de)一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充(chōng)道，由(yóu)于近年来行业轮(lún)动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的(de)投资(zī)机会，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比较受欢(huān)迎；而在市(shì)场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会(huì)又(yòu)多上(shàng)涨空间又大，风(fēng)险偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和主(zhǔ)题(tí)ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜(yù)研究也表(biǎo)示，近五年(nián)市(shì)场成(chéng)交热情(qíng)的(de)提(tí)升带(dài)来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行(xíng)情(qíng)风格(gé)的(de)锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们对于(yú)跑赢(yíng)基准的难(nán)度有了(le)更清晰(xī)的认知(zhī)，而ETF能够有效的(de)跟上基准的(de)步伐；另一(yī)方(fāng)面，近几(jǐ)年投资热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域带来了(le)大(dà)量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透(tòu)明度(dù)较高，因而逐步获(huò)得(dé)个人投资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研(yán)究(jiū)分析，一(yī)是随着A股市(shì)场愈发(fā)成熟、有效性(xìng)提(tí)升(shēng)，个人投资(zī)者对于β收(shōu)益(yì)的(de)认知将越来越深(shēn)入，近几年可以看到更多投(tóu)资者会基于(yú)大(dà)势选择(zé)宽基投(tóu)资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主(zhǔ)线较为(wèi)清晰，如消费、新能(néng)源、医(yī)药等(děng)，因此行业主题基金(jīn)ETF更容(róng)易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性

　　随(suí)着(zhe)个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活(huó)跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)43％；年(nián)平均换(huàn)手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内几率还是机率 概率和几率一样吗人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占(zhàn)比超过(guò)机(jī)构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升(shēng)交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大(dà)都由股(gǔ)民转(zhuǎn)化(huà)而来，个人(rén)投资(zī)者发(fā)现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能(néng)够(gòu)获(huò)得交易的参与感，于(yú)是更多选择(zé)通过ETF来参与市(shì)场(chǎng)。相比(bǐ)个股来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散波动也(yě)更(gèng)小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能交(jiāo)易频率更高(gāo)，也更容易受到(dào)市场消息的(de)影响，这(zhè)对于我们(men)基金管(guǎn)理人的持(chí)续运(yùn)营(yíng)和投(tóu)资者(zhě)陪伴(bàn)都提出了(le)更(gèng)高的要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会(huì)带来更活跃的(de)交易(yì)，并(bìng)带(dài)来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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