一度被称为“机构投(tóu)资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投(tóu)资者不仅在(zài)新发基金中占据(jù)主流，存量(liàng)产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基(jī)金行(xíng)业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易(yì)工具优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及(jí)投(tóu)资热点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较(jiào)高等背(bèi)景下，国(guó)内资(zī)本市(shì)场正在经(jīng)历股民转(zhuǎn)基(jī)民，由“投(tóu)个股”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散风(fēng)险(xiǎn)，提高市场(chǎng)交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月13日，今年(nián)新成(chéng)立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市(shì)前(qián)一周披露的个人投资者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个(gè)人投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而(ér)从全市场数据看(kàn)，2022年个人(rén)投资(zī)者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者占比的(de)变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年(nián)以后，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数(shù)相关业(yè)务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易工(gōng)具的优势(shì)，越来越(yuè)被(bèi)普通个人(rén)投资(zī)者认知，从而使(shǐ)个人股票(piào)占比(bǐ)的大幅提(tí)升。

　　具(jù)体(tǐ)到今(jīn)年新(xīn)发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)的(de)现(xiàn)象，国泰基金也分(fēn)析，今年以(yǐ)来A股(gǔ)市场持续回暖，投资(zī)者情绪比(bǐ)较积极，新(xīn)发产品(pǐn)募资(zī)环境比(bǐ)较好，也(yě)越来越受到(dào)个人投资者(zhě)的青睐(lài)。此外，ETF投资者大(dà)部分由(yóu)股民转化而来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个(gè)股来说(shuō)，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更(gèng)倾向(xiàng)于交易新上市的(de)ETF，而机(jī)构投(tóu)资(zī)者对于时间成本的把控(kòng)较严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机会后(hòu)，更倾(qīng)向于去申购(gòu)老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年个人(rén)占比(bǐ)呈攀西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数(shù)据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年(西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？nián)，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产品中(zhōng)平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构(gòu)来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比较高(gāo)的行业(yè)或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国(guó)内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩(kuò)张态势中(zhōng)，个人投资者在(zài)行业或(huò)主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下(xià)降(jiàng)，但绝对(duì)份额也(yě)是(shì)在增长的(de)，这一数据(jù)更代(dài)表了(le)机构投资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为(wèi)是(shì)ETF投(tóu)教工作在(zài)发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下(xià)沉调研(yán)的过程中，我们发(fā)现(xiàn)大部(bù)分投资者(zhě)都会(huì)将(jiāng)较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一个(gè)重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年(nián)来行(xíng)业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握比较均(jūn)衡(héng)的投资机会，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下行，投资者(zhě)的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在(zài)市场上行时(shí)，行业和(hé)主题异彩纷呈(chéng)，机(jī)会又多上(shàng)西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？涨空间又大，风险偏好也随(suí)之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则(zé)会提(tí)升。

　　基(jī)煜研究也表(biǎo)示，近五年市场成交(jiāo)热情的提升带来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增，而在(zài)经历了(le)多种行情风格的(de)锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者们(men)对于(yú)跑(pǎo)赢基准的(de)难度有了更(gèng)清晰的认(rèn)知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基(jī)准的步(bù)伐；另一方面(miàn)，近(jìn)几年投资(zī)热点轮(lún)动较快，新的投资(zī)领(lǐng)域带来了大量的学(xué)习成本(běn)，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得(dé)个(gè)人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基(jī)煜研究分析，一(yī)是(shì)随着(zhe)A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于(yú)β收(shōu)益的认知(zhī)将(jiāng)越来越深(shēn)入，近几年可(kě)以(yǐ)看到更多(duō)投(tóu)资者会基于大(dà)势选择宽(kuān)基投资工具；另一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年(nián)，市场的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新(xīn)能源、医药等，因此行业(yè)主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票(piào)ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超过机(jī)构，有利于股(gǔ)民转为基民(mín)，为投(tóu)资者分散风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本低廉(lián)且相比个(gè)股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获得交(jiāo)易的参与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相(xiāng)比个(gè)股来说(shuō)，ETF的风险更分(fēn)散波(bō)动也更小，因此个人投(tóu)资者(zhě)选择ETF而(ér)非股票，长远来看(kàn)可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资者在(zài)ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们基金(jīn)管理人的持续运营和(hé)投(tóu)资者(zhě)陪伴(bàn)都(dōu)提出了更(gèng)高的要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能(néng)会带来更活(huó)跃的交易，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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