分析人(rén)士称，《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定(dìng)》施行后(hòu)，预计全市场货(huò)币市场基金数量上(shàng)将有一定出清，对基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)的产品体系结构布局、调(diào)整也提出了要求。

　　5月16日，《重要(yào)货币(bì)市场基金监管暂行规(guī)定》（下称《暂行(xíng)规定(dìng)》）正式实施，从风险管理、人员及系(xì)统配置、投资比例、交(jiāo)易行为、规模(mó)控制(zhì)、申赎管理(lǐ)等多方面对(duì)重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的基金(jīn)管(guǎn)理人提出了更(gèng)为(wèi)严格审慎的(de)要求。

　　业内人士(shì)指(zhǐ)出， 《暂行规定》将提高货币基金(jīn)的风险管理(lǐ)能力和(hé)透明度，降低投(tóu)资风险(xiǎn)。但是，可能会对部分追求(qiú)高收益的投资者造成一定影响。此外(wài)，预计全市场货(huò)币市场基(jī)金(jīn)数量上将有一(yī)定出清(qīng)，对(duì)基(jī)金管理人的产品体系结构(gòu)布局、调整(zhěng)也提出了要求。

　　哪些基金被(bèi)纳入

　　《暂行规(guī)定》指出，重要货千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗币市场基金是(shì)指因基金资产规模较大或(huò)者投资者人(rén)数较多(duō)、与其他金融(róng)机构或者金融产品关(guān)联性较(jiào)强，如发生重大风(fēng)险，可(kě)能对资本市场和金融体系产生重大不利影响的货(huò)币(bì)市场基金。

　　哪些(xiē)基金(jīn)会(huì)被纳入评估范(fàn)围(wéi)？

　　根据《暂行规(guī)定》，货币市(shì)场基金(jīn)满足下列任一条件的，基金管理人应当在10个(gè)工作(zuò)日内主动向中(zhōng)国证监会报告：基金资产净值(zhí)连(lián)续20个(gè)交(jiāo)易日超过2000亿元；基金份(fèn)额持(chí)有人数量连续(xù)20个交易日超过5000万个；中国证监(jiān)会认(rèn)定的符合重要货币(bì)市场基(jī)金特征(zhēng)的其他条(tiáo)件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场上共有天(tiān)弘余额(é)宝货(huò)币、易方(fāng)达易理(lǐ)财货(huò)币A、建(jiàn)信嘉薪宝货币A三(sān)只基金规(guī)模(mó)超过2000亿元。其中，天弘余(yú)额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基(jī)金份额(é)持有人户数来看(kàn)，截(jié)至(zhì)2022年末，天(tiān)弘余额(é)宝货(huò)币持有人达7.44亿户，居于首(shǒu)位(wèi)。

　　有业(yè)内人士对记者表示，《暂行(xíng)规定》实施后，对于规模(mó)超过2000亿元或(huò)者投资(zī)者数(shù)量(liàng)大(dà)于5000万个(gè)的(de)货币市场基金，监(jiān)管要(yào)求更加严格，基金管(guǎn)理人需要(yào)增(zēng)强抗风险(xiǎn)能(néng)力(lì)，并明确风险(xiǎn)防控与处置机制(zhì)。这将促使基金公司更加注重风险管(guǎn)理(lǐ)和产(chǎn)品合规性，提高产品(pǐn)的透(tòu)明度和稳定性，从而(ér)保护投资者的利(lì)益。

　　国信证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂行规(guī)定》与资管新规一脉(mài)相承，都是(shì)为了提升资管机构的风险管理能力，实(shí)现风险分散化，防止(zhǐ)风险(xiǎn)过度集中、对金融安全产生不利(lì)影(yǐng)响。在提升风(fēng)控(kòng)水(shuǐ)平的前提下(xià)，引导高收益产品打破刚兑，高安全产品收(shōu)益(yì)率回落(luò)至与其风险相(xiāng)匹配(pèi)的(de)合(hé)理水平。随着(zhe)资管新规的逐(zhú)步落地(dì)，回归本源(yuán)的(de)主动类(lèi)资管(guǎn)产品迎来发展良机(jī)，财富(fù)管理行业百花齐放(fàng)。

　　明确附加监(jiān)管要(yào)求

　　《暂行规定》明确了重要(yào)货币市场(chǎng)基金的(de)附加监管要求，指出基金管理(lǐ)人应当遵循(xún)长期稳健的经营和投资理(lǐ)念，确保自(zì)身投资研究(jiū)、人员配备、系统运营、客户服务、风险管理与危(wēi)机应对等(děng)方面的能力水平与重(zhòng)要货(huò)币市场基金(jīn)管理规模相匹配(pèi)，不得盲目扩张基(jī)金(jīn)规模。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，重要货币市场基金的(de)基金经理不得少(shǎo)于2人。在薪酬(chóu)考核方面，基金管理人的高级(jí)管(guǎn)理(lǐ)人员(yuán)、基(jī)金经(jīng)理等相关人员的考(kǎo)核(hé)评价、薪酬激励等不得直(zhí)接(jiē)或者间接(jiē)与重要货币市(shì)场基金的(de)规模相挂钩。

　　在重要货币市(shì)场基(jī)金的投资运作指标方面，也需要满足多项要求。例如，持(chí)有一家公司发行的证券市值不(bù)得超过基金资产(chǎn)净(jìng)值的(de)5％；投资于具有基(jī)金托(tuō)管(guǎn)人资格(gé)的同(tóng)一商业银行发行(xíng)的金(jīn)融工具占基金资(zī)产净值的比例不得超(chāo)过15％；主动投资于流动性受(shòu)限资产的规(guī)模合(hé)计不得超(chāo)过基金资产净值的 5％；投资组合的平均剩余期(qī)限不得超过90天；投(tóu)资组合的杠(gāng)杆比(bǐ)例不得超过110％。

　　货币市场基(jī)金交(jiāo)易行(xíng)为管理方面，《暂行规定》指出，审慎确认大额申购申请，避免出(chū)现接受单一投资者申(shēn)购申请后导致其持有(yǒu)份额超过基金(jīn)总份额5％的(de)情况。

　　而在风险准备(bèi)金(jīn)方面(miàn)， 基金(jīn)管理人、基金托管人每月从重要货币市场基(jī)金的管(guǎn)理费、托管费中计提的风险准备金(jīn)比例不得低于20％。

　　国信证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂行规定》是金融(róng)防风险(xiǎn)的(de)重(zhòng)要举措。部分货币市(shì)场基金规(guī)模较大、投资(zī)者数量较(jiào)多，具(jù)有“牵一发而动全身”的重(zhòng)要影响(xiǎng)，当(dāng)出现(xiàn)风险事件时，可能会对金融市场的流动(dòng)性(xìng)安全产生冲击。《暂行规定》无论是(shì)从考核机制(zhì)，还是从投资比例、久期(qī)、可变(biàn)现资(zī)产的(de)限(xiàn)制，都是为了更高流(liú)动性考虑(lǜ)，重要(yào)货币市场基金防范(fàn)流(liú)动性(xìng)风险的能(néng)力将进一步提升，将有效防(fáng)止出现2016年部分货(huò)币市场基(jī)金类(lèi)似(shì)的流(liú)动性风险(xiǎn)事件。

　　制定风险应(yīng)对预案

　　在重要货币市场基金的(de)风险防控(kòng)和监督管理(lǐ)机制(zhì)方面，《暂行(xíng)规定》也做出了(le)明确(què)的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当(dāng)综合评(píng)估重要货币市场(chǎng)基金各类风险(xiǎn)的成因、表现及影响(xiǎng)，会同相关(guān)市场主体共同制定合理有效的(de)风(fēng)险应对预案(àn)。风险应对预案应当报中国(guó)证监会备(bèi)案，中国证监(jiān)会对风(fēng)险应(yīng)对预案的有效性(xìng)、合理性、可(kě)行性(xìng)等进行评(píng)估(gū)。

　　重要货币市场基金发(fā)生重大风险的，由中国证(zhèng)监会牵头相(xiāng)关部门成立风险处(chù)置小(xiǎo)组，督促基金管理人及(jí)相关市场主体依据(jù)风险应对预案等对重要(yào)货币市场(chǎng)基(jī)金实施风险处置。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的实施对于投资(zī)者(zhě)有什么影响？

　　有业内(nèi)人士对记者(zhě)表(biǎo)示，《暂行规定》将提高货(huò)币基金的风险管理能力和透明(míng)度，降低(dī)投资(zī)风险。但是(shì)，可能会(huì)对部分投资(zī)者(zhě)造成一定影响(xiǎng)，例如(rú)可(kě)能会对一些追求高收益的投(tóu)资者造成一(yī)定(dìng)冲击。此外，新规可能会导致一些货币基金规模较小的产品(pǐn)退出(chū)市场，投资(zī)者需要注意选(xuǎn)择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于(yú)保护低风(fēng)险偏好的投资者。相对于(yú)其他资管产(chǎn)品，货(huò)币市场基金具有着投资者数量庞(páng)大，风险偏好(hǎo)较(jiào)低的(de)特(tè)点。部分规模较大的货币规模基金如(rú)出现风险事件，或将对社(shè)会稳定产(chǎn)生不利影响。《暂行规定》提升(shēng)了重要货币市场基金的资(zī)产(chǎn)安全要求(qiú)，有利(lì)于保护投资者利(lì)益。”国信证(zhèng)券表示。

　　财信证(zhèng)券指出，《暂行规定》施行后(hòu)，货(huò)币市(shì)场基(jī)金(jīn)的规范化(huà)、标准化、投资分散化、安全化程(chéng)度将有提升，未来(lái)是(shì)否在公布的重点(diǎn)货(huò)币(bì)基金名录内，可能是投资(zī)者选择考量的(de)潜在背书因素之一。预计全(quán)市场货币市场基(jī)金(jīn)数量(liàng)上将千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗有(yǒu)一定出清，对基金管理人的产品体系(xì)结构布局、调整也提出了要求(qiú)。

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