尽管(guǎn)周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数自(zì)4月10日以(yǐ)来累(lèi)计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率演化(huà)为(wèi)TMT大年 机构预计5月(yuè)见底后(hòu)将迎(yíng)“盛(shèng)夏攻势”且大概率创新高(gāo) 逢(féng)低加仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策略张夏(xià)在4月23日研报(bào)中测算，本轮(lún)TMT高(gāo)点出现在4月(yuè)8日，高点调整幅度已经达(dá)到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计(jì)算机(jī)、通信、传(chuán)媒和电子自年初以(yǐ)来的(de)涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出现了以AI+代(dài)表的大型产业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显(xiǎn)超额收益，那么(me)今年演化为TMT大年的概率(lǜ)已经非(fēi)常大(dà)。

　　进一步(bù)来看，若参(cān)考(kǎo)历史的调整时间和幅度(dù)，可(kě)能这一轮调整(zhěng)并(bìng)没有结束。以(yǐ)TMT大年的规律和(hé)应对策略(lüè)，其中TMT大(dà)年通常分为“春季躁(zào)动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四波行情(qíng)，春季躁(zào)动后往(wǎng)往会有一(yī)波明显的调(diào)整，时(shí)间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右(yòu)。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始的时间(jiān)来看，每年四(sì)月份到九(jiǔ)、十月份期间会有一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月底七(qī)月初(chū)，到了2014年(nián)、2019年提前到(dào)5月下(xià)旬六月初，2020年调整比较早，见底也(yě)比较早是4月初。因此(cǐ)，张夏认(rèn)为，在学习效应的推动(dòng)下，盛(shèng)夏攻势开(kāi)始(shǐ)的时(shí)间越来越(yuè)早。对(duì)此，有业内人士预计，基(jī)本在一季(jì)报(bào)披露结束后，假设按此速度再(zài)调整一(yī)段(duàn)时间，估计在5月基本见底后将(jiāng)迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低(dī)加仓是最佳策略(lüè)，因为往往(wǎng)后(hòu)续盛夏攻势大概率(lǜ)创(chuàng)新高。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴盛夏攻势或由计算机(jī)转电子（从(cóng)应(yīng)用到硬件） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋能消(xiāo)费电子板块(kuài)受益标的。

　　今年业(yè)绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可(kě)控等大(dà)产业趋势(shì)以及政府支持力(lì)度(dù)进一步加大、资本(běn)开支增(zēng)加、订单增加和产品销量业绩(jì)的改(gǎi)善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势(shì)，进入盛夏攻势，而往往这一波盛(shèng)夏攻势还会创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机占优，招商证(zhèng)券张夏认为按(àn)照(zhào)历(lì)史经验，要么计算机转电子（从(cóng)应用(yòng)到硬(yìng)件、如(rú)2010年、2019年(nián)），要(yào)么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研(yán)报(bào)认为，伴随二季度(dù)业(yè)绩窗口期的到来，市场表现将更贴合(hé)业绩的相对(duì)优(yōu)势(shì)，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判断(duàn)，并建议(yì)关注短期维度业(yè)绩可能超预期的部分消(xiāo)费板(bǎn)块，电子(zi)行业(yè)有望体现出相对(duì)优(yōu)势。

　　从细分环节进一步来看，广发(fā)策略4月17日研(yán)报指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布(bù)位(wèi)于AI服务器及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发(fā)策略认(rèn)为(wèi)，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代(dài)表的大模(mó)型(xíng)进行训练/推理的(de)算力载体和基础。数据量和算力(lì)的提升明显拉升了AI服(fú)务器中(zhōng)存(cún)储(chǔ)芯片(piàn)、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板等电子产(chǎn)品的量与(yǔ)价，给相关(guān)电(diàn)子(z在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录i)厂商(shāng)带来了(le)机会(huì)。国海证券(quàn)同样(yàng)在研报中指出(chū)，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以(yǐ)及光模块(kuài)等细分赛道(dào)将陆(lù)续迎(yíng)来基本面的确认(rèn)，估值修复(fù)尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应(yīng)用(yòng)面逐渐越来越广，对于(yú)算力的需求将呈(chéng)现指(zhǐ)数级(jí)增(zēng)长，且AI芯片国产(chǎn)替代速度(dù)加快(kuài)。建议重点(diǎn)关注(zhù)景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科(kē)CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武(wǔ)纪、国(guó)芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯片等领(lǐng)域，东北证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催化(huà)前述光通信(xìn)重要(yào)环节(jié)，相关公司将(jiāng)深(shēn)度受益(yì)AI带来的增量(liàng)需求。建议关注国产光(guāng)模(mó)块龙头公司(sī)：中(zhōng)际旭(xù)创、新易盛(shèng)、光迅科技；高速光引(yǐn)擎光器(qì)件核心供应商(shāng)天孚通信；国产光芯片领军(jūn)企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研(yán)报中(zhōng)同(tóng)样看(kàn)好(h在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录ǎo)AI服务(wù)器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价(jià)值量是普通服务器的价值量的(de)5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应用的落地，市场对AI服(fú)务器的需求日益增加，市场扩(kuò)容在即，建议关注(zhù)沪电股份(fèn)、生(shēng)益科(kē)技(jì)、联瑞(ruì)新材、生益电(diàn)子、兴森科技(jì)等企业。

　　另一方面(miàn)，对于相(xiāng)关电子(zi)产品(pǐn)，广发策略表示，电子厂商(shāng)亦(yì)有望(wàng)受(shòu)益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展(zhǎn)。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成(chéng)长(zhǎng)空间(jiān)。此外，东海证券3月31日研(yán)报同样(yàng)认为，AI赋能消费电子趋势明(míng)确(què)，估(gū)值重塑逻辑逐步(bù)验(yàn)证，关注消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研(yán)报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设(shè)备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模(mó)型(xíng)接(jiē)入潜(qián)力的AIoT设备(bèi)产业链，包括海康威视、传(chuán)音控(kòng)股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球算(suàn)力(lì)需求爆发(fā)式增长(zhǎng)的AI服务器产(chǎn)业链(liàn)，包括工业富联(lián)、沪(hù)电股份、环旭(xù)电(diàn)子、东(dōng)山(shān)精密、闻(wén)泰科(kē)技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品频(pín)发催化的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏(sū)预期强(qiáng)化的智能手(shǒu)机产业链，包括(kuò)光弘(hóng)科技(jì)、闻(wén)泰科技、传音控股、顺络电子(zi)、东山精密等。

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