昨天深夜，美国(guó)债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上(shàng)午(wǔ)，美国共和(hé)党债务上(shàng)限谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门会议，但会议开始后不久就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在(zài)不可理(lǐ)喻，目前(qián)谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强(qiáng)调，他(tā)不知道双方是否会在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后(hòu)，三(sān)大美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽(gē)派信号(hào)。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可(kě)能影(yǐng)响联储(chǔ)的利率路径，若源于(yú)银行业危机的信贷环(huán)境收紧导致经(jīng)济放缓，美联(lián)储(chǔ)可能不必让(ràng)利率升到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储(chǔ)6月份加息(xī)25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更(gèng)受债务(wù)上限事(shì)态(tài)发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股(gǔ)跌幅(fú)收窄；美债(zhài)价(jià)格(gé)跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美(měi)债收益(yì)率迅速远离他讲话前所创(chuàng)的(de)两个(gè)月来高位，一度较高位(wèi)回落超(chāo)过10个基(jī)点；美元指(zhǐ)数(shù)刷(shuā)新日低，加速跌离(lí)周四所创(chuàng)的3月末以来高(gāo)位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话结束后(hòu)，美债收益率逐(zhú)步回升，全(quán)天攀升(shēng)收官，美股和美(měi)元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开(kāi)低走(zǒu)，受(shòu)债务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)暂停拖累(lèi)三大股指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨三日。本周基(jī)本(běn)金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌(xīn)连跌两(liǎng)周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌(diē)势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收(shōu)盘大致持(chí)平一(yī)周前水平，都止住四周(zhōu)连(lián)跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％23岁属什么生肖，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本(běn)周累(lèi)计(jì)下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌(diē)幅(fú)，在连(lián)涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终结四(sì)周连跌(diē)。

　　北京时(shí)间今(jīn)晨(chén)六点，有最新(xīn)消息(xī)称，美国白宫谈判(pàn)代表已(yǐ)抵达会场，准备继续进(jìn)行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦(mài)卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北(běi)京(jīng)时间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈(tán)判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕开(kāi)债务上限解决不了任何问题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜(bài)登推动(dòng)的增加政府(fǔ)开支(zhī)行动。

　　值得(dé)注意(yì)的是，美国财政(zhèng)部现(xiàn)金余额截(jié)至5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财(cái)政(zhèng)部财政紧急(jí)措(cuò)施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可(kě)能无需(xū)继(jì)续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币(bì)政策观点”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市场关注他提供的利率(lǜ)路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重(zhòng)返目(mù)标2％的承诺(nuò)，物价稳(wěn)定(dìng)是经济保持(chí)强劲(jìn)的(de)根基(jī)。

　　但鲍威尔(ěr)同(tóng)时发(fā)表鸽(gē)派信号称(chēng)，自己(jǐ)倾向于支持(chí)6月会议暂(zàn)不加息(xī)，而(ér)且银(yín)行(xíng)业危机导致的信贷条件(jiàn)收紧(jǐn)，可(kě)能意味着美(měi)联储峰值利(lì)率将低(dī)于预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造(zào)成的(de)负面影响，可能无需（继续）加息至那么(me)高(gāo)的水平就能成功打压通胀。美联(lián)储(chǔ)在收紧(jǐn)货币政策方面已取得长足进步，政(zhèng)策立场(chǎng)现在是对经济增(zēng)长具(jù)有限制性(xìng)的。做太多与做太少(shǎo)的风险正变得更加(jiā)平(píng)衡。我们(men)面临着迄今为(wèi)止收紧(jǐn)政策的效应滞(zhì)后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程度等(děng)多重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更多(duō)数据和未(wèi)来前景的演变，然(rán)后再(zài)决定可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经济(jì)预(yù)测的准确度(dù)通常存(cún)在挑战，他(tā)上述(shù)提到(dào)的(de)观点及(jí)其能实(shí)现的程度也(yě)都(dōu)存在不确定性(xìng)，理由(yóu)是“未来(lái)前景面临着(zhe)历史性高企的(de)不(bù)确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收(shōu)紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美(měi)联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货(huò)持续(xù)走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货(huò)继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约(yuē)触(chù)及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓(cāng)交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究(jiū)所负责人(rén)闾振兴(xīng)表示，主要有三方(fāng)面(miàn)：一是产业供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏(piān)弱，但南华研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原(yuán)因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大(dà)的(de)主要原因(yīn)在于远兴(xīng)投(tóu)产的消息面刺激，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除此(cǐ)之外(wài)，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库，可(kě)见下游的持货意愿(yuàn)依旧(jiù)较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一(yī)定的(de)影响(xiǎng)。在(zài)现(xiàn)货松动、投产预期、库存累库的影响下(xià)，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求较(jiào)旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他(tā)说，短期价(jià)格松动，中(zhōng)下游的备货(huò)情绪出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情(qíng)形，因此产销出现了较(jiào)为明显的下(xià)滑。在现(xiàn)货松动、产销较(jiào)弱的局面下(xià)，玻璃的价格(gé)跌幅较(jiào)为明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙商期(qī)货分析(xī)师江文敏具(jù)体介绍，纯(chún)碱方面(miàn)，近期(qī)主要市场交(jiāo)易点是(shì)远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号(hào)线(xiàn)正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号(hào23岁属什么生肖)线原计划于6月点(diǎn)火投产(chǎn)，产能(néng)为(wèi)150万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生(shēng)产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量(liàng)新(xīn)增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下(xià)持续走低，周五又(yòu)逢远兴能源(yuán)点火的信息(xī)落地，市场(chǎng)看空情(qíng)绪(xù)高涨，推动盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的(de)供需结(jié)构在(zài)9月会发生变化，这是市场早(zǎo)已预期的，市(shì)场也(yě)已(yǐ)充分计价，这一点从(cóng)9月合约的深(shēn)贴水(shuǐ)可以得(dé)到验证。在(zài)这个供需转宽松的预期下，产业链(liàn)开(kāi)始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩塌(tā)，这一点从近月合(hé)约的(de)跌幅和现货向(xiàng)期货回归的方(fāng)式收敛基差(chà)上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近(jìn)期市(shì)场主(zhǔ)要交(jiāo)易点是(shì)需(xū)求转弱，供(gōng)应上(shàng)升。因为(wèi)玻璃深加(jiā)工厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有力的(de)订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中(zhōng)旬(xún)为21.5天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从(cóng)历史数据来看(kàn)，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河(hé)地区产销数据(jù)平均为(wèi)65％，湖北(běi)地区产销数据平(píng)均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日(rì)熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日(rì)熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份(fèn)玻(bō)璃日熔量达到(dào)巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格(gé)一直都比较弱(ruò)，主要是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格(gé)在去库(kù)逻辑下出现过反弹(dàn)，但反(fǎn)弹后(hòu)利润改善很多，加之终端表现并不乐观(guān)，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏(hóng)观(guān)因素看，闾振兴(xīng)介绍，在(zài)欧美经济衰退预期(qī)、国内经济(jì)复苏不及预(yù)期的背景下(xià)，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在(zài)做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃(lí)正(zhèng)是空头(tóu)配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来(lái)现(xiàn)货价格(gé)短期的企稳，但中长期价格下跌(diē)至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋势预计继续向(xiàng)下(xià)。”他说，对于玻璃(lí)，需(xū)要(yào)等(děng)待的则是中下(xià)游的备货(huò)意愿何时能够起(23岁属什么生肖qǐ)来：一(yī)是等待(dài)下游(yóu)的原(yuán)料库存消耗(hào)，二(èr)是(shì)对未来的需(xū)求是否存在旺(wàng)季的(de)预(yù)期(qī)。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期(qī)库存为(wèi)主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市(shì)关注在需求存在缺口的(de)情形下(xià)，7月(yuè)订单(dān)是否依旧具有连(lián)续性。

　　中(zhōng)期来看，闾(lǘ)振兴认为(wèi)，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或(huò)是供需上有重大改(gǎi)变(biàn)，否则纯(chún)碱和玻璃依(yī)然(rán)维(wéi)持弱势(shì)。“短期则还是要(yào)关(guān)注持仓的变化(huà)，短线(xiàn)资金离场(chǎng)或(huò)使得低位波动加大。”他说，止跌可(kě)以关注两个指标：一是基差不再是(shì)以(yǐ)现货下跌(diē)方式来修复(fù)；二(èr)是(shì)月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示(shì)，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重点关(guān)注(zhù)远兴能源的后续投产进(jìn)展、碱(jiǎn)价降价(jià)幅(fú)度(dù)。若远(yuǎn)兴能源后续投(tóu)产推迟，则(zé)盘面或(huò)将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也(yě)将继续(xù)保持，中(zhōng)长期(qī)则视终(zhōng)端(duān)需求变动来判断是(shì)否维持弱势(shì)，可(kě)重(zhòng)点关注下游深加工订单情况、地产施工端情况。若后期(qī)地产施工端(duān)主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻(bō)璃的需求(qiú)量将(jiāng)抬升，下游深加工订(dìng)单数量也将因此抬升，盘(pán)面或维(wéi)稳。

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