财联社(shè)4月30日(rì)讯（编辑 笠(lì)晨）碳(tàn)酸锂(lǐ)迎来一波久违的反弹(dàn)，据上海钢(gāng)联发布数据显示，4月28日电池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开始(shǐ)止跌企(qǐ)稳(wěn)四个交易(yì)日后(hòu)价格连续(xù)两日上涨。暖意(yì)也提前传导到A股(gǔ)，锂矿股本周三表现强势，融(róng)捷股份一(yī)度涨(zhǎng)停，雅(yǎ)化集团和永兴材料最高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂涨(zhǎng)业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳(tàn)酸(suān)锂反弹的原因之(zhī)一(yī)是(shì)上海车展(zhǎn)有望带动购车需(xū)求预期的提振(zhèn)。乘联会(huì)秘书长崔(cuī)东树(shù)表示，上海车展将让消费(fèi)者感受到汽车消费的火热，提升消费信心，也提振士气(qì)。国泰(tài)君安表示(shì)，此(cǐ)前车企大(dà)幅降价导致(zhì)消费者对电动车的观望(wàng)心(xīn)态(tài)有(yǒu)望逐渐改善(shàn)，市(shì)场开始(shǐ)预(yù)期5月需求回(huí)暖。

　　有电池企(qǐ)业人士提到(dào)，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的价格已经逐渐稳(wěn)定(dìng)，且在谈价策略上以(yǐ)企稳为主，不太可(kě)能进(jìn)行降价(jià)。但未(wèi)来，止跌信号能(néng)否(fǒu)持续稳定，受多方因素影响。有产业人士(shì)分(fēn)析称，乐观来看，国内动力电池厂商清库存工作或到5月完结，届时电池厂(chǎng)商库存水平(píng)有望(wàng)逐步恢复至健康水平，并(bìng)带动上游材料采购，进而对(duì)碳酸锂价格起到支撑作用(yòng)。

　　据(jù)鑫椤资讯(xùn)近日(rì)调查(chá)的情况看，一些电池龙头企业(yè)5月份(fèn)的排产预(yù)计将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基数较低(dī)，环比(bǐ)增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能在(zài)4月26日的业绩说明会上表(biǎo)示，5月份开始会(huì)全面恢复生产，排产相(xiāng)比一季度会有明(míng)显(xiǎn)的提升。由此可(kě)见，碳酸锂市场需(xū)求(qiú)回暖(nuǎn)已是大势所(suǒ)趋。

　　另(lìng)有观点认为，此(cǐ)次碳(tàn)酸锂价(jià)格属于阶(jiē)段性(xìng)反弹还(hái)是底部反(fǎn)转，目前仍(réng)难以(yǐ)判断(duàn)。“一方面需(xū)要观察(chá)下游库存状况(kuàng)，另一方(fāng)面还需要看终端(duān)需求是否真正回暖，”华南一家主流锂(lǐ)盐厂商内部人士此(cǐ)前对财联(lián)社记者(zhě)表示。该(gāi)人(rén)士表(biǎo)示(shì)，电池厂商(shāng)实际上从去年四季(jì)度开始便(biàn)启动大规(guī)模去库(kù)存举措(cuò)，这一(yī)举措在(zài)一季度实(shí)际(jì)上(shàng)已经有所(suǒ)反(fǎn)映。

　　不过进入4月(yuè)中旬以(yǐ)后，相(xiāng)关电池厂(chǎng)商提到，目前库存已恢复至健康(kāng)水平，此前暂停的产线(xiàn)也(yě)已(yǐ)经逐渐复产(chǎn)。特别是针(zhēn)对磷酸铁锂河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖电池库存，有业内(nèi)人士直言，相(xiāng)关库存基本出清，后(hòu)续(xù)将(jiāng)根(gēn)据公司(sī)规(guī)划，逐步进行补(bǔ)货(huò)。作为锂(lǐ)电产业(yè)的风向标，宁德时(shí)代一季度报告显示，其库存金额已从年(nián)初的(de)766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对金额(é)来看，宁德时代(dài)的库(kù)存已经退回到2022年(nián)河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖第一季度的(de)水平。材料价格和库存水平，两(liǎng)项关键的指标也构成锂电产(chǎn)业走(zǒu)向(xiàng)的关键(jiàn)，随(suí)价(jià)格(gé)企稳(wěn)以及库存水平恢复健(jiàn)康(kāng)，将带(dài)动(dòng)锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最(zuì)乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸(suān)锂价(jià)格在(zài)不(bù)到半年时间跌去超(chāo)过2/3，也引(yǐn)起了市(shì)场热议。就(jiù)在26日召开的(de)中国汽车动力电池产业创新(xīn)联盟(méng)2023年度大会上，中国汽车工业协会常(cháng)务副会(huì)长付炳锋指出，国内动力电池行业仍然存在一(yī)些问(wèn)题，包(bāo)括电(diàn)池产业链分工，价(jià)值链分配问题(tí)。“原材料短期大幅下(xià)降也不是正(zhèng)常的现象，”他直言。在他看来(lái)，原(yuán)材料(liào)适(shì)当涨价是正常现(xiàn)象，行业要以之前(qián)大幅涨价为教(jiào)训，保证(zhèng)价(jià)值链(liàn)的合(hé)理(lǐ)分配，避免大起(qǐ)大落。

　　据财联(lián)社(shè)不完(wán)全梳理，这些业(yè)内人士和(hé)分(fēn)析师近期对锂盐价(jià)格(gé)未来走(zǒu)势进行(xíng)预判(pàn)并阐(chǎn)述具(jù)体逻(luó)辑，汇(huì)总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格(gé)反弹为信号，一系列的数据验证锂电产业拐点或已(yǐ)经到来。分(fēn)析人士指(zhǐ)出，此前锂电产业(yè)进入调整阵痛期，主要在于下游(yóu)车市(shì)短期需(xū)求(qiú)下滑，叠加(jiā)中游扩(kuò)产迅(xùn)速(sù)从而在需(xū)求表现上提前透支碳酸(suān)锂的未来(lái)增长空间。进(jìn)而导致，碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)持续下跌，中游电池厂商(shāng)集体(tǐ)进入清库存阶段。从上游材料价(jià)格变化来看，近(jìn)期碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注(zhù)意的是，在锂(lǐ)电产业(yè)链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等(děng)系列材料价格也出现企稳甚至反弹的(de)局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指标，中游(yóu)电池厂(chǎng)商(shāng)的(de)库(kù)存也(yě)已经逐步恢(huī)复至健康水平。据高工锂(lǐ)电了解，目前中游电池厂商库存水位(wèi)回(huí)退，此前部(bù)分电(diàn)池厂(chǎng)商暂(zàn)停的生产线已经重(zhòng)启(qǐ)生(shēng)产。在(zài)采购方面，电池厂商和下游车企已陆续重启订单，带动产业需求回(huí)暖(nuǎn)。从终端新能源汽车市场(chǎng)表(biǎo)现上(shàng)看(kàn)，年(nián)初的市场恐慌情绪主(zhǔ)要来自车(chē)市的需求(qiú)腰斩。但(dàn)从整(zhěng)体(tǐ)一季度(dù)新能源汽车销量(liàng)数据来看，其(qí)月销量逐步(bù)攀升(shēng)并且回暖速度(dù)超过(guò)往年。随着(zhe)二三季度到来，车市逐渐转入销售旺(wàng)季，也(yě)将进一步带(dài)动锂电产(chǎn)业中上游的订单(dān)需(xū)求。加上(shàng)5月份(fèn)临近，企业重新(xīn)开启月度采购谈判(pàn)，行(xíng)业有望迎(yíng)来需求订(dìng)单的(de)集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)可能会(huì)有回涨的空间，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业内(nèi)人士表示，因为经历本轮(lún)碳酸锂价格的暴涨暴跌(diē)，电池厂商对于碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)真(zhēn)实(shí)的供(gōng)给(gěi)情(qíng)况更(gèng)加(jiā)清晰，市场预(yù)期回(huí)调(diào)下(xià)，电池厂商在价格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商一体(tǐ)化(huà)带来的碳酸(suān)锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议价权。电池回收端(duān)，邦普、格(gé)林美、天奇股份、华友(yǒu)钴业(yè)等企业持(chí)续推(tuī)进电池(chí)回收布局(jú)，来自终端材(cái)料(liào)回收的产能也在稳步爬坡。相关数据(jù)显示，2025年(nián)国(guó)内回收的(de)废旧电池的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都(dōu)已(yǐ)完善(shàn)在(zài)锂矿端(duān)的布(bù)局，包括(kuò)宁德时代(dài)的宜春锂矿项目，亿纬锂能的(de)盐湖提锂项目均进展顺利，将进一步释放碳(tàn)酸锂供给。经(jīng)历过(guò)复杂的产业调整过(guò)程(chéng)之后(hòu)，整个锂(lǐ)电产业(yè)的(de)运作模式正(zhèng)从“大(dà)开大合”的波浪式变得更为平(píng)滑。从(cóng)原材(cái)料(liào)到电池，再到(dào)下游车企，产(chǎn)业链各个环节(jié)的(de)价格以及供(gōng)需变化也将变(biàn)得(dé)更(gèng)加平(píng)衡(héng)且具有(yǒu)可(kě)预测性。

　　然(rán)而(ér)，亦有(yǒu)空方则认为，当前上游库存水(shuǐ)平依旧处于高(gāo)位(wèi)，虽然需(xū)求端稍有好转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并不是一个下游获利、上游承压的简单故事

　　过去(qù)一段(duàn)时间(jiān)，碳酸锂和电池(chí)材料(liào)的价格下跌过快(kuài)，但这并不(bù)为(wèi)业内人士所乐(lè)见。碳(tàn)酸锂(lǐ)从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前(qián)20万(wàn)元不(bù)到，价格跌(diē)去近7成，最(zuì)直接受到冲击(jī)的当属锂矿企(qǐ)业。根据藏格矿业一季(jì)度数据，碳酸锂销(xiāo河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖)量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由(yóu)于市场行(xíng)情策动，上(shàng)游锂矿(kuàng)企(qǐ)业(yè)不断压低碳酸(suān)锂出货价(jià)格，部分锂矿(kuàng)企业已经出现主动减产的情况。

　　江(jiāng)特电机4月24日(rì)公告，一季(jì)度营业收入(rù)7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降86％，第二日股价(jià)跌停(tíng)。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸(suān)锂的锂(lǐ)盐企业则命运(yùn)分化，大公司如天齐锂业(yè)和赣锋锂(lǐ)业有机会在价格下降周期(qī)中(zhōng)获得更多市场(chǎng)份额，行业将变(biàn)得(dé)更集中(zhōng)。这是2016年(nián)到(dào)2018年上一(yī)轮锂价下降中发生(shēng)过(guò)的(de)事(shì)。而同环节的(de)大量(liàng)中小(xiǎo)企业，尤其是最近两(liǎng)年(nián)追(zhuī)高入局(jú)的新公司(sī)，则(zé)面临(lín)停(tíng)产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣锋锂业在去(qù)年轻松(sōng)赚出(chū)了(le)0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚迪(dí)。业内人士表(biǎo)示，这一(yī)轮价格下降长(zhǎng)期利好中国最大的两个锂(lǐ)盐供应商(shāng)天齐锂业和(hé)赣锋(fēng)锂(lǐ)业。它(tā)们(men)去(qù)年的净利润(rùn)都超过200亿元(yuán)，比中国最大的新(xīn)能(néng)源(yuán)车企比亚迪(dí)还(hái)多，其中天齐锂业净利润增长超过(guò)10倍。足够厚的血，使他们更能承(chéng)受价格下跌和可能的未来亏损。这两家(jiā)公(gōng)司(sī)也有行业里最优的成本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂(lǐ)业等公司入股的(de)海外(wài)锂矿(kuàng)资源开采成本普(pǔ)遍在3万-5万元/吨，几乎是(shì)全球(qiú)最低水(shuǐ)平。

　　但(dàn)这并(bìng)不意味着，这(zhè)两家公司能(néng)以低于5万元/吨(dūn)的价格采(cǎi)购碳酸锂，因为在锂矿(kuàng)国际交易中，即(jí)使(shǐ)拥有海外(wài)矿(kuàng)产的分销权或开采权，交易价(jià)格也需要(yào)通(tōng)过长协确定，按市(shì)价定期(qī)调(diào)整。但能获得上游(yóu)更(gèng)低成本的资源，让这两(liǎng)家大企业更(gèng)能容忍低价，并能在上游因降价(jià)减产时保持(chí)产(chǎn)能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵动着(zhe)万亿新能源(yuán)车市场。不过锂(lǐ)价下降带来(lái)的(de)连锁反(fǎn)应，并不(bù)是(shì)一(yī)个下游获利，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代(dài)理(lǐ)论(lùn)上会受益，但锂价的超预(yù)期下跌，使(shǐ)宁德时代今年2月提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦为鸡肋，它本(běn)想用20万元(yuán)/吨的(de)碳酸锂价格绑定一些车企的三年长单。另一层影响是，宁德时代(dài)今年5月计(jì)划投(tóu)产的(de)宜春锂矿很有可能一开(kāi)采就亏损。

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