4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市(shì)场延续(xù)消费旺(wàng)季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷(hé)高位(wèi)，加之市(shì)场(chǎng)对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨(zhǎng)。而(ér)国(guó)外金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下(xià)，外棉(mián)价格承(chéng)压运行，导致国(guó)内外棉花价差(chà)不断收(shōu)缩(suō)，最(zuì)终至4月底5月初(chū)结束了内外棉倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉(mián)价(jià)自2022年(nián)3月以来(lái)一直维持倒挂(guà)的格局，近期随(suí)着国内(nèi)棉价(jià)连续攀(pān)升，价差逐(zhú)渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现相对较强的(de)原因(yīn)在于国内(nèi)供需矛盾更(gèng)为(wèi)突(tū)出，春节后国内需求(qiú)持续修复，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利(lì)棉花播种(zhǒng)和出苗(miáo)，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋(qū)于宽松，上涨空间(jiān)受(shòu)限。”申(sh已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后ēn)银万(wàn)国期货棉花(huā)分(fēn)析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯(xùn)棉(mián)花分析师高飞堂告诉记(jì)者(zhě)， 4月以来(lái)，棉纺织市场受(shòu)消费旺季(jì)拉动(dòng)效果明显(xiǎn)，大多(duō)纺企纱线产(chǎn)品库存低位(wèi)，开工负(fù)荷保(bǎo)持高(gāo)位运行。据监(jiān)测，山东(dōng)主(zhǔ)销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到(dào)近两年来最高水平(píng已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后)。同(tóng)时(shí)由(yóu)于(yú)大部(bù)分纺企纱线(xiàn)产品库存(cún)低位，产销压力较小，促使(shǐ)部分企业增加原棉储备库存，为棉(mián)花市场消费提供了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花的(de)接受程度并不(bù)高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡(dàn)季(jì)后，下游(yóu)订(dìng)单(dān)明(míng)显减少，购(gòu)销也较为冷清(qīng)，棉(mián)价的上(shàng)涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价(jià)格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利(lì)多(duō)的推动下强(qiáng)势上(shàng)涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月(yuè)份以来(lái)，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗带来(lái)了(le)不利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助(zhù)推剂(jì)。5月新疆气温快速(sù)回升，郑(zhèng)棉一度(dù)回落(luò)，但(dàn)近日新(xīn)疆地区迎来(lái)强(qiáng)降雨，部分(fēn)地(dì)区(qū)伴随大风和(hé)沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利(lì)影响，再度引发了市场(chǎng)对于天气的关注(zhù)，期价再创阶段性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播(bō)种面积普(pǔ)遍(biàn)下降，根(gēn)据我们(men)的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植(zhí)面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来(lái)，南(nán)北疆气(qì)温(wēn)普遍偏低，尤其是北(běi)疆(jiāng)因积温(wēn)不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计(jì)新(xīn)年度棉苗生长进度(dù)较(jiào)去年同期或推迟(chí)10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉铃克重，或导(dǎo)致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行(xíng)业人士(shì)对新年度供应收(shōu)紧预期增强，普遍提高(gāo)现货售卖(mài)价(jià)格。4月(yuè)份国内价(jià)格明(míng)显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内供(gōng)应端(duān)方面，在意向种植面积(jī)下降和播种(zhǒng)期低(dī)温天气的双重(zhòng)作用(yòng)下，新年度(dù)棉花减(jiǎn)产(chǎn)概率大大增加。需求(qiú)端，目前(qián)下(xià)游纺织企业(yè)的开机率维持(chí)高(gāo)位，而成品库存仍位于历(lì)史(shǐ)偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的(de)负反馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是(shì)纺织行业淡季(jì)，下游需求存在走弱的预期，短期对(duì)国内(nèi)棉价形成(chéng)一定的(de)压(yā)力。但(dàn)中长(zhǎng)期内(nèi)需(xū)持续复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国(guó)已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高通胀问题(tí)持续(xù)，使业(yè)者(zhě)担忧(yōu)持续加息的紧缩(suō)政策，或降低居(jū)民对纺织品服装(zhuāng)的(de)消费动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布数据(jù)显示，中(zhōng)国棉(mián)花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月(yuè)增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净签约(yuē)量环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使市场担忧国外(wài)棉花(huā)市(shì)场阶(jiē)段性需求(qiú)下滑，外棉价(jià)格(gé)也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首次公布(bù)了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产量(liàng)小幅下调15万(wàn)吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同时将全(quán)球棉花消(xiāo)费(fèi)量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使得期末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著(zhù)复苏(sū)，全球棉(mián)市(shì)供(gōng)需有望转强，支撑(chēng)国际棉(mián)价重(zhòng)心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好(hǎo)预期下，棉纺织(zhī)市场消费增长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供应预(yù)期收缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价(jià)格随之水涨(zhǎng)船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成(chéng)明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花(huā)价(jià)差（国内棉价(jià)-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去(qù)年(nián)4月以来首次转(zhuǎn)正(zhèng)。截(jié)至(zhì)5月16日，国内(nèi)外(wài)棉花价差延续(xù)正值。国内(nèi)棉(mián)花(huā)价格回归至(zhì)外棉价格(gé)上方，或使纺企(qǐ)用棉成(chéng)本增(zēng)加，后(hòu)续与外棉(mián)市(shì)场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季后需(xū)求支撑减弱，当前基本(běn)面(miàn)缺乏实质性利好，天(tiān)气(qì)对产(chǎn)量的影响仍有(yǒu)待观察(chá)，郑棉短期预计宽(kuān)幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国(guó)内棉花产量(liàng)下滑是(shì)大概率(lǜ)事件(jiàn)，今年已有(yǒu)许多(duō)轧花厂在(zài)升级改造加工设备(bèi)，对于(yú)产能持续扩张的轧花(huā)厂来说(shuō)，如果棉花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大(dà)概率会在今年重演，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬(tái)升。

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