今年以来，值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别港(gǎng)股走势可谓一波三折(zhé)，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来(lái)看(kàn)，陆港通基金整体港股仓(cāng)位略有提升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等行业，腾讯控(kòng)股、美团(tuán)-W、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋(yáng)石油、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多位港股基(jī)金基金经理(lǐ)表示，预计(jì)港股市场(chǎng)已经进入了企业盈利的拐点(diǎn)且(qiě)即将迎来(lái)收(shōu)入加(jiā)速(sù)扩(kuò)张，未来港(gǎng)股市(shì)场将在波动中(zhōng)上行，板(bǎn)块方(fāng)面，看好政策(cè)优化下的消费和(hé)地产、预期反转修复(fù)的互联网(wǎng)和医药、高景气的(de)制造(zào)业等。

　　一季度港股基金(jīn)仓位略有(yǒu)上升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份额分开(kāi)统(tǒng)计，下同）中含“港”字的主动(dòng)权(quán)益基金近400只(zhǐ)，这(zhè)些都(dōu)是“高纯度”以港(gǎng)股为投资方向的基金。截至一季(jì)度末，这些(xiē)基金的港股(gǔ)平均仓(cāng)位为62.39％，较去(qù)年底(dǐ)微升0.38个百分(fēn)点(diǎn)，其中有83只基金(jīn)港股(gǔ)持仓(cāng)在90％以上(shàng)。

　　今年以来(lái)，以恒生科技指数(shù)为代表的港股数字经济(jì)呈现(xiàn)了(le)上涨、调整、反弹的N型走势(shì)，截至(zhì)4月23日，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经(jīng)理(lǐ)在一季度加大了对港股(gǔ)的投资(zī)力度，提升(shēng)港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的(de)前(qián)海(hǎi)开源沪(hù)港深新机遇A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的1.18％提升(shēng)至(zhì)今年一(yī)季度(dù)末的39.13％；史博管理的南方(fāng)港股创(chuàng)新(xīn)视野一年(nián)持有(yǒu)A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的71.08％提升至今年(nián)一季度末的(de)81.82％；赵宪(xiàn)成(chéng)管理的博时港股(gǔ)通红(hóng)利(lì)精选(xuǎn)A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的70.80％提升至今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投(tóu)瑞银港股通价值发现A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年(nián)底的(de)78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的(de)中(zhōng)欧港(gǎng)股数(shù)字(zì)经济A，港股仓位(wèi)由去(qù)年(nián)底的83.22％提升至(zhì)今年一(yī)季度末的(de)89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计，截(jié)至一季报(bào)，被(bèi)陆港(gǎng)通(tōng)基(jī)金重仓的(de)前十大港股分别为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、药明(míng)生物、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵(hán)盖通(tōng)信(xìn)服务、油气开采(cǎi)、数(shù)字媒(méi)体、生物制(zhì)品、多(duō)元金融、服装家纺(fǎng)、视频饮料等(děng)领域。其中，腾讯控(kòng)股、中国移(yí)动、中国(guó)海洋石(shí)油、快手-W、青岛(dǎo)啤(pí)酒股份获不同(tóng)程度增持。

　　按照增持情(qíng)况(kuàng)排序，加仓幅度最大的前十只(zhǐ)港股为中(zhōng)国海洋石油、新(xīn)天绿色能(néng)源、中(zhōng)远(yuǎn)海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石油化工股(gǔ)份(fèn)、中国(guó)南方航空股份、华电(diàn)国(guó)际电力股份、越(yuè)秀地(dì)产、中广核电力，分别涵盖油气开采、电力、航运(yùn)港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通(tōng)基金(jīn)在一季度(dù)对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)或将在波(bō)动中上行，重(zhòng)仓港(gǎng)股(gǔ)优(yōu)质(zhì)龙头(tóu)

　　对(duì)于港股后市，南方港股创新视(shì)野一年持有基金(jīn)基(jī)金经(jīng)理史(shǐ)博在一季(jì)度中(zhōng)表示(shì)，展望未(wèi)来(lái)，仍然(rán)看(kàn)好港股市场投资机会：中国经(jīng)济方(fāng)面(miàn)，宏观经(jīng)济仍在(zài)企(qǐ)稳回(huí)升，3月中国官(guān)方制(zhì)造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动和市场(chǎng)需(xū)求继续增(zēng)加，非制造业恢复速度加快；海外(wài)无(wú)风险利率方面，3月初(chū)非(fēi)农和通胀数据以及突发的(de)银行风险(xiǎn)事件已经让美联储过(guò)于强硬的紧缩预期(qī)有(yǒu)所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息进入尾部区域(yù)；风险偏(piān)好方面，欧美(měi)银行业风险(xiǎn)事件对市(shì)场冲击可控，国内政(zhèng)策积极(jí)信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判港股市场将在波动(dòng)中上(shàng)行，在板块配置方面，我们将加大对政策(cè)优化下的消费和地产(chǎn)、预(yù)期反转修复的互联网和医药、高(gāo)景(jǐng)气的制造(zào)业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表示，港股数字经(jīng)济的(de)代表行业为互联网和(hé)先进(jìn)制(zhì)造，在(zài)经历了(le)过去2年的合规(guī)整治及(jí)业务梳理(lǐ)后，股价均处在价(jià)值投资区域，具有良好的投资性价比。同时，互(hù)联(lián)网相关公司，也更具有数据、平台和算法的(de)整合能力，通(tōng)过(guò)推出人工智能相(xiāng)关模型及应(yīng)用，提升自身运(yùn)营效率，以及对外输(shū)出算法和(hé)算力。作为人工智能赋能各个(gè)行业的(de)元年，我们中长期看好港股数(shù)字经济板块(kuài)的前景。

　　华(huá)宝港股通(tōng)香港基金经理(lǐ)周欣(xīn)表示，港(gǎng)股市(shì)场方面(miàn)，港股市场大部分的企(qǐ)业盈利(lì)来源于中国(guó)内(nèi)地，中国(guó)内地经济的环比上(shàng)行将会支撑港股公(gōng)司盈(yíng)利的环比增(zēng)长，从而(ér)支撑(chēng)下港股公司下半年的市场表(biǎo)现。然而，虽然(rán)公司(sī)盈利环比(bǐ)仍(réng)有(yǒu)一定(dìng)的增(zēng)长(zhǎng)，但是由(yóu)于基数效应(yīng)，下半年(nián)港股(gǔ)盈利同比增速会较(jiào)上半年有所回落。对于估值(zhí)相(xiāng)对较高(gāo)的行(xíng)业将有一定的压力(lì)。

　　行(xíng)业方面，受行业反垄(lǒng)断的影响(xiǎng)，TMT行业龙(lóng)头公司的(de)估值仍将受到一定程度的(de)压制，但(dàn)是当行业龙头公司受情绪(xù)影响(xiǎng)出(chū)现超跌时，将会有较好的(de)买入机会出(chū)现。生(shēng)物医药行业仍(réng)将处在行业快速增长(zhǎng)的红利中，但是随着中报业(yè)绩的(de)释放和四季度(dù)集(jí)采的预期，生物行业前期涨幅较多(duō)的龙头公司可(kě)能会(huì)出现一(yī)定的(de)调整，但是通过自下而上的方式生物医药行业仍(réng)将有机会选出(chū)有较好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理(lǐ)付倍佳表示，展望(wàng)未来，我们预计港(gǎng)股市场已经进入了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也即将(jiāng)进入企业盈利的拐点，这是(shì)推(值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别tuī)动两地市场向上的(de)决定(dìng)性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期临近尾声流动性逐(zhú)步(bù)宽松背景下，中国资产(chǎn)的吸引力(lì)有望进一(yī)步凸显。在A股(gǔ)及港股(gǔ)估值均在低位、风险溢价(jià)均在高位的背景下，有望(wàng)开启盈(yíng)利与(yǔ)估值(zhí)修复的戴维斯(sī)双击行情。

　　主要关注三条(tiáo)投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长高弹性的机会(huì)：由(yóu)于中国经济修复有望成为全球投资(zī)的主(zhǔ)线，因此(cǐ)经(jīng)营杠杆弹(dàn)性(xìng)大、前期(qī)降本增效优的行(xíng)业和板块更有(yǒu)望受(shòu)益于经济复(fù)苏，盈(yíng)利预测有较大上修空间；同时部分龙(lóng)头公司有长期的前沿技术/产品(pǐn)储(chǔ)备以迎接下一(yī)轮(lún)的收入扩张机(jī)会(huì)，有(yǒu)望开启(qǐ)二(èr)次增长曲(qū)线(xiàn)，如互联网、部分可选(xuǎn)消(xiāo)费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显(xiǎn)著右偏的机会：关注在未来经济周期中上(shàng)行(xíng)风险显著(zhù)大于下行风险的行(xíng)业。市场预期(qī)在低位、景气度有拐点或持续性超预(yù)期(qī)的行业。供(gōng)需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行(xíng)业，如电子、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资(zī)产(chǎn)的机会(huì)：关注基本面夯实，整体(tǐ)ROE水平(píng)稳中有升，以及分(fēn)红意愿(yuàn)提升的高股息资产的投资机会，如通(tōng)信、石(shí)油石化(huà)等。

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