财(cái)联社5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞(ruì)士政府(fǔ)撮合瑞银(yín)与瑞(ruì)信(xìn)合并(bìng)近两个月后，与这次事(shì)件有关的一个重要问(wèn)题终于尘(chén)埃落(luò)定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无(wú)法触(chù)发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句负责欧洲(zhōu)、中东和非洲(zhōu)地区的(de)信(xìn)贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网(wǎng)发布(bù)公告称(chēng)，由11家(jiā)买方机构、卖方(fāng)银行(xíng)和做市商组成(chéng)的(de)委员会一致投(tóu)票通过了上述(shù)决议(yì)。值(zhí)得一提(tí)的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但(dàn)没(méi)有出(chū)现在投(tóu)票的(de)清单(dān)上。

　　具(jù)体来说，提(tí)出这个(gè)问题(tí)的(de)市场(chǎng)参与者认为，AT1债(zhài)券(quàn)应该(gāi)与CDS合约所依据的参考债券（次(cì)级债）具有同(tóng)等地位(wèi)，并(bìng)以一份2020年到期的瑞信英(yīng)镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有(yǒu)发(fā)生(shēng)“政府干预(yù)的信贷事件”。此外，根(gēn)据(jù)AT1债券文件(jiàn)中的排名条款(kuǎn)和担(dān)保条件，次级债的持有人是(shì)相较于AT1债券的(de)优(yōu)描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句先债权人。同时在2014年的文(wén)件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义(yì)务”。周三的(de)文(wén)件中，决策(cè)委员(yuán)会没有对AT1债券是否(fǒu)构(gòu)成借款资金做出任何决定(dìng)。

　　在3月(yuè)中旬(xún)的(de)紧急交(jiāo)易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此(cǐ)举也引发了大(dà)量(liàng)此类(lèi)债(zhài)券持有人的诉讼。一些投机者(zhě)也在(zài)市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此(cǐ)举构(gòu)成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市(shì)场较为常见(jiàn)的(de)金融衍生品，信(xìn)贷(dài)违约掉期的作用是在(zài)信贷事件(jiàn)（违约(yuē)、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方(fāng)可(kě)以向卖(mài)方索赔，索赔的(de)金额通常等于参考资产(chǎn)的面(miàn)值减去违约后的市场价值。各个(gè)区域的信贷衍生品决定委员(yuán)会(huì)，负责决定在这个(gè)地区(qū)是否发生(shēng)了信贷衍生品合约中定(dìng)义的信贷事(shì)件。

　　根据存管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年(nián)3月(yuè)，与(yǔ)瑞信集团债务相关的CDS名义总量超(chāo)过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区分优先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银(yín)公布了接手瑞信(xìn)的最新评估。在(zài)本周二提交(jiāo)给美国(guó)SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银(yín)表示紧急(jí)接(jiē)手瑞信预计将造成170亿美元的损(sǔn)失，其中(zhōng)有(yǒu)40亿(yì)美元为潜在的诉讼(sòng)和罚款支出。不过(guò)这(zhè)部(bù)分的损(sǔn)失将会(huì)由一(yī)笔“负(fù)347.77亿美元”的(de)商(shāng)誉覆盖(gài)，意味着收购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产的实(shí)际价值。

　　这(zhè)份文(wén)件(jiàn)同样(yàng)显示，从去年(nián)10月开始，瑞(描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句ruì)银的战略委员会就已经(jīng)开(kāi)始评估瑞信的状况，并在今(jīn)年2月得(dé)出“不宜收(shōu)购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士(shì)政(zhèng)府(fǔ)的(de)要求下(xià)出手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣(xuān)布(bù)，瑞信(xìn)CEO乌尔(ěr)里奇(qí)·科纳将(jiāng)在(zài)合(hé)并交易完(wán)成后加入(rù)瑞银(yín)集团的(de)董事会(huì)，同(tóng)时在(zài)“可(kě)预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运(yùn)营(yíng)。

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