在投资日经225ETF的“基(jī)金(jīn)吧”里，基(jī)金(jīn)的大涨大跌(diē)走势，激起了(le)基民的热烈(liè)讨(tǎo)论，“这(zhè)个(gè)日经正经不(bù)？”“还要有个跌停板才(cái)和净方差分析英文缩写，方差分析英文翻译(jìng)值一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达(dá)基金两大(dà)公(gōng)募巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前(qián)折溢价(jià)率已经大(dà)幅回落(luò)。与(yǔ)此同(tóng)时，科(kē)创50、创业板指继续受到(dào)资金的青睐，今年以(yǐ)来创业(yè)板(bǎn)ETF净(jìng)买入资(zī)金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热(rè)门板块(kuài)传媒(méi)、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安(ān)”，但部分机构(gòu)看好(hǎo)传媒、顺周(zhōu)期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，两(liǎng)家公募旗下的“野(yě)村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价(jià)格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢(yì)价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关注二级市场交易(yì)价格溢价风险，如果(guǒ)盲目(mù)投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以(yǐ)来涨(zhǎng)幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价率都回落到(dào)4％以内，投资者(zhě)的(de)追捧热(rè)情在风(fēng)险提示(shì)后有所降温，正在(zài)回归理性(xìng)。

　　而从资(zī)金流向看，由于两只(zhǐ)产品规模仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日净流入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全(quán)市场看，目前(qián)跟踪日(rì)经指(zhǐ)数的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿(yì)元，今(jīn)年以来资金(jīn)净流(liú)入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品(pǐn)已经达到27％，体现了(le)很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四(sì)只产(chǎn)品跟踪的(de)指数都是日经225指数收益率（经汇率调整(zhěng)后），从该指数(shù)表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金(jīn)经理告(gào)诉记(jì)者(zhě)，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较(jiào)大(dà)，涨幅犀利(lì)，叠(dié)加产品流通盘不够大，短期(qī)内受(shòu)到资金的净(jìng)买(mǎi)入，产生了供(gōng)不(bù)应求的(de)情况，就(jiù)会推(tuī)高二级市(shì)场价格，让价格走在指数涨幅的(de)前(qián)面(miàn)，这(zhè)个情(qíng)况就会产生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪(zōng)日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意味(wèi)着(zhe)当前(qián)的价(jià)格超(chāo)出了指(zhǐ)数的涨(zhǎng)幅，未来(lái)会回归到指数正常走势和(hé)涨跌幅的(de)状态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价(jià)回归的过程，就会产方差分析英文缩写，方差分析英文翻译生二级市场价格的下跌，因此(cǐ)，建议投资者不要盲目买入高溢价品(pǐn)种(zhǒng)，避(bì)免下跌(diē)风险。”该(gāi)基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市(shì)表现看，今年年初(chū)以来(lái)日本(běn)股(gǔ)市持续上涨，日(rì)经225指数(shù)超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫(mò)经济(jì)破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券认为(wèi)，近(jìn)期日本股市上(shàng)涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是随着美联储加(jiā)息预(yù)期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流(liú)日本市场(chǎng)；二(èr)是(shì)随(suí)着疫后经济活动复苏和去年日元(yuán)持续贬值，东京交易所上(shàng)市公司多表现良好；三是今(jīn)年东京(jīng)交易所提(tí)出将改革公司治理监督机制。在这(zhè)一改革下，预(yù)计(jì)部(bù)分低(dī)估(gū)值企业可(kě)能采取股票(piào)回购(gòu)等方式(shì)提振股(gǔ)价，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿日(rì)元(yuán)的(de)股票被宣布(bù)回购(gòu)；四是近期(qī)部分利(lì)好消息(xī)带动市(shì)场情(qíng)绪。包括G7峰(fēng)会在(zài)日召开、巴菲特(tè)赴日(rì)考察并表示大(dà)举投资日本股(gǔ)市等，推动市场(chǎng)对(duì)日本股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基(jī)金经理提示(shì)短期过快上涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投资(zī)可能会涉及相关的(de)汇率风(fēng)险(xiǎn)，对(duì)相关市场熟悉程度不高等问题，建议投资者在自己能(néng)力(lì)圈(quān)内投资(zī)，避免盲(máng)目追高带来的(de)风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创(chuàng)业板ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除(chú)了(le)关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收(shōu)盘，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年(nián)末规(guī)模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价(jià)测算，净流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资(zī)金的净流(liú)入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居(jū)前，都超过了2亿(yì)元资金体量(liàng)。另外(wài)，触底反(fǎn)弹的(de)医(yī)药ETF、高位回(huí)调的传媒(méi)ETF，也同样吸(xī)引(yǐn)资金关注，净流入资金相(xiāng)对居(jū)前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净流入(rù)资金最多的是易(yì)方达(dá)创业板ETF，今年净(jìng)流入(rù)资金165亿元，位(wèi)居行业(yè)首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净(jìng)流入(rù)70亿元、67亿(yì)元，都位居行业(yè)前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具(jù)备估值(zhí)吸(xī)引力的医(yī)疗、恒(héng)生互联网(wǎng)等(děng)，也都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及(jí)创(chuàng)业板相(xiāng)关指(zhǐ)数的“越(yuè)跌越买”，华安基金(jīn)指数(shù)与量(liàng)化投资部表示(shì)，随着前期(qī)创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的回调，当前估(gū)值已来到30倍的历史(shǐ)低(dī)位(wèi)区间，且一季报显示成分股(gǔ)净(jìng)利润同比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持续关(guān)注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治局会(huì)议提出(chū)“要夯实科技自立自(zì)强根基(jī)，培(péi)育壮大新(xīn)动(dòng)能。要巩固和扩大(dà)新能源汽车发展优势(shì)，加(jiā)快推(tuī)进充电桩、储能等(děng)设施建设(shè)和配套(tào)电网改造。要(yào)重(zhòng)视通用人工智(zhì)能(néng)发展(zhǎn)，营造创(chuàng)新生(shēng)态，重视(shì)防(fáng)范风险”，这宣示着国内经济发展动能要加快转变，新能(néng)源及人工智能将是经济转型的(de)两大动能，汇聚战略性新(xīn)兴产业的创业板持(chí)续受益于(yú)政策红利，该机构(gòu)建议(yì)关注创业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资金净流(liú)出方向看(kàn)，表(biǎo)现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇(yù)资金(jīn)净卖出(chū)，当日基金份额(é)流失4亿份(fèn)，资金净(jìng)流(liú)出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等(děng)宽(kuān)基(jī)指数，也分别有超过1个亿的资金(jīn)净流出(chū)。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段性(xìng)行情的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金(jīn)也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间期(qī)限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金净流出(chū)。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金(jīn)净流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行(xíng)业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体资(zī)金净流出(chū)位居前列。

　　虽然部分热(rè)门主题(tí)行业(yè)的资金出(chū)现流出，但部分机构仍建议从中长(zhǎng)期(qī)角度，观(guān)察各类板(bǎn)块的投资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复苏(sū)仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但(dàn)市场展现出更多结构性机会(huì)，当前市场对题材的追(zhuī)捧热度仍持(chí)续偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅居前(qián)，主因前期(qī)涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建(jiàn)议继续关注资金合力最强的(de)人工智能与央(yāng)企相关品种，中(zhōng)期(qī)在市场炒作热度回(huí)落、且经济复苏趋势确立(lì)后(hòu)关注“顺周期”板块的(de)整体机会，尤其是大众消费等领域；而长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，可以(yǐ)积(jī)极关注数字化对生(shēng)产力的提升，重点关注(zhù)计算机、互(hù)联网和传媒(méi)等行业。

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