“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月(yuè)2日，美(měi)国(guó)劳(láo)工(gōng)部数据显示，美国(guó)5月(yuè)非农新增就业33.9万人，几乎是估(gū)计中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来最(zuì)大增(zēng)幅。5月失(shī)业率(lǜ)为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年(nián)10月以来(lái)新高。

　　非农就业(yè)数据公布后，美(měi)国国(guó)债价格盘中(zhōng)跳水，收益率拉升，对利率前景更敏(mǐn)感的(de)两年期美债收益率日内(nèi)升幅扩大到10个(gè)基(jī)点以上；美元指数迅速转涨，摆脱(tuō)两(liǎng)周低位(wèi)。互(hù)换合约定价(jià)显(xiǎn)示，投资者预期的美联储7月(yuè)加息几率增加，预计未来(lái)两次会(huì)议(yì)期间(jiān)将(jiāng)加息25个基点，6月加(jiā)息的几率(lǜ)不(bù)到50％。

　　三大(dà)美国股指(zhǐ)集体高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时(shí)，道琼斯工业平均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数(shù)涨(zhǎng)近(jìn)1.7％，纳斯达(dá)克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数(shù)连(lián)续两日集(jí)体收涨(zhǎng)。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放(fàng)缓加息当天以(yǐ)来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月(yuè)1日以来收(shōu)盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均(jūn)创去(qù)年4月以来收盘新高(gāo)。

　　国(guó)际(jì)原油盘(pán)中涨近3％，美油(yóu)继续(xù)脱离两(liǎng)个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场焦(jiāo)点转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和美债收益(yì)率反弹的打击(jī)下持续下行，创两(liǎng)周多来(lái)最(zuì)差(chà)单日表现。

　　东证(zhèng)衍(yǎn)生品研究院分析师(shī)徐颖(yǐng)表示，就(jiù)5月新增(zēng)就业人数而言(yán)，美国劳(láo)动力市(shì)场存在(zài)韧性。可以看到，5月美国非农新增就(jiù)业33.9万人(rén)，好于市场预期的19万人，同时4月非农(nóng)从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月(yuè)非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年至今平均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教(jiào)育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数减少(shǎo)，私人服务行(xíng)业整体表现好于(yú)4月，生产部门就(jiù)业(yè)稳定，建筑(zhù)业表现亮眼，与近(jìn)期(qī)房地产市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续(xù)三个月就(jiù)业人数减少，与制造业目前持(chí)续收(shōu)缩的状态(tài)吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非农就业(yè)报(bào)告也显示(shì)出就业市场边(biān)际降(jiàng)温的(de)更多迹象(xiàng)，5月失业人数(shù)增(zēng)加44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续(xù)随着各行业裁员(yuán)人数的增加，失业率(lǜ)预计会继续回(huí)升，但3.5％的失业率(lǜ)水平基本(běn)是60年代以(yǐ)来的最低(dī)水平，在失业率回(huí)升至4％之前，预计还不会引(yǐn)发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参(cān)与率稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回升(shēng)，就(jiù)业(yè)市场供(gōng)需矛(máo)盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓解，体现为工资(zī)上涨压力开始(shǐ)降温，5月工资增速环比(bǐ)回落(luò)至0.3％符合市场(chǎng)预期(qī)，同(tóng)比降至4.3％，低于市场预期，工资(zī)对通(tōng)胀(zhàng)的助推作用(yòng)缓解后(hòu)，核心通胀(zhàng)压(yā)力减弱，美联储进一步加息的必(bì)要性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率会(huì)议(yì)“按兵不动(dòng)”是大概率事件，还需要(yào)关(guān)注后续公布(bù)的5月美国通胀数据(jù)，当前(qián)的就业(yè)市(shì)场状态可以支撑在通胀压(yā)力较(jiào)大时继续加(jiā)息。美联储利率(lǜ)会(huì)议落(luò)地前，市场步入振(zhèn)荡盘整状(zh安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的uàng)态，预计美(měi)元指数在105附近偏强运行(xíng)，随着美国政府债务上限问题(tí)落地，美债(zhài)收益率风险偏向上行，预计(jì)国(guó)际金价在(zài)1950美元/盎司附近(jìn)筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会进一步减(jiǎn)产

　　据消息人士声称(chēng)，在周(zhōu)日（6月4日(rì)）的部长(zhǎng)级会(huì)议(yì)上，欧佩克+可(kě)能(néng)会(huì)宣布(bù)进一步(bù)减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产(chǎn)约100万桶/日(rì)。而(ér)此前有报道称，欧佩克+不太可(kě)能在会(huì)议上决定进一步削(xuē)减石(shí)油(yóu)产能。

　　虚虚(xū)实实的(de)消息意(yì)味着更多(duō)的不确(què)定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多挑战，不(bù)仅成(chéng)员国(guó)之间(jiān)相互争吵，美国、加拿(ná)大和巴西等国家还(hái)在蚕食该(gāi)集团的(de)市场(chǎng)份额，这也(yě)让(ràng)分析师(shī)们左右为难。

　　随着经济(jì)前景的恶化，欧佩克+成(chéng)员国在(zài)4月份承诺(nuò)，从5月份开始(shǐ)自愿减产，不过这些行动都未能止住油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威胁(xié)要进一步减产，他告(gào)诫投(tóu)机者要(yào)“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理(lǐ)诺(nuò)瓦克则与(yǔ)沙特(tè)能源大安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的臣(chén)唱了反调，这位俄罗斯官(guān)员(yuán)表示(shì)，他认为欧佩克+本周末不(bù)可能(néng)减产(chǎn)，布(bù)伦特(tè)油价可能会在年底前自行回升至每(měi)桶80美元。

　　数据和分(fēn)析公司(sī)OANDA的(de)高级市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没(méi)有人想在(zài)欧佩克+会议之前做空原油(yóu)，交易员永远不(bù)应该低(dī)估沙特在欧(ōu)佩克+会议期间采(cǎi)取(qǔ)行动的可能。”

　　伊(yī)拉克(kè)石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克(kè)+希望维持石油市场稳定，我们将(安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的jiāng)毫不犹豫地做出(chū)任何决定，以使市场(chǎng)更加平衡(héng)。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的(de)可能性为40％。他们写(xiě)道：“各国石油部(bù)长(zhǎng)们决心避(bì)免重蹈2008年的覆(fù)辙，当时(shí)全球经济和(hé)金融稳(wěn)定突然崩溃，导致原油价(jià)格在六个月内(nèi)从逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突(tū)期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员！

　　当地时间6月(yuè)2日(rì)，乌克兰总统泽连斯基在(zài)与(yǔ)爱沙尼亚总统(tǒng)的联(lián)合(hé)新闻发(fā)布(bù)会上表示，在俄(é)乌冲突进(jìn)行期(qī)间，乌(wū)克(kè)兰(lán)不会成为北(běi)约成员。泽连斯基说，不是因为(wèi)不(bù)想，而是因为目前(qián)很难。乌克兰只是希望(wàng)北约合(hé)作伙伴(bàn)听(tīng)到声(shēng)音，这一点非常重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克(kè)兰在(zài)成为北约成员国之(zhī)前需要更多安全(quán)保(bǎo)障，乌克兰需要把(bǎ)这些保障都(dōu)写在纸上(shàng)，直(zhí)到乌克兰能(néng)真正获得(dé)安全保(bǎo)证，有资(zī)格成为北约成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新社莫斯(sī)科5月31日报道，英国《金(jīn)融时报》援引知情人士的话报道称，乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯基向(xiàng)北约(yuē)各国领导人(rén)明确表示，除非向基(jī)辅提供加入北(běi)约的(de)路(lù)线图，否则他将不会出席7月举行(xíng)的(de)维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连斯基(jī)6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰已经做好了加入北(běi)约的准备，基(jī)辅(fǔ)正(zhèng)在等待(dài)北约(yuē)接(jiē)纳(nà)乌克兰。

　　对(duì)乌克(kè)兰近期(qī)加入北(běi)约一(yī)事，法国、德国等北约国家持反对意见(jiàn)。

　　德国国外(wài)长(zhǎng)贝尔伯克当(dāng)地(dì)时间6月1日在奥斯陆参加北约外长(zhǎng)会期间表示，德(dé)国(guó)不认为北约应(yīng)该在近期内接纳(nà)乌(wū)克兰。此外，包括法国在内的其他(tā)一些北约成员国也不希望(wàng)乌克(kè)兰(lán)迅速成为北(běi)约成(chéng)员国(guó)，而只是希望(wàng)为乌克兰(lán)提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市(shì)场情绪回(huí)暖影(yǐng)响下，大宗商品市(shì)场出现普涨行情。从海外宏观层面来看，美国债务上限危机(jī)“闹剧”落幕，美国参议院通过(guò)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)法(fǎ)案，暂时取消了政府31.4万亿美元的(de)债务上限，避免(miǎn)了可能出现的(de)美国有史以来(lái)首(shǒu)次(cì)违约，使得(dé)市场避险情绪消退。同(tóng)时在美联储本(běn)月会议或暂停加息(xī)的预期推动下，美元指(zhǐ)数(shù)回落至一周低点，对风险资产的压制(zhì)减弱。

　　国内方(fāng)面(miàn)，中国5月财(cái)新PMI重(zhòng)返50上方(fāng)，好(hǎo)于预期的数(shù)据改善了(le)市场情绪，同(tóng)时(shí)市场也在(zài)翘首等待(dài)新一轮稳增长(zhǎng)政策(cè)的出台。

　　天(tiān)胶价(jià)格重返万二关(guān)口

　　周五(wǔ)，在市场情(qíng)绪回暖的带动(dòng)下，天然橡(xiàng)胶期货价格(gé)回升。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站(zhàn)上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货(huò)主(zhǔ)力价(jià)格表现振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周(zhōu)国内天胶市场(chǎng)利好(hǎo)支撑(chēng)疲软，胶价维(wéi)持宽幅振荡格局。

　　可以看(kàn)到，近两个月以(yǐ)来，天(tiān)然橡胶市场消息(xī)比(bǐ)较热闹(nào)，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻(wén)，然而天然(rán)橡胶期价终(zhōng)究(jiū)支撑(chēng)不(bù)力，逐步归(guī)于(yú)平静。从整个(gè)5月(yuè)行情来看，生意社(shè)指出，5月天然(rán)橡胶(jiāo)行情上半月(yuè)上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析(xī)系统(tǒng)监(jiān)测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易(yì)被破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提(tí)振有小幅(fú)上行，但市场供(gōng)多(duō)需(xū)少(shǎo)，终究无力支撑(chēng)，上行(xíng)态势转而向(xiàng)下。

　　五一假期归来，市场传言称(chēng)国储今(jīn)年将收储(chǔ)10万吨(dūn)天(tiān)然(rán)橡胶新胶，天(tiān)胶价(jià)格应(yīng)声上涨，影响(xiǎng)持续多日。直至5月月中(zhōng)，收储传闻叠(dié)加(jiā)产区降雨，市场氛(fēn)围再(zài)次(cì)提升，沪胶突(tū)破(pò)12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后该(gāi)消息(xī)始终未得到证实(shí)，市(shì)场(chǎng)影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收储为核心展开(kāi)的新一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能(néng)化分析师童长征(zhēng)表示，天然橡胶此轮的(de)上涨与下跌，与收储(chǔ)这一传闻息息相关。他指出，国储收储的(de)政治、战略(lüè)意义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四(sì)大工业原(yuán)料(liào)，是关系国(guó)计民生、国防安(ān)全的重要战略(lüè)物(wù)资(zī)。毫无(wú)疑问的是，对(duì)于全球(qiú)来说，天然橡(xiàng)胶是严重过剩的。但要考虑到(dào)一个(gè)事实：中国的(de)天然(rán)橡(xiàng)胶的(de)自给率不足20％，高度依(yī)赖进口。从中国本身的(de)天然橡胶(jiāo)来说(shuō)，是供不应求的。因(yīn)此，在(zài)当(dāng)前(qián)诡(guǐ)谲多变(biàn)的国际政治格局中，对天然橡(xiàng)胶(jiāo)的储备其(qí)实是有很高的必(bì)要性(xìng)。

　　“此前橡胶(jiāo)收储(chǔ)传闻(wén)的收储量为10万吨(dūn)，收储的对(duì)象是国产(chǎn)全乳(rǔ)胶（即期(qī)货交割品）。10万吨的量相对于整(zhěng)个天然橡胶的年(nián)产(chǎn)量来说非常小，不过才(cái)占0.7％，即便对中(zhōng)国(guó)全年的(de)消费量来说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度(dù)来说，对天(tiān)然橡胶整体的(de)供求几无影响(xiǎng)。但是(shì)如果收储的(de)对象是交割品的话，性质就不同了。因为(wèi)目前(qián)全年国产(chǎn)全乳的(de)最大产量不(bù)过(guò)30万吨（去(qù)年仅(jǐn)17万吨，今(jīn)年估计在(zài)20万(wàn)—25万吨），那么收储的量其实占到相当全年交割品产量的(de)1/3—1/2，这(zhè)是非常(cháng)大的一个(gè)比例(lì)。”在童(tóng)长征看(kàn)来，如果(guǒ)国(guó)储轮储橡胶事件成立，根据交(jiāo)割(gē)品的供求判断影响，再结合历史上收储的(de)影响(xiǎng)，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由于(yú)整个(gè)事件(jiàn)的进(jìn)程会非常(cháng)缓慢，价(jià)格的反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭(xí) 基本面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条件(jiàn)的改变，产(chǎn)区全(quán)面(miàn)开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下(xià)游需求(qiú)并未(wèi)有(yǒu)趋势性改(gǎi)善，胶价上涨(zhǎng)动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国(guó)投(tóu)安信期货能化分析师胡华(huá)钎(qiān)告诉记者，目前全(quán)球天然(rán)橡胶(jiāo)供应进(jìn)入季节性的增产期，中国(guó)云(yún)南(nán)天然橡胶产(chǎn)区加速恢复开割(gē)，预计6月中旬全面开割(gē)，海南产区(qū)已经全(quán)面开割，海(hǎi)外(wài)越南天然橡胶产区(qū)也全面开割，目前主要(yào)产胶(jiāo)国产区逐(zhú)渐进入雨季，物候条件(jiàn)已经由差变(biàn)好。但是由(yóu)于(yú)目前天然橡胶上游原料价格(gé)相对偏(piān)低，胶农割胶积极性不高(gāo)，加工厂(chǎng)利润(rùn)也(yě)偏低，工(gōng)厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研(yán)究员唐逸表示，后续(xù)橡胶(jiāo)供应(yīng)端将逐(zhú)步恢复(fù)正常，产量(liàng)逐(zhú)渐增加。目(mù)前云南产区大面积开割(gē)，预计后(hòu)市仍有(yǒu)较多降雨(yǔ)，干(gàn)旱情况已得到(dào)缓解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常(cháng)。泰(tài)国(guó)东北部产(chǎn)区(qū)逐步上量，南部产出仍在(zài)低位，本周以及下周预计雨水较多(duō)。越南(nán)、柬埔寨产区已大面积开割，原料(liào)数量逐步增加。同时根据历史降(jiàng)雨数据来看，厄尔(ěr)尼诺现(xiàn)象下橡胶产区降(jiàng)雨量虽然处于历史(shǐ)均(jūn)值以下的概(gài)率较高，但(dàn)由于季节性(xìng)的因(yīn)素，降雨绝对(duì)数量仍然能够保证。因(yīn)此，他预计后市“厄尔尼(ní)诺”现象不会是引发(fā)行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看(kàn)，东证衍生(shēng)品研究院能化高(gāo)级分(fēn)析师曹(cáo)璐表示，目前轮(lún)胎厂家外贸(mào)订单量较为充(chōng)足，对开工率(lǜ)形成一定支撑，加上轮胎(tāi)用原(yuán)料(liào)价(jià)格处于低位(wèi)，轮胎厂家开(kāi)工积(jī)极性尚可(kě)。而内销市(shì)场需(xū)求表现(xiàn)依然偏(piān)弱，各层级经(jīng)销商仍以消(xiāo)耗前(qián)期(qī)库(kù)存为(wèi)主，对后(hòu)市较(jiào)为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显(xiǎn)示，目前下(xià)游外贸订单(dān)充足，加之内销(xiāo)订单缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半钢(gāng)胎(tāi)样本企业产能利用率(lǜ)为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎(tāi)厂开工(gōng)小(xiǎo)降，个别企业因内(nèi)销(xiāo)出货压力加大，为(wèi)控制成品库存(cún)压力，存适度降负现象(xiàng)，全钢胎样(yàng)本企(qǐ)业(yè)产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来(lái)看，胡(hú)华钎认为，目前天然橡胶基本面处于(yú)供需两弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大(dà)。“主要(yào)是不同的市(shì)场主体预期(qī)不同，但是整体来说此前(qián)市场对今(jīn)年的预期(qī)过高。从下游轮胎行(xíng)业来看，今年以来(lái)国内轮胎开工(gōng)、产(chǎn)量(liàng)和出口同比数据还(hái)是不错(cuò)的，反映国内实际(jì)需求(qiú)并不(bù)差。但是从(cóng)汽车行业来看，由(yóu)于汽车刺(cì)激政策退出(chū)，今年国内(nèi)汽车市场(chǎng)相对疲软，价格战等负(fù)面消息较多(duō)，市场(chǎng)总体上偏悲观(guān)。此外，青岛地区天然橡胶现货(huò)库存持续攀升，有些人认为是(shì)国内(nèi)需求不(bù)行，但是其实(shí)是进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡(hú)华(huá)钎看来，目前主(zhǔ)要还是宏(hóng)观面主导胶价走势，一方面中国经济复(fù)苏进程、人民币(bì)汇(huì)率波动；另一方面(miàn)美(měi)联储(chǔ)加息进程，以及(jí)美国银行危机和美债上(shàng)限问题等。看(kàn)向下半(bàn)年，他认为天然橡胶基本(běn)面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能(néng)“掀起波(bō)澜“，而宏观面预计比上半年好(hǎo)，比如美联储(chǔ)加(jiā)息步(bù)伐(fá)暂缓、国(guó)内经济回暖等(děng)，因此(cǐ)对天(tiān)然(rán)橡胶市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没有明确方(fāng)向(xiàng)，主要跟随宏观(guān)因(yīn)素波动(dòng)。”唐(táng)逸(yì)认为，“供(gōng)应(yīng)端仍然是主导后(hòu)市胶价走势(shì)的主要因素，随着各产区开割(gē)后产量逐渐增加，海(hǎi)外恢复速度仍然偏慢，预计(jì)干胶的数量并(bìng)不会少(shǎo)，包括今年交割(gē)品(pǐn)的(de)数量。我们中期观点仍然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端(duān)没有天(tiān)气影响的情况下，后(hòu)续主导胶价的因素主要在需求端。从下(xià)半(bàn)年来看，外(wài)需受海(hǎi)外(wài)经济衰退和汽车半导体短缺影响(xiǎng)，预计难有起色。外需(xū)走弱也(yě)导致(zhì)海外货源涌入国内，对国内现货(huò)端构成压力(lì)。内(nèi)需方面，春节前市场基(jī)于内需复苏(sū)的逻辑，已(yǐ)经出现一波反(fǎn)弹行情，但节后市(shì)场从交易预(yù)期开始转向交易现实(shí)，由于国内需求复苏不及预期，胶(jiāo)价因(yīn)此持续承压运行(xíng)。整体来看，她(tā)表示短期胶价基本面缺乏向上驱(qū)动(dòng)，只有价格(gé)的绝对(duì)低位才能刺激(jī)有效的去(qù)库和资金再次做多(duō)的意愿(yuàn)。后续还需继续(xù)关注(zhù)天气端(duān)是(shì)否有扰动因(yīn)素，一旦天气出现异常状况，或(huò)将带(dài)来新的阶段性行情。（有删减）

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