随着一(yī)季报披露完毕(bì)，有着“专业买手(shǒu)”之(zhī)称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势(shì)优选、易方达(dá)科(kē)瑞、易(yì)方达供给改革三只基金是全市场公募(mù)FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的(de)权(quán)益基金，相比(bǐ)去(qù)年四季度，易方达(dá)供给改革取代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向成长风格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩和(hé)估(gū)值(zhí)匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持(chí)对(duì)权(quán)益(yì)资(zī)产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值压(yā)力仍(réng)较小，战略(lüè)上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关(guān)注以(yǐ)下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利(lì)率定价资(zī)产估值修复等(děng)。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革(gé)

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着公(gōng)募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的(de)基金(jīn)配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选在一季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是目前公募FOF买入(rù)数量最(zuì)多的权益基(jī)金，这(zhè)也是华商新趋势优选(xuǎn)第二个季(jì)度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末是与融通健康产业并列首位。在(zài)此(cǐ)之前(qián)，则由海富通改革驱动(dòng)连续第五(wǔ)个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金(jīn)在一季度均重点配置华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金，其中更有包(bāo)括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商(shāng)新趋(qū)势优选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季度(dù)末(mò)公募FOF合计持有华(huá)商(shāng)新(xīn)趋(qū)势(shì)优(yōu)选(xuǎn)基金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持(chí)了17.62万份(fèn)，持有华商新(xīn)趋势优选的FOF基(jī)金(jīn)数(shù)量则相比(bǐ)去年末(mò)增(zēng)加了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资料介绍，华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋过往长期以成(chéng)长(zhǎng)风格著称，截(jié)止今年一季度末，成(chéng)立以来收益(yì)率达到355.53％，过去(qù)五年收益(yì)308.35％，业绩(jì)排名同类基(jī)金(jīn)第一。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计(jì)持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末(mò)持有的FOF基(jī)金只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错(cuò)杀的个股，对于基本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供(gōng)给改革在(zài)一(yī)季度新进(jìn)公募FOF买入只数榜前(qián)三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供(gōng)给改革(gé)，合计持(chí)有份额(é)1.90亿(yì)份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易方达供给改革基金(jīn)经理杨宗昌是化学博(bó)士，有(yǒu)过(guò)多(duō)年(nián)化(huà)工(gōng)研究经(jīng)验，他坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握投(tóu)资(zī)机会，并通过努力(lì)不断扩大能力圈，目前行(xíng)业(yè)配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计(jì)，被动指数基(jī)金增持前三“花落(luò)华(huá)泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息(xī)技术(shù)ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添(tiān)富科技创(chuàng)新、易方达供(gōng)给改革(gé)、易方达新兴成长位列增持份(fèn)额前三；偏股混合基金增持前三则被易方达信息产(chǎn)业、财通资管健(jiàn)康产业(yè)、中欧碳(tàn)中和占(zhàn)据；股票基金增持前三分别(bié)为中欧信(xìn)息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋(fēng)；平衡基金增持前三则是交(jiāo)银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增(zēng)持前三依次为易(yì)方(fāng)达安(ān)盈回报、安信民稳(wěn)增(zēng)长、创(chuàng)金(jīn)合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一季(jì)度(dù)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)整体表(biǎo)现相(xiāng)对较(jiào)好，但行业分化(huà)较(jiào)大。受(shòu)益于数字经济政策的提振与(yǔ)人工智能主题(tí)的不断发(fā)酵，科技(jì)板块涨幅较大(dà)；而地(dì)产(chǎn)和新能源等板块表现较(jiào)弱(ruò)。从一(yī)季度披露的情(qíng)况上看，部分FOF基金经理继续(xù)超(chāo)配权益仓位，并向成长风格偏移，也有(yǒu)部分(fēn)FOF基金经理在一季(jì)度末对(duì)涨幅过高行(xíng)业基(jī)金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　长期(qī)业(yè)绩领先(xiān)的(de)兴(xīng)全(quán)安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一(yī)季报中表示(shì)，本(běn)季(jì)度基金主要进行以下操作(zuò)：1、持续维持权益(yì)资产的仓(cāng)位略高于权益(yì)配置中枢(shū)；2、逐步提(tí)升(shēng)组合中(zhōng)成长型基金的配置比例，同(tóng)时适度降低价值(zhí)型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他(tā)确(què)定性较高的绝(jué)对(duì)收益或相(xiāng)对收益基金品(pǐn)种；4、继续(xù)根据既定(dìng)的策略参与股票定增(zēng)、大宗交易等投(tóu)资机会(huì)，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风(fēng)格(gé)上，目前权益部分依(yī)然保持略超(chāo)配价值风格，但偏离幅度已显著(zhù)下(xià)降，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收(shōu)益和(hé)绝(jué)对收益(yì)的投(tóu)资机会不断增厚组合收益(yì)，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基(jī)金呈(chéng)现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确(què)定(dìng)的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前(qián)十大重仓基(jī)金，富国信用债(zhài)、万家安(ān)弘淡出前(qián)十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线判断不是很清晰，因此(cǐ)组合(hé)整体上除了向小市值成长风格有一定(dìng)偏离外，其他方面没有明显的(de)偏离，整(zhěng)体上比较均(jūn)衡。随着近期政策方向(xiàng)的明朗，基金经理(lǐ)对今年(nián)全年(nián)股票市(shì)场的主要方向(xiàng)逐渐有了(le)较明确的判断，在操作(zuò)上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值价值风格(gé)基金和股票，以及与数字经济(jì)相关(guān)的基金和股票，未来计(jì)划视相关板块(kuài)的估(gū)值水平变化做动(dòng)态调(diào)整。”华夏(xià)养老2045三年基(jī)金经理许(xǔ)利(lì)明表示(shì)。

　　中欧预(yù)见养老(lǎo)2035三年今(jīn)年一(yī)季度的主要持仓仍然坚(jiān)持长期资产配(pèi)置策略，但(dàn)继续对部分主(zhǔ)动权(quán)益基金进(jìn)行了(le)分(fēn)散(sàn)和优化，在一(yī)季度股票(piào)市场整体小幅上(shàng)涨(zhǎng)但行业之间(jiān)分化巨大(dà)的市场中，基于(yú)对长期基本面、行业景气度、估值(zhí)、性(xìng)价比(bǐ)等(děng)的判断，对行业风格的持仓结构(gòu)进行了小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部(bù)分短(duǎn)期表现较(jiào)差的行(xíng)业(yè)基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老2045一季报中表示，报告期(qī)内，基金整体保持中(zhōng)枢附近的权益仓位，但内部结(jié)构有所(suǒ)调整。债券(quàn)方(fāng)面，适(shì)当(dāng)增加(jiā)固收仓(cāng)位的弹性，其他以现金管理为主；权益方(fāng)面，基于不同板(bǎn)块的(de)基(jī)本面(miàn)和(hé)估值性价比，略加仓港(gǎng)股(gǔ)基金，减仓美股(gǔ)基(jī)金(jīn)，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部(bù)分(fēn)收益。整(zhěng)体而言，通过(guò)动态再平(píng)衡，保持组合(hé)处(chù)于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一季报超(chāo)预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适度(dù)降低(dī)了(le)深度价值(zhí)和价值质量等偏价(jià)值策略的基(jī)金的超配(pèi)比例(lì)，继(jì)续超(chāo)配偏小盘(pán)风格的基(jī)金，适度增加了偏(piān)成(chéng)长策(cè)略的(de)基金(jīn)的配(pèi)置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经历(lì)过(guò)去几年的大(dà)幅调整，处(chù)于“三低(dī)”类资产（景气周期低位、低(dī)估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科(kē)技(jì)成长(zhǎng)策略基金的配置比例(lì)。不过仍然(rán)选择那些能够长期拿(ná)得(dé)住的基金，很少去追逐那些(xiē)短期大幅度(dù)上(shàng)涨(zhǎng)的、最(zuì)亮眼的科技(jì)基金。在不同地域的投资方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小幅降低(dī)了港股基(jī)金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年(nián)度(dù)目标配置比例为70％。截至一季度(dù)末(mò)，基(jī)金的(de)权(quán)益(yì)类资(zī)产实际配置比例为71％，相(xiāng)对(duì)年度目标配(pèi)置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加(jiā)了部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行(xíng)业。

　　富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有一季度操作上(shàng)围(wéi)绕(rào)经济增长和(hé)政策支持方向(xiàng)作为调整配置主(zhǔ)要方向，组合主要提(tí)高了中小盘孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好暴露、加大对于业绩预期(qī)增速较(jiào)高板块的(de)配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信(xìn)心等方面的(de)观察，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配(pèi)置于：受益于(yú)顺周期低估值的金融周(zhōu)期板(bǎn)块、受(shòu)益于社会经济活动趋于正常的(de)消(xiāo)费医药板(bǎn)块，以及受益(yì)于产业周期见底及国(guó)产替代(dài)的科(kē)技制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所(suǒ)作(zuò)为

　　关(guān)注确(què)定(dìng)性和未来发(fā)展方向的(de)机会

　　目前A股(gǔ)市(shì)场行至3300点附(fù)近，未来市场存在哪些风险和机会(huì)？如何寻找投资(zī)主线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理们(men)也(yě)在(zài)一季(jì)报(bào)中(zhōng)提到了(le)对当下的思考。

　　南(nán)方基(jī)金鲁(lǔ)炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经(jīng)济数据真(zhēn)空期的度过(guò)，国内大类资(zī)产复苏(sū)预期进入(rù)验(yàn)证阶段。中期维持对权益资产(chǎn)的(de)乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场(chǎng)估值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美(měi)债利率定(dìng)价资产估值修复。从确定性和未来发(fā)展(zhǎn)方向(xiàng)角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和新技术领域。大复苏中在(zài)大消(xiāo)费板块内重点关注航(háng)空出行供需格局和票(piào)价弹性带(dài)来的潜在超预期(qī)机会。投资端关(guān)注地产链以(yǐ)及一带一(yī)路带(dài)动下的部(bù)分(fēn)细(xì)分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成长养老(lǎo)目标五(wǔ)年基金经理杜习(xí)杰、吴(wú)春(chūn)杰(jié)表示(孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好shì)，对(duì)于国内权(quán)益来讲，当前历史估值分位(wèi)、相对债(zhài)券资产的估值处均在具备吸引(yǐn)力的水平，为长期投资(zī)提供一定安全(quán)边际。年内经(jīng)济修复是确定性的，节奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相(xiāng)机抉择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维(wéi)持(chí)此前判断，关(guān)注受益于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可(kě)能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可(kě)控(kòng)等领域，TMT相关(guān)板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易情绪的过热(rè)持(chí)谨慎的态(tài)度，后续会持续关(guān)注新技(jì)术对(duì)经济各个领域的影(yǐng)响；对消费服(fú)务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二(èr)季度(dù)市场对(duì)其(qí)关(guān)注(zhù)度有望随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目(mù)标2035三年持有基金经(jīng)理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当前中国经(jīng)济(jì)处于复苏(sū)早期，2月以来(lái)市场(chǎng)的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏(sū)周期(qī)，权(quán)益方面均能有所作为，基本面的(de)总体改(gǎi)善能激活市场的生态，市场会不(bù)断寻找基本面改善的诸多细分方向。结(jié)构方面(miàn)，市场一(yī)季(jì)度已找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕(rào)各行业受益改善(shàn)幅度，不断挖掘一(yī)季报超预期、全年指引较(jiào)好(hǎo)的(de)细分方(fāng)向。同时，因处于(yú)复苏(sū)阶段(duàn)，顺周期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表(biǎo)示，未来持续关(guān)注(zhù)以下三(sān)个方向(xiàng)：一是顺周(zhōu)期低估(gū)值板块具备长期投资价值，此(cǐ)外(wài)，关注央国企改革能否带(dài)来相关行业(yè)、企(qǐ)业基本面的改善，并(bìng)打开估(gū)值提(tí)升(shēng)的空间。

　　二是消费(fèi)医药板块的(de)场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医(yī)药(yào)板块的估值(zhí)性价比(bǐ)更高(gāo)。三(sān)是科技制造板块，特别是国产替代的(de)关键(jiàn)环(huán)节，是长期关注的方向(xiàng)。短周(zhōu)期来看，半导体行业可能(néng)在下半(bàn)年周期(qī)见底，计(jì)算机行业的景气度相较于去年也是大幅改善(shàn)。而人工智能(néng)等技(jì)术的(de)突(tū)破，有(yǒu)可能打开科技板块的成长(zhǎng)空间。

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