“非(fēi)农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估(gū)计(jì)中值19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来最大增幅。5月(yuè)失(shī)业率(lǜ)为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国(guó)债价格盘中跳(tiào)水(shuǐ)，收益(yì)率拉(lā)升，对(duì)利率前(qián)景更(gèng)敏感的(de)两(liǎng)年期美(měi)债收(shōu)益率日内升(shēng)幅扩大到10个基点以上；美元指数迅(xùn)速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显(xiǎn)示，投资者预期的(de)美(měi)联储(chǔ)7月加息几率增加，预计未来(lái)两次会议期间将加息(xī)25个基点，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三大美(měi)国股指(zhǐ)集(jí)体高开，早盘(pán)均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新(xīn)日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指(zhǐ)数(shù)连续两(liǎng)日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)暗示12月放(fàng)缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创(chuàng)5月(yuè)1日(rì)以(yǐ)来收(shōu)盘新高(gāo)。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季(jì)报公(gōng)布次日以来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年(nián)4月以来(lái)收盘新(xīn)高。

　　国(guó)际原油盘(pán)中涨近3％，美油继续脱离(lí)两个(gè)月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场焦点(diǎn)转向本周(zhōu)末(mò)的OPEC+会议。黄金在美元和美(měi)债收益率反(fǎn)弹的打击下持(chí)续(xù)下(xià)行，创两周多来最差单日表现。

　　东证(zhèng)衍(yǎn)生品研究院分析师徐(xú)颖表示，就5月新增就(jiù)业(yè)人数而言，美(měi)国劳动力(lì)市场存在韧性。可(kě)以看(kàn)到，5月美国非(fēi)农新增就业33.9万(wàn)人，好于市(shì)场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月(yuè)和(hé)3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今(jīn)平均(jūn)每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业主要集(jí)中在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万(wàn)），信(xìn)息行业就业人数减少，私(sī)人服务行业(yè)整体表现(xiàn)好(hǎo)于(yú)4月(yuè)，生产(chǎn)部(bù)门就业稳定，建筑业(yè)表现(xiàn)亮(liàng)眼，与近(jìn)期房地(dì)产市场(chǎng)的反弹(dàn)一(yī)致(zhì)，建(jiàn)筑(zhù)业新(xīn)增就业2.5万人(rén)，制造业中非耐用品(pǐn)生产连(lián)续三个月(yuè)就业人数减(jiǎn)少(shǎo)，与(yǔ)制造业目前持续收(shōu)缩的(de)状(zhuàng)态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非农(nóng)就(jiù)业(yè)报告也显示出就业市场边际降温的更多迹象，5月失业人(rén)数增加44万至640万，失(shī)业(yè)率(lǜ)从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期(qī)的(de)3.5％。后(hòu)续随(suí)着(zhe)各行业裁员人(rén)数的增加，失业率预(yù)计(jì)会继续(xù)回升，但3.5％的(de)失业(yè)率水(shuǐ)平基本是60年代以来的最低水平(píng)，在失业率回(huí)升至(zhì)4％之前，预计还不(bù)会引发市场和(hé)官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供(gōng)需矛(máo)盾(dùn)仍在，但随着需求降温，已(yǐ)经(jīng)有所缓解，体现为工资上涨压力(lì)开(kāi)始降温(wēn)，5月工资增(zēng)速(sù)环比回落至(zhì)0.3％符合市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低于市场预期，工资(zī)对通胀的(de)助推作用缓解后，核心通(tōng)胀压力减弱，美联储进一步(bù)加(jiā)息(xī)的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会(huì)议“按兵不动”是大概率事件，还需要关注(zhù)后续公(gōng)布的(de)5月美国通胀数(shù)据(jù)，当前的就业市场状态可以支撑在通胀压力较大(dà)时继续加息。美联储利率会议落地前，市(shì)场(chǎng)步(bù)入振荡盘(pán)整状态，预计美元(yuán)指数在105附(fù)近偏强运行，随着美国政府债(zhài)务上限问题落地，美债收益率风险偏向上行，预计国际金价在(zài)1950美元(yuán)/盎司附近(jìn)筑(zhù)底。

　　又(yòu)有变(biàn)数？欧佩克+可能会进一步减产(chǎn)

　　据消(xiāo)息人(rén)士声称，在周日（6月(yuè)4日）的(de)部长级会议(yì)上，欧(ōu)佩克+可能会宣布进一步减产(chǎn)，以(yǐ)提振(zhèn)原油价格。

　　据悉(xī)，可(kě)能的选项之一是额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前有报道称(chēng)，欧(ōu)佩克(kè)+不太可能在会议上决定进一(yī)步削(xuē)减石油产能(néng)。

　　虚虚实实(shí)的消息(xī)意味着更多的不确定性(xìng)，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成员(yuán)国之间相互(hù)争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴(bā)西等国家(jiā)还在蚕食(shí)该集团(tuán)的市场份额，这(zhè)也让分析师(shī)们左(zuǒ)右为(wèi)难。

　　随着经济(jì)前景的恶化，欧佩(pèi)克+成(chéng)员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减(jiǎn)产，不(bù)过这些行(xíng)动都未能(néng)止住油价(jià)的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙(shā)特能源大(dà)臣威胁要进一步减产，他告诫(jiè)投(tóu)机(jī)者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦克则与沙特(tè)能源大臣(chén)唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯(sī)官员(yuán)表(biǎo)示，他认为欧佩克+本周末(mò)不可能减产，布伦(lún)特油价可(kě)能会在(zài)年底(dǐ)前自(zì)行(xíng)回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据(jù)和分析(xī)公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人(rén)想在欧佩克+会议之前做(zuò)空原油，交易员永远不应该低估(gū)沙特在欧佩(pèi)克(kè)+会议期间采取行(xíng)动的可能(néng)。”

　　伊(yī)拉克(kè)石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望(wàng)维(wéi)持石(shí)油市场(chǎng)稳(wěn)定，我们将毫不(bù)犹(yóu)豫地做出任何决定，以使市场更加平衡。他似乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各国石油部长(zhǎng)们决(jué)心避(bì)免重蹈2008年(nián)的覆辙(zhé)，当时全(quán)球经济和金融稳定突(tū)然崩溃(kuì)，导致原油价(jià)格在六个月内从(cóng)逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突(tū)期间(jiān)，乌克兰不(bù)会成为北(běi)约成员！

　　当地(dì)时间6月(yuè)2日，乌克兰总统泽连(lián)斯基在与爱沙尼亚(yà)总统(tǒng)的联合新(xīn)闻发布会上(shàng)表示，在俄乌冲突(tū)进行期间，乌克(kè)兰不会成(chéng)为(wèi)北约成员。泽连(lián)斯基说，不是(shì)因为不想，而是因为目(mù)前很难。乌(wū)克兰只是希(xī)望(wàng)北约合作伙伴听到(dào)声(shēng)音(yīn)，这一点(diǎn)非常(cháng)重要。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在成为北(běi)约成员国之前(qián)需要更多(duō)安全保障，乌克兰需要把(bǎ)这(zhè)些保障(zhàng)都(dōu)写在纸(zhǐ)上，直到乌(wū)克兰能真正获(huò)得(dé)安全(quán)保证，有(yǒu)资格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时(shí)报》援引知情人士的(de)话报道称(chēng)，乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基向北约各(gè)国领导人(rén)明确表示(shì)，除非向基辅(fǔ)提供加入北约的路(lù)线图，否则(zé)他将不会(huì)出席(xí)7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯基(jī)6月1日在访问摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已(yǐ)经做好了加入(rù)北约的准备，基辅正在(zài)等待北约(yuē)接纳乌克(kè)兰。

　　对(duì)乌(wū)克(kè)兰近期加入北约一事，法(fǎ)国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆(lù)参加(jiā)北约(yuē)外长会期间表(biǎo)示(shì)，德国不认(rèn)为北约应(yīng)该(gāi)在近(jìn)期内接纳(nà)乌克兰。此外(wài)，包括法(fǎ)国在内的其他一(yī)些(xiē)北约(yuē)成员国(guó)也不希望(wàng)乌克兰迅速(sù)成为北约(yuē)成员(yuán)国，而(ér)只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏(hóng)观市场情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商品市场出现普涨(zhǎng)行情。从海外宏观层面来看，美国债(zhài)务上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限法案，暂时取消(xiāo)了政府(fǔ)31.4万亿美元的债(zhài)务上限，避免了可能出现的美国有史以来首(shǒu)次违约，使得市场避(bì)险情绪(xù)消退。同(tóng)时在美联储本月会议或暂停加息的预(yù)期推动下(xià)，美元指数(shù)回落至(zhì)一周低点，对风险资产的压(yā)制减弱(ruò)。

　　国内(nèi)方(fāng)面，中(zhōng)国5月(yuè)财(cái)新PMI重返50上方，好于预期的(de)数据(jù)改(gǎi)善了市场情绪，同时(shí)市场(chǎng)也在翘首等待新一轮(lún)稳增长政策的出台。

　　天胶价(jià)格重返(fǎn)万(wàn)二关口

　　周五，在市(shì)场情(qíng)绪回(huí)暖的(de)带动下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天(tiān)然(rán)橡胶期货主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整数(shù)关口。纵观本周，沪胶期(qī)货(huò)主(zhǔ)力价格表现振荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶(jiāo)市(shì)场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市(shì)场消息比较热(rè)闹，前有云(yún)南(nán)旱灾消息发酵，后有(yǒu)收(shōu)储传闻，然而天(tiān)然橡胶期价终究支撑不(bù)力，逐步(bù)归(guī)于平静(jìng)。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行(xíng)情(qíng)上半月上行，下半月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走势(shì)。生意社商品行情分析(xī)系(xì)统监测显示，5月沪(hù)胶(jiāo)持续小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破(pò)，行情维(wéi)持偏(piān)弱振(zhèn)荡(dàng)。综合来看，5月天(tiān)然橡胶(jiāo)盘(pán)面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息提振(zhèn)有小幅上行(xíng)，但(dàn)市场供多需少(shǎo)，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市(shì)场(chǎng)传言(yán)称国储(chǔ)今年(nián)将收储10万吨(dūn)天(tiān)然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声上涨(zhǎng)，影响持续(xù)多日。直至5月(yuè)月中，收(shōu)储传闻叠加(jiā)产区(qū)降雨，市场氛(fēn)围再次(cì)提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货胶主流(liú)报价至11880元/吨(dūn)。而后该消息始终未(wèi)得到证(zhèng)实，市场影响逐(zhú)步(bù)消(xiāo)失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核(hé)心展开的(de)新一季交割品博弈仍然激烈(liè)。中信建投期货能化分析师童长征表示，天(tiān)然(rán)橡胶此轮的上(shàng)涨与下(xià)跌，与收(shōu)储(chǔ)这一传闻(wén)息息相关(guān)。他指出，国储收储(chǔ)的政治、战略(lüè)意义大于经济意(yì)义，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭(tàn)并称为(wèi)四大工业原料，是关系国计民生、国(guó)防安(ān)全(quán)的重要战(zhàn)略物资。毫无(wú)疑(yí)问的(de)是，对于全(quán)球来(lái)说，天(tiān)然橡胶是严重(zhòng)过剩的。但要考虑到一个事实(shí)：中(zhōng)国的(de)天然橡(xiàng)胶的(de)自给率不足20％，高(gāo)度(dù)依赖进口(kǒu)。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应求的(de)。因此，在(zài)当前诡谲多变的(de)国际政治格局中(zhōng)，对(duì)天然(rán)橡胶(jiāo)的储(chǔ)备其(qí)实是有很(hěn)高的必要(yào)性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量(liàng)为10万吨(dūn)，收储的对象是国产(chǎn)全乳胶（即(jí)期(qī)货交割品）。10万吨的(de)量相(xiāng)对于整(zhěng)个(gè)天然橡胶的年(nián)产量来说(shuō)非(fēi)常小，不过(guò)才占0.7％，即便对(duì)中国(guó)全年的消费量来说也只占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对天然橡胶整体的(de)供求(qiú)几无影响。但是如果收(shōu)储的对象是(shì)交割品的话，性(xìng)质就不同了。因为(wèi)目前全年国产全乳的最(zuì)大(dà)产量不过30万(wàn)吨（去年(nián)仅(jǐn)17万(wàn)吨，今年(nián)估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相(xiāng)当全年(nián)交割品产(chǎn)量(liàng)的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童(tóng)长征看来，如果(guǒ)国储轮储橡(xiàng)胶事件成立，根据交(jiāo)割品的供求判断(duàn)影响，再结合历(lì)史上收储(chǔ)的影响(xiǎng)，RU的价格有(yǒu)可(kě)能会更上一层楼(lóu)。但是，由于(yú)整个事件的进(jìn)程会非(fēi)常(cháng)缓慢，价格的反应(yīng)不会即(jí)刻见效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本(běn)面(miàn)难(nán)言乐(lè)观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变(biàn)，产区全面开割(gē)上量(liàng)，橡胶供应旺季(jì)到来(lái)，然(rán)而天胶下游需求并(bìng)未有趋势(shì)性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国(guó)投(tóu)安(ān)信(xìn)期货能化分析师(shī)胡(hú)华(huá)钎告诉记(jì)者，目前全球天然橡胶供应进入季(jì)节性的增产期，中国云南天然(rán)橡胶产区加速(sù)恢复开割(gē)，预计6月中旬全面开(kāi)割，海南(nán)产区已经全面(miàn)开(kāi)割，海外(wài)越南天(tiān)然橡胶产区也全面开割，目前主要产胶(jiāo)国产区逐渐进入(rù)雨季(jì)，物候条件已经由差变好。但(dàn)是由(yóu)于目前天然橡胶上(shàng)游(yóu)原料(liào)价格相对偏低，胶农割胶积极性不(bù)高(gāo)，加工厂利润也(yě)偏低(dī)，工厂加工(gōng)积极性也不高。

　　大地(dì)期货(huò)橡(xiàng)胶研究员唐逸表示(shì)，后续橡胶供应端将逐步(bù)恢复正(zhèng)常，产(chǎn)量(liàng)逐渐增加(jiā)。目前(qián)云(yún)南产区大面积开(kāi)割(gē)，预计后市仍有较多(duō)降雨，干旱情(qíng)况(kuàng)已得到缓(huǎn)解。海南(nán)日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供(gōng)应相(xiāng)对正常(cháng)。泰国东(dōng)北部产区(qū)逐步上(shàng)量(liàng)，南部产出仍在低位(wèi)，本周(zhōu)以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区(qū)已大(dà)面积开割，原(yuán)料数量逐步增加。同时(shí)根据历史降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下(xià)橡胶产区降(jiàng)雨(yǔ)量虽然处(chù)于历(lì)史均(jūn)值以下的(de)概率较(jiào)高(gāo)，但由于季节性的(de)因素，降雨绝对数量仍(réng)然能够保证。因此，他(tā)预计(jì)后市“厄尔尼诺”现象不会(huì)是引发行(xíng)情上(shàng)涨的(de)主要因素。

　　从需求端(duān)来看，东证衍(yǎn)生(shēng)品研(yán)究院(yuàn)能化高级分析师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订单(dān)量较(jiào)为充足，对开(kāi)工(gōng)率(lǜ)形成一定(dìng)支撑，加上轮胎用原料(liào)价(jià)格处(chù)于低位，轮胎(tāi)厂家开(kāi)工积极性尚可。而内销(xiāo)市场需(xū)求表现依然偏弱，各(gè)层级经销商仍以(yǐ)消耗(hào)前期(qī)库存为主，对后市较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最(zuì)新(xīn)数据显(xiǎn)示，目前下游外贸订单充足，加之(zhī)内销订单缺货现象仍存，企业排(pái)产(chǎn)积极性不减(jiǎn)。半(bàn)钢(gāng)胎(tāi)样(yàng)本企业产能(néng)利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工小降，个别企业因(yīn)内销出货压力加大，为控制成(chéng)品库存压力(lì)，存适度(dù)降负现(xiàn)象，全钢胎(tāi)样本(běn)企业产能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比(bǐ) 8.48％。

　　整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，胡华钎(qiān)认为，目前天然(rán)橡胶基(jī)本面处于供需两(liǎng)弱的格局中，尤其是下游需求(qiú)分歧较(jiào)大。“主要(yào)是(shì)不同(tóng)的(de)市场(chǎng)主体预期不(bù)同，但是整体(tǐ)来(lái)说此前(qián)市场对今年的预期过高。从下游轮胎行业来(lái)看，今年以来国内轮(lún)胎开(kāi)工、产量和(hé)出口同比数据还(hái)是(shì)不(bù)错的，反映国(guó)内(nèi)实际(jì)需求并不(bù)差。但(dàn)是(shì)从汽车行(xíng)业来看，由于汽(qì)车刺激政策退出，今年国(guó)内汽车(chē)市(shì)场相对疲(pí)软，价格战等负面消息(xī)较多，市场(chǎng)总(zǒng)体(tǐ)上(shàng)偏悲观。此外狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字，青岛地区天然(rán)橡胶现货(huò)库(kù)存持续攀(pān)升(shēng)，有些人认为是(shì)国内需(xū)求不行，但是其实是进口过多导(dǎo)致的。”

　　在(zài)胡华钎看(kàn)来，目前(qián)主要还是宏观面主导胶价走势，一方(fāng)面中国经济(jì)复苏进程、人民币(bì)汇率波动；另(lìng)一(yī)方(fāng)面美联储加(jiā)息进程，以及(jí)美国银行危机(jī)和美(měi)债上限问题(tí)等。看向(xiàng)下半年，他认(rèn)为天然橡胶(jiāo)基(jī)本面仍然缺乏指引，只有天气和(hé)轮储仍(réng)有可能(néng)“掀起波澜“，而宏(hóng)观面预计比上半(bàn)年好，比如美联储加息步(bù)伐暂缓、国内经济回(huí)暖等，因此(cǐ)对天然(rán)橡(xiàng)胶市(shì)场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期(qī)市(shì)场没有明确方向，主要(yào)跟随宏(hóng)观因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍然是主导后市胶价(jià)走(zǒu)势(shì)的主要因(yīn)素，随(suí)着各(gè)产(chǎn)区开割(gē)后产量(liàng)逐渐(jiàn)增加(jiā)，海外(wài)恢复(fù)速度仍(réng)然偏(piān)慢，预计干胶的数量并不会少(shǎo)，包括今年交割品的数量。我们中期(qī)观(guān)点(diǎn)仍然偏空，后(hòu)市预计存在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给端(duān)没(méi)有天气影响的情况下，后续(xù)主导(dǎo)胶(jiāo)价的因素(sù)主要在需求(qiú)端。从下半(bà狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字n)年来看，外需受海外经济衰退和汽(qì)车半导体(tǐ)短缺影响，预(yù)计难(nán)有起色(sè)。外需走弱也导致(zhì)海外货源涌入(rù)国内，对国(guó)内(nèi)现货端构成压力(lì)。内需方面，春节前市场基于内需复苏的逻(luó)辑，已经(jīng)出现一波反弹行情，但(dàn)节后市(shì)场从交易预期开始转向交易现实(shí)，由于国内需(xū)求复苏不及预(yù)期，胶价因此持续承压(yā)运行。整(zhěng)体来看，她表示短(duǎn)期胶价基(jī)本面缺乏向上(shàng)驱动，只有价格的绝对低位(wèi)才能刺激有效的去库和资(zī)金再次做(zuò)多的意愿(yuàn)。后续还需继续关注天气端是否有(yǒu)扰动(dòng)因素(sù)，一旦天气出现异(yì)常(cháng)状况，或(huò)将(jiāng)带来(lái)新(xīn)的(de)阶段性行情。（有删减）

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