钠电(diàn)池产能规(guī)划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技(jì)是真跨界(jiè)还是奢望(wàng)，飙(biāo)涨后又腰斩(zhǎn)的股(gǔ)价似乎已(yǐ)经给(gěi)出注脚(jiǎo)。

　　去年6月(yuè)以来卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗，萦绕(rào)在键盘生(shēng)产商传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议题莫过于跨界钠(nà)电池。

　　这个热门又令人(rén)遐想(xiǎng)的题材(cái)搭配公司释放钠电池项目进展的(de)“积极主动”，在(zài)2022年(nián)刺(cì)激着传艺科技(jì)股价迅(xùn)速飙(biāo)涨4倍，甚至期间还(hái)祭(jì)出(chū)“七连板”和“五(wǔ)连(lián)板”妖股走势。然去年末(mò)以来，抛“利好消(xiāo)息”催涨股价的套路完全失灵，股价(jià)又(yòu)在4个多(duō)月时间极速腰斩(zhǎn)。即便是3月(yuè)末扔出30亿元定增预(yù)案(àn)投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收获了短(duǎn)暂的上(shàng)涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意(yì)到，股价过山车式的涨跌折射的是市场(chǎng)对传艺科技高调跨界钠电赛道故事的怀疑(yí)：从宣布跨界到现在，时(shí)间不过(guò)10多月(yuè)，规划产能已经(jīng)从(cóng)0到10GWh再(zài)到(dào)18GWh，年赚1亿元的传(chuán)艺科技如何撬动(dòng)54亿元(yuán)乃至(zhì)94亿元的投资成本？巨头环伺(cì)、落地产能骤增、锂价持(chí)续下行，在愈加拥挤的赛道上，夸下海口的(de)产(chǎn)能又(yòu)该(gāi)如何消化？过往投资计划频频“跳票”、实(shí)际效益与预期天差地别(bié)等“黑历(lì)史”在前，“大跃进”的新项目如何让人信服？

　　跨(kuà)界钠电池，股(gǔ)价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离(lí)子电池便与锂离子电池同时期萌芽，但由于(yú)钠电负极嵌钠能力较弱、钠电池能量密度(dù)较低，导(dǎo)致(zhì)其研发进度大大落后于了锂电池。直到2020年后，随着钠电关(guān)键技(jì)术完成突破以及锂价不断飙升，钠电才作为锂(lǐ)电“备胎(tāi)”之(zhī)一重回人(rén)们(men)重(zhòng)视。尤(yóu)其2021年7月，宁(níng)德(dé)时代推出第一代钠离子电池(chí)，掀起钠电风潮，并将风口带(dài)到了(le)A股市(shì)场。

　　时值2022年锂价(jià)暴涨(zhǎng)，A股钠电炒作(zuò)如(rú)日中天(tiān)之际，传艺科技于(yú)去年6月22日晚间高调(diào)宣布入局。彼时的公告显示，公司(sī)拟投资3000万元通过全资子(zi)公司江苏智纬(wěi)电(diàn)子(zi)科技有限公司（以下简称“智(zhì)纬电子”） 同海盈汇鑫企业(yè)、自然人杨磊和杨崇义合作设(shè)立控股孙公司(sī)江苏传(chuán)艺钠电科技有限公司（公司持(chí)股(gǔ)75％，以下简称“传艺(yì)钠电(diàn)”）。

　　公(gōng)告出，传艺科(kē)技旋即涨停，当日盘后公司迫(pò)不及待召开电话会议，向合计64名分析师和(hé)个人投资者(zhě)披露跨(kuà)界(jiè)钠(nà)电的各种细节。根据规划，传(chuán)艺(yì)科(kē)技钠电(diàn)池项目(mù)中试(shì)线2022年(nián)投产，一期(qī)2GWh的产能2023年投产，二期计划(huà)新建(jiàn)8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电话(huà)，股价更加(jiā)疯涨。加上(shàng)6月23日的涨停，传(chuán)艺科技(jì)宣布跨界后(hòu)一口气(qì)收出7个涨停板(bǎn)，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图(tú)，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股(gǔ)价的前(qián)车在前(qián)，传(chuán)艺科技开始有意无意地“主动(dòng)”披露钠(nà)电项目进(jìn)展，而公司股价(jià)也往(wǎng)往在公告披露后录得大幅上涨。去年12月5日盘中，公司股价一度摸(mō)高(gāo)至(zhì)54.44元/股，相(xiāng)较(jiào)于跨(kuà)界钠电池前(qián)10元/股左(zuǒ)右的(de)温吞股价，不到(dào)半(bàn)年的时间已翻(fān)了逾5倍。

　　但此(cǐ)后，公(gōng)司(sī)股价开始掉头向下，无论其(qí)如何发布(bù)“利好”消息，股价也(yě)再难掀大风(fēng)浪，反而随着时间的推(tuī)移，迅速(sù)回落。截至4月20日(rì)收盘，报28.14元/股，4个多(duō)月时间已经较高点(diǎn)腰(yāo)斩。

　　值(zhí)得一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公司(sī)迫(pò)切召开电话(huà)会并(bìng)在《投资者关系活动记录表》中(zhōng)对外发布(bù)钠(nà)电池业务(wù)未(wèi)来规划、技术水(shuǐ)平(píng)等涉及(jí)公司经营的重大信(xìn)息(xī)，但(dàn)直至2022年7月9日(rì)才正式通过(guò)《关(guān)于对深圳(zhèn)证(zhèng)券交易所关(guān)注(zhù)函回复的公(gōng)告》补充(chōng)披露(lù)相关(guān)事项，传艺(yì)科技及(jí)公(gōng)司(sī)董事(shì)长兼(jiān)总经理邹(zōu)伟民(mín)、时(shí)任董秘许小丽(lì)还遭深交所通报(bào)批评。

　　产能(néng)“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传(chuán)艺科技股价“过山车”式上下，背后纵有(yǒu)游(yóu)资(zī)推波助澜，但归根结底还(hái)是其资金有限与钠电产能(néng)规划(huà)“大跃(yuè)进”不匹配无法让市场信服造成的。

　　根据公司定增预(yù)案，钠电池(chí)二期5.5GWh项目建(jiàn)成(chéng)后，公司产能将达到10GWh。而根据公司此(cǐ)前对(duì)交易所回(huí)复(fù)函和2023年(nián)度定增预案，公(gōng)司规划的10GWh钠电池项目的投(tóu)资成本约54亿(yì)元。其中，土(tǔ)地(dì)购置及厂房成本约4亿(yì)元(yuán)，10GWh产能需投入的(de)装(zhuāng)修及设备(bèi)成本(běn)约(yuē)50亿(yì)元。

　　实际上(shàng)，传艺科技规(guī)划的(de)钠电产能远不止这(zhè)公(gōng)告出来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董(dǒng)事长邹伟(wěi)民4月16日在(zài)公开(kāi)场(chǎng)合演讲(jiǎng)时提到(dào)，“2022年7月，公司(sī)决定，发挥(huī)资金优(yōu)势，投资50亿元，新(xīn)征410亩土地，用30个月(yuè)的(de)时间，新上钠离子电池全供应链项目(mù)，逐步形成年产3万吨(dūn)正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠(nà)离(lí)子(zi)电(diàn)池、15万吨(dūn)电解(jiě)液的(de)生(shēng)产(chǎn)能力(lì)；2022年10底(dǐ)，中(zhōng)试线已经竣工投(tóu)产(chǎn)；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已经(jīng)开始试产试销(xiāo)，6月(yuè)底有望批量生产(chǎn)。”

　　邹伟民(mín)公开演讲时提到(dào)的钠电产能规划(huà)，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在上(shàng)述(shù)的54亿元资金(jīn)外(wài)，还需要更(gèng)多资金，仅另外(wài)8GWh钠电池就需要40亿元的投(tóu)入。

　　但现实是(shì)，传艺科技(jì)主营(yíng)式微，年赚1亿元的盈(yíng)利(lì)水(shuǐ)平显然难以撬动(dòng)动辄几十亿的(de)项目。

　　传艺(yì)科(kē)技(jì)主营输入类设备和(hé)印制电路(lù)板（PCB）两大类消费电(diàn)子(zi)零组件，具(jù)体包括(kuò)笔记本/台式机(jī)电(diàn)脑(nǎo)键盘、触控模组和鼠标等输入类设备及通讯(xùn)用(yòng)板、消费电子、计算机用板等 PCB 产(chǎn)品(pǐn)。

　　2017年上市以来(lái)公司经营(yíng)规模不断扩(kuò)大，营收从2017年的6.69亿元(yuán)起步，逐(zhú)年递增，到2022年达到卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗19.99亿元，翻了近3倍。但盈(yíng)利(lì)并未同步，上市当年(nián)公司归母净利润就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之(zhī)后随着行业式微，公司盈利水平起起伏伏，到2022年也(yě)仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达(dá)到了9000万元，净利润增长乏力可(kě)见一斑(bān)。

　　传艺科技业绩变动情(qíng)况，来源：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈，账上的资金也(yě)并不宽裕。2022年，公司(sī)经营活动产(chǎn)生的现金流量(liàng)净额(é)4.46亿元；截(jié)至去年末，公司(sī)货币资金仅(jǐn)2.87亿(yì)元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元(yuán)。

　　那两年半内要拿出54亿元乃至94亿元(yuán)以上(shàng)的资金投(tóu)资(zī)钠电(diàn)，钱从(cóng)哪里来？

　　在2022年(nián)7月9日给深交所(suǒ)的回函中，传艺(yì)科技曾详细披露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日(rì)，公司可用于钠离子电池项目的自(zì)有资(zī)金仅1.61亿(yì)元，银(yín)行授信未使用额度10.27亿元，足见其在(zài)投资钠(nà)电项目时自有资(zī)金的(de)“捉襟(jīn)见肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的回函

　　很明(míng)显，一(yī)开始规(guī)划的一期2GWh产(chǎn)能，传艺科技就是(shì)准备靠银行贷款解决(jué)。后一期(qī)产能(néng)增(zēng)加到(dào)4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样仰仗银行贷款(kuǎn)。今年3月30日公司(sī)公(gōng)告称，传艺科技及子(zi)公司拟向(xiàng)工商银行、农业银行等(děng)组成的联合银(yín)团申请不超(chāo)过20亿元的项目(mù)贷(dài)款，用于公司钠电池项目。根据最新的(de)调研(yán)记录，“截至目(mù)前(qián)，牵头(tóu)银行已审批通过，参团银行处于正常的审批(pī)流程中。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二(èr)期谋定增。今年(nián)3月30日(rì)，公司披露《2023年(nián)度向特(tè)定(dìng)对象发行股票预案》，拟(nǐ)募资(zī)不超(chāo)过30亿元(yuán)，其中(zhōng)的24亿元拟(nǐ)投入钠电池制造二期项(xiàng)目，剩余(yú)6亿元补流(liú)。

　　根(gēn)据测算，二(èr)期(qī)5.5GWh项(xiàng)目总投资额为27.47亿(yì)元，除了定增(zēng)的24亿(yì)元外(wài)，还有(yǒu)3.47亿元(yuán)的(de)缺口(kǒu)。而(ér)为补(bǔ)这部分缺(quē)口，传艺(yì)科技甚(shèn)至将2020年定增(zēng)募投资金中的1.75亿(yì)元变更用于该项目。

　　简单加(jiā)总便(biàn)知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电(diàn)项目只能依赖融资。至于上述(shù)邹伟(wěi)民公(gōng)开演讲时(shí)提到的另外8GWh的项目(mù)资金来(lái)源(yuán)，钛媒(méi)体(tǐ)APP向公司求证，但截至发稿，仍未获(huò)回复(fù)。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电还有(yǒu)优势吗？

　　“今年(nián)销售不低于10亿元，整个钠电(diàn)池全供应链项目计划到2024年末全部竣工投产，达产达效后(hòu)，可实现年(nián)销售250亿(yì)元。”若(ruò)传(chuán)艺科技的钠电项目真如邹伟民在近日的演讲中所言照进现(xiàn)实(shí)，几年后公司营收将在当前基础上翻十几倍。但(dàn)近来腰(yāo)斩的(de)股价显(xiǎn)示，市场对这(zhè)个故事并不再(zài)买账，除(chú)了资金实力有限(xiàn)公(gōng)司外，核心还在其大干(gàn)快(kuài)上后产能(néng)如何消化的问题(tí)。

　　毕竟，在钠电池(chí)商业化元年的2023年，包括(kuò)宁德(dé)时代、中(zhōng)科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸(zhū)多(duō)巨头在内，已(yǐ)纷(fēn)纷发产品、量(liàng)产并(bìng)大建产(chǎn)能(néng)，竞争(zhēng)者初(chū)露威胁，赛道已然开始拥挤(jǐ)。

　　尽管就披露的参数和性能来看，传艺钠电的(de)钠(nà)电池与巨头们不相上下，但宁(níng)德时代落地奇瑞车型、华(huá)语新(xīn)能源配(pèi)套雅(yǎ)迪极钠S9等表明，大佬们已经走(zǒu)在前(qián)面(miàn)，率先在(zài)两(liǎng)轮电动(dòng)车和(hé)低速电动车领域实(shí)现装车应用。而(ér)传艺科技除了在岁末年初公告(gào)与(yǔ)中祥航业(yè)、江苏新(xīn)能源、德博新能源签(qiān)订项目合作(zuò)或战略(lüè)合作协议外，并未官宣重点客户。

　　每每有投资(zī)者问(wèn)及客户(hù)情况(kuàng)时，公司都以“目前订单(dān)下游运用覆盖储能、低速(sù)电(diàn)动(dòng)车及电动工具(jù)等多个领域”“公司钠(nà)离子电池送样后客户的反馈普遍较为良(liáng)好，并已与(yǔ)多名客户签订了销售订单”“公司已(yǐ)与多(duō)家知名两轮电动车(chē)品(pǐn)牌开(kāi)展送样和合(hé)作意向洽(qià)谈等工(gōng)作”等进行回复。至于具体的客户名称和订单金额，一直语焉(yān)不详。

　　且2023年，钠电(diàn)池产能落(luò)地正(zhèng)数倍级增(zēng)长。上海钢联新能源事业(yè)部钠电(diàn)池分析(xī)师汪奇告诉(sù)钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电(diàn)池项目(mù)落地产能有3GWh左右(yòu)，预计2023年落(luò)地(dì)产能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新发布数据则(zé)称，到(dào)2023年底(dǐ)，预计钠电池(chí)产能(néng)将(jiāng)增加至21GWh。无论(lùn)是哪种预测，今(jīn)年钠电池落地产能大(dà)幅增加(jiā)已可预见。

　　“参考锂电(diàn)池行(xíng)业(yè)产(chǎn)能利用率，钠(nà)电池落地的产能中可以实现装机的在(zài)4-5GWh左右，而(ér)铅(qiān)酸电池的市场规模接近40GWh。前期用于两轮车(chē)的钠电(diàn)池不到5％，后面成本(běn)降下来才会有较(jiào)大比例的替代。”汪(wāng)奇认为，今年钠电池只会小批量(liàng)应用到多元(yuán)化场景。

　　然传艺科技却十分自信，其在(zài)调研(yán)记录中预测，预(yù)计(jì)2023年公(gōng)司实际出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去了2023年钠电池市(shì)场(chǎng)的绝(jué)大部分份额。

　　来源：传艺科技(jì)2023年1月(yuè)9日投资者(zhě)关(guān)系活(huó)动记录表

　　需要注意的(de)是，沉寂多年的钠电池是在此前(qián)锂价飙涨(zhǎng)的背景下(xià)作为“替代”而被推到(dào)台前的，去年底以来，碳酸锂价格持续下行，4月20日电碳价格均价(jià)已(yǐ)经(jīng)跌至18万元(yuán)/吨。一时间，锂价持(chí)续(xù)下跌会否影响钠电池商业(yè)化(huà)进程的讨论甚嚣尘上(shàng)。

　　中科院院士欧阳明高近日就表示(shì)：“钠电池(chí)能够起到对锂(lǐ)电池的平衡作用，平衡锂价，保证锂资源的供应安全(quán)，不(bù)太可能成(chéng)为(wèi)主(zhǔ)流。锂价(jià)一便(biàn)宜，就会让钠离子的(de)发展陷入(rù)被(bèi)动。”但他(tā)也强(qiáng)调，“钠离(lí)子技术一定要发展，因为它是锂离子电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电(diàn)和钠电(diàn)建(jiàn)设成本接(jiē)近，目(mù)前三元钠电量产(chǎn)的(de)生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁(tiě)锂(lǐ)电池(chí)在0.5元/Wh左右。其进(jìn)一(yī)步向(xiàng)钛(tài)媒(méi)体(tǐ)APP分析，“钠离子电池性能(néng)比(bǐ)较(jiào)接近磷(lín)酸铁锂电池，高能量密(mì)度的也接近三元523电(diàn)池(chí)。目(mù)前(qián)电碳价(jià)格下跌至16-18万(wàn)元/吨(dūn)，锂电池成本(běn)大幅下降40％以上，所以(yǐ)目前(qián)已经和钠(nà)电池成本基本相当；而由于(yú)锂原料价格大幅下降(jiàng)，目前铁锂(lǐ)和锰酸锂(lǐ)等电(diàn)池成本(běn)已(yǐ)经优于钠电(diàn)池。今年(nián)碳酸锂(lǐ)价(jià)格在(zài)20万以下时，锂电(diàn)池对钠电池有明显(xiǎn)优势。”

　　当然(rán)，市场普遍(biàn)认为钠电(diàn)池还有(yǒu)降本(běn)的空间。兴储(chǔ)世纪总(zǒng)裁助理刘继(jì)茂就告诉(sù)钛(tài)媒体APP，“待产业(yè)链完(wán)善(shàn)后(hòu)，规模量产后钠离子(zi)电(diàn)池正(zhèng)、负极材料价(jià)格(gé)可(kě)降(jiàng)至(zhì)5万元/吨甚至以下，钠离(lí)子电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可能，但只要碳酸锂价格高(gāo)于15万元/吨，钠(nà)离(lí)子电(diàn)池的成本优(yōu)势就依然存在，并且(qiě)随着技术不(bù)断发展、产业不断成熟，钠离子电(diàn)池(chí)的降本空间有(yǒu)望进(jìn)一步打(dǎ)开(kāi)，该成本临(lín)界点仍有进(jìn)一步(bù)下探的可能。”

　　汪(wāng)奇也称，明年(nián)钠(nà)电(diàn)产业规模化完(wán)成后，能(néng)和锂(lǐ)离(lí)子(zi)电池的成本拉开(kāi)差距，接近铅酸电池(chí)的成本。但(dàn)能量密度(dù)的限制，使得碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在15万以上(shàng)时(shí)，成熟后的钠离子电池有一(yī)定(dìng)优势；碳(tàn)酸锂价格在(zài)10万(wàn)左右及(jí)以下时(shí)，钠(nà)离子(zi)电池(chí)在(zài)动(dòng)力领域优势较(jiào)小。

　　钛媒体APP注意到(dào)，包括传艺科技在内(nèi)，诸多入局钠电(diàn)池的企业都言锂价下跌无(wú)碍钠(nà)电池(chí)商业化进程。但(dàn)随(suí)着锂(lǐ)价持续(xù)下降，钠电池利润(rùn)率下(xià)降或也是必(bì)然的(de)。

　　以传艺科技为例，其(qí)在1月9日的调研(yán)记录中曾表示，公司钠电池定(dìng)价主要根据碳(tàn)酸锂的价(jià)格，一(yī)般给到客户(hù)的价格比(bǐ)磷酸铁(tiě)锂便(biàn)宜25-30％，且(qiě)定价会(huì)随碳(tàn)酸(suān)锂价格波动而(ér)波动(dòng)。

　　缺(quē)乏长远投(tóu)资定(dìng)力(lì) 过往项目频频(pín)“跳票”

　　资金和产能消化(huà)之外，市场还担(dān)忧传艺科(kē)技项目投资的定力。

　　尽管公司(sī)对进军钠电领域雄心勃勃，然(rán)而钛媒(méi)体APP梳理其过往投资履历发现，传艺科技(jì)在投(tóu)资上缺乏长远定(dìng)力，临时“跳票(piào)”甚至终(zhōng)止募投计划可谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科(kē)技IPO募资4.81亿元，其中将(jiāng)2.98亿元投向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元(yuán)投向薄膜线路板(bǎn)生产线技改并扩产项(xiàng)目。然2018年4月公司就变更(gèng)募资用(yòng)途，将FPC生(shēng)产项目未用(yòng)的资金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产(chǎn)项目、轻薄(báo)型键盘生产项目，已(yǐ)经使用了7737.67万元募资的FPC生产项目则被(bèi)终止。

　　2019年(nián)8月，又(yòu)将薄膜线路板生产线技改并扩产项目的实施地点从一厂(chǎng)搬(bān)迁至(zhì)二厂；2021年6月，再将该项目(mù)的实施地点变更为(wèi)重庆市合(hé)川区工业园区核心(xīn)区高阳路(lù)30号，实施主体则从传艺(yì)科技变(biàn)为全(quán)资子公司(sī)重庆营(yíng)志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募(mù)投(tóu)项目则再生(shēng)变(biàn)。公司终止实(shí)施(shī)3D玻(bō)璃面板生产项目（已投(tóu)入募(mù)资7445.13万元），并将该项目剩余资金(jīn)全部投(tóu)入轻薄型键(jiàn)盘生(shēng)产项(xiàng)目的建设，并将(jiāng)后者的(de)产(chǎn)能(néng)从1600万台提升(shēng)至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再(zài)融资，定增募(mù)资6亿元，其中的4.20亿元用于(yú)年产(chǎn)18万平方米中(zhōng)高(gāo)端(duān)印制(zhì)电路板(bǎn)建设项目。但次年6月，公(gōng)司将该项目中的SMT工序(xù)实(shí)施地点由(yóu)江苏省高邮(yóu)市经开区(qū)凌波路(lù)33号改建至江苏省高邮市经开区凌波路49号的(de)闲置(zhì)厂(chǎng)房(fáng)；2023年3月，传艺科技再“变(biàn)卦”，又将该(gāi)项(xiàng)目(mù)剩(shèng)余募(mù)资（已(yǐ)投入募资(zī)2.41亿(yì)元）1.75亿元变更用于(yú)投入“钠离子电(diàn)池(chí)制(zhì)造二期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更募投计划的地(dì)点(diǎn)、资金乃(nǎi)至(zhì)项目，直接的(de)后果就是原有的投入打水飘、投资效率低下以(yǐ)及(jí)建成项(xiàng)目(mù)实(shí)际(jì)效益与预计天差地(dì)别。

　　根据招股书(shū)，薄膜线路板(bǎn)生产(chǎn)线技改并扩产项目建设期仅12个月，达产年可实现销售收入2.24亿元。定期(qī)报告卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗显示(shì)，2018年6月30日，该项目就已(yǐ)经建成。但2019年-2022年，该项目的效(xiào)益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和(hé)2599.93万元。

　　而根据(jù)定增方案，年产(chǎn)18万平方米中高端(duān)印制电(diàn)路板建(jiàn)设项(xiàng)目建设期(qī)也仅12个月，预计达产年实现营收(shōu)7.48亿(yì)元，项目净利润1.31亿元。然两年多(duō)时间过去了，截至2022年12月31日，该(gāi)项目(mù)投(tóu)资(zī)进(jìn)度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目效益分别为-1091.61万(wàn)元(yuán)、2300.17万(wàn)元，与当初的预期相去甚远。

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