近(jìn)日(rì)，2022年营业收入303.11亿(yì)元且净利(lì)润67.96亿元的兴发集团，其(qí)旗下子公(gōng)司兴福电子公(gōng)布科创板IPO申(shēn)报稿。

　　兴福电子的主(zhǔ)要产品是磷酸(suān)、硫酸等，其电子级磷(lín)酸产品是半导体加工过程中(zhōng)的关键材料(liào)，公司客户包(bāo)括长(zhǎng)江存(cún)储、华虹集团、中芯(xīn)国际等，也获得大基金(jīn)二期入股。

　　不过有(yǒu)意思的是，兴(xīng)福电子第二大客户(hù)竟(jìng)然是可口可(kě)乐，这(zhè)也(yě)无意间透(tòu)露了一(yī)个冷知识——可口可乐生(shēng)产(chǎn)过程(chéng)中使用的磷酸，原来不只是(shì)常规的食品级磷酸，还(hái)用到了更高纯度的电子级(jí)磷酸。

　　另外，兴福电子间接控股股东还与(yǔ)第二大股(gǔ)东有可(kě)复活的对赌协议(yì)。且(qiě)其中一条比(bǐ)较(jiào)少见，即在兴(xīng)福电子正式(shì)申报IPO后的18个月(yuè)内仍未实现合格IPO的(de)。

　　合格IPO是指哪个？

　　兴福(fú)电子主要从事从(cóng)事(shì)湿电子化学品业务(wù)，公(gōng)司产(chǎn)品包括(kuò)磷酸、硫(liú)酸(suān)等。公司磷酸(suān)产品按照纯度等(děng)级(jí)分为电子级磷酸、食品级磷酸(suān)，电子(zi)级(jí)磷酸可分为(wèi)IC级磷酸和(hé)面板级磷(lín)酸。各(gè)磷酸(suān)产品(pǐn)的纯度等级由高(gāo)到低分别为：IC级磷酸(suān)＞面板(bǎn)级磷酸＞食品级磷酸。

　　申报稿显示，兴福电子在(zài)生产电子级磷(lín)酸、电子级(jí)硫酸的同时会产生部分食品级磷酸(suān)、工业级硫(liú)酸等产品。其中2022年(nián)食品(pǐn)级磷酸的(de)主营(yíng)业务收入为(wèi)1929.29万元(yuán)。

　　主营业务收入摘要(yào)，数(shù)据来(lái)源：申(shēn)报稿(gǎo)

　　这里有个点值得一看，兴福电子2022年第二(èr)大客(kè)户为可口(kǒu)可(kě)乐，金额为6924.1万元，申报稿显示的主要销售内容为磷(lín)酸产(chǎn)品。这个销(xiāo)售金(jīn)额比兴福电(diàn)子(zi)当年食品(pǐn)级(jí)磷(lín)酸的主营业务收入(rù)多出了4994.81万元。原因是(shì)，兴福电子电子级磷(lín)酸产(chǎn)品(pǐn)除销售(shòu)给集成电路行业、显(xiǎn)示面(miàn)板行(xíng)业客户外(wài)，还(hái)销(xiāo)售给可口可乐公(gōng)司(sī)、化(huà)工品贸易(yì)商等(děng)其他(tā)行业客户。由于可口(kǒu)可(kě)乐(lè)公司对磷酸(suān)产品的品质要求(qiú)高(gāo)于一般的食品级磷酸，公司销(xiāo)售给(gěi)可口(kǒu)可乐公司的(de)磷酸产品等级实际为符合食品级要求(qiú)的(de)面(miàn)板级(jí)磷酸。

　　申报稿(gǎo)显示，兴福电子2020年至2022年（下称“报(bào)告期”）的营业收入分别为2.55亿(yì)元、5.3亿(yì)元、7.92亿元，归母净利润分别为-0.22亿元(yuán)、1亿元、1.91亿元。

　　这(zhè)里有三个看点。一是，兴福电子2022年12月(yuè)进行过前期会计差错更正及追溯调(diào)整，比如兴福(fú)电子原报(bào)表2020年净利润为-744.2万元，调(diào)整后(hòu)为-2167.05万元，变动不(bù)小。

　　第二个点(diǎn)为，兴福(fú)电子2022年非经常(cháng)性损益为4528.14万元(yuán)。某会计(jì)师事务所合伙人对记(jì)者表示，非经常性损益(yì)是指公司发生的与经营业务无直接(jiē)关系，或(huò)是虽与经营业务相关，但由于其性质、金额或发生频率，影响了真实、公允地反映(yìng)公司(sī)正常盈利能力的(de)各项收入、支出(chū)。

　　扣(kòu)除非经常性损益(yì)后，兴福电子(zi)2022年归母(mǔ)净利(lì)润由1.91亿元降(jiàng)至1.46亿元(yuán)。

　　调整摘要，数据来源(yuán)：申报(bào)稿(gǎo)

　　第(dì)三个点为，兴福(fú)电子2020年至2022年业绩增长与主(zhǔ)营业务毛利(lì)率提升有关，分别为(wèi)9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电子2021年和2022年(nián)的有关毛利率，已经超(chāo)过申报稿列举的同行(xíng)业可比公司平均水(shuǐ)平(píng)。对此，兴福电子在申报稿中表示，2021年以来(lái)公司陆续实现众多集成电路客户的产(chǎn)品认证及批(pī)量供货，毛利率水(shuǐ)平较高的集成电路用(yòng)湿电子化学品销售收入占比持续提升(sh4斤是多少克，0.4斤是多少克ēng)，且(qiě)公司根(gēn)据(jù)部分产品(pǐn)原材料(liào)价格上涨情况适时调高了产品(pǐn)销售价格，使得2021年和2022年毛利率(lǜ)维(wéi)持在较高水平。

　　那么，在此情况下，兴福电子未来毛利(lì)率还(hái)有多少上(shàng)升空(kōng)间？如果不(bù)靠(kào)涨价，兴福电子未(wèi)来是否还能持(chí)续提高业绩？

　　从股权结构来看，兴福(fú)电子控股股东为上市公司兴发集团(tuán)，其直接(jiē)持有兴福电子 55.29％的股份。兴福电子的间接(jiē)控(kòng)股股东为宜昌兴发。

　　兴福电子第二大股东为国家(jiā)集成电路基金(jīn)二期，持股比例为(wèi)9.62％。需要(yào)指出(chū)的是，兴福(fú)电子间接控股(gǔ)股东宜(yí)昌兴发与国家集成电(diàn)路基(jī)金二期之(zhī)间(jiān)存在(zài)对赌协议。虽然随着兴福电子IPO，相关协议已经终止，但(dàn)回购权和随售权存在(zài)可以“复活”的条件，且其中一(yī)条(tiáo)比较少见(jiàn)，即“兴(xīng)福电子正式申报(bào)IPO后的(de)18个月(yuè)内仍(réng)未实现(xiàn)合(hé)格IPO”。

　　这里有个疑惑，合(hé)格IPO是指通过(guò)上市委审(shěn)议，还是指(zhǐ)拿到(dào)证监会批文？

　　如果(guǒ)是(shì)指通过上市委审(shěn)议(yì)，虽然申报(bào)IPO后的18个(gè)月内没有上会结果的(de)企业比较(jiào)少，但不(bù)是没有例外。比(bǐ)如，截至2023年5月(yuè)10日，上(shàng)交所科(kē)创板栏目显示(shì)，处于正常(cháng)待(dài)审核(hé)阶段的合合信息和先正(zhèng)达，受(shòu)理日期已经超过18个月。

　　如果是指拿到证监会批(pī)文，也有(yǒu)企业(yè)超(chāo)过。比如(rú)，截至2023年5月10日，上交所科创(chuàng)板栏目显示，20家(jiā)提交注册(cè)的(de)企业中有(yǒu)2家受理(lǐ)日期已经过(guò)去18个月。

　　那么，兴福电子(zi)合格IPO是(shì)指哪个？如果18个月后，彼时(shí)兴(xīng)福电子处于正(zhèng)常IPO流程中(zhōng)，又会演绎怎(zěn)么(me)样的剧情？

　　对赌(dǔ)协议摘要(yào)，数据来源：申报(bào)稿

　　另外，兴福电子此次(cì)IPO拟募资15亿元，发(fā)行(xíng)不超(chāo)过(guò)1亿(yì)股，占(zhàn)发行后总股(gǔ)份的27.78％。以此计算，兴福电子(zi)达(dá)到的目标估值为(wèi)54亿元。值得一提的是，15家战略投资者2021年12月对兴福电子增(zēng)资时，公司的(de)投后估值为24.96亿元(yuán)。考虑稀释作用后，15家战略投资(zī)者的增(zēng)值率为56.23％，增值了(le)4.32亿元(yuán)。

　　2023年第一季度(dù)业绩如何？

　　兴福电子(zi)重大经常性(xìng)关联(lián)采购主要系向关联方采购黄(huáng)磷、液体(tǐ)三氧(yǎng)化(huà)硫等原材料、电力等能源以及建筑工程服(fú)务。2020年至(zhì)2022年，兴福电子的重大(dà)经常性关(guān)联(lián)采购金额（不含建筑(zhù)工程服务(wù)采购）分别为1.22亿(yì)元、2.06亿元和1.95亿元，占(zhàn)营业成本的比重(zhòng)分别为(wèi)51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是向间接控股股(gǔ)东宜昌兴发的(de)下属公司采购。

　　细项(xiàng)来看，兴福电(diàn)子部分主要(yào)原材料的关联采购(gòu)占比较高。比如，报告期(qī)内，公司普通(tōng)黄磷关(guān)联采购金(jīn)额占同(tóng)类(lèi)产品采(cǎi)购总(zǒng)额的比(bǐ)例(lì)分别为(wèi)100.00％、91.79％和48.93％4斤是多少克，0.4斤是多少克；报告(gào)期内(nèi)液体(tǐ)三氧化(huà)硫(liú)关联(lián)采购金(jīn)额占同类(lèi)产品采(cǎi)购总额的比例(lì)均(jūn)为 100.00％。

　　另(lìng)外申报稿(gǎo)显示，在(zài)主(zhǔ)营业(yè)务(wù)方面，兴(xīng)福电子是控股股东兴发集(jí)团合并报表范围内(nèi)唯一从事湿电子化学(xué)品相关业务的主体，与兴发集团及其控(kòng)制的其他公司(sī)主(zhǔ)营业务(wù)及应用领域不同(tóng)。

　　虽然兴福电子没有在申报(bào)稿中对2023年第一季度业绩进行预测，但兴发集团(tuán)2023年第一季度(dù)的业绩并不好(hǎo)。

　　兴发集团(tuán)2023年第一季度营业收入为65.71亿元，同(tóng)比下降23.37％。兴发集(jí)团归母净利(lì)润(rùn)为4.49亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降73.87％。对此，兴发集团在(zài)公告中(zhōng)表示，归母(mǔ)净利润(rùn)较上年同(tóng)期(qī)大幅(fú)降低，主要(yào)是受市场供(gōng)需变化影(yǐng)响(xiǎng)，自2022年(nián)下半年以来，草甘膦(lìn)、有机硅DMC等周期性产品市(shì)场价格持续(xù)下跌，在今年一季(jì)度跌(diē)幅扩大，至一季度末，草甘膦价格已(yǐ)跌至行业成本线附(fù)近，有机(jī)硅(guī)DMC已跌破行业(yè)成本线。在价格下(xià)跌过程中，公司上述产品产销(xiāo)量同比均出现大幅下滑。

　　兴(xīng)发(fā)集团也在公告中谈及(jí)湿(shī)电子化学品(pǐn)，即公司湿电子化学(xué)品(pǐn)、特种化学(xué)品、食品(pǐn)添加剂等成(chéng)长性产品市场需求总体良(liáng)好，盈利能力(lì)保持稳定。

　　但是兴发集团另(lìng)一则(zé)公告显示，湿电子化学品2023年第一季度平均(jūn)售价(jià)为8250.4元/吨，相(xiāng)较2022年第一(yī)季度的9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由(yóu)于兴发集(jí)团2022年第一季度统计(jì)口径(jìng)不太一样，销量数据不(bù)太好(hǎo)找，所以不太好具体判断湿(shī)电(diàn)子化学品相关收(shōu)入的(de)变化(huà)。

　　那么，在平均售价下降(jiàng)16.44％的情况下(xià)，兴福电子2023年第(dì)一(yī)季度的业绩具(jù)体(tǐ)表现(xiàn)如(rú)何？

　　平(píng)均售价摘要，数(shù)据来源(yuán)：兴发集团公告

　　违法违规方(fāng)面，兴福(fú)电子曾受到(dào)宜昌市猇亭区城市管理执法局(jú)的行政处罚，处罚金(jīn)额为(wèi)28.16万元(yuán)。原因是兴福电子(zi)无(wú)证建设房屋，总违法建筑(zhù)面积(jī)为4,718.62平方米，总(zǒng)造价563.15万元。另外，兴福电(diàn)子控股股东兴(xīng)发集团的(de)副总经(jīng)理赵勇于(yú)2023年4月(yuè)被上(shàng)交所予(yǔ)以监管警示的(de)决(jué)定(dìng)，原(yuán)因是赵(zhào)勇交易兴(xīng)发集团可转债构成短线交(jiāo)易。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 4斤是多少克，0.4斤是多少克