金融界4月(yuè)28日消(xiāo)息 为规(guī)范开(kāi)展(zhǎn)内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作相关业务，保(bǎo)护境内外投资(zī)者(zhě)合法权益，维(wéi)护利率(lǜ)互换市场秩(zhì)序，中国人民银行制定了《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起(qǐ)施(shī)行(xíng)。

　　中国(guó)人(rén)民(mín)银行有(yǒu)关部门负责人表示(shì)，未(wèi)来中国人民银(yín)行将根据市(shì)场发展情况，适时(shí)增加投资(zī)品种，调整交(jiāo)易和(hé)清算额度，优(yōu)化(huà)交易清算安排，为(wèi)境外投(tóu)资者(zhě)提(tí)供更加便利高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外(wài)，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时(shí)研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银(yín)行有关部门负责人就《内地与(yǔ)香港利(lì)率互(hù)换市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民(mín)银行要(yào)求的境外(wài)投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于境外央行、国际金融组织(zhī)、主权(quán)财(cái)富基金运用人民币投(tóu)资(zī)银行间市场有关事宜的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好(hǎo)境外机构(gòu)投资者投资银(yín)行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债(zhài)券市(shì)场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求(qiú)、完成银(yín)行间债券市场准入备案的境外投资者等，可根据《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”境内外投资者可以签署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通(tōng)”交易(yì)前(qián)可以与交易(yì)对手(shǒu)方(fāng)签(qiān)署经(jīng)中国人民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的衍生品(pǐn)主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍生品执(zhí)行(xíng)协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协(xié)议。境内投资者应当将是否签署协议、签(qiān)署协(xié)议类(lèi)型等事(shì)项(xiàng)向中国外汇(huì)交易(yì)中心备案。目前，中国银行间市场交易商协会(huì)正在研究制定“互换(huàn)通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布后也(yě)可供境(jìng)内(nèi)外投资者选择签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者的(de)投资范围是什么(me)？

　　答(dá)：“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”境外投资者现阶段可在银行间市场开展符合集中清(qīng)算要(yào)求的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平(píng)台、境内电子(zi)交易平台包(bāo)括哪些？境外投资者的对手方、交(jiāo)易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北向互换(huàn)通”下受认(rèn)可的境外电子交易平台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入其(qí)他受(shòu)认可的电(diàn)子(zi)交易平(píng)台，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投资者开展人民币(bì)利率互换(huàn)交易，“北向互换通(tōng)”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报价(jià)商）与境外投资者(zhě)进行交易，“互换通”报价商名单可在(zài)中国(guó)外汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电(diàn)子交(jiāo)易平台达成，交易一经(jīng)达成即视为交(jiāo)易已确认。境外投资者可(kě)通(tōng)过中国(guó)人民银行认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台与境(jìng)内电(diàn)子交易平台的连(lián)接，向(xiàng)境内电子交易平台(tái)发送交易指令，与“互换通”报价商达(dá)成交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行认可的(de)境(jìng)内清算(suàn)机构和香港证监会认(rèn)可的(de)境外清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可的(de)境(jìng)内清算机(jī)构为银行(xíng)间市场清算所股份有限公(gōng)司（以(yǐ)下简(jiǎn)称上海清算所），香港证(zhèng)监会认可的(de)境外(wài)清算机(jī)构为香(xiāng)港(gǎng)交易所旗(qí)下香港场外(wài)结算有限公司(sī)（以下简称场(chǎng)外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展(zhǎn)集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司清算(suàn)会(huì)员资格或作为(wèi)清算客(kè)户委托场(chǎng)外结算公司综(zōng)合(hé)清算(suàn)会(huì)员代理清算，并与场外结(jié)算公司综(zōng)合清算(suàn)会(huì)员(yuán)签(qiān)订客户清算协(xié)议(yì)。交易达成后(hòu)，境内外清算机构对交易进行风(fēng)控检查，对于符合集中清算要(yào)求的交(jiāo)易(yì)及时纳入(rù)集中清算。境(jìng)外机构通(tōng)过场外结算(suàn)公司或其综(zōng)合清算(suàn)会员完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境(jìng)内(nèi)外清(qīng)算机构如何进行衍生品交易的(de)合(hé)约替代？

　　答：合约替代是(shì)指清算(suàn)机构作为中央对手方针对已成交的交易(yì)充当买方的卖方和(hé)卖方的买(mǎi)方的一(yī)种法(fǎ)律安排(pái)，并据此与买方和卖方建立(lì)两个(gè)新合约(yuē)，以清偿买卖(mài)双(shuāng)方之(zhī)间的(de)初始债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境外与境(jìng)内参与者达成的交易在经过上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司(sī)的集中清算审核后，上海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)于当日将(jiāng)交易(yì)进行合(hé)约(yuē)替代，进入集中清算(suàn)，生(shēng)成为三个独立的新合约，分(fēn)别为境外参与者与场外结算公司、场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)与(yǔ)上海清算所、上海清算(suàn)所与(yǔ)境内参与者之间的合约。境(jìng)外与境内参与者之间将(jiāng)不再存在合(hé)同关系。对于未纳(nà)入集中(zhōng)清算的交易，依照成交双方约定的(de)处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景(jǐng)下的跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下(xià)，上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司之间(jiān)的(de)跨境资金结(jié)算(suàn)主要通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外(wài)结算公司可(kě)在境内银行开立人民币基本(běn)存款账户和人民币“互换通”结(jié)算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户(hù)），作为(wèi)极端情(qíng)况下应(yīng)急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)结算资金(jīn)、因“互(hù)换通”交易结(jié)算需要在应(yīng)急(jí)情况下所融入(rù)资金的本息和费(fèi)用以及符合中国人民银行(xíng)规定的(de)其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通(tōng)”业务风控方(fāng)案的一部分，上海清算(suàn)所与场外结算公司将针对双方(fāng)清(qīng)算所之间的风险敞口建立(lì)“互换通(tōng)”资(zī)源池(chí)安排(pái)。双方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保品，该资源池独立于每(měi)一(yī)中央对手方从各自(zì)清算参与者(zhě)收取和追缴的保(bǎo)证金、清算(suàn)基金之外，不用(yòng)于(yú)任何(hé)会(huì)员机(jī)构的(de)违约损失分摊。上海(hǎi)清算所(suǒ)向资源池(chí)缴纳的资金(jīn)存放在以场外结算公司(sī)名(míng)义(yì)于(yú)境外(wài)开立的“互(hù)换通”专用(yòng)账户，场外结算公司(sī)向资源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存(cún)放在以上海清算所名义于境内开(kāi兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只)立的(de)“互(hù)换通”专用人民币/外币(bì)账户，相关账户内资金可豁(huō)免(miǎn)跨境债权(quán)债(zhài)务登记及额(é)度管理要求(qiú)。场外结(jié)算(suàn)公司与上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)每(měi)日基(jī)于双(shuāng)方(fāng)清算所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互(hù)换通”资源(yuán)池要求，并通过境内外(wài)存管银行办理人民(mín)币或外币资金(jīn)的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的(de)机构应当及时履行报送义(yì)务。上海清算所和境内资源池存管银行应当向人民币跨境收(shōu)付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人民币收支信(xìn)息；被撤销的交易如(rú)涉及双边结算补偿金(jīn)的，相关境(jìng)内结算银行应(yīng)当(dāng)进行跨境人(rén)民币(bì)收支信息报(bào)送。上海清算所、境内投资者等相关主体应当按照(zhào)规定履行(xíng)国际收支统计申报义务(wù)，原则(zé)上(shàng)“互换通”交易和(hé)资源池业务(wù)由上海清算所集(jí)中进行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报，补偿金(jīn)等不(bù)经由上海清(qīng)算所清算的交易或资(zī)金(jīn)收付(fù)，由境内投资者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如(rú)何理(lǐ)解“北向互(hù)换(huàn)通”实行(xíng)额(é)度管理？

　　答(dá)：为确保市场(chǎng)平稳运(yùn)行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外(wài)投资者投(tóu)资(zī)银行间(jiān)债(zhài)券市场的情况(kuàng)，初期全市场每日交易净限额为200亿(yì)元人民币（即全部(bù)境外(wài)投资者通过“北(běi)向互换通”开展利(lì)率互换交(jiāo)易在轧差(chà)后的名义本金净额每日不超过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿元人(rén)民币（即上海(hǎi)清算(suàn)所与场外(wài)结算公司之间净头(tóu)寸对应(yīng)的“互换通”资源池风险敞口上(shàng)限(xiàn)为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市场发展情况适时调整(zhěng)额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵(zūn)守的人民(mín)币购(gòu)售业务相关规定具体包(bāo)括(kuò)哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于(yú)人民(mín)币(bì)购售业(yè)务的相关文件主要包括：《中国人(rén)民银行关(guān)于明(míng)确(què)跨境(jìng)人(rén)民币业务(wù)相(xiāng)关问题的(de)通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于(yú)调整人民币购(gòu)售(shòu)业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人民币购售(shòu)业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办(bàn)公厅关于加强境(jìng)外金融机(jī)构进入(rù)银行兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只间外汇市场(chǎng)开展人民币购售(shòu)业务宏(hóng)观审慎(shèn)管(guǎn)理(lǐ)有(yǒu)关事项的通(tōng)知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人民币购售业务管理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购(gòu)售业务境外参加(jiā)行和(hé)境外清(qīng)算行进入银行(xíng)间外汇市场有关事项的(de)公告》（中(zhōng)汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿(yán)用现有境外清算行和境外参加行的业务模式、产品种类(lèi)和信息报送等(děng)相关安排。根据《办法》和人民币购售业务(wù)管理规定，香港(gǎng)结(jié)算行在境内(nèi)银行间外(wài)汇(huì)市场平盘头寸时，应当确保与其相(xiāng)关(guān)的境外(wài)投资者在本机构(gòu)的资金兑换是基于“北向互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参(cān)与交易的，其交易(yì)到期或不再继续参与的，原则(zé)上应(yīng)当通过(guò)香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间(jiān)金融衍生品市场，使用外汇的境(jìng)外(wài)投资者(zhě)可在香港结(jié)算行办(bàn)理外(wài)汇资金兑换，香港结算(suàn)行由此(cǐ)所产生的(de)头寸可到境内银行(xíng)间外汇(huì)市场(chǎng)平盘。初(chū)期，境(jìng)外投资者可选择(zé)一家香港结算行办理业务。香港结算行为(wèi)境外投资者办理外(wài)汇资(zī)金兑(duì)换时(shí)，应当做好真(zhēn)实性审核相关工(gōng)作(zuò)，确(què)保所兑换的(de)资金用于“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)。其交(jiāo)易到期所得的人民币资金(jīn)，可(kě)继续(xù)投(tóu)资(zī)，如用于非(fēi)“北向互换通”投资用途，应当(dāng)通过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内(nèi)外投资者和相关(guān)金融市场基础设(shè兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只)施应当向中国人民银行认可(kě)的交易报告库报告“北向互换通”交易相关数据(jù)。中国外(wài)汇交易中心(xīn)是中(zhōng)国人民银(yín)行认可的“北向互(hù)换(huàn)通”数据(jù)的(de)交(jiāo)易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心达成的“北向互换通”交易，境内外(wài)投资(zī)者无需另行报告。此外，中国人民银行和相关监管(guǎn)部门可以根据(jù)需(xū)要向基础设施调取与(yǔ)境外投资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后(hòu)，还会发布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答(dá)：配合《办(bàn)法(fǎ)》发布，境(jìng)内电子交易平台、境内外清算机构将制(zhì)订(dìng)配(pèi)套的业务规则(zé)等文件并对外发(fā)布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什(shén)么(me)发展计(jì)划？

　　答：未来中国人民(mín)银行将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排，为境外投资(zī)者提供更加便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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