多位业内人(rén)士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易(yì)工具优(yōu)势被投资者(zhě)逐渐认(rèn)知，以及(jí)投资(zī)热点轮(lún)动(dòng)加快、主(zhǔ)题和(hé)行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内资(zī)本市(shì)场正在经历股民(mín)转基民，由(yóu)“投个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期来看(kàn)，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于(yú)投(tóu)资者分散风险，提高(gāo)市(shì)场交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据看(kàn)，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监(jiān)助理(lǐ)、基金经理李沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年(nián)以前(qián)，权益类ETF的规模(mó)主要(yào)集中在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一(yī)般(bān)都是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加(jiā)全行业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越被普通个人(rén)投(tóu)资者认(rèn)知，从而使个人股(gǔ)票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年(nián)新发(fā)ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今年以来(lái)A股市场持续(xù)回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环境比较好(hǎo)，也越(yuè)来越受(shòu)到个人投资(zī)者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民(mín)转化而来，这(zhè)些(xiē)个(gè)人投(tóu)资者也认识到(dào)ETF持(chí)有一篮(lán)子股票，胜率大(dà)概率更(gèng)高，相对于个(gè)股来说，也(yě)能更好地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资者“买(mǎi)新不买(mǎi)旧”的理(lǐ)念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而(ér)机构投资者对于时(shí)间(jiān)成本的把控(kòng)较严格，在看准(zhǔn)投资机(jī)会后，更倾(qīng)向(xiàng)于(yú)去申购老产(chǎn)品。

　　近五年(nián)个人(rén)占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀(pān)升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成为过(guò)去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了(le)机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结构来(lái)看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个(gè)人投(tóu)资者占比较高的(de)行业(yè)或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体(tǐ)仍在扩张(zhāng)态势(shì)中，个人投资者在行业或主题(tí)ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下降，但绝对份额也是(shì)在(zài)增长的，这一数(shù)据更代表了机构(gòu)投资者(zhě)对行(xíng)业或主题ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中，我们发现大(dà)部分(fēn)投资者(zhě)都会将较为(wèi)低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝(cháng)试。潜移(yí)默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产(chǎn)组(zǔ)合配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近年来行业(yè)轮动加快(kuài)，而(ér)宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均衡的投资机会，受到资(zī)金关(guān)注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏(piān)好有(yǒu)所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行时，行业(yè)和主题异(yì)彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又(yòu)大，风险偏好(hǎo)也(yě)随之上升，所以行业(yè)和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场(chǎng)成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人(rén)投资者(zhě)入市规模激增，而(ér)在经历(lì)了多种(zhǒng)行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作(zuò)难度(dù)较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于(yú)跑(pǎo)赢基准的(de)难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步(bù)伐；另一方面，近几年投(tóu)资热点轮动(dòng)较快，新的(de)投资领(lǐng)域带来了大量的学习(xí)成本，而ETF的投资门(mén)槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而(ér)逐步获得个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是随(suí)着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升，个人投(tóu)资者对(duì)于β收益(yì)的认知将越来越深(shēn)入，近几年可(kě)以看到更多投资者(zhě)会基于(yú)大势选择宽基投(tóu)资工具；另一方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场的投(tóu)资主(zhǔ)线较为清晰(xī)，如消(xiāo)费、新能源(yuán)、医药等(děng)，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提(tí)高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性

　　随着(zhe)个人占(zhàn)比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明(míng)显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示，2022在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录年(nián)股(gǔ)票(piào)ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来看，股票(piào)ETF市(shì)场个人占比超过机构，有利于股民转为基(jī)民，为投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　国泰(tài)基金表示(shì)，ETF的个(gè)人投资者(zhě)大都由股民转化而(ér)来(lái)，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明(míng)、成本(běn)低廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑(huá)风险(xiǎn)，也(yě)能够获(huò)得交易的参(cān)与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更(gèng)小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而(ér)非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资(zī)上可能(néng)交易(yì)频率更高，也(yě)更(gèng)容易受到市场消息的影响，这(zhè)对于我(wǒ)们基金(jīn)管理人(rén)的(de)持(chí)续运营和投(tóu)资(zī)者陪伴都(dōu)提出了(le)更高的要(yào)求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的(de)个人占比(bǐ)可能会带来更活跃(yuè)的交易，并(bìng)带(dài)来更(gèng)有吸(xī)引力的市(shì)场(chǎng)。”李沐阳也称。

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