A股“股王”之争进入白(bái)热化(huà)阶段，中国移(yí)动(dòng)股价周中创历(lì)史新(xīn)高，一度从独占A股(gǔ)市值榜首近3年(nián)的茅台手(shǒu)中(zhōng)抢下“A股之王”的光环，引发市场热(rè)议。截(jié)至周五收盘，茅台最(zuì)终以微(wēi)弱(ruò)优势反(fǎn)超，但地(dì)位(wèi)已岌岌可危(wēi)。值得(dé)注意的是，因中国移动(dòng)在(zài)A+H两地上(shàng)市，若按其A股股本计算(suàn)则(zé)不过(guò)是一场计算上的(de)乌(wū)龙，但若均按(àn)照A股股价等数据计算，则其总市值(zhí)一(yī)度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值(zhí)王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在(zài)数(shù)字经济、信创(chuàng)、中特(tè)估、人工智能等一系列热点催化下，中国移(yí)动今年股价累计最(zuì)大(dà)涨幅已近(jìn)60%，自(zì)去年(nián)上(shàng)市以(yǐ)来最近一年股价累计(jì)最大涨幅接近翻倍，而(ér)茅台股(gǔ)价则几乎仅(jǐn)在原(yuán)地踏(tà)步。有(yǒu)市场人士认为(wèi)，中国移(yí)动和茅台这场股王宝座的争夺(duó)可能揭示着(zhe)A股(gǔ)未来的发(fā)展趋势(shì)。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启(qǐ)示录：消费(fèi)回潮(cháo)卷出(chū)白酒泡沫 数字经济时代带(dài)来预备(bèi)新股王

　　A股总市值榜首之争，向(xiàng)来(lái)是市场关(guān)注焦点，回顾(gù)历史来(lái)看，最近(jìn)十(shí)多(duō)年来(lái)股王(wáng)变迁的(de)背后似乎也反(fǎn)应着国内经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年(nián)中国石油(yóu)登陆A股(gǔ)时，市值(zhí)一度超过(guò)8万亿人(rén)民币(bì)。不仅(jǐn)稳居A股第(dì)一，甚至登顶全球资本市场市(shì)值之(zhī)首，得益于当时(shí)基建大发展时期，中石油在股王的位置上稳坐了八年，直(zhí吴亦凡资产多少亿)到2015年工商(shāng)银行依托当年互(hù)联(lián)网金融牛(niú)市成为新锐股王。再后来，随着我国在2018年进入消费牛市，开启了此后三年的消费白马股大牛市(shì)，也成就(jiù)了(le)如(rú)今(jīn)贵州(zhōu)茅台股王的(de)A股传奇(qí)。

　　（图片(piàn)来(lái)源：格隆汇、勾股大数据；资(zī)料来源：微信公众号市值观察(chá)4月17日文(wén)章《谁是A股之(zhī)王(wáng)？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然茅台仍一直(zhí)稳稳领(lǐng)跑，但在高端白酒(jiǔ)的(de)高估(gū)值泡沫(mò)下，以及今年春节后白(bái)酒行(xíng)业的终端动销几乎(hū)并未(wèi)达到预期，整个白酒板块经历回调，公(gōng)司股价也现大幅下跌。近日，中国(guó)移动的突然(rán)崛起更是开(kāi)始对其王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度超越贵州茅台市值这一历史性(xìng)事件背后，除了离不开国(guó)家(jiā)政策(cè)持续推进(jìn)的数字经济，与最近爆(bào)火的(de)人(rén)工(gōng)智(zhì)能两大概(gài)念加持，还有来自于“中特估”这个新概念(niàn)的强力(lì)催化。

　　具体来看，根(gēn)据数据显(xiǎn)示，当(dāng)前美股市值前十(shí)的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯(sī)拉、META均为科技股。有分析认(rèn)为，科技进步已成提(tí)升(shēng)生产力(lì)的重要因素，二级(jí)市(shì)场对科技企业的态(tài)度能一定程度(dù)显示出科技(jì)企业的竞争(zhēng)力强度。因此，以中国(guó)移动为代表的科技股“逼宫(gōng)”以贵州茅台为代表的消费(fèi)股似乎也预示(shì)着市场(chǎng)中的(de)积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化深度(dù)转型(xíng)的背景下(xià)，实力强劲(jìn)并实(shí)现华丽转身(shēn)的中(zhōng)国移(yí)动，已(yǐ)经(jīng)逐(zhú)渐(jiàn)成引领中(zhōng)国经济潮(cháo)流的主力军。信达证券研报表(biǎo)示(shì)，公司作为国企数字经济担当，积极(jí)布局云计算、IDC、工(gōng)业(yè)互联网等创新业务，伴随算力(lì)网(wǎng)络的进一步发展(zhǎn)，将拉动(dòng)底层(céng)云计算业务(wù)的需求，公司具备较强的(de) IDC/云计算业务能力，正(zhèng)在从(cóng)传(chuán)统(tǒng)管道(dào)运营商(shāng)向数(shù)字(zì)科技领(lǐng)军企业加快跃迁升级，有望首先迎来估值重塑机遇(yù)。

　　同时，从(cóng)估值修(xiū)复情况来看，根据光大证券4月(yuè)15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三(sān)大(dà)运营商股价涨幅均超过20%，其(qí)中中国电信涨幅达(dá)62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值分别修(xiū)复(fù)至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已(yǐ)显(xiǎn)著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国(guó)移动为代表的(de)三大运(yùn)营商板块，借助“央企低(dī)估值+数字经济”成为(wèi)率(lǜ)先(xiān)修(xiū)复的板块。

吴亦凡资产多少亿g src="http://img.jrjimg.cn/2023/04/23/9995aae27acbc68898c894a7433cfdfc.png" alt="A股股王之争的台前幕后：股王变(biàn)迁(qiān)史或预示数字经济时代迎新人，中(zhōng)国移动手握新魔法能(néng)否打破“茅台魔咒”？">

　　▌中国移动的(de)新魔(mó)法能否打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还(hái)有另(lìng)一个故(gù)事引发市场(chǎng)热(rè)议(yì)。即(jí)很长(zhǎng)一(yī)段时间以来，A股市(shì)场一(yī)直流传(chuán)着“茅(máo)台魔咒”的传说，即大多股(gǔ)价超过茅台的上市公(gōng)司(sī)，在风光散尽之(zhī)后往往下(xià)场都不太(tài)好(hǎo)。本(běn)次中(zhōng)国移动直(zhí)接在市值上(shàng)超(chāo)越茅(máo)台(tái)，结(jié)果是(shì)否会不一样(yàng)呢？

　　回看那些中了“茅台魔(mó)咒”的A股上市(shì)公(gōng)司，有同样(yàng)中字头的(de)中国船舶，其在2007年依托船(chuán)舶业景气(qì)度提升，股价超越茅台并一度(dù)突破300元(yuán)/股，但好景(jǐng)不长，在2008年金融危机爆(bào)发、船舶业跌入(rù)冰(bīng)点后极速缩水至30元附近，至今(jīn)中国船舶股价维持在24元左右。此(cǐ)外(wài)，海普(pǔ)瑞、神州泰岳、安硕(shuò)信(xìn)息(xī)、中文在线、全通教育(yù)等多(duō)家公司(sī)股价均超越(yuè)茅台，但(dàn)最后的结(jié)果不是业绩暴雷就是股价(jià)毫无原因跌(diē)跌不休。

　　可以(yǐ)看出的是，上述公(gōng)司的陨落(luò)大(dà)部分主要是由于行(xíng)业景气(qì)度变化以及(jí)股市景气度无(wú)法维持。而茅台凭借(jiè)其(qí)产品(pǐn)稀缺(quē)性以(yǐ)及长期稳稳增(zēng)长的利润，最终一次次(cì)甩开(kāi)这些曾经(jīng)短暂领先者。对于一家(jiā)企(qǐ)业股价能否持续上涨以及维持高位，市场普遍观点(diǎn)还(hái)是(shì)认为，实际需(xū)要看公司(sī)的(de)基本(běn)面。

　　那么，一向(xiàng)有着“印钞机”之称，营收规模超(chāo)茅台(tái)约7倍的中国移动(dòng)，为(wèi)什么此前市值却一直(zhí)不如(rú)茅(máo)台呢？

　　对此(cǐ)，有分析认为，大致归结(jié)为两个重(zhòng)要原因。一方面，茅台越卖越贵(guì)，但话(huà)费(fèi)越交越少。在(zài)市场化的作用下，一瓶茅台已经(jīng)冲上(shàng)3000元左右的高价(jià)，而中国移(yí)动虽掌握着大把的通信类资源，但作为央企需要承担(dān)“提速(sù)降费(fèi)”的责任，也就不能无拘(jū)束地(dì)涨价。另一方(fāng)面即是成本方(fāng)面的问题，中国移动本质(zhì)作为(wèi)通信基(jī)础设(shè)施企业(yè)，需要(yào)持(chí)续不断的建设投入(rù)，从2G到5G，其(qí)近十年资本开(kāi)支合计1.82万(wàn)亿元。相比之下，茅台就像一(yī)门(mén)“躺赢”的(de)生意，基本不需要如此沉重的资(zī)本开支，也不需(xū)要面临追(zhuī)赶最新技(jì)术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务(wù)数(shù)据可(kě)以看出，中国移动今年一季度(dù)的营收(shōu)是茅台的8倍(bèi)，但净(jìng)利润却差(chà)别不大，销售(shòu)毛利率更(gèng)是有(yǒu)着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近(jìn)期来看，一系列信号表明中国移动可能正在迎来(lái)一(yī)些变化。

　　随(suí)着5G建设高峰期(qī)的结(jié)束，中国移动此前(qián)表示，2022年是(shì)三年投(tóu)资高峰(fēng)的最后(hòu)一年，2023年起资本(běn)开支(zhī)不再(zài)增长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿(yì)元，同比下降1.1%，全年营收(shōu)则(zé)可突破1万亿元。据(jù)业内人士测算，这意味着(zhe)届(jiè)时全年资(zī)本开支占收(shōu)入比(bǐ)重将(jiāng)低于(yú)18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的是，随着移(yí)动互(hù)联网(wǎng)进入下半场，行业重心已(yǐ)转(zhuǎn)向产(chǎn)业互联网和智能化，中国移动加速转型下正在抓紧机遇。信达证券(quàn)研报表示，中国移(yí)动(dòng)数字化(huà)转(zhuǎn)型收入“第二曲线”不断攀升，去(qù)年公司数字化转型收入对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成(chéng)为公司收入增长的(de)第一驱(qū)动力。此外，公司移(yí)动(dòng)云(yún)收入规模实(shí)现新跨(kuà)越，去年(nián)移动云收入达到503亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三(sān)年实现(xiàn)翻(fān)倍(bèi)暴涨，综(zōng)合(hé)实力迈(mài)入(rù)国内业界第一阵营。

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