分析人士(shì)称，《暂行(xíng)规定》施行后，预(yù)计全市场货币市场基(jī)金数量上将有(yǒu)一定出清，对(duì)基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人的产品(pǐn)体(tǐ)系结(jié)构布局(jú)、调整也提出(chū)了要(yào)求。

　　5月16日，《重要(yào)货币(bì)市场基金监管(guǎn)暂行规定(dìng)》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险管理、人员及(jí)系统配置、投资比(bǐ)例(lì)、交(jiāo)易(yì)行为、规(guī)模(mó)控制、申赎管理等多方面对(duì)重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的基金管理人提出了更为严格审慎的(de)要求(qiú)。

　　业(yè)内(nèi)人士指(zhǐ)出(chū)， 《暂(zàn)行规(guī)定》将提高货(huò)币基金的风(fēng)险管(guǎn)理能(néng)力和透(tòu)明度，降低(dī)投(tóu)资风(fēng)险(xiǎn)。但是，可能会对部分追(zhuī)求(qiú)高收(shōu)益的投资者造成一定影响(xiǎng)。此外，预(yù)计(jì)全市场货币(bì)市场基金数量上将有一定出清(qīng)，对(duì)基金管理人的产品体系结构布局、调(diào)整(zhěng)也提出了(le)要求。

　　哪些基金被(bèi)纳(nà)入

　　《暂(zàn)行规定》指出，重要货(huò)币市(shì)场基金(jīn)是指因基金资产规模较大(dà)或者投资者人(rén)数较多、与其他(tā)金融机构或(huò)者金融产品关联性(xìng)较(jiào)强(qiáng)，如发生重大风险(xiǎn)，可能(néng)对资本市场和金融体系产生重大(dà)不(bù)利影响的货币市(shì)场基金。

　　哪(nǎ)些基(jī)金会被纳入评估范围？

　　根据《暂行(xíng)规定》，货币(bì)市场基金满足下列任一条件的，基金管理人应(yīng)当在10个工作日内主(zhǔ)动(dòng)向中(zhōng)雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗国证监会报告：基金资产净值连(lián)续(xù)20个交易日(rì)超过2000亿元；基金(jīn)份额持(chí)有人数(shù)量连续20个(gè)交易(yì)日超过5000万个；中国证(zhèng)监会认定的(de)符(fú)合(hé)重要货币市场基金特征的其(qí)他条件。

　　东(dōng)方财(cái)富Choice数据显示，截至2023年(nián)一(yī)季(jì)度末，市场上共(gòng)有天(tiān)弘余(yú)额(é)宝货币、易方达易理财货币A、建信嘉薪宝货币A三只基金规模超过2000亿(yì)元。其中，天弘(hóng)余额宝(bǎo)货(huò)币规模(mó)最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金份额持有人户(hù)数来看，截至2022年末，天弘余额宝货币持(chí)有人(rén)达7.44亿(yì)户，居于首位。

　　有业内人士对记者(zhě)表示，《暂行规定》实施后，对(duì)于规模超过2000亿元或(huò)者投资者(zhě)数量大(dà)于5000万个的货(huò)币市场基金，监管要求(qiú)更加(jiā)严格，基金管理人需要增(zēng)强抗风险能(néng)力，并(bìng)明确风险防(fáng)控(kòng)与(yǔ)处置(zhì)机制。这将(jiāng)促使基(jī)金(jīn)公司更(gèng)加注(zhù)重风险管理和产品(pǐn)合规性，提(tí)高产品的透(tòu)明度(dù)和稳(wěn)定性，从而(ér)保(bǎo)护投资者(zhě)的(de)利益(yì)。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规定》与(yǔ)资管(guǎn)新规一脉(mài)相承(chéng)，都是为了提升(shēng)资管机构的风险管理能力(lì)，实现风险分散化，防止风险过度集中、对(duì)金(jīn)融安全(quán)产(chǎn)生不利影响。在(zài)提升风控水平的前(qián)提下，引导高收益产(chǎn)品打破刚兑，高安(ān)全产品(pǐn)收益(yì)率回(huí)落至与其风险相(xiāng)匹配(pèi)的合理水平。随着资(zī)管(guǎn)新(xīn)规的逐步落地，回(huí)归(guī)本源(yuán)的主动(dòng)类(lèi)资(zī)管(guǎn)产品迎来发展良机，财富管理行(xíng)业百花齐放。

　　明确附(fù)加(jiā)监(jiān)管(guǎn)要求

　　《暂行规定》明(míng)确了重要货(huò)币市场(chǎng)基金的附(fù)加监管(guǎn)要求，指(zhǐ)出基金管理人应当遵(zūn)循(xún)长(zhǎng)期稳(wěn)健的(de)经营和(hé)投资理(lǐ)念(niàn)，确保自身投资研究(jiū)、人(rén)员配备、系(xì)统运营、客(kè)户服(fú)务、风险管理与危机应对等方(fāng)面(miàn)的能力水(shuǐ)平与重(zhòng)要货币市(shì)场基金(jīn)管理规模(mó)相匹配，不得盲目扩张(zhāng)基金规(guī)模。

　　值得注意(yì)的(de)是(shì)，重要(yào)货币市(shì)场基金的(de)基金(jīn)经理不得(dé)少(shǎo)于2人。在薪酬考核方面，基金管理人(rén)的高(gāo)级管(guǎn)理人(rén)员、基(jī)金经理等相关人员的(de)考核(hé)评价(jià)、薪酬激励等不得直接或者间接与(yǔ)重要货币市(shì)场基(jī)金雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗的规模(mó)相挂钩(gōu)。

　　在重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场基金(jīn)的投资运作(zuò)指标方(fāng)面(miàn)，也需(xū)要满(mǎn)足(zú)多项要求。例如(rú)，持有一家公司发行(xíng)的证券(quàn)市值不得(dé)超过(guò)基金资产净值的(de)5％；投资于具有基金托管人资格的同(tóng)一商业银行发行的金(jīn)融工(gōng)具占(zhàn)基金资(zī)产(chǎn)净值的比例不得超过15％；主动投(tóu)资于流动性受限资产的规模合计不得超过基金资产(chǎn)净值的 5％；投资组合的平均剩(shèng)余期限不得(dé)超过90天；投资组合的杠杆比例(lì)不得(dé)超过(guò)110％。

　　货(huò)币(bì)市(shì)场基金(jīn)交易行(xíng)为管理(lǐ)方面，《暂行(xíng)规定》指出，审慎确(què)认大额申购申请，避免(miǎn)出现(xiàn)接(jiē)受单(dān)一投资者申购(gòu)申请(qǐng)后导致其持有份额超过基金总份额5％的情况。

　　而在风险准(zhǔn)备金方面， 基金管理人、基金(jīn)托(tuō)管人每(měi)月从重(zhòng)要货币市场基金的管理(lǐ)费、托管费中计提的风(fēng)险准备金比例不得低于20％。

　　国(guó)信(xìn)证券指出，《暂行规定》是金融防风险的重(zhòng)要举措(cuò)。部分货(huò)币市(shì)场基金规模较大、投资者数量较多，具有“牵一发而动(dòng)全(quán)身”的重要影响(xiǎng)，当出现风险事(shì)件时(shí)，可能(néng)会对金(jīn)融市(shì)场的流(liú)动性安全产生冲击。《暂(zàn)行规定(dìng)》无论是(shì)从考核机制，还(hái)是从投资(zī)比例、久期、可变现资(zī)产的(de)限制(zhì)，都是为了更高流动性考虑，重要(yào)货币市场基金防范流动性风险的能力将进一(yī)步提升(shēng)，将(jiāng)有效防止出现2016年部分货币市场(chǎng)基金类似的流动性风险事件。

　　制定(dìng)风险(xiǎn)应对(duì)预案

　　在重(zhòng)要货币市场基金的(de)风险防控和(hé)监(jiān)督管理机(jī)制方面，《暂行(xíng)规定》也做(zuò)出了明确的(de)规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当综合评估重要货币市场(chǎng)基金(jīn)各类风(fēng)险的成因、表现及影响(xiǎng)，会同相关市场主体(tǐ)共同制定合(hé)理有效的风险应对预案。风险应对预(yù)案(àn)应当(dāng)报中(zhōng)国(guó)证监会备案，中国(guó)证(zhèng)监(jiān)会对(duì)风险应对预案(àn)的有(yǒu)效性、合理性、可行性(xìng)等(děng)进行评估。

　　重要货币市场基金发生重大风险(xiǎn)的，由(yóu)中国证监会(huì)牵头相关部门成立风险(xiǎn)处置小组，督促基(jī)金(jīn)管理人及相关市场主体依(yī)据风(fēng)险应对预案(àn)等对重要货币市场基金实施风(fēng)险处置。

　　那么，《暂行规定(dìng)》的实施对于投(tóu)资者有什么影响？

　　有业内人士对(duì)记者表示(shì)，《暂行规定》将提高货(huò)币基金的风险管(guǎn)理能力和(hé)透明度，降低投资风(fēng)险(xiǎn)。但是，可能会对部分(fēn)投资者造成一定影响，例如可能(néng)会对(duì)一些追求高收(shōu)益的投(tóu)资者造成一定冲击。此(cǐ)外(wài)，新规(guī)可能会导致一些(xiē)货币基金规模较小的产品退(tuì)出(chū)市场，投(tóu)资者(zhě)需要注意选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于(yú)保(bǎo)护低风险偏好的投资者。相(xiāng)对于其(qí)他资管(guǎn)产品，货币市场基金(jīn)具(jù)有着投资者数量庞(páng)大，风(fēng)险偏好较低(dī)的特点。部分规模较大的货币规模基金如(rú)出现风险事(shì)件(jiàn)，或将对社(shè)会稳定产生(shēng)不利影响(xiǎng)。《暂(zàn)行(xíng)规定》提升了(le)重要货币(bì)市场基金的资(zī)产安全(quán)要求，有利于保护投资者利益。”国信证券表示。

　　财(cái)信证券指(zhǐ)出(chū)，《暂(zàn)行规定》施行后，货币市场基金的规范化、标准(zhǔn)化、投资分(fēn)散化、安全化程度(dù)将(jiāng)有提升，未来是(shì)否在(zài)公(gōng)布的重点货币基金名(míng)录内，可能是投资者选(xuǎn)择考量的潜在(zài)背书因素之(zhī)一。预计全市场(chǎng)货币(bì)市场基金数(shù)量上将有(yǒu)一定(dìng)出清(qīng)，对基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人(rén)的产品体(tǐ)系结构布局、调(diào)整(zhěng)也提出(chū)了要(yào)求。

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