随着一季报披(pī)露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称(chēng)的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革三只基金是全(quán)市场公募FOF一季(jì)度持有只数(shù)最多的(de)权(quán)益基金，相比去年四季(jì)度，易方达供给改革取代融通健康(kāng)产业(yè)，新进FOF“最爱”权益(yì)基金(jīn)前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看(kàn)，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位(wèi)FOF基金(jīn)经理认为，中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于(yú)底部向上修(xiū)复的状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资(zī)产估(gū)值修复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季(jì)的基(jī)金配(pèi)置(zhì)清单也重磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量(liàng)上(shàng)看，是目(mù)前公募FOF买入数量最多的(de)权益基(jī)金，这也是(shì)华商新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购(gòu)”榜(bǎng)首(shǒu)，去(qù)年末是与融通健康产业并列(liè)首位。在(zài)此(cǐ)之(zhī)前，则由海富通改(gǎi)革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个(gè)月持有等(děng)基金在(zài)一季度均重(zhòng)点(diǎn)配(pèi)置华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金，其中更有包括(kuò)平安盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五(wǔ)年等基金将华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选(xuǎn)作为(wèi)前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一季度末(mò)公(gōng)募(mù)FOF合计持有华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选基(jī)金份额4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势(shì)优选的FOF基(jī)金数量则相(xiāng)比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资(zī)料介绍，华(huá)商新趋势优选基金成立于(yú)2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海(hǎi)栋过(guò)往长期以成长风格著称，截止今年一季度末(mò)，成立(lì)以(yǐ)来收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方达(dá)科瑞(ruì)，合(hé)计(jì)持有(yǒu)份(fèn)额(é)1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达(dá)科瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估(gū)值(zhí)被错杀的个股，对于基(jī)本面坚固或出现好(hǎo)转(zhuǎn)信号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革(gé)在(zài)一季(jì)度新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前(qián)三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有(yǒu)易方达供给改革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比(bǐ)去年(nián)底持有的FOF基(jī)金只数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方(fāng)达供(gōng)给改革(gé)基金经理杨宗昌(chāng)是化学博士(shì)，有过多年(nián)化工研究经(jīng)验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把握投资机会，并通过努力不(bù)断扩大能力圈(quān)，目前行(xíng)业(yè)配(pèi)置更趋均衡(héng)。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数(shù)据统计(jì)，被(bèi)动指数基金增持(chí)前三“花落(luò)华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混(hùn)合基金中(zhōng)，汇添富科技创新、易方达供给改革、易(yì)方达新兴成长位列增持(chí)份(fèn)额前三(sān)；偏股混合基金增(zēng)持前(qián)三(sān)则(zé)被易(yì)方(fāng)达(dá)信息产业、财通资管健康(kāng)产业(yè)、中欧(ōu)碳中和(hé)占据；股票基金增持前三分别为(wèi)中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延(yán)增长主题、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金增持前(qián)三(sān)则(zé)是(shì)交银定期支付双(shuāng)息平(píng)衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增持前三依次为(wèi)易方达安盈(yíng)回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金(jīn)合信(xìn)鑫祺。

　　权(quán)益(yì)仓位(wèi)偏向(xiàng)成长风格<耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的/strong>

　　减持(chí)涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一季度A股市(shì)场整体表现相对较好(hǎo)，但行业分化较大(dà)。受益于(yú)数(shù)字经(jīng)济政策(cè)的(de)提振与人工(gōng)智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地产和新能源(yuán)等板块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权(quán)益仓(cāng)位，并向成长风格偏(piān)移，也有部分FOF基(jī)金经理在一季度(dù)末对涨幅(fú)过(guò)高行业基金进行了减(jiǎn)仓(cāng)， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安泰(tài)平(píng)衡养老FOF基(jī)金经理林国(guó)怀在一季报中(zhōng)表示(shì)，本季(jì)度基金(jīn)主要进行以下操作(zuò)：1、持续维持权(quán)益资产的仓位略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成长(zhǎng)型基金的配置比例，同时适度降低价值型基金(jīn)的配置比(bǐ)例(lì)；3、逢(féng)高减持部分转债品种，增加其他确(què)定性较高的(de)绝对(duì)收(shōu)益或相对收益(yì)基金品种；4、继续(xù)根(gēn)据既定(dìng)的策略参与股(gǔ)票定增、大(dà)宗交易等投(tóu)资机会，减持(chí)解禁的股票(piào)。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分依(yī)然保(bǎo)持略超配(pèi)价(jià)值风格，但偏(piān)离幅度已显著下降，保(bǎo)持一贯的“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适度均衡(héng)”的(de)配置策略，通过积极(jí)挖掘市场上相(xiāng)对收益和绝对收益(yì)的投资机会不断增(zēng)厚组(zǔ)合收益，通过“多(duō)资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该(gāi)基金呈现(xiàn)为“相对(duì)稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持(chí)仓上看，富国(guó)城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金(jīn)，富国信用债、万家安弘淡(dàn)出(chū)前十大之列(liè)。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理对全年(nián)市场的主线判(pàn)断不是很清晰，因此(cǐ)组合整体上除了向小市值成长(zhǎng)风格有(yǒu)一定偏离外，其(qí)他方面没有(yǒu)明显的偏离(lí)，整体上(shàng)比较均衡。随着近(jìn)期政策方向的(de)明朗，基(jī)金经理对今年(nián)全年股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐(jiàn)有了较明确的判断，在(zài)操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价(jià)值风格基金和股票，以(yǐ)及与数字经(jīng)济相关的基金和(hé)股票(piào)，未来(lái)计(jì)划(huà)视相(xiāng)关(guān)板块(kuài)的估值水(shuǐ)平变(biàn)化做动态调整。”华夏养老2045三(sān)年基金经理(lǐ)许(xǔ)利明表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2035三(sān)年今年一季度的主要持(chí)仓仍然坚(jiān)持(chí)长期资产(chǎn)配(pèi)置策略，但继(jì)续(xù)对部分主动(dòng)权益基(jī)金进(jìn)行了(le)分散和优化(huà)，在(zài)一(yī)季度股票市场整体小(xiǎo)幅上涨但行(xíng)业之间分化巨大的市场中，基于(yú)对长(zhǎng)期(qī)基(jī)本面、行业景气度(dù)、估值、性(xìng)价比等的判断，对行业风格的持仓结构进行了小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行业基金，增持部(bù)分短期表现(xiàn)较差的行业基(jī)金(jīn)。

　　年内表(biǎo)现领先(xiān)的平安养老2045一季耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的报中表示，报告期(qī)内，基金(jīn)整体保持中枢附近的(de)权益仓位，但内部(bù)结构(gòu)有所调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹(dàn)性，其他以现(xiàn)金(jīn)管(guǎn)理为主；权益方面(miàn)，基于不(bù)同板块的基本(běn)面和(hé)估值(zhí)性价比，略(lüè)加仓(cāng)港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整(zhěng)体(tǐ)而言(yán)，通(tōng)过(guò)动态再平衡，保持组合处于稳健均衡(héng)状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度(dù)适度降低了深度价值和价值(zhí)质(zhì)量等(děng)偏(piān)价(jià)值策略的基金(jīn)的超(chāo)配比例，继续(xù)超(chāo)配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略(lüè)的(de)基金的配(pèi)置比例。在(zài)行业方面，TMT等(děng)科(kē)技行业经(jīng)历(lì)过去几(jǐ)年(nián)的大幅调整，处于“三(sān)低”类资产（景气周(zhōu)期低(dī)位、低(dī)估值、低(dī)拥挤度）的范畴(chóu)，1季度(dù)逐步加仓了偏科技成长(zhǎng)策(cè)略(lüè)基金的配(pèi)置比例。不过仍然(rán)选择那些能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去追逐(zhú)那些(xiē)短期大(dà)幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不(bù)同地(dì)域的投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅(fú)降低(dī)了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一(yī)季(jì)度末，基(jī)金的权(quán)益(yì)类资(zī)产实际配(pèi)置比例为71％，相对年度目标(biāo)配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部(bù)分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有(yǒu)一(yī)季度操作上围绕经济增长(zhǎng)和政策支持方向(xiàng)作为调整配置(zhì)主(zhǔ)要方向，组合主要提高了中小盘暴露(lù)、加大对于业绩预期增速较高板块的配置，并通过优选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳定(dìng)性较好的标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消(xiāo)费者信心等方面的观察(chá)，鹏华(huá)养老2045将组合权益(yì)资产维持超配状态，结构上均衡配置于：受(shòu)益于(yú)顺(shùn)周(zhōu)期低估值(zhí)的金融周期板块、受益于社会(huì)经济活动(dòng)趋于正常的消费(fèi)医药板(bǎn)块，以(yǐ)及受益(yì)于产业(yè)周期见底及国(guó)产(chǎn)替代的(de)科技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作(zuò)为(wèi)

　　关注确定性和未来(lái)发展(zhǎn)方向的机会

　　目前(qián)A股市场行(xíng)至3300点附近，未来(lái)市场存在哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻找(zhǎo)投(tóu)资主线？FOF基金经理们也(yě)在一季报(bào)中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良认(rèn)为，展望后(hòu)市，随着(zhe)经济数据(jù)真空期的度过，国(guó)内大类资(zī)产复苏预期进入验证阶(jiē)段。中期维持对权益资产的(de)乐(lè)观，国内宏(hóng)观经济处(chù)于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价(jià)资产估值修复。从确定性和(hé)未来发展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数(shù)字(zì)经济和(hé)新(xīn)技术领域。大复苏中在大消费(fèi)板块内重点关注航空出(chū)行供(gōng)需格局和票价弹(dàn)性带来(lái)的潜在超预期(qī)机会。投资端关注地产链以及一带(dài)一路带动下的部分(fēn)细分领(lǐng)域配(pèi)置(zhì)机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成(chéng)长养老(lǎo)目标(biāo)五年基金经理杜习(xí)杰(jié)、吴春杰表示，对于国(guó)内权益来讲，当前历史估值分位、相(xiāng)对债券资产的估值处均在具备(bèi)吸引力(lì)的水平，为长期投资提供一定安(ān)全边际(jì)。年内(nèi)经济(jì)修复是确定性的，节(jié)奏(zòu)与幅(fú)度上(shàng)虽(suī)有分歧，但政策仍有相机(jī)抉择加码(mǎ)托底的(de)空间(jiān)。结构上，维(wéi)持此前判断(duàn)，关注受益于(yú)稳内需政策(cè)加(jiā)码的领域，包括地产(chǎn)链、政府(fǔ)支出或补贴(tiē)可能增加的基建、信(xìn)创、自主(zhǔ)可控等(děng)领域(yù)，TMT相(xiāng)关(guān)板块涨幅(fú)超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对(duì)交(jiāo)易情绪的(de)过热持谨慎的态度，后续会持续关注新技术对经济各个领(lǐng)域的影响；对消费服务业来讲，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望随着(zhe)节日出(chū)行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当(dāng)前中国经济处于复苏(sū)早期，2月以来市场的(de)下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常(cháng)回调。复盘历史上的复苏周期(qī)，权益(yì)方面均能有所作为，基本面的总体改善(shàn)能激活市场的生(shēng)态，市(shì)场(chǎng)会不断(duàn)寻(xún)找基(jī)本面改善的诸多细分方向。结构(gòu)方面，市场一季度已(yǐ)找出(chū)“中特+”、数字(zì)经济两条主(zhǔ)线。4月(yuè)份开(kāi)始(shǐ)，估计市场会围绕(rào)各行业受益改善幅度，不断挖掘(jué)一季报超预(yù)期(qī)、全年指(zhǐ)引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期(qī)方向也会存(cún)在机(jī)会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未来持续(xù)关(guān)注(zhù)以(yǐ)下三个方(fāng)向：一是顺周期低估值(zhí)板块具备长期(qī)投资价值，此外(wài)，关(guān)注央(yāng)国企改革能否带来相关行业(yè)、企业(yè)基本面的改善，并打(dǎ)开估值(zhí)提升(shēng)的空间。

　　二(èr)是(shì)消费医药板块的场景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比较而言，医(yī)药板块(kuài)的估值性(xìng)价比(bǐ)更高。三是科(kē)技制造(zào)板块，特别是国(guó)产替代(dài)的关键环节，是长期关注(zhù)的方向。短(duǎn)周期来看，半导体(tǐ)行业可能在(zài)下半年周期(qī)见(jiàn)底，计(jì)算(suàn)机行(xíng)业的景(jǐng)气度相(xiāng)较于(yú)去(qù)年也是大幅(fú)改善。而(ér)人工智能等技术的突破，有(yǒu)可(kě)能(néng)打开科技板(bǎn)块的成长空间。