北(běi)京时间周五晚间(jiān)，备受关(guān)注(zhù)的4月(yuè)美国非(fē40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大i)农数据出炉，其(qí)中新增就业25.3万(wàn)人(rén)，高于预期的18万人(rén)，打(dǎ)断了此前两个月连续环比下降的节奏；失(shī)业率继续下降至3.4％；更受关注的平均小时工资环比上(shàng)涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有上升。

　　可(kě)以(yǐ)被视作利好的(de)是，美国劳(láo)工部将今年2月和(hé)3月(yuè)非(fēi)农数据均大幅下修(xiū)超7万人，至24.8万(wàn)和16.5万(wàn)人。

　　随着(zhe)焦点转换，本周持续承压的美国地区银(yín)行股也获(huò)得喘息的机会。截至发(fā)稿(gǎo)，周五盘前西太(tài)平洋合众银行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部(bù)银行（WAL）涨21.26％，第一地平线(xiàn)国家银行(xíng)（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急挫逾10美(měi)元(yuán)/盎司；美元指数短线拉升(shēng)35点；美国10年期国债收益率上(shàng)升(shēng)9.60个基点，报3.448％。

　　截至(zhì)周五收盘(pán)，COMEX黄(huáng)金(jīn)期货6月(yuè)合约(yuē)收(shōu)于2024.8美(měi)元/盎司(sī)，跌幅(fú)为1.5％；COMEX白银期货7月合约收于25.93美元(yuán)/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货高级(jí)宏(hóng)观分析师周之云告诉期(qī)货(huò)日报记者(zhě)，周(zhōu)五晚间公布的非农数据远高于前值且显著偏离投行(xíng)们预测的中值。此前公布的(de)ADP数(shù)据(jù)在3月份增加14.2万人后(hòu)，4月增长了29.6万人，增(zēng)长幅(fú)度达到(dào)9个月(yuè)以来的最高(gāo)水平(píng)。

　　记者注意到(dào)，美国4月非农数(shù)据公布后，美股期货短线走低，美元(yuán)指(zhǐ)数短线拉升(shēng)，贵金属(shǔ)下跌。尽管科技和金融行业持续裁员，但不断下(xià)降却仍然高(gāo)企的劳动力需远远抵消了裁员的影响，也超(chāo)过了(le)信贷(dài)紧缩(suō)带来的(de)大约2.5万招聘减少。4月非农就(jiù)业(yè)的季节性因素相对于(yú)新冠大流行前也有了有利的发(fā)展，为就(jiù)业人(rén)数的增(zēng)长提供(gōng)了5万(wàn)—10万人(rén)的支持。

　　“不(bù)过，我们还是应该对就业数(shù)据(jù)保持一(yī)定的(de)谨慎，因为本周早(zǎo)些时候，美国3月(yuè)份(fèn)的就业机(jī)会和劳动力流(liú)动调查（JOLTS）已经显示(shì)，3月(yuè)职位空(kōng)缺继续下(xià)降，为连续(xù)第(dì)三个月下跌，创下2021年5月(yuè)以来最低。JOLTS现在确实指(zhǐ)向(xi40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大àng)了与其他劳动力市场数据相同的方(fāng)向：劳动力市场正在降温。包括最近几周的首(shǒu)次申请(qǐng)失业金(jīn)人数也呈现上升趋势。”周之云(yún)说。

　　从趋势上看(kàn)，周之云认为，加息会导致消费者信贷和企业融(róng)资(zī)成(chéng)本(běn)上升，进而迫(pò)使(shǐ)雇主削减支(zhī)出包括(kuò)裁员等，从而减缓经(jīng)济增长。短(duǎn)期强(qiáng)劲的(de)非农就(jiù)业数据会让市场(chǎng)对于下半年货币政策放松进程(chéng)有所改(gǎi)变，进而(ér)对商品的流动(dòng)性(xìng)溢价部分有所减少，但从中(zhōng)长期(qī)来看，美国会继续(xù)朝着衰(shuāi)退的方向前进，后市继续看好贵金属的表(biǎo)现。

　　非农数据公布(bù)后，贵金属进入调整期？

　　“4月(yuè)非农(nóng)就业新(xīn)增人(rén)数超预期将引导贵金属步入调整。对于贵金属而言，3—4月的大幅冲高主要(yào)受(shòu)益于(yú)其(qí)金融属(shǔ)性，尤(yóu)其是(shì)市场预计5月是美(měi)联(lián)储(chǔ)最(zuì)后(hòu)一次加(jiā)息，且预(yù)计(jì)9月之后可能降息，这导(dǎo)致美元名义利率回落，在通胀(zhàng)温(wēn)和回落的情况下(xià)，美(měi)元实(shí)际利率(lǜ)有了明(míng)显的下(xià)行。”广州金控期(qī)货研(yán)究所副总经(jīng)理程小勇(yǒng)说。

　　记者注意到，5月3日，美联储议息(xī)会议如期加息25个基(jī)点，将政策利(lì)率联邦(bāng)基金利率的(de)目标区(qū)间从4.75％至5.0％上(shàng)调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍(bào)威尔(ěr)在记者发布(bù)会上的讲话暗示加息临(lín)近尾声，因此美元指数和美债收益率(lǜ)大幅(fú)回(huí)落。

　　然而(ér)，美联储(chǔ)会后声明表示，委(wěi)员(yuán)会将密(mì)切(qiè)关注未来发(fā)布的信息，并(bìng)评估(gū)其对货币政策的影响(xiǎng)，且鲍威(wēi)尔在新闻(wén)发布(bù)会上表(biǎo)示，美联储焦点仍(réng)在(zài)双重使命(mìng)上。这意(yì)味着美联储是否结束(shù)加息需要看到通(tōng)胀明显回落。至于是否要开始降息，需要看到就业市场出现明显恶(è)化。从(cóng)历(lì)史(shǐ)经验来看，美联储加息看通胀，降息看就业。

　　徽(huī)商期(qī)货贵金属分析师从姗姗告诉记者，美国银行业风波持续(xù)发酵、经济走弱(ruò)预(yù)期升温叠加市场预期美联储年内或将降息(xī)，贵金属振荡偏(piān)强运行。美国(guó)就业数据超预(yù)期，美债收益(yì)率(lǜ)、美元指数走高，贵金属短(duǎn)线大幅下挫。这份超预(yù)期的(de)非农报告，这让美联储陷入(rù)困境，美联储希望暂停(tíng)加息(xī)，甚(shèn)至可能很快就需要降息，但就业市场(chǎng)并不(bù)配合，美国就业市场依然强劲，美(měi)联(lián)储可能在长时间内维持高利率(lǜ)。

　　光大期货贵(guì)金属分析师展大鹏告诉记(jì)者(zhě)，4月美(měi)国非农(nóng)就业数据(jù)和时薪增速全面超预期，表明美国当前劳动力市场仍十(shí)分(fēn)强劲，美联储控通(tōng)胀压力加大，这(zhè)也就(jiù)意味着美联储(chǔ)可(kě)能会在较长(zhǎng)时间内维持高利率环(huán)境(jìng)，且6月再次(cì)加息的预期开(kāi)始回升。

　　“美国非农数据强于预期或在短期提振美元指数和(hé)美(měi)债收益率，从而打压贵(guì)金属的涨势，但中期看，美(měi)联储5月会议加息25BP后暗示停止加息(xī)，货币政(zhèng)策进入(rù)新阶段，市场将加大对下半(bàn)年降息(xī)的博弈，贵金属将获得提(tí)振而走强，使均值平(píng)台(tái)不(bù)断上移(yí)。”广(guǎng)发期货贵金属(shǔ)研究员叶倩宁表示。

　　记(jì)者发现(xiàn)，从2006年和2018年两轮(lún)美联储停止降息后的表现来看，尽管此后美国经济(jì)仍市场(chǎng)偏强运行一段时间，失业率继续走(zǒu)低，但美(měi)联储并(bìng)未再次加息(xī)，而贵金(jīn)属则在美(měi)债收益(yì)率持续下行的情(qíng)况下，呈现振荡走强的趋势。但当前情况不(bù)同的是，通(tōng)胀率相对(duì)更高，而黄金价格对降息(xī)并未提前预期更多。

　　虽然目(mù)前(qián)距离降息仍有(yǒu)时(shí)间(jiān)，美联储表示美(měi)国银行系统仍健(jiàn)康并有弹(dàn)性，但高利率(lǜ)环境下(xià)美(měi)国银行(xíng)系统风险(xiǎn)并(bìng)未解除，在第一共和银行(xíng)宣布被接管收(shōu)购后，因银行业长期存在的弱点(diǎn)，又有多家区(qū)域性银行出现股价暴跌(diē)。存款仍在持(chí)续(xù)流出(chū)使银行融资成(chéng)本(běn)正在攀升，信贷收紧将不断向(xiàng)实体经济蔓延，美国2023年一季度实(shí)际GDP年化环比增长1.1％，不仅比(bǐ)去年四季度(dù)2.6％的增速(sù)大幅放缓，而且(qiě)远不(bù)及预期(qī)的1.9％，具体(tǐ)看企业投资(zī)和(hé)库存对(duì)GDP拉动(dòng)转负，但消费的(de)拉动上(shàng)升(shēng)反映出一定的韧性。未来(lái)随(suí)着经济下行压力不(bù)断上升，市场预期下半年美国GDP将(jiāng)出现负增长。“总体上在风(fēng)险和衰(shuāi)退(tuì)的共同影响下(xià)，美债(zhài)收(shōu)益率和美元指数将持续(xù)承压，避险需求(qiú)提(tí)振(zhèn)下，贵(guì)金属(shǔ)价(jià)格(gé)有望(wàng)再(zài)创历史新高，长线可维(wéi)持逢低买入(rù)配置思(sī)路，短线则可买(mǎi)入黄金和白银(yín)虚值看涨期权(quán)把握突破(pò)行情(qíng)。”叶倩(qiàn)宁说(shuō)。

　　程小勇介绍说，从黄金的供需数据来看，黄金的需求实际(jì)上是明显下降的。世(shì)界(jiè)黄金协会公布的数据(jù)显示，今年(nián)第一季度剔除场(chǎng)外交(jiāo)易的全球(qiú)黄(huáng)金(jīn)需求下(xià)降13％至1081吨，虽然各国央行和中国消(xiāo)费者需求较高，但其余投资者购(gòu)买量的减少抵消了(le)这一增(zēng)长(zhǎng)。其中对(duì)黄金价格其关键作用的黄金投资需(xū)在一(yī)季(jì)度同比下降50％左右，较去年四季度有所增长，大(dà)约(yuē)为(wèi)273.74吨，去年同期高达558.41吨。其中(zhōng)，实物金条和硬币方面(miàn)的黄金(jīn)需求(qiú)为(wèi)302.41吨(dūn)，高于去年同(tóng)期的287.74吨，但低于去年四季度的(de)340.25吨；黄金ETF及(jí)类似产品需(xū)求下(xià)降28.67吨，去年(nián)同(tóng)期(qī)高达270.67吨。白银(yín)方面，由(yóu)于美(měi)国(guó)经济(jì)指标(bi40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大āo)耐用(yòng)品(pǐn)订单等指标走弱(ruò)，商品属性更强的白银因(yīn)需求(qiú)受经济下行(xíng)拖累(lèi)而涨幅受(shòu)限。因(yīn)此(cǐ)，金银(yín)比价大概率(lǜ)继(jì)续(xù)攀升。世界白(bái)银协会预计2023年白银(yín)实物消费较2022年下降(jiàng)16％。

　　之前美联储加息(xī)25个基点在(zài)议(yì)息前已经被充分(fēn)计(jì)提(tí)，议息前的谨慎转(zhuǎn)变为议息后的乐观，因此黄金市场一度表(biǎo)现为极(jí)为乐观，伦敦现货黄金甚至创出了(le)历(lì)史新(xīn)高。

　　“目前欧美央(yāng)行加(jiā)息靴(xuē)子落地，且银行业风(fēng)险(xiǎn)仍在蔓延，避险情(qíng)绪提振贵金属(shǔ)价格。此外(wài)，随着(zhe)经(jīng)济走弱预期升温(wēn)，预计美联储下半年(nián)大概率暂停(tíng)加息并将进入降(jiàng)息(xī)周期(qī)，实际利率或将继续下行，贵(guì)金属中长期仍具(jù)有(yǒu)较高配置价值。”从姗姗说。

　　展大(dà)鹏则认为，对于黄金而言(yán)，市(shì)场寄希望于美联储(chǔ)最(zuì)后一次加息落(luò)地(dì)然(rán)后转降(jiàng)息预(yù)期，从(cóng)而刺激价格继续高走，从这个角(jiǎo)度考(kǎo)虑黄(huáng)金(jīn)确实存(cún)在恢(huī)复上行(xíng)趋势的可能性。但当前美通胀仍在高位，美联储货币紧缩动作并没有(yǒu)结束，官(guān)员(yuán)们的(de)讲(jiǎng)话仍(réng)偏鹰(yīng)派，5％的利率(lǜ)可能会维系较长(zhǎng)一段(duàn)时间，且高利率(lǜ)环境到底(dǐ)会对经济和(hé)金(jīn)融市场产生怎样的影响也未可知，因此(cǐ)在当前看多(duō)观(guān)点出奇一致，且(qiě)海外(wài)看多头寸比较拥挤(jǐ)的情(qíng)况下，对待(dài)金价节节攀高的观点谨慎为上。

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