5月(yuè)12日晚间，根据美国证券(quàn)交(jiāo)易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿私(sī)募景(jǐng)林资产递交了截至2023年3月31日的第(dì)一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)是国内管理超(chāo)千亿(yì)元人民币的(de)对冲基金机(jī)构，亦是内地(dì)少有的进行大(dà)手(shǒu)笔持有美股的买方机构之一(yī)，景林的动向受到了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓(cāng)曝光

　　报(bào)告期内，景林资产整体(tǐ)持仓规(guī)模小幅提升至17.29亿美元，折(zhé)合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季(jì)度末，景(jǐng)林资产在美股(gǔ)市(shì)场持有34家上(shàng)市公(gōng)司的股票。其中，前十大持仓标的在(zài)总市(shì)值(zhí)中的占比下降到(dào)77.89％，上季度这(zhè)一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度(dù)，景林共(gòng)建仓(cāng)5只(zhǐ)股(gǔ)票，分别为英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好(hǎo)未来(lái)、booking。清仓和减持(chí)方(fāng)面，景林资产(chǎn)一季(jì)度前五大卖出标的(de)包括：京(jīng)东、满帮(bāng)、贝(bèi)壳、雾芯科(kē)技、拼(pīn)多多。

　　景林资(zī)产美股持(chí)仓前(qián)十大重(zhòng)仓股分别为(wèi)：拼(pīn)多(duō)多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股(gǔ)依旧是拼多多，与(yǔ)上(shàng)季(jì)度对比，景林资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季(jì)度(dù)持(chí)仓数(shù)量下降24％。

　　此前(qián)，景林连续(xù)三个季度(dù)增(zēng)持拼多多。2022年(nián)二(èr)季度增持拼多多24.02万股，三(sān)季度增持123.39万股(gǔ)，四季度(dù)则(zé)增(zēng)持233.75万(wàn)股，一次比一次(cì)猛。拼(pīn)多(duō)多也(yě)不负众望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的(de)上涨势头在今年(nián)2月初便戛然而止(zhǐ)了，景(jǐng)林(lín)资(zī)产在此(cǐ)前“越跌越(yuè)买”的策略奏效后，或许在(zài)股(gǔ)价“掉头(tóu)”之际进行了止(zhǐ)盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林新建仓的英伟达，空(kōng)降前十大重仓股第七位，一(yī)口(kǒu)气买入32.53万股(gǔ)，一季度末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景林资产(chǎn)在美股的操作中，最(zuì)为亮眼的当属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截至今(jīn)年一(yī)季度末，景林资产持有新(xīn)东方430万股(gǔ)，环比去年(nián)底(dǐ)加仓368.8万股(gǔ)，期(qī)末持(chí)股市值超1.6亿美元，一跃成为景林(lín)资产的第二大重仓股。与此同(tóng)时，景林(lín)资产一季度还建(jiàn)仓了好(hǎo)未(wèi)来(lái)，期末(mò)持(chí)股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教育个股股价均处于震荡态势，并(bìng)无太多(duō)亮(liàng)眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为(wèi)，从全行(xíng)业来看，不同年龄层的用户对“教育”的(de)需(xū)求依然旺盛，除了应(yīng)对(duì)考试(shì)，还包括开拓(tuò)眼界、增长知(zhī)识、潜(qi跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗án)力挖(wā)掘、提升(shēng)综合能(néng)力等。双减政(zhèng)策推(tuī)行之(zhī)后(hòu)，目前行业政策环境(jìng)趋于(yú)稳(wěn)定(dìng)，但过(guò)程中很(hěn)多(duō)公(gōng)司退出离(lí)开，使得行业竞(jìng)争格(gé)局(jú)趋缓，对(duì)于存(cún)量(liàng)公司(sī)有利(lì)。

　　“从行(xíng)业龙头(tóu)公司本身(shēn)来说，凭借多年积累(lèi)的(de)口碑(bēi)和公信力，品牌的(de)护城河依然很(hěn)深(shēn)。个别头部企(qǐ)业在K9学科(kē)之外的(de)教育领域业(yè)务基础扎(zhā)实，原有的留学等业务恢复增长，同时(shí)素(sù)质(zhì)教育、直播(bō)电商业务等(děng)新(xīn)业务成为新的增长驱(qū)动力(lì)。且公司的利润和现金流稳中转(zhuǎn)好(hǎo)，同时账上资(zī)金充足(zú)，当(dāng)时的(de)估值下(xià)有足(zú)够(gòu)的安全边际。在过去几个季度(dù)的(de)财报中，我们看到了相关(guān)的积极信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得(dé)一提的是，高毅资产(chǎn)对于教育领域也颇(pǒ)为看(kàn)好，但(dàn)是标的选择似乎与景(jǐng)林资产(chǎn)存(cún)在分歧(qí)。

　　美国(guó)证(zhèng)券交(jiāo)易委员会公开资料显示，截(jié)至今年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于去(qù)年底减仓超10万(wàn)股(gǔ)，减(jiǎn)仓比例接近(jìn)三(sān)成。而(ér)一季度高毅资产大(dà)举买入(rù)近156万(wàn)股好(hǎo)未来，相比于去年底增(zēng)持幅(fú)度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜(yè)难眠，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块(kuài)成为资金炒作(zuò)AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升(shēng)市场第二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长(zhǎng)，本(běn)周(zhōu)中特估(gū)仅热闹(nào)了一两天，随后(hòu)便开始持续(xù)下跌(diē)，传媒(méi)、游戏(xì)板块(kuài)更是大幅(fú)杀跌(diē)，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本(běn)文内容(róng)为客观(guān)数(shù)据信(xìn)息(xī)罗列，不构成(chéng)任何(hé)投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿(yì)元(yuán)阶段纪录，在(zài)本周遭遇(yù)终结。周三时(shí)，市场成交(jiāo)量(liàng)尚(shàng)且保持在1.2万亿水平，周四便陡然(rán)跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交额(é)连续(xù)两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两市(shì)陷入缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市(shì)场(chǎng)的急剧(jù)降温，市场观点认为(wèi)，主要原因是5月11日晚间发布的金融数据大幅低于预期。

　　据(jù)国盛(shèng)证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿元，虽然(rán)同比多增734亿元，但是(shì)考虑到(dào)去年4月基数的异常(cháng)，因而与(yǔ)往年相比，今年4月(yuè)信贷则是(shì)明显(xiǎn)跌落(luò)，而(ér)今年4月信贷(dài)低于2021年同期(qī)7512亿(yì)元。居民(mín)贷款(kuǎn)回落再(zài)度成为(wèi)信贷回落的(de)主(zhǔ)要原因。而企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款继续保持同(tóng)比多增，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下(xià)滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据利率(lǜ)先下后上，并(bìng)不(bù)意味着贷款好转了，主要因为今年国股(gǔ)行NIM和营收压(yā)力很大，一直在(zài)压(yā)降(jiàng)票(piào)据等低(dī)效资(zī)产，对(duì)分行收票额度控制(zhì)很严。4月前两(liǎng)旬已(yǐ)经收了很多票(piào)，后面改(gǎi)用其(qí)他贷款来冲。5月(yuè)上(shàng)旬票(piào)据已经快要接近零利(lì)率了(le)，信贷(dài)再度出现深度负增长，这是4月信贷斜(xié)率过于(yú)陡(dǒu)峭(qiào)化产生的后果，5月份的贷款可(kě)能(néng)仍(réng)然(rán)不太(tài)乐(lè)观。

　　在这种(zhǒng)背景之(zhī)下，市(shì)场(chǎng)要想好起来(lái)，必(bì)然(rán)要让大家看(kàn)到宽信(xìn)用的信号出现，而这可(kě)能(néng)还需要一定的时间。

　　当前市(shì)场存量资金博弈(yì)的背景不(bù)改(gǎi)，而两大主(zhǔ)线人工智能和中特估，今年已然累计不小的(de)涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月(yuè)还有多只央企ETF等待进场，而人工智能这边(biān)，在未(wèi)有增量资(zī)金进场的(de)情(qíng)况之下，再想继续向上(shàng)，压力(lì)不(bù)小。

　　本周大(dà)跌之后，但斌更(gèng)是罕见的在深夜(yè)抒发感想(xiǎng)。大谈公(gōng)募(mù)基金经理的难处，在业绩和投资信仰(yǎng)之间无法(fǎ)两(liǎng)全。紧接着，炮轰当下市场(chǎng)投机之风大盛，认为当(dāng)下市场交易机制(zhì)应要(yào)有(yǒu)所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，市场看(kàn)着红红火火，但很多投资者都是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经(jīng)理更是有苦(kǔ)难言，市场上大热的人工智(zhì)能(néng)，游(yóu)资炒(chǎo)作的“跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗星辰大海”，根本(běn)不符合他们的(de)机构审美。直白(bái)点说，市场根本就(jiù)是绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......

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