一度(dù)被称(chēng)为(wèi)“机构投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重(zhòng)大变局(jú)，个人投资(zī)者不仅在(zài)新(xīn)发基金中(zhōng)占据(jù)主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动加(jiā)快、主(zhǔ)题和(hé)行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本(běn)市场正在经历(lì)股民转基民，由“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分(fēn)散风险，提高市场交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一(yī)周披(pī)露的个人投(tóu)资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成(chéng)为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但(dàn)仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资(zī)者占比的变化(huà)，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指数投资(zī)部总监(jiān)助理、基金经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益类ETF的规模主要集中在(zài)几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是机构(gòu)投资者做(zuò)配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全(quán)行业(yè)指数相关业务(wù)同仁(rén)在ETF投教工作上的共同(tóng)努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工(gōng)具的优势，越来越(yuè)被普通个(gè)人(rén)投资(zī)者认知，从而(ér)使个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新(xīn)发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪比较积(jī)极(jí)，新(xīn)发产品(pǐn)募资(zī)环境比(bǐ)较好(hǎo)，也越来越受到(dào)个人投资者(zhě)的(de)青睐(lài)。此外(wài)，ETF投资者大部(bù)分(fēn)由股(gǔ)民转化而(ér)来(lái)，这(zhè)些个人投资者也认识(shí)到ETF持(chí)有(yǒu)一篮(lán)子股票，胜(shèng)率大概(gài)率更高(gāo)，相对(duì)于个股来说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个(gè)人投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根较深(shēn)，更(gèng)倾向于(yú)交(jiāo)易(yì)新(xīn)上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本的(de)把控较严(yán)格，在(zài)看准投资机会后，更(gèng)倾(qīng)向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人(rén)占(zhàn)比呈攀升(shēng)势头

　　个(gè)人(rén)增(zēng)持(chí)宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据(jù)看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中(born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词zhōng)平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了(le)机构资金(jīn)，股票ETF作为“机(jī)构投资者(zhě)风向标(biāo)”成(chéng)为过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过(guò)了机构占比。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人(rén)投(tóu)资者占(zhàn)比较高的行业(yè)或主题ETF，同(tóng)期(qī)则(zé)从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者在行业(yè)或(huò)主题(tí)ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝(jué)对份(fèn)额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更(gèng)代(dài)表了机(jī)构投资者对行业(yè)或主题ETF的(de)认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中，我们发现大(dà)部分投(tóu)资者(zhě)都会(huì)将较为低风险的宽born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词(kuān)基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演了资(zī)产组合配置(zhì)中的一(yī)个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金(jīn)也补(bǔ)充道，由于近年来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均衡的投资机(jī)会，受到(dào)资金关(guān)注。早在2018年和(hé)2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风险偏好有(yǒu)所(suǒ)降低(dī)，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风(fēng)险偏(piān)好也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占(zhborn过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词àn)比则会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近(jìn)五年(nián)市场成交热情的提升带来了A股市场的(de)大幅发展，个人投资者(zhě)入(rù)市规模激增(zēng)，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作难度(dù)较高的2022年(nián)之(zhī)后，投资者们对(duì)于(yú)跑赢基准的难度有(yǒu)了更清(qīng)晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基(jī)准的步伐；另(lìng)一方面，近几(jǐ)年投资(zī)热点轮动较快，新的投资领域带来(lái)了大量的学(xué)习成本(běn)，而ETF的(de)投资(zī)门槛较低，运作透明度较高(gāo)，因(yīn)而逐步(bù)获得个(gè)人投资(zī)者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜(yù)研(yán)究分析，一(yī)是随着A股市场愈发(fā)成熟、有效性(xìng)提升，个人投资者对于β收益(yì)的(de)认知将(jiāng)越(yuè)来越深(shēn)入，近(jìn)几年(nián)可以看(kàn)到更多投资者(zhě)会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如(rú)消费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容(róng)易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活(huó)跃(yuè)度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)

　　随(suí)着个人(rén)占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现(xiàn)明(míng)显的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)总成(chéng)交额(é)12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看(kàn)，股票ETF市(shì)场个人占比超(chāo)过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投资者分散(sàn)风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资者大(dà)都由(yóu)股民(mín)转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成(chéng)本(běn)低廉且相比个(gè)股可(kě)以更好地(dì)平滑风险，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于是更多选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参与市(shì)场。相比个(gè)股来(lái)说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也(yě)更容易受(shòu)到市场消(xiāo)息的影响，这对于我们基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人的(de)持续运营和(hé)投资者陪伴都提出了更高的(de)要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带(dài)来更活(huó)跃的交易(yì)，并带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称(chēng)。

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