美国银(yín)行业危机(jī)持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银(yín)行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中包括资产出售(shòu)，可能出售所(suǒ)有业务或部分业务。该行已经(jīng)为(wèi)此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继西太(tài)平洋合众银行（PACW）之后又一家(jiā)地区银行(xíng)传出考虑可能(néng)出售的消息。本周(zhōu)三美股盘后，因媒(méi)体称(chēng)该行考(kǎo)虑包括出(chū)售在内(nèi)的战(zhàn)略选择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买(mǎi)家，此后收跌(diē)逾4％的该行股价盘(pán)后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银行(xíng)发布声明确认(rèn)了周三的媒体消息，称在(zài)和多位潜在(zài)的(de)投资者商谈(tán)，还表示，其核(hé)心存款3月以来已经增长，在第(dì)一共(gòng)和银(yín)行被(bèi)出售后，该行并未经历(lì)超出正常水平的(de)存款流失。

　　但西(xī)太平洋合众银行股价继续(xù)暴(bào)跌(diē)，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)此(cǐ)后(hòu)表示(shì)，关(guān)于(yú)该(gāi)行磋(cuō)商出售(shòu)资产等(děng)战(zhàn)略选项的(de)媒体报道“绝对失实”。此后，该行(xíng)股价跌幅收(shōu)窄到40％以内。西(xī)太平洋合众银行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一(yī)家让(ràng)地区(qū)银行危机火上浇油的第一地平(píng)线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地(dì)区(qū)性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行收(shōu)跌(diē)50％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行收(shōu)跌38％，第一地平线银行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员会(huì)就近(jìn)期大型银行倒闭事件(jiàn)举行听证会(huì)。会(huì)上，银行监管专家(jiā)表示，管理不善是导(dǎo)致破产的主要原因。美国(guó)商会副主(zhǔ)席托马斯(sī)·昆德(dé)曼(màn)（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示，硅(guī)谷银行、签名银行和(hé)第一共和银(yín)行有非常独特的商业(yè)模式，硅(guī)谷银行专注于(yú)资本(běn)密集型的(de)科技(jì)以及生物医(yī)学初创企业；第(dì)一共和银行集(jí)中于财富管(guǎn)理(lǐ)；而签名银行则(zé)有大量的数字资产(chǎn)风险。在听证会上，专家们明确将最(zuì)近银行倒闭潮归咎(jiù)于行政管理不善(shàn)，同时(shí)他们(men)担心银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专家和议(yì)员们(men)也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援(yuán)引(yǐn)知情(qíng)人士(shì)周四报道，美国联邦和州(zhōu)政府官员正在评估(gū)近几天银(yín)行股大幅(fú)波动背后存在“市(shì)场操纵”的可能(néng)性，白宫方面(miàn)也(yě)表示将监控“健康银行面临的做空压力”。美股地区(qū)银行(xíng)股(gǔ)本(běn)周大幅(fú)下跌，西太(tài)平洋合众银行累跌(diē)近70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周四就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元(yuán)。消(xiāo)息人士称(chēng)，鉴于地区银行基(jī)本面强劲(jìn)且资(zī)本充(chōng)足km是公里吗，1km等于多少公里，近几(jǐ)日，做空(kōng)活动增(zēng)加和股市波动已引起官员(yuán)及(jí)监管机(jī)构(gòu)越来越多的关(guān)注(zhù)。

　　据盖洛普民(mín)调显示，在(zài)美国(guó)银行(xíng)体系动荡之际，近一半的(de)美国人担(dān)心他们(men)在银行(xíng)或其他(tā)金融机构账户(hù)上(shàng)的钱的安全。总(zǒng)共有48％的美(měi)国成(chéng)年人表示他(tā)们担心自己的钱，其中19％的人为(wèi)“非常(cháng)”担心(xīn)，29％的人为“比较”担心。这些(xiē)最新数据与(yǔ)2008年(nián)雷曼兄弟破产(chǎn)后不久的数(shù)据(jù)相似(shì)。当(dāng)时有45％的美(měi)国(guó)成(chéng)年人表示，他们非常或中度担心自己资金的安全。尽管盖洛普(pǔ)并未在银行业(yè)较(jiào)为(wèi)平(píng)静的时期测量过这一数据(jù)，但2008年12月的数据显示，在(zài)危机(jī)得到(dào)解决后，人们对存(cún)款安全的担忧略有减少，这表明对(duì)存款安全的(de)高(gāo)度(dù)担忧(yōu)可能并非美(měi)国人的(de)常态(tài)。

　　俄(é)罗(luó)斯两处石油化工厂(chǎng)遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯社报(bào)道(dào)，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯(sī)罗斯托夫州的(de)诺沃(wò)沙赫金斯基石化厂遭到一架无(wú)人机(jī)袭(xí)击(jī)，并引发了(le)火(huǒ)灾(zāi)。据介绍，一架(jià)无(wú)人(rén)机撞击了该工(gōng)厂的在建厂(chǎng)房间连廊(láng)，随(suí)后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当(dāng)天(tiān)还(hái)报(bào)道称，另一处位(wèi)于(yú)俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔边疆区的伊里斯基(jī)炼(liàn)油厂也遭无人机袭击(jī)，导致一储(chǔ)油罐发生火灾(zāi)，总过火(huǒ)面(miàn)积为400平方米。

　　两(liǎng)起(qǐ)事件中(zhōng)均没有造(zào)成人员伤亡(wáng)，火灾目(mù)前都已(yǐ)被扑(pū)灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧(ōu)洲央行召开货币政策会议，决(jué)定将欧元区三大关(guān)键(jiàn)利率均上调25个基点。主(zhǔ)要再融资利率、边际借贷利率和存款机(jī)制利(lì)率从本(běn)月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月以来已连续7次上调关键利率(lǜ)，以期阻止通胀。不过专家预(yù)计(jì)，要将通胀(zhàng)率(lǜ)降至(zhì)2％的目(mù)标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近(jìn)日，受(shòu)经济衰退担忧压(yā)制，外盘原(yuán)油大(dà)幅下跌。受外盘原油(yóu)大幅走(zǒu)低(dī)带动，内盘原油(yóu)“五一”假期后跳(tiào)空(kōng)低开，较假期(qī)前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为(wèi)连续第10次加息，本轮已(yǐ)累计加息500个基点(diǎn)，这(zhè)一区间仅略低于2008年大(dà)衰(shuāi)退前(qián)的利率峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌0.04美(měi)元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一(yī)度(dù)跌(diē)超(chāo)7％，触(chù)及63.64美元(yuán)/桶(tǒng)的日低，为2021年12月(yuè)以(yǐ)来的最低水平(píng)；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近(jìn)期原(yuán)油暴跌主要受到宏(hóng)观避(bì)险(xiǎn)情绪的(de)影(yǐng)响，原油(yóu)市场自身基本(běn)面变化不(bù)大。

　　“近期原油的(de)走势更多体现的是(shì)金融(róng)属(shǔ)性。一方面，美联(lián)储如(rú)期(qī)加息25个(gè)基点，市场对连续(xù)加息(xī)对经(jīng)济造(zào)成影响(xiǎng)的(de)担忧加(jiā)剧；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，近(jìn)期美国再度出现破产银行，造成(chéng)美国股市(shì)下滑，原(yuán)油作为大宗商品代(dài)表(biǎo)受到一(yī)定冲击。”齐盛期货能源化工组组长(zhǎng)于芃森(sēn)说。

　　齐(qí)盛(shèng)期货原油分(fēn)析师(shī)高健告诉期货日报记者，近(jìn)期海外宏(hóng)观(guān)集中避险，主要还是与美国(guó)银(yín)行危机(jī)事件有关。另外，美国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)仍未解(jiě)决，市场担心该(gāi)问km是公里吗，1km等于多少公里(wèn)题是(shì)另一个(gè)“雷”。美国白宫对此发布的(de)一份评估文件(jiàn)警(jǐng)告称，如果不(bù)提(tí)高(gāo)债务上限，美国经济将面(miàn)临严重后果，在三(sān)种预期情形下，美国(guó)经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次进(jìn)入集中(zhōng)避(bì)险状态，对股市(shì)和商品等(děng)风险资(zī)产带(dài)来短期情绪冲击。”高健分析(xī)称，目前美国银行问(wèn)题再次(cì)出现，叠加债务上限临期风险，宏(hóng)观(guān)层面的(de)不确定性较大，主要风险在于当前的宏观避险情绪是(shì)否有(yǒu)可能演化成趋(qū)势，即VIX指(zhǐ)数是否会由日度级别(bié)演变(biàn)成周度级(jí)别的拉升行(xíng)情(qíng)。如果这种情况出现，风险资产将会出现类似于2008年(nián)和(hé)2020年的走势(shì)。近期市场的关(guān)注点集中在宏观情绪指标的(de)跟踪上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数的进一步动(dòng)向，侧重留意避险(xiǎn)情绪(xù)蔓(màn)延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造(zào)业(yè)PMI终值(zhí)50.2，预(yù)期50.4，前值(zhí)50.4；服(fú)务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证(zhèng)期货能(néng)化分(fēn)析师郑梦(mèng)琦表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均(jūn)低于预(yù)期(qī)，显(xiǎn)示在利率上升和通胀居(jū)高不下的情(qíng)况下，美国经(jīng)济(jì)难以获得动能。叠加美国就业市场招聘(pìn)步伐(fá)放缓，劳动力市(shì)场逐(zhú)渐(jiàn)降(jiàng)温(wēn)，经济(jì)面临的风险正在上(shàng)升。而在此次美联(lián)储(chǔ)议息会议上，鲍威尔发(fā)言(yán)偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀(zhàng)目标，是否停止加息取决于数据。美联储将(jiāng)从通胀、就业、市场风(fēng)险三(sān)方面探索货币政策(cè)路径(jìng)，如果6月初之前高利(lì)率带(dài)来的(de)风险事(shì)件进一步扩(kuò)大，美联储或(huò)将终止当(dāng)前紧缩政策，回(huí)归宽松。目前(qián)市场的关注(zhù)点在于(yú)美联储是否会在(zài)接下来的议息会议中暂停加(jiā)息，以(yǐ)及(jí)降息开启的时间(jiān)和节奏。

　　值得注意的(de)是(shì)，近期原油(yóu)盘面连(lián)续大跌的情况与3月中旬的(de)走势类似，甚至(zhì)驱动上(shàng)也有较高的相(xiāng)似性(xìng)。高健(jiàn)表示，共同点是在银行业危(wēi)机的背(bèi)景下，宏观避(bì)险情绪升温引发(fā)盘面快(kuài)速下跌。不同点有两个(gè)：一是此(cǐ)次宏观避险还有一部分(fēn)债务上限的(de)加成(chéng)；二是当前(qián)原油基本面状态要好(hǎo)于3月。综(zōng)合来看，3月中旬(xún)原油盘面的走势，对(duì)此轮原油大(dà)跌有较高的(de)参考性。3月下旬原(yuán)油止跌回(huí)升，驱动因素(sù)是VIX指(zhǐ)数(shù)短线高位(wèi)筑顶(dǐng)后回落，盘面上的表(biǎo)现是(shì)连续(xù)收出长下影线(xiàn)。因此，近期原油盘面(miàn)也(yě)要重点留(liú)意是(shì)否(fǒu)会重(zhòng)现以上(shàng)两点变化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本面看(kàn)，短期(qī)原油尚不具备持(chí)续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶(tǒng)，已经连续五周(zhōu)出现大幅减少，而美国即(jí)将进入夏季(jì)用油高(gāo)峰(fēng)，市场预期(qī)需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿(yuàn)减产(chǎn)”状态(tài)，以沙特为(wèi)首的中东产油(yóu)国为稳定油(yóu)价进(jìn)行着各种努力，虽(suī)然实际落地(dì)情况仍需观察(chá)，但整体上市场再度进入供小于(yú)需状(zhuàng)态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表示，随着超卖情(qíng)绪的(de)逐步释放，原(yuán)油供给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍以弱势振荡(dàng)为主，价(jià)格(gé)的突(tū)破上行仍需其(qí)他利多因素指引。

　　高健也(yě)认(rèn)为，目(mù)前原油还是振(zhèn)荡格局，价格向下逼近年内低(dī)点，短线观察(chá)前低的支撑力度。未来(lái)能否驱动原油破位(wèi)向下，主要(yào)看避险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数(shù)能否(fǒu)出现周线级别的行情。除此(cǐ)之(zhī)外，原油暂时(shí)看不到(dào)实质(zhì)性大利空。

　　在于(yú)芃森看(kàn)来，美联储(chǔ)年内加息基本全(quán)部落地，后期将不再存(cún)在加息对(duì)大宗(zōng)商品压制的预期，情绪上将有一定缓(huǎn)和。但美联储连续大幅加息后对(duì)市场的影响仍需一段时间观察，情(qíng)绪(xù)的底部(bù)可能已经出现，但市场(chǎng)的底(dǐ)部仍(réng)需(xū)要(yào)观察。基本(běn)面上(shàng)，市场(chǎng)对经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)的担忧仍未结(jié)束，需求会下降多少(shǎo)也尚未有明确的定(dìng)论，但(dàn)用油旺季即将到来，短(duǎn)期内(nèi)将会支撑油价。“综合来(lái)看(kàn)，目(mù)前(qián)原油阶段性底部或已出(chū)现，将进入一段时间的(de)振荡(dàng)。”

　　成本端(duān)拖累沥青大幅下行

　　受原油(yóu)下(xià)跌拖累(lèi)，沥青期货假期后首个(gè)交易(yì)日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦(qí)介绍，相较(jiào)原油而言，沥青(qīng)走势偏强。美国将(jiāng)与委内瑞拉石油有关的交易许可(kě)证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧(ōu)洲和美(měi)国的问题依(yī)然存在，沥青(qīng)原(yuán)料供应减少(shǎo)，稀释沥青贴(tiē)水上涨，从而减缓了成(chéng)本端原油价(jià)格下跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高(gāo)位，对比往(wǎng)年同期数据，供应提前发力，叠加终端需(xū)求(qiú)未有明显回暖，沥青基(jī)本面(miàn)有(yǒu)所走弱。”中信建投期货能(néng)化分(fēn)析师董丹(dān)丹表(biǎo)示，进入5月，沥青供应端总计(jì)划排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但(dàn)原料(liào)通关情况对沥(lì)青(qīng)生产供应造成阶(jiē)段性(xìng)扰动，部分无配额炼厂沥青生(shēng)产或(huò)受影(yǐng)响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥青产能利(lì)用率为(wèi)32.1％，环比(bǐ)下降(jiàng)3.4个百分点(diǎn)；样本装(zhuāng)置(zhì)检修量(liàng)为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东(dōng)油恢复沥青生产，华北部(bù)分地(dì)炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季(jì)度受沥(lì)青生产利润(rùn)较(jiào)好影响(xiǎng)，国内沥(lì)青装置开工(gōng)率持(chí)续(xù)回升，尽管近(jìn)期随着(zhe)利润的压缩(suō)，沥青装置(zhì)检(jiǎn)修增加，但当前(qián)沥青供应仍处于相对偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于沥(lì)青利润(rùn)压缩限(xiàn)制生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的(de)问题(tí)持续，5月份(fèn)国内沥青(qīng)供应存在收缩(suō)预期，后续关注国内(nèi)炼厂排产计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表示，目前(qián)刚需(xū)仍处于季节性淡季，南方开始进入雨季，需求回(huí)升偏(piān)慢(màn)，北方需求仍没有(yǒu)较好(hǎo)的(de)表现。从下(xià)游(yóu)行(xíng)业的开工率看，道(dào)路(lù)需求表现(xiàn)偏弱，防水需求表现稍好但占(zhàn)比较小，整体需求一般。5月份(fèn)基建(jiàn)乐观预期仍在，且随着气温(wēn)的回(huí)升，道路施工项目逐(zhú)渐启动，预计(jì)需求(qiú)会继续(xù)回(huí)升(shēng)。

　　展望后市，他认为(wèi)，近期沥青价(jià)格波(bō)动的主(zhǔ)要逻辑在(zài)于成本端(duān)原油，短期(qī)供需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事件以及衰退预期的压力(lì)，预计(jì)原油仍维持(chí)弱势运行。在(zài)此背景下，沥(lì)青价格也(yě)难(nán)有(yǒu)较强的表现(xiàn)，短期仍跟(gēn)随原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥(lì)青估值处于(yú)偏低位，炼(liàn)厂(chǎng)生产成本下移(yí)，沥青(qīng)综合加(jiā)工利(lì)润或将有所(suǒ)增(zēng)长。另外，沥青(qīng)总体库存(cún)持续累积，但仍处历史偏低水平(píng)，加之天气转(zhuǎn)暖，下游终端(duān)具备施工条件，刚需(xū)逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势振(zhèn)荡(dàng)，建议逢(féng)低做多(duō)裂解价差，中长期(qī)需关注(zhù)沥青原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首个(gè)交易日，聚酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主(zhǔ)力(lì)合(hé)约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差突破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前(qián)PTA价格下跌是(shì)PX调油需求不及预期、PX海外(wài)开工(gōng)率上升以及聚酯开工率(lǜ)下降对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假期期间(jiān)宏观事件(jiàn)的(de)扰动加大了(le)成本端的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格(gé)。”物产中大期货研究院能化组组长(zhǎng)谢雯(wén)告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝(sī)、短纤现(xiàn)金流明显回升(shēng)，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格(gé)局(jú)将慢慢(màn)发生改变，PX与石脑油(yóu)价差进入压(yā)缩阶段。董丹丹表(biǎo)示(shì)，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率(lǜ)大幅(fú)下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步重启，全亚(yà)洲(zhōu)PX的开工率将从4月中下旬的低(dī)点65％升至73％，国(guó)内开工率将提升10个(gè)百(bǎi)分点。同时，全(quán)球汽(qì)油(yóu)裂解价差开始回落，芳烃调油(yóu)需求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差(chà)在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内(nèi)有(yǒu)三套(tào)共计820万吨新装置(zhì)（产(chǎn)能占国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个(gè)向下压缩的过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力(lì)石化等有(yǒu)检修计划，但由于高加工差下装置开工较为积极，实(shí)际检修(xiū)力度有待观察。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆新产能释(shì)放(fàng)，供(gōng)应有小幅增加(jiā)预期(qī)，叠加聚(jù)酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会(huì)库(kù)存从(cóng)180万(wàn)吨回升至198万(wàn)吨附近，预计5月供需(xū)依然偏松。”福(fú)能期货(huò)能化分(fēn)析(xī)师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目(mù)前来(lái)看调油驱动稍显不(bù)足，美国(guó)汽(qì)油库存进入4月(yuè)后(hòu)去化(huà)力度放缓，甚至出现小幅累(lèi)积，而(ér)且(qiě)从(cóng)年初开始，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国(guó)，存在提前(qián)备货行为。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏高水平，有助于带动部(bù)分(fēn)装置开工，且随着集中检(jiǎn)修将进入尾声，预计5月底(dǐ)负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分(fēn)析称，由于亚洲多套PX装置检修(xiū)期结束，PX开工率回(huí)升(shēng)明显，而国内部分PX装置负荷(hé)处于上升(shēng)状态(tài)，5月PX货源(yuán)可能(néng)趋于宽松。同时，调油需求不及预期(qī)，当前(qián)美湾(wkm是公里吗，1km等于多少公里ān)芳烃(tīng)库存较高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一(yī)步扩大，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在成本拖累下价(jià)格走(zǒu)势偏弱。后续需关注原油(yóu)价格企(qǐ)稳情况及(jí)调(diào)油逻辑在汽油需求旺季是否(fǒu)实质(zhì)发生。若原油价格企稳(wěn)、调油需(xū)求再(zài)起，在聚酯开(kāi)工率有(yǒu)改善(shàn)预期的前提(tí)下，PTA有望出(chū)现阶段(duàn)性(xìng)反弹(dàn)。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌和聚(jù)酯端开工下滑的利空可能(néng)会慢慢发生(shēng)改(gǎi)变，例如5月4日国内开(kāi)盘后油价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯下游的(de)织(zhī)造、加弹开工率也出现了周度(dù)回(huí)升的(de)态(tài)势。最(zuì)大的(de)利空(kōng)因(yīn)素在于PX与石脑油价差的压缩，目前(qián)两者价(jià)差(chà)仍高达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导(dǎo)致(zhì)趋势延续。从价格走势看，也很可能演(yǎn)绎出(chū)PX、PTA近月(yuè)合(hé)约跌势开始加快，PTA2309合约跌(diē)势(shì)减(jiǎn)缓的走势。

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