关(guān)注(zhù)市场(chǎng)热点消息。

　　美联储布拉德：利率可(kě)能(néng)需要进(jìn)一步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储(chǔ)行长(zhǎng)布拉德表示，决(jué)策者可(kě)能不(bù)得不进(jìn)一步提高利率以给通胀降温，但他补充称，自己(jǐ)将观(guān)望一定时(shí)间，看看经济数据表现再决定6月应该采取何种(zhǒng)行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取的激进(jìn)政策(cè)遏(è)制了通胀的上(shàng)升(shēng)，但(dàn)目前(qián)还(hái)不(bù)清楚通胀是否处于通往2％的(de)道路上(shàng)。” 布拉德表示，需要看到“通(tōng)胀实质性下降”才能(néng)确信(xìn)没有必要加息。

　　布拉(lā)德(dé)还表示，他认为美联储仍(réng)然可(kě)以实现(xiàn)软着(zhe)陆，在(zài)不(bù)触发经济(jì)严重下滑(huá)的(de)情况(kuàng)下(xià)帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可(kě)能(néng)陷入衰退，但(dàn)这不(bù)是基(jī)线情景。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳动力市场(chǎng)可能略有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布(bù)拉德(dé)是美联储决策者中鹰(yīng)派官(guān)员(yuán)的代表人物，素有(yǒu)“鹰王(wáng)”之称(chēng)，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投(tóu)票(piào)权。

　　香港与内地(dì)利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作15日正式启动

　　中国人(rén)民(mín)银行(xíng)5月5日表示(shì)，香港与内地(dì)利率互(hù)换市场互(hù)联互通合作（即(jí) “互换通”）的各(gè)项准(zhǔn)备工作进(jìn)展顺利，初期先(xiān)行开(kāi)通“北向互换通”，“北向互换通”下的交(jiāo)易(yì)将于(yú)2023年(nián)5月15日启(qǐ)动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港及其他国家和地区的境外投(tóu)资者经由香港(gǎng)与内地基础设施机构(gòu)之间在交易、清算、结算(suàn)等方面互(hù)联互通的机制安排(pái)，参与(yǔ)内(nèi)地银行间金(jīn)融衍(yǎn)生(shēng)品市场。初期可交易品种为(wèi)利率互(hù)换产品，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)内投(tóu)资者需(xū)与(yǔ)外汇交易中心签(qiān)署报价(jià)商协议，并为上海清算所利率(lǜ)互换集中清算业(yè)务(wù)的清算(suàn)会员或该类(lèi)会(huì)员(yuán)的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为(wèi)符合人民银(yín)行要(yào)求并完成内地银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外机构(gòu)投资者，并经外汇交易中(zhōng)心开通“北向互换通”交易权限。拟(nǐ)申请开通(tōng)“北向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)权限的境外投资者需同时申请成为场外结算公(gōng)司的清算会员或该类会员的清算(suàn)客户。

　　初期全市场每日(rì)交易净限额(é)为200亿元(yuán)人民币，清算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民币，后续可根据(jù)市场情况适(shì)时调整额度。

　　罕(hǎn)见大(dà)乌龙，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大(dà)乌龙”。原本公告停牌的(de)嵘泰转(zhuǎn)债，昨(zuó)日早盘却仍能正常交易，盘中一度上涨(zhǎng)近(jìn)15％。上交(jiāo)所发(fā)现后，于当日上午10时10分实(shí)施停牌，并发(fā)布公告，就相(xiāng)关(guān)原因进行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所发(fā)布关(guān)于嵘泰转(zhuǎn)债停(tíng)牌(pái)及相关交易处理情况的公告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏(sū)嵘泰工业股份(fèn)有限公司(sī)（以下简称(chēng)公司）在上交所网站发布关于实(shí)施“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌的(de)公告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易。公司后续分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月(yuè)29日(rì)、5月5日(rì)发(fā)布4次(cì)提(tí)示(shì)性公(gōng)告。2023年5月(yuè)5日(rì)早盘，因技术原(yuán)因(yīn)，该(gāi)可转债仍挂牌交(jiāo)易(yì)。上交所发现(xiàn)后，于当日上午10时(shí)10分实施停(tíng)牌。经(jīng)统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计(jì)成交9754万元(yuán)。

　　依据《上海证券(quàn)交易所债券交易规则(zé)》第一百三(sān)十条等相(xiāng)关规(guī)定，嵘泰转债2023年(nián)5月(yuè)5日相(xiāng)关(guān)匹配成交取(qǔ)消，交易无效，不进行清算(suàn)交收。嵘(róng)泰转债的转股(gǔ)和赎回不(bù)受影(yǐng)响，正常(cháng)进(jìn)行。

　　对(duì)于该事件的发(fā)生(shēng)，上交所(suǒ)深表歉意，并(bìng)将妥(tuǒ)善处(chù)置后续事(shì)宜。

　　油(yóu)脂板块强势反弹

　　在宏观(guān)利空阶段(duàn)性出(chū)尽后，市场(chǎng)情绪有所回暖，叠(dié)加油脂(zhī)市场基本(běn)面迎来改善，“五一”假期(qī)过后，油脂(zhī)市场(chǎng)连涨两日。昨日(rì)，棕榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽(zǐ)油主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随美联储继(jì)续加夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022息预期以及欧美银行业危机的继续发酵(jiào)，国(guó)际原油(yóu)价格大幅下(xià)挫，外(wài)围市场环(huán)境整(zhěng)体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个(gè)基点，这是本轮(lún)加息周期(qī)的第(dì)十(shí)次加息，也可夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022能是本(běn)轮(lún)紧缩周期的终点(diǎn)。同时，欧(ōu)洲央行周四决定放慢加息(xī)步(bù)伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，大宗商品市场情绪出现反弹(dàn)，油脂价格在假期开(kāi)盘(pán)走弱后(hòu)也迎来上涨(zhǎng)。”中(zhōng)泰期(qī)货研(yán)究所油脂油(yóu)料分(fēn)析师巩(gǒng)力赫表示，在此轮(lún)上涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨油脂，产(chǎn)地供给偏(piān)紧，同时国内棕榈(lǘ)油库存连续下降支(zhī)撑盘面走强，菜(cài)油紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月大豆到(dào)港压力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光大期货研究所油脂油料分析师侯雪玲看来(lái)，油(yóu)脂市场(chǎng)的强(qiáng)力反弹是由基本面的改善推动的(de)。她表示，一方面源于餐饮端的利多预期。油脂相关上市企(qǐ)业一季度业绩大(dà)增，多(duō)因(yīn)为销量(liàng)上涨和毛(máo)利率提升共同推动(dòng)；“五一(yī)”旅游(yóu)出行火爆，交通运输(shū)部数(shù)据显(xiǎn)示，假期前三(sān)天(tiān)日均发(fā)送人数(shù)和(hé)2019年、2021年基本持(chí)平。这意(yì)味着(zhe)油脂餐(cān)饮端(duān)消费亮眼，假(jiǎ)期后，现货普遍存在一(yī)轮补库需求。未来很长(zhǎng)一段时间，餐(cān)饮(yǐn)端将持续成为支撑油脂需求的重要(yào)力量。另(lìng)一方面，国内(nèi)大(dà)豆压榨企业(yè)5月(yuè)上旬仍出现不(bù)同程(chéng)度的停(tíng)机计划，市场现货供应仍(réng)有偏紧张情况，豆油累库速度(dù)放缓；而(ér)棕榈油(yóu)方(fāng)面，产(chǎn)地库存出(chū)现超预期(qī)下降。GAPKI数据显(xiǎn)示(shì)，印尼棕榈(lǘ)油(yóu)2月库(kù)存环比下(xià)降(jiàng)15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出口291万吨，印(yìn)尼(ní)国内(nèi)消费180万吨，分项数据(jù)和1月几乎持平。机构预(yù)期马来西(xī)亚棕榈油4月(yuè)产量环比增0.9％至130万吨，出口环(huán)比下(xià)降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库存(cún)环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来(lái)西亚棕榈油库存减少的预期支撑(chēng)，BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期(qī)货(huò)价(jià)格在本周累计(jì)上涨(zhǎng)超7％。“节前(qián)马来西(xī)亚(yà)棕榈油整体数(shù)据(jù)偏弱，出口月度环比下降，且产量降幅不足，导(dǎo)致市场情绪(xù)略显(xiǎn)悲观(guān)。但在价格(gé)持续下(xià)跌后，利(lì)空落地效应(yīng)以及(jí)机构对于4月马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预估超预期(qī)下降的乐观情绪，推动期价快速(sù)反(fǎn)弹(dàn)，而库存预估(gū)下(xià)降的原因来自于(yú)马来西亚国内(nèi)消(xiāo)费需求的增加。”中辉期货油脂(zhī)油料(liào)分析(xī)师贾(jiǎ)晖(huī)表示，外盘带(dài)动内(nèi)盘油脂价(jià)格上行，而豆(dòu)油及菜油自(zì)身基本面(miàn)供应增加的利空因(yīn)素(sù)逐步(bù)弱化(huà)也(yě)对盘面带(dài)来一些支持(chí)。

　　宏观和基本面(miàn)，谁将起(qǐ)到主导作(zuò)用？

　　据(jù)外媒(méi)报道(dào)，周五公布(bù)的一(yī)项调查显示，全球第二大棕榈油生产国(guó)——马来西(xī)亚截至4月底的棕榈油库存料降(jiàng)至11个月以(yǐ)来最(zuì)低水平(píng)，因产量(liàng)持平且马来西亚国(guó)内使用量增加(jiā)。受访的(de)九位分析师和(hé)贸(mào)易商(shāng)预估中值显示，棕榈油库(kù)存料较3月减(jiǎn)少(shǎo)9.8％至151万(wàn)吨(dūn)，连(lián)续第(dì)三(sān)个月减少(shǎo)并触及2022年5月(yuè)以(yǐ)来最低(dī)水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈油(yóu)库存也由升转(zhuǎn)降，刷(shuā)新5个半月的最低水平。中国(guó)粮油商务网监测(cè)数据(jù)显示，截至2023年第17周末，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存总量为77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存(cún)量为73.6万吨(dūn)，较上(shàng)周减少4.5万(wàn)吨；高度库存量为4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和(hé)国(guó)内棕榈油库存都在下降，但(dàn)原因各有不同。马来西亚棕榈(lǘ)油库存下降的主(zhǔ)要原因来自于产(chǎn)量的季节性减产以(yǐ)及印尼(ní)国内出口政策限制导致的棕榈油出口较好。而国(guó)内棕榈油库存大幅下降(jiàng)，主要是受到年(nián)初国内疫情防(fáng)控(kòng)措施优化调(diào)整带(dài)来(lái)的餐饮消费的(de)增加，同时(shí)豆(dòu)棕现(xiàn)货价差高(gāo)位运行导(dǎo)致棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)替代性能大大(dà)增强，也进一步刺激了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然(rán)马来西亚及中国棕榈(lǘ)油库存下降，但由(yóu)于印(yìn)尼5月出(chū)口(kǒu)政策出现调整，将允许更多的(de)棕榈油出口(kǒu)，市场(chǎng)对于马来(lái)西亚棕榈油5月(yuè)出(chū)口数据(jù)保持谨慎态度。中(zhōng)国和印度作为全球主要的(de)棕榈油进口(kǒu)国(guó)，虽然库存都(dōu)不(bù)同程度下降，但都(dōu)仍(réng)处(chù)于历史较高水平，若棕(zōng)榈油价格(gé)上涨，将抑制其消费和(hé)进口(kǒu)积极性。”贾(jiǎ)晖(huī)表示。

　　据侯(hóu)雪玲介(jiè)绍，对(duì)于棕(zōng)榈油产地来说，每年的(de)1—4月属(shǔ)于去库周期，因产量(liàng)处于年内低位(wèi)，无法满足当(dāng)月(yuè)需求。今(jīn)年4月国际豆(dòu)棕倒挂(guà)以及需求国库存(cún)偏高，棕榈(lǘ)油出口需求差，但依(yī)然没(méi)有扭转去库趋(qū)势。可(kě)以(yǐ)说，产(chǎn)量(liàng)绝对水平低是(shì)去库的主要原因。后(hòu)期(qī)随着产量(liàng)季(jì)节性增加，棕榈油重新累(lèi)库也是必(bì)然趋(qū)势(shì)。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认为，棕榈油的去(qù)库更多是供需双重推动的(de)结果。随着(zhe)产地挺价(jià)，进(jìn)口利润差，棕榈油到港压力下降，月(yuè)均到港量30万吨左右。更为重要的是，国内油(yóu)脂餐饮需求旺(wàng)盛，随着气温升(shēng)高，棕榈油使(shǐ)用限制减少，棕榈油表观消(xiāo)费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新(xīn)累库，需(xū)要进口增加(jiā)，也(yě)就是说进口(kǒu)利润打开，产地让利，这至(zhì)少需(xū)要产地库(kù)存压力明显(xiǎn)恢复(fù)才有可能。因此，未(wèi)来产地的累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的(de)市场情(qíng)况来看，短期内缺乏(fá)明(míng)显利(lì)多因素驱动，因此棕榈油上涨缺(quē)乏(fá)可持续性(xìng)。不过，从更长的年度时间(jiān)周期来看，在厄尔尼诺气(qì)候(hòu)的预期下，棕榈(lǘ)油(yóu)有(yǒu)望逐(zhú)步进入中期(qī)企稳阶段。后(hòu)续需要(yào)密切关注厄尔(ěr)尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市场(chǎng)人士看来，今(jīn)年仍是“宏观大年(nián)”，宏观层面(miàn)对于大(dà)宗商品(pǐn)的影响仍然起到(dào)主导(dǎo)作用。那么，对于油(yóu)脂市场来(lái)说是这样吗(ma)？

　　“美联储加(jiā)息周期接近尾声，欧洲(zhōu)央行在(zài)周(zhōu)四(sì)也放慢(màn)了激进紧缩的步伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后(hòu)，大宗商(shāng)品(pǐn)市场情(qíng)绪出现(xiàn)反(fǎn)弹。不过，随着美联储会议的结束，市场焦点仍将集中在美国银(yín)行业的任(rèn)何可能的风(fēng)险(xiǎn)蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨慎态(tài)度。对于油(yóu)脂来说，目前基本面仍然多空交织。当前年度加拿大油菜籽的丰产对(duì)国内市场的压力持续存(cún)在(zài)，5—6月进(jìn)口大豆大量到港的预期对豆系品种带来压力，另外国内(nèi)棕榈油整体库(kù)存偏高也使得油脂整(zhěng)体的行情难以表(biǎo)现得特别强势。不过，油脂的估值(zhí)在偏低的油粕(pò)比和(hé)当(dāng)前年(nián)度南美大豆的减(jiǎn)产(chǎn)预期(qī)的逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水(shuǐ)平(píng)。在此情况下，油脂似(shì)乎难以(yǐ)表现出独立走(zǒu)势，单边(biān)行情仍将比较多地被宏观(guān)因素主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美联储加(jiā)息已经在(zài)市场预(yù)期当(dāng)中，因此对大宗商品市(shì)场的利空(kōng)影(yǐng)响有限。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕榈油工业消费占到(dào)产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占一半，但(dàn)各国生物柴油政策比例一段时期内是(shì)固定的(de)，不会因为原油及宏观(guān)市(shì)场(chǎng)的(de)波(bō)动，而出现(xiàn)生物柴油产量的(de)大幅波动(dòng)，加上油脂食用作(zuò)为消(xiāo)费必需品(pǐn)，宏观因素(sù)影响有限，因此(cǐ)油(yóu)脂自身基本面对价格(gé)波动仍然将起(qǐ)到主导作用。

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